个(gè)人养(yǎng)老金业务试点落(luò)地半年，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开(kāi)始，个人养(yǎng)老金开(kāi)始进入为期(qī)一年的(de)试点，在全国选取了36个试点(diǎn)城市(shì)和地区进行推进(jìn)。据人力资(zī)源和社会保(bǎo)障部数据(jù)显(xiǎn)示，截至今年3月末，个人(rén)养老金开户数量(liàng)达(dá)到3324万，市场(chǎng)空间初步(bù)打开。

　　作为个人养老金业(yè)务的代销(xiāo)主(zhǔ)渠道(dào)之一，证券(quàn)公司凭借其(qí)与(yǔ)权益产品的紧密联系和与投资者的(de)深度了解，在养老基金销售方面已有(yǒu)多方实践。时值个(gè)人(rén)养老金业务试点(diǎn)推行(xíng)半年之(zhī)际(jì)，中国(guó)基金报记者深入多(duō)家券商，了解个人养老金代销(xiāo)中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财(cái)富管(guǎn)理优势

　　券商深(shēn)耕个人养老金市(shì)场

　　中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者 闫(yán)晶(jīng)滢

　　试点半年(nián)以来(lái)，个人养老金业(yè)务正在获得更(gèng)多证券公司的(de)重视。

　　早在去年11月个人养老(lǎo)金试点落地，14家券商获得代销(xiāo)资格。截至(zhì)今年3月31日，证(zhèng)监会更新名录中个人养老金基金数量增(zēng)加至(zhì)143只，券商数量扩容(róng)至18家，平安证券、安信(xìn)证(zhèng)券及中(zhōng)信证券（山东(dōng)）、中(zhōng)信证券(quàn)华(huá)南新(xīn)增获批。

　　作为(wèi)公募基金最主要的代(dài)销方之(zhī)一，证券公司在(zài)个人养老金业务试点(diǎn)的铺开和推广中持续发力(lì)，个人养老金业务也成为大型券商们财富(fù)管理转型的(de)重(zhòng)要抓手。通过精心布局产(chǎn)品(pǐn)及渠道，与基金投顾服务结合，试点券商充分发挥财(cái)富(fù)管理(lǐ)优势，做“精”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可(kě)为

　　目前，个人养老(lǎo)金(jīn)可投资的产品(pǐn)主要有(yǒu)四类：银行理(lǐ)财(cái)、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公募基金。据人(rén)社部个人(rén)养老金产品名录显示(shì)，当前(qián)上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类(lèi)产品、理财类产品(pǐn)、基(jī)金类产(chǎn)品、保险类产(chǎn)品分别(bié)为(wèi)465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券(quàn)公司代销个人养老金产(chǎn)品资格受到(dào)明显(xiǎn)限制，仅(jǐn)部分具备保险兼业代理牌(pái)照的证券公(gōng)司可销售养老保险，大多数试点券商(shāng)将视线聚焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年(nián)年报中表示(shì)，其顺(shùn)利获得首批个人养(yǎng)老金基金销(xiāo)售资(zī)格，完成全部(bù)40家(jiā)基金(jīn)管(guǎn)理公司共计126只个人养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金产品的(de)上线，基本实现个(gè)人(rén)养老金公募基(jī)金产(chǎn)品全(quán)覆盖(gài)。

　　中信建投个人(rén)养老金业(yè)务负(fù)责人(rén)向中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者(zhě)介(jiè)绍称(chēng)，中信建投已引进华夏基金(jīn)等(děng)发行养老基金管理人的137只Y份额产品，后(hòu)续将不断完善产品池。东方证券亦表(biǎo)示，目前(qián)已基本实现(xiàn)了养老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银河证券相关业务(wù)负责人指(zhǐ)出，从客(kè)户服务办(bàn)理的角度看，大(dà)部分客户更愿意在产品货架丰富的机构办理个人养老金业务。因此在服务体系的基础架构上(shàng)，风(fēng)格多样、风险收益多元(yuán)的产品货架能够(gòu)带(dài)给客户更好的服务办理体验，产品布(bù)局的“全(quán)面”是个人养老金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投(tóu)资选(xuǎn)择的角度讲，大部分客户对(duì)于金融(róng)产品的(de)特征和策(cè)略的认知、对自身投资能力、投资意愿(yuàn)、投资目的的(de)认(rèn)知(zhī)较为模(mó)糊(hú)。帮(bāng)助客户做(zuò)好“养(yǎng)老规划”、协(xié)助客(kè)户筛选“合适的(de)产品”，就成为服务机构的“核心竞争力(lì)”。在全面(miàn)引(yǐn)入个人养老(lǎo)金可投资的产(chǎn)品类(lèi)型的基(jī)础上，各家(jiā)机构需要深(shēn)入、充分、严(yán)谨地(dì)研(yán)究每类产品的(de)特(tè)性(xìng)；结合存量客(kè)户(hù)的(de)个性(xìng)化画像(xiàng)和客户(hù)特(tè)点，为客户提供切(qiè)实可行(xíng)的产(chǎn)品评估体系和养老规划方案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者(zhě)来说，当前(qián)阶段认可并开通个(gè)人养老金账户(hù)的理由，一是来自开户渠(qú)道的多(duō)重福利动员，二是个人养老金带(dài)来的个税抵扣(kòu)优惠。但不(bù)可否认的是，虽然开(kāi)户数量众多，但(dàn)缴存比率(lǜ)仍不(bù)理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由于个人养(yǎng)老金退休后才能取出，这每(měi)年(nián)12000元自(zì)然是(shì)需要(yào)在账(zhàng)户内(nèi)充分利用长期投资，但如何投资也令(lìng)不少投资者(zhě)犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难(nán)越多。现有养老(lǎo)产品的(de)选择已(yǐ)令投资者目不暇接，如(rú)何让投资(zī)者(zhě)选择到适(shì)合自己(jǐ)的产品，证券公(gōng)司的投顾力量大有可(kě)为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名高(gāo)素(sù)质的投资(zī)顾问，帮助客(kè)户甄选适合自身的养(yǎng)老产(chǎn)品，做好养(yǎng)老规划和(hé)资(zī)产配置，做到客户(hù)的‘好(hǎo)医生’。”前(qián)述负责人称，中(zhōng)信建投(tóu)采(cǎi)取(qǔ)线上线(xiàn)下相结合的方式(shì)，注重交(jiāo)流和体验，为客户(hù)提供有(yǒu)温度(dù)的专业服务。

