5月以来，港股市(shì)场仍在持续下跌，最近一(yī)个交易日即5月(yuè)25日(rì)主要(yào)指数更是创出年内(nèi)收市新低。不(bù)过，虽然多只(zhǐ)投资(zī)港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，最新(xīn)份额更(gèng)是逼近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此表(biǎo)示，港股(gǔ)作为离(lí)岸(àn)市(shì)场，基本(běn)面(miàn)主要(yào)跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流(liú)动性双(shuāng)重压(yā)力(lì)下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当(dāng)前港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增(zēng)幅(fú)超37％，年(nián)内(nèi)资金(jīn)合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多(duō)只ETF产品份(fèn)额增(zēng)幅(fú)明显(xiǎn)，且再创(chuàng)历史(shǐ)新高。其(qí)中，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达、富(fù)国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份的(de)高(gāo)位(wèi)，再创历史新高，并继续蝉联市场规模(mó)最(zuì)大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来(lái)看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超九成(chéng)港股ETF产品年内收(shōu)益(yì)为负，产品平均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今(jīn)年以来港股市场持(chí)续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽(suī)有小幅(fú)回调(diào)，但4月下(xià)旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩(suō)量(liàng)下跌(diē)，恒(héng)生指数、恒(héng)生科技指数(shù)在同日创下(xià)年(nián)内收市新低(dī)；而整体看(kàn)，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动(dòng)中枢朝下移(yí)动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市场处于弱(ruò)预期(qī)和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限到期(qī)带来的债务违(wéi)约(yuē)风(fēng)险也对市场风(fēng)险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内地互联网以(yǐ)及新(xīn)经济(jì)领域(yù)上市公司，5月份日(rì)本(běn)正式出台了制造设备管制措施(shī)，加大(dà)了市场对于国内(nèi)科技领(lǐng)域的担忧(yōu)，同期A股(gǔ)市场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股(gǔ)近(jìn)期波(bō)动较大主要有基本面以及(jí)资金面(miàn)两(liǎng)方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年防疫政策转向后(hòu)市场对于国(guó)内疫后(hòu)复(fù)苏有较高的预期，“从(cóng)春(chūn)节前(qián)后(hòu)的复苏(sū)情况，我们确(què)实看到由于线下场(chǎng)景的修复，消费需(xū)求出现了比较好的(de)恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使得市场对于国(guó)内经济(jì)复苏预期开始修正，整体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流(liú)动性的角度来(lái)看，张昳泓(hóng)表示，海外对(duì)于暂(zàn)停加息的节奏出现反复，人(rén)民币汇率也(yě)在持(chí)续走(zǒu)弱，近期跌(diē)破7的关口。港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中美(měi)经济相对强弱关(guān)系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后(hòu)我(wǒ)们预期中国(guó)经济向上，美国经济进(jìn)入(rù)衰退，所(suǒ)以港(gǎng)股(gǔ)表现很亢奋(fèn)，但实(shí)际结(jié)果(guǒ)中(zhōng)美两边(biān)的状态变(biàn)化还是需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这(zhè)个过(guò)程中的波折(zhé)就对应着人民币(bì)汇率和港股的大(dà)幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等(děng)细分领(lǐng)域投(tóu)资机(jī)会(huì)