　　国泰(tài)君安在推广个人养老金业务时曾介绍(shào)，其结合个人养老金基金特点，细(xì)化形(xíng)成“甄选100个(gè)人养老金基金(jīn)评(píng)价标准”，综合基金公司治理水平、投研能力、业(yè)绩(jì)评价、风险管理、声誉口(kǒu)碑量化评(píng)价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老(lǎo)金基金产品(pǐn)清单，满足养老金客户个性化养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一(yī)站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企业(yè)员(yuán)工(gōng)

　　不得不承认(rèn)的是，虽然证券(quàn)公司营业网点数量(liàng)在“金融圈”内并不算少，但远(yuǎn)难以(yǐ)与大型商业银(yín)行的优势相匹(pǐ)敌(dí)。

　　此前兴业银行(xíng)召开的2022年报发布会上，该(gāi)行高管(guǎn)透露，截至(zhì)2022年末，该行已(yǐ)经累计开立个人(rén)养老金账户(hù)229.16万户，位列全行(xíng)业第三位，市(shì)场占有(yǒu)率超10％，仅次(cì)于建设银行和工商银(yín)行(xíng)。相比之下(xià)，鲜有券商(shāng)愿意公布投资(zī)者通过其渠道开(kāi)通个(gè)人养老金账(zhàng)户(hù)的情况。

　　产品方面，国家社会(huì)保(bǎo)险公共服务平台(tái)上(shàng)仅可查询(xún)商业银行个人养老金业务开办情况。其中显示，23家获(huò)准开办个人养老金业务(wù)的银行(xíng)中，有22家开(kāi)设了资金账户(hù)和储蓄交易(yì)业务，8家(jiā)同时开展了基金交易业务、保险交易业务(wù)和理财交易业(yè)务。

　　与大型(xíng)商业银行所拥有的产品(pǐn)和渠(qú)道优(yōu)势(shì)相比，证券公司个人养老金(jīn)业务的规(guī)模(mó)相(xiāng)对有(yǒu)限，仍处(chù)于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数(shù)量(liàng)难以比拼，但券(quàn)商发力(lì)个人养老金业务(wù)，自(zì)有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)时，将“一站式”服务(wù)作为宣(xuān)传(chuán)重点(diǎn)。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示，其个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)从(cóng)引导客户形叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》成科学养老理财观念的长远(yuǎn)视(shì)角出发，为客户提(tí)供从产品策略、到产(chǎn)品优选(xuǎn)、再(zài)到组合配置的全周(zhōu)期专业资(zī)配(pèi)服务和一站式的(de)产品选(xuǎn)择。中信证券(quàn)亦推出个人养老金投资一站(zhàn)式解决方案“信养计划”，为客(kè)户提供含账户管理、资(zī)产配(pèi)置、服务陪伴(bàn)于一体的个(gè)人养老金投资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来(lái)”并(bìng)全(quán)方位服务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓(tuò)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的解决方案。东方证券副总裁(cái)徐海宁向记者介绍，东方证券基于对(duì)个人养老金目标客群的深入研(yán)究，将开(kāi)发大中型企业(yè)作为个人养老(lǎo)金客户拓展(zhǎn)的重点方向(xiàng)，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具(jù)体而言，东方证券协同系统内成员公司开展(zhǎn)走进企(qǐ)业推广个人(rén)养老金活动，为企业单位员(yuán)工提供个(gè)人养老金(jīn)上门服务，免去客户前往营业厅办理业(yè)务路上(shàng)花费的时间，提高服务效率，节(jié)约客户时间。展业初期(qī)组织了超(chāo)过100场(chǎng)的个人养老金走进(jìn)企业服务活动，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制度试点(diǎn)半(bàn)年

　　持(chí)有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基(jī)金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个人养老金(jīn)业务(wù)“开闸(zhá)”，多家获(huò)资(zī)质的机构(gòu)正式展业，逐鹿个人养(yǎng)老金市场。如今，个(gè)人养老金制度实(shí)施已(yǐ)有半年(nián)，相关产品的(de)收益率和回撤情况(kuàng)、产品能否真(zhēn)正满足养老诉求等问题，持续成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券(quàn)商业内人士(shì)表示，由于资(zī)金“只(zhǐ)进不出”，认购(gòu)的(de)产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投资(zī)者(zhě)更希望能实现低(dī)波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值增值(zhí)同时又让客(kè)户体验良好是个人养老产(chǎn)品(pǐn)成败的关键。

　　提(tí)供更匹配的养老(lǎo)产品

　　同时(shí)服(fú)务上寻求创新突(tū)破

　　眼(yǎn)下，个(gè)人养老金业务已(yǐ)然成为券商财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的核心方(fāng)向之一(yī)。通过(guò)不断完善客(kè)户服(fú)务体系(xì)，满足客户多层次金融需求，促进财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)业务(wù)高质量发展，券商在业务内(nèi)涵(hán)上(shàng)正不(bù)断挖潜。

　　多(duō)名(míng)券(quàn)商业内人士表示，在(zài)客户(hù)分(fēn)类(lèi)服务方面(miàn)，会根据国家(jiā)政策选(xuǎn)择社保关(guān)系在先行城市（地区）、能享(xiǎng)受税优且对税优(yōu)敏感、对理财(cái)有初步认(rèn)知的客户(hù)进行第一阶段的(de)重(zhòng)点(diǎn)服务，对其(qí)他客户(hù)会随着试点扩大和客(kè)户画像(xiàng)的(de)覆盖进(jìn)行后续(xù)服务。

　　东方(fāng)证券副(fù)总裁徐海宁表示，证券公(gōng)司可重点关注企事业单位员(yuán)工，特别是大中(zhōng)型城(chéng)市具有一(yī)定经营规(guī)模的企业员工(gōng)，他们能(néng)够享受个税抵扣的优势，具备一定投(tóu)资意识和财务认(rèn)知；这(zhè)类人(rén)群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个(gè)人养老金是一个(gè)增量市场，对证券公司而言(yán)，针对潜在客(kè)群可以全(quán)市场(chǎng)覆盖。证券公司可以(yǐ)通过投研优势和专业投顾队(duì)伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户的(de)风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)，结合稳健(jiàn)、平衡(héng)、积极等不同风险类型(xíng)的(de)养老基金，帮助(zhù)客(kè)户(hù)建立个(gè)人养老金投资计划。此(cǐ)外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮(bāng)助客户有效应对(duì)投资组合净值的波动，引导客户持续参与养老金投资(zī)，提升客户养老投资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表(biǎo)示，会针对不同风险(xiǎn)承(chéng)受能力、不同年龄结构(gòu)和不同(tóng)资金体量制定个性化(huà)养(yǎng)老策略。比如对每年享(xiǎng)税优的(de)1.2万个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)，为居(jū)民（无需开户(hù)）提供符合监管部门要(yào)求的金融机构和金融(róng)产品(pǐn)清单、通俗(sú)易懂的(de)“养老(lǎo)看隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂(táng)等信(xìn)息(xī)和交易服务；对1.2万之外(wài)的资金(jīn)，提供更丰富(fù)的“安养(yǎng)计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性(xìng)化的补充养老(lǎo)解决方案、定期(qī)的(de)养老方案(àn)跟踪报告以(yǐ)及(jí)养老直(zhí)播服(fú)务(wù)，做(zuò)好“老(lǎo)百姓(xìng)身边的养(yǎng)老专家(jiā)”。

　　在服(fú)务创新方面，徐(xú)海宁(níng)认为，证(zhèng)券公司需(xū)要有长远眼光，打造增量市场，承担起构建养老金第(dì)三支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在获客及投教方(fāng)面，应加(jiā)大(dà)资源投入，通(tōng)过教育和(hé)陪伴(bàn)，提高客户对个人养老金的认知(zhī)。走(zǒu)进企事业单位(wèi)，通过上门(mén)服务的方式触(chù)达企业(yè)和客户，举办(bàn)专题讲座、在(zài)线研讨会(huì)和投(tóu)资(zī)教育(yù)活动，帮助客户了解个(gè)人(rén)养老金的重(zhòng)要性、投(tóu)资策略和(hé)长期(qī)规划，激发客户(hù)对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在(zài)App服务功能(néng)优化(huà)方(fāng)面(miàn)，建立内容丰富(fù)的一站(zhàn)式(shì)个人养老(lǎo)金(jīn)专区，既包括(kuò)产品购买、定投、持仓查询(xún)等基础(chǔ)功能，提供丰(fēng)富(fù)的养老资(zī)讯和实用养老工具(jù)（如节税计算器），加(jiā)强与客(kè)户的深度(dù)互动。