　　尽管年内持(chí)续下(xià)跌，但多位业内人士认为，当前港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低水平(píng)，具(jù)备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，并(bìng)看好人工(gōng)智能、互联(lián)网科技、创(chuàng)新药(yào)等(děng)细分领域(yù)的投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受(shòu)欧(ōu)美银行(xíng)业(yè)危(wēi)机影响和(hé)主要经济体政(zhèng)策变化扰动，今年(nián)以(yǐ)来港股持续回调(diào)，整(zhěng)体表(biǎo)现不如A股(gǔ)。但(dàn)随着国内外流动性压力持续缓解，未来(lái)港股资(zī)金面(miàn)或有机会得到(dào)改善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动(dòng)较大且(qiě)回调较多的(de)细(xì)分板块或许是(shì)值得关注的方向，例如恒(héng)生(shēng)科(kē)技以(yǐ)及港股创(chuàng)新(xīn)药等，若未来市场(chǎng)进一步回(huí)暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认为港股波动(dòng)性较大(dà)，建议投资者(zhě)通过定投分散(sàn)参与，较(jiào)好平(píng)衡(héng)风险和机(jī)会。同时，选择更有价值的细分赛道(dào)，或许更符合(hé)未来(lái)市场(chǎng)的(de)表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看，首先，人工(gōng)智能有望(wàng)成为全球投资的主线，推动了(le)中美股(gǔ)市的表现，未来人工智(zhì)能应用(yòng)或利好科(kē)技相关细分领域。其次，港股创新(xīn)药(yào)是国内医药领(lǐng)域长期具(jù)备(bèi)相对优(yōu)势的细分赛(sài)道(dào)，对(duì)比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等(děng)方向需要更多更先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投(tóu)资价值值得关注(zhù)。此外，港股消费(fèi)行业也有望(wàng)上行。因为目前我国经济总量数据(jù)回暖，国内经济长(zhǎng)远(yuǎn)发展的确定性增(zēng)强，居(jū)民可(kě)支配收入(rù)增加，消费信心正逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场(chǎng)是(shì)以机构和外资为主导(dǎo)的市场，因此海外经济数据对(duì)港股资金面会产生较大影响。在当前流动性持续承压(yā)和较弱的国际宏观环(huán)境(jìng)背(bèi)景下(xià)，短期(qī)港股或是震(zhèn)荡行情，投资者可以关注(zhù)高稳定性且具备(bèi)估(gū)值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济(jì)恢(huī)复比预(yù)期更强或者美国经济下滑比预期更快(kuài)这(zhè)二者中任一情景发生甚至同(tóng)时(shí)发(fā)生时，我们(men)可能就会看到人民币汇率的(de)走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步(bù)指出，可(kě)以(yǐ)先(xiān)重(zhòng)点关(guān)注运营商(shāng)等(děng)高股(gǔ)息资产(chǎn)，而随着市场预期更进一步强化，可以(yǐ)更多关注互联(lián)网、创(chuàng)新药(yào)等高弹(dàn)性(xìng)板块。因为消费品(pǐn)的(de)业绩差异很大，建议更多关注(zhù)个(gè)股的性价(jià)比与(yǔ)成长的确(què)定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度(dù)来(lái)看，当(dāng)下港股(gǔ)市场具备一(yī)定的投(tóu)资(zī)性价(jià)比，当(dāng)前估值水平仍然位于(yú)历史(shǐ)偏低水平。从基本面角度来说(shuō)，他们(men)认(rèn)为国内经(jīng)济的(de)复(fù)抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗苏节奏(zòu)可能大(dà)概率是一(yī)波三(sān)折趋势向上抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗的弱复苏(sū)态势(shì)，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较(jiào)弱(ruò)的相对悲观的预期，往后看随着(zhe)经(jīng)济的缓慢复苏，预(yù)计盈(yíng)利预期(qī)也会逐步上(shàng)修(xiū)。而从(cóng)流(liú)动(dòng)性角度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在(zài)节(jié)奏(zòu)上较难(nán)判断，但往未来(lái)看是(shì)大概率事件，预计人民币(bì)汇率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我(wǒ)们认为顺(shùn)周期受益于国(guó抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗)内经济复苏的消费、互(hù)联网、医药(yào)等板块(kuài)仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其离岸(àn)市场(chǎng)特性，海外(wài)投资人占比较(jiào)高，受国内及海外多重(zhòng)因素影响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波(bō)动性较大(dà)，建议(yì)投(tóu)资人可以逢(féng)低布局，更(gèng)多可以采(cǎi)取(qǔ)基金定投的(de)方式投(tóu)资于港(gǎng)股市场。

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