　　第三，在(zài)金融科技(jì)应用方面，引入(rù)智能科技(jì)和人工智能技术，通过数据分析和算法模(mó)型，根据客户的风险(xiǎn)承受能力、资产状况和目标退休(xiū)年限(xiàn)，定制(zhì)化推荐(jiàn)养老(lǎo)金产品(pǐn)组合，并提(tí)供实时投资组(zǔ)合跟踪和风(fēng)险管理工具，帮助客户更好(hǎo)地实现养老投(tóu)资保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人(rén)则表示，可以通过(guò)“人+科技”，在(zài)大数据智能客户分析系统的基础上(shàng)，可以针对不同养(yǎng)老诉求的客户达(dá)成“千(qiān)人千面”的个(gè)性化服务，人是“1”，科(kē)技（线上与(yǔ)线下结合）是后面(miàn)的“0”，二(èr)者有机结合，为不同生命(mìng)周期和年龄阶(jiē)段(duàn)的客户提供(gōng)专(zhuān)业的、一对一的养老配(pèi)置服务。

　　运行半年七成收(shōu)益告负

　　客户体验(yàn)成产品胜负手

　　个人(rén)养老金制度(dù)实(shí)施已有半年，产品收益和回撤率大不大？产品(pǐn)能不能满(mǎn)足(zú)真正的养老诉求？这些问题(tí)都是投(tóu)资者的重要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养(yǎng)老目标基金的(de)整体收益水平并不乐(lè)观。Wind数(shù)据显示，全市场149只(zhǐ)公募养老基金产品，近七成收益告负。其中(zhōng)，业绩垫底的(de)一(yī)只个人养(yǎng)老目标基金自成立(lì)以来回报为-7.27％，此外(wài)，还(hái)有超20只产品(pǐn)收(shōu)益在-3％左右。

　　而(ér)业(yè)绩表现较好的(de)有平安稳健养老一(yī)年Y、中(zhōng)欧(ōu)预见养老2025一年(nián)持(chí)有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回(huí)报均为3.15％，紧随其后的是兴全安(ān)泰稳健养老一年(nián)持有Y，自成立以来回报为2％，另(lìng)有富(fù)国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华(huá)夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多(duō)位券(quàn)商业内人士表示(shì)，由(yóu)于(yú)资金“只进不出(chū)”，认(rèn)购(gòu)的产品又是为了满(mǎn)足(zú)养老需求，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低(dī)回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保(bǎo)值增值同时又让客户体验良好是个人养老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老属性的产品应(yīng)力争为客(kè)户保值增值，否(fǒu)则将(jiāng)违(wéi)背客户通过投资达到‘养老目(mù)的’的初(chū)衷。”银河证(zhèng)券相关业务负责人介(jiè)绍，目前个人养老金(jīn)可投资的4类产(chǎn)品风险收(shōu)益特(tè)点(diǎn)明显，有的类别(bié)更侧重(zhòng)本金(jīn)安全(quán)、有的类别更侧重资产增值；但同(tóng)时，每个类别很(hěn)难做到在保证其特点达到的同(tóng)时又(yòu)规避掉该类产品的风(fēng)险(xiǎn)或(huò)缺(quē)陷(xiàn)。“从不同客(kè)群(qún)情况来看，低波(bō)低回(huí)撤对于离退休时点(diǎn)较近的投(tóu)资者比(bǐ)较合适(shì)，性价比高(gāo)的中(zhōng)波动(dòng)中回(huí)撤、高波动高(gāo)回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投(tóu)资者也是可以选择的，拉(lā)长周期看也能(néng)满足客(kè)户养老类资金(jīn)的保值增值(zhí)效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完(wán)整、自洽、适用(yòng)、有(yǒu)效且动态适(shì)配的(de)产品评(píng)价(jià)体系，通(tōng)过该体系的评(píng)价，能较为清晰地区(qū)分出(chū)产(chǎn)品的“性价比(bǐ)”（如(rú)风险(xiǎn)收益比等）、能(néng)公平、公正地对(duì)同类或者同策略(lüè)产品进行综合评判(pàn)。如(rú)此，才(cái)能(néng)真正将好的产品、合适的产品推(tuī)荐给合适的客(kè)户群(qún)体。

　　“养老组合基金分(fēn)为目标风险型和目标日(rì)期型(xíng)两大类，投资者可以根据自身投资目标和风险承(chéng)受能力选择具(jù)体(tǐ)的产品。比(bǐ)如低风险(xiǎn)偏好的客户可选择目标日期型(xíng)中(zhōng)的稳健类(lèi)产品，通(tōng)过严(yán)格控(kòng)制股票资(zī)产(chǎn)仓(cāng)位(wèi)降低产(chǎn)品波(bō)动，带给客户相对稳健的收益(yì)。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国(guó)城(chéng)镇职(zhí)工养老(lǎo)金替代率尚有(yǒu)不足，根据国际(jì)经(jīng)验，如果退休(xiū)后的养老金替(tì)代率大于70％，即(jí)可维持退休前的(de)生活水平，养老(lǎo)金投资(zī)的(de)增(zēng)值功(gōng)能也是一(yī)个重要考(kǎo)量。由于个人养(yǎng)老金(jīn)取用需要(yào)达到年(nián)龄(líng)等条(tiáo)件，投资资金具有长期性，可以达到几(jǐ)十(shí)年(nián)，能够承受一定(dìng)的短期波动，对于追求长期投(tóu)资收益的客户，可(kě)以(yǐ)配置一定(dìng)高比(bǐ)例资金(jīn)在权益型资(zī)产上(shàng)，实现养老投资的保值(zhí)增值目标。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务(wù)负责人(rén)也认为，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)具有一定的普惠(huì)金(jīn)融属性，需要关注老(lǎo)百(bǎi)姓长(zhǎng)期保值(zhí)增(zēng)值(zhí)的养老需(xū)求。站在资产角度，想要实(shí)现长期资金(jīn)的稳健投资回报(bào)，资(zī)产(chǎn)配置不可或(huò)缺。通过投资(zī)不同品种、不同(tóng)收益特(tè)征、低相关性的(de)金融资产，有(yǒu)助于实现风险分散、降(jiàng)低(dī)总体波动，从而(ér)更(gèng)好地满(mǎn)足投资者的养(yǎng)老投资(zī)目(mù)标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老(lǎo)金业务(wù)积(jī)极发展的同时，与渠道网点(diǎn)和客户众多(duō)的银行(xíng)等机构相比，券商如何突破自身(shēn)瓶颈，实现差异(yì)化的(de)发展，可以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人(rén)表示，银行、券商、基金独立销售(shòu)机构都可参与(yǔ)到为(wèi)客户提供个人养老基(jī)金服务，几(jǐ)类机(jī)构优势互补，严格意义上说(shuō)是竞(jìng)合(hé)而非竞争更(gèng)非“相杀”关系，每类机构(gòu)或(huò)者每家机构可(kě)以根据自己(jǐ)的资源禀赋，充分发挥自身优势(shì)，服务好有养老(lǎo)投(tóu)资需(xū)求(qiú)的投资者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下(xià)三方(fāng)面诉求(qiú)：一是增(zēng)强基础设施建设(shè)，能在服务时效性上(shàng)与银行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下单服务(wù)；二是(shì)增(zēng)加产品(pǐn)销(xiāo)售范(fàn)围(wéi)，在养(yǎng)老(lǎo)品类(lèi)上更加丰富(fù)，除(chú)特殊(shū)产品外，增加可(kě)为客(kè)户(hù)提供(gōng)的养(yǎng)老产品（如养(yǎng)老理财(cái)）；三是明确养(yǎng)老规划业务合规性，为不同的客户提供基于客(kè)户需求(qiú)和画像的养老规划(huà)方案。”上述负责(zé)人(rén)提(tí)到(dào)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金(jīn)相(xiāng)关业(yè)务负责人提出，当前的(de)政策要求(qiú)下，客户如果想(xiǎng)在(zài)券商端参与(yǔ)个(gè)人养老金投资，需要分别(bié)在银行端、个税端进行一系(xì)列前序操作(zuò)步(bù)骤，对于尚不(bù)熟悉业(yè)务流(liú)程的投(tóu)资者来(lái)讲，体(tǐ)验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)的管理(lǐ)要求(qiú)，券商暂时无(wú)法上线储(chǔ)蓄(xù)类、理(lǐ)财类、保险类产品(pǐn)，可供投资(zī)者选择的产品种类较为单一，难以进一步为投资者提供更丰富的个人养老(lǎo)金(jīn)配(pèi)置方案。未来期待能够从政策端进一步简化投(tóu)资者的办理流程，提(tí)升客户体验；给予券商在多样化(huà)个人养老金(jīn)品(pǐn)种的引入(rù)和研(yán)发上的政策支持，丰富客(kè)户多元(yuán)化的(de)投资选择。”该负(fù)责人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人(rén)养老第二曲线

　　中国基(jī)金(jīn)报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人(rén)所(suǒ)得税(shuì)退税(shuì)的开(kāi)始，不少人发现自(zì)己的退税(shuì)比去年多(duō)了(le)不少，仔细(xì)询问之下才发现，是因(yīn)为去(qù)年底开通了(le)个人养老(lǎo)金业务，并入了(le)金。这一消息大(dà)大刺(cì)激(jī)了不(bù)少本来不想(xiǎng)开户的(de)年轻人。

　　根(gēn)据人(rén)社部披(pī)露的(de)数据，截(jié)至今年3月底，个人养老(lǎo)金参加人数(shù)达3324万人。与3月(yuè)初的(de)2817万(wàn)人相比，短短的一个月的时间里，增加了500万(wàn)户，开(kāi)户速(sù)度(dù)明显提(tí)升(shēng)。

　　虽然开(kāi)户数(shù)快速攀升，但是(shì)个人(rén)养(yǎng)老金累计缴费约(yuē)200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此外，据中(zhōng)国保险资(zī)管业(yè)协会执行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云透露，在截至(zhì)2023年3月(yuè)开(kāi)立个(gè)人养老金账户的三千多(duō)万(wàn)人(rén)中，仅900多(duō)万人(rén)完成了资金储存。

　　从记者(zhě)走访(fǎng)的结果(guǒ)来看(kàn)，个(gè)人养老(lǎo)金产品的收(shōu)益率(lǜ)远低于(yú)预期，是大多人(rén)不愿意入金(jīn)的主要原因(yīn)。而选择开户的原(yuán)因主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机(jī)构出台了不少吸引客(kè)户开户(hù)的优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷”的问(wèn)题(tí)？银河证券相关业务负责人(rén)认为，这(zhè)是一个专业(yè)活，既需要了(le)解(jiě)客户(hù)的经济状(zhuàng)况(kuàng)、风险偏好和(hé)养老规(guī)划，也需要业务人员及其所在机构有比较专(zhuān)业且综(zōng)合(hé)的(de)服务能力。

　　也有部(bù)分投资者认(rèn)为，个人养(yǎng)老金产品每年封顶12000元，难以(yǐ)充(chōng)分满足个人(rén)或家庭养(yǎng)老(lǎo)的(de)全面需求，还(hái)需要结合其他商业产品等综合(hé)叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》考虑；大多数产品(pǐn)流动性(xìng)差，难以(yǐ)预防到退休前的(de)应急资金需求。

　　从(cóng)产品端改(gǎi)善“开户(hù)热投资冷(lěng)”

　　虽(suī)然近半(bàn)年来，个(gè)人养老金产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是“开户(hù)热投资冷”的现(xiàn)象(xiàng)没有随之发(fā)生改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国(guó)保险资管业协(xié)会执行副会(huì)长(zhǎng)兼秘(mì)书长曹德云(yún)在近期举办(bàn)的(de)2023清华五(wǔ)道口(kǒu)全球(qiú)金融(róng)论(lùn)坛上表示，目(mù)前(qián)个人养(yǎng)老金试(shì)点效果(guǒ)呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即建(jiàn)立账(zhàng)户人数(shù)占(zhàn)基本养老保险参保人数比例低、已缴费(fèi)人数占建立账(zhàng)户(hù)人数比例低；产品(pǐn)供应不均衡(héng)、选购渠道不畅(chàng)、民众参保意愿不强。

　　针对(duì)产品供应不均衡的问(wèn)题，国(guó)家金融监督管理总局出手，率先增(zēng)加(jiā)养(yǎng)老保险产(chǎn)品的供给。近日，国家金融监督管理总局已向(xiàng)业内(nèi)就(jiù)关于促进(jìn)专属商业养老保险发展有(yǒu)关事项征求意见。根(gēn)据征求(qiú)意(yì)见(jiàn)稿，专属商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险拟由试点业(yè)务转为常态化业务。

　　业(yè)内人士表示(shì)，随(suí)着专属商业养老保险转(zhuǎn)为常态化业(yè)务，参与该项业务的险(xiǎn)企数量将(jiāng)增加不少。此(cǐ)外，专属商业(yè)养老保险是对接(jiē)个(gè)人养老金制度的主要保险(xiǎn)产(chǎn)品，这意(yì)味着个人(rén)养老金(jīn)保(bǎo)险(xiǎn)产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了解，专属商业(yè)养老保险采(cǎi)取“保证+浮动”的收(shōu)益模式，提(tí)供(gōng)稳健型、进(jìn)取(qǔ)型两种(zhǒng)风(fēng)格(gé)账户(hù)供客户选择。据各(gè)家保险公司披(pī)露(lù)的专属商(shāng)业养老(lǎo)保险产品2022年结算利(lì)率，稳健账(zhàng)户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个人养老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产品供给(gěi)的同(tóng)时(shí)，多(duō)家金融机构(gòu)呼吁从产品设计端解决“开(kāi)户(hù)热投资冷”的问题。

　　在(zài)银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人看来，“老龄风险”与其他投(tóu)资风险相(xiāng)比，有其(qí)更加突(tū)出的特点，包括为(wèi)退(tuì)休(xiū)人群提供稳定(dìng)安(ān)全有保障且抗通胀的(de)收入(rù)补充(chōng)来源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄人群(qún)储备(bèi)失能养护和医疗应急(jí)资产、为退休人群规划遗产、将养老投资与养老保(bǎo)障/养老生活无(wú)缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产(chǎn)品的(de)设计初(chū)心，必须(xū)切(qiè)实(shí)从客(kè)户需求出发；养老金融产品的设计(jì)理念，必须紧密(mì)围绕承(chéng)担、减少或(huò)转移(yí)上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计成果(guǒ)，应(yīng)该更(gèng)多的让利(lì)于民(mín)、普惠百姓，运用好专业的金融工具(jù)、做艰难但长期正确(què)的(de)事。

　　因此，能(néng)否设计出充(chōng)分利(lì)用资本市场(chǎng)具有良好增值能力资产的(de)养老产(chǎn)品取决于发行人（或管理人）的(de)产品设(shè)计能力和(hé)资产管理能(néng)力(lì)。“证券公司作为财富管理服务(wù)提供商，可以与(yǔ)产品(pǐn)发行人(rén)（或管理人）合作，根(gēn)据客户需求(qiú)设计出在养(yǎng)老功(gōng)能(néng)方面(miàn)更有竞争力(lì)的产品”，上述负(fù)责人表(biǎo)示(shì)。

　　中信建投也希望能参与到(dào)具(jù)体的产品设计(jì)之(zhī)中(zhōng)。其(qí)个人养老(lǎo)业务负责人建议(yì)，参考部(bù)分发(fā)达国家的经验，未来(lái)除(chú)了股(gǔ)、债配(pèi)置，或在未来可以考(kǎo)虑增加(jiā)底层可(kě)投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪(xuě)球等(děng)另类资(zī)产(chǎn)，丰(fēng)富投资者(zhě)的可(kě)选标的(de)，更好(hǎo)地分散投资风险(xiǎn)。

　　励(lì)正集团中国区总裁(cái)张雨萌建议，应该避免“开空(kōng)账(zhàng)”。也就是说，参(cān)与(yǔ)者可以直接在(zài)开户(hù)的时候做投资(zī)选(xuǎn)择。这样在开(kāi)户的时候就可以(yǐ)形成闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个人养老金(jīn)可能面(miàn)临的流动性问题，长城人(rén)寿(shòu)保险股(gǔ)份(fèn)有限公司总经理王玉改近日表示，保(bǎo)险公司可以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等(děng)多(duō)种金(jīn)融(róng)工具(jù)来(lái)解决客户对短期资金(jīn)的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满(mǎn)足个人(rén)或家庭养老的全面需求，多家券商还发力个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户以(yǐ)外的个人(rén)补充养(yǎng)老金融方案，例如银河(hé)证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银(yín)河(hé)证券已根据在职群体养老规(guī)划(huà)的长(zhǎng)期性、稳健性、安全性等特(tè)点(diǎn)，已退休(xiū)人群(qún)养(yǎng)老(lǎo)需求的流动性、安全性、稳(wěn)健性(xìng)等特点，设计出(chū)多层次、多元化、个性化的养老配置(zhì)方案，积极履行养老(lǎo)保障(zhàng)社(shè)会责任(rèn)，力争为居(jū)民提(tí)供(gōng)持续卓(zhuó)越的(de)养老规划与(yǔ)满足(zú)不同(tóng)养老需(xū)求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划”则基于(yú)个人养老(lǎo)场景，引入(rù)更(gèng)丰富的(de)养老型年金(jīn)、增(zēng)额终(zhōng)身寿等不同品类产品，覆盖(gài)养老收(shōu)益(yì)性(xìng)资产和保障性(xìng)资产，满足(zú)客户(hù)多(duō)样化、多层级(jí)的养老资产(chǎn)配(pèi)置需(xū)求。

　　针(zhēn)对(duì)三大支柱(zhù)养老金业务中的企业年(nián)金业务，银河证券还上(shàng)线了自研的年金(jīn)综合评(píng)价系统。该系统可以通过客户提供(gōng)的“脱敏”后(hòu)年金组合净值(zhí)与持股比例等数据，结合公募基金(jīn)、股市(shì)债市数(shù)据，展示(shì)客户委托年金组合的评价结(jié)果。此外，也可以利用年金机制(zhì)间接服务背后的企业员工和机构(gòu)事业单位职(zhí)工。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金研究(jiū)中心已为(wèi)部分省市提供职(zhí)业年金(jīn)的(de)组合评价与管(guǎn)理咨询服务，也计(jì)划(huà)结合机(jī)构条(tiáo)线(xiàn)业务规划(huà)为央企与(yǔ)国企提(tí)供企业年金(jīn)组合评价等综(zōng)合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发(fā)建(jiàn)设部署的年金综合评价系统及研究咨(zī)询服务，具有(yǒu)养老属性的(de)综合金(jīn)融服务体系均是公司积极响应国家养老发(fā)展战(zhàn)略而推出的(de)新服(fú)务，体现了(le)在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们(men)高度重视(shì)三大支(zhī)柱(zhù)养老金业务，目(mù)前公司(sī)已初步(bù)建立(lì)了个(gè)人(rén)养老金及个人养(yǎng)老金融(róng)服务(wù)体系(xì)，充分利(lì)用(yòng)金(jīn)融产品代(dài)理销售牌照和(hé)保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓提供更(gèng)加(jiā)有温度、有态度的个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融服务。”罗(luó)黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记(jì)者(zhě)赵心(xīn)怡

　　“现在(zài)个人养老金账户(hù)开通过程非常‘丝(sī)滑(huá)’，并且(qiě)有不少开户人在我们介(jiè)绍之(zhī)前都已有(yǒu)所了解(jiě)，感觉这项制度的普(pǔ)及度和客户认(rèn)识程度(dù)在(zài)不断(duàn)提升。”某大型银(yín)行的(de)客户(hù)经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也(yě)有很多人(rén)只是开了账户并没有存钱，或存(cún)了钱(qián)没有(yǒu)开始投资(zī)，主要因为不(bù)知道如何(hé)选择产品或者有其他(tā)顾虑。”林漪还告(gào)诉(sù)记(jì)者(zhě)，“这(zhè)种情(qí叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》ng)况下(xià)我们就会再用PPT或者是纸质资料向客户(hù)进行(xíng)详细介绍和对(duì)比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制(zhì)度正式落地(dì)，在北京、上(shàng)海、青岛等(děng)36个先(xiān)行城市（地区）启(qǐ)动实(shí)施。距离个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度落地已经过去(qù)半(bàn)年，民众(zhòng)接(jiē)受(shòu)度和业务(wù)进展(zhǎn)情况如何？从业人员在具体实操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的(de)群体会(huì)怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报(bào)记者实地(dì)探访上海地区(qū)几家(jiā)银行网(wǎng)点和券商营(yíng)业部，了解个人养老金制度近半年的落(luò)地情(qíng)况。

　　年(nián)轻人(rén)更(gèng)关注税收优惠

　　中老年人更(gèng)在意退休后多一份保障

　　根(gēn)据(jù)人社部和(hé)国家社会(huì)保(bǎo)险公共服(fú)务平(píng)台(tái)数(shù)据可知，个人养老金制度经过半年时间的发展，在产(chǎn)品种类、数量(liàng)和(hé)参与人数方面都有所增(zēng)加。

　　某(mǒu)券商营业部(bù)财(cái)富管理相关(guān)岗位(wèi)的黄(huáng)宁（化名）告(gào)诉记者(zhě)：“很多客(kè)户(hù)都对个人(rén)养老(lǎo)金业务热情高(gāo)涨，有直接到营业部咨询(xún)的，还有很(hěn)多是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的热情和关注度比“90后”更高，并(bìng)且除了个人(rén)咨(zī)询和开户外(wài)，还有不少(shǎo)企业员工、学校教师、退伍军人等(děng)通过企业和单位(wèi)组(zǔ)织来了解、参与个人养(yǎng)老金投资。

　　记者(zhě)了(le)解了身边两位不同年龄段(duàn)、均已购(gòu)买个人养老金产品的(de)朋友后发现，两人所关注的问题“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一位在(zài)上海地区金融(róng)机构(gòu)工作的“80后(hòu)”告诉记者，自(zì)从工作以来，她每年都将收入的一部(bù)分(fēn)拿来强制储蓄，有了(le)个(gè)人养老金制(zhì)度后，就分一(yī)部分在个人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)中，这部分(fēn)强制储蓄(xù)的钱即使存长期(qī)也不会影响她(tā)未来(lái)的生(shēng)活(huó)质量(liàng)，并且放进个人养老(lǎo)金账户是在基本养老(lǎo)保险之外多一(yī)份积累。

　　而(ér)另(lìng)一位工作不(bù)久的(de)“90后”表示，他现阶(jiē)段最(zuì)在意的(de)就是买(mǎi)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可(kě)以享受税收优惠，直接考虑(lǜ)到退休(xiū)后的(de)生活质量(liàng)还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也(yě)向记(jì)者坦(tǎn)言，他们在日常介绍(shào)个人养老金业务的(de)过程中确实会(huì)考(kǎo)虑到(dào)不同年龄(líng)群(qún)体(tǐ)的不同需(xū)求和想法(fǎ)，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻(qīng)人着重介绍“退休(xiū)后多一份保障”推(tuī)广效果就(jiù)不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同(tóng)时，还(hái)有不少已经了解(jiě)个人(rén)养老金(jīn)业务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万(wàn)人(rén)开通了个(gè)人养老金账户，但(dàn)完(wán)成资金存储的只(zhǐ)有900多(duō)万人。

　　林(lín)漪在银行端个人养老(lǎo)金业务的开(kāi)展中感(gǎn)受到，一些(xiē)客户开了户但没存储的主(zhǔ)要顾虑(lǜ)是锁(suǒ)定时间(jiān)太长，担心之后如果要大笔用(yòng)钱时会很“棘手(shǒu)”；另(lìng)外(wài)一些客(kè)户则是认为在个人(rén)养(yǎng)老金产品并非专门设计(jì)且收(shōu)益优势不(bù)明显(xiǎn)，目(mù)前个(gè)人养老金可以购买的养(yǎng)老(lǎo)储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目标基(jī)金四类产品，即使不通(tōng)过个人养老金账户也(yě)可(kě)以直接买，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人员的(de)角度谈到(dào)了推广个(gè)人养老金(jīn)业务过程中的“困(kùn)境(jìng)”。他表(biǎo)示(shì)：“券商端个(gè)人养老金(jīn)只(zhǐ)支持代销公募(mù)基金，无法代销存(cún)款、银(yín)行理财、商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险，有些(xiē)客户风险(xiǎn)承(chéng)受能力较低(dī)，想(xiǎng)寻求(qiú)更低风险等(děng)级的产品，纯公(gōng)募(mù)基(jī)金难以(yǐ)达到资(zī)产配置的需求(qiú)。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人向记者直言，对于离退休(xiū)还较遥远的群体(tǐ)来说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生活(huó)和经济状况才是更重要(yào)的。

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