金融界4月(yuè)28日消(xiāo)息 为规范开展(zhǎn)内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通(tōng)合作相关业务，保护境内外投白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因资者合法权益，维护(hù)利率互换市场秩(zhì)序，中国人民银行制定了(le)《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中国人民银(yín)行有(yǒu)关(guān)部门负责人表示，未(wèi)来中国人民银行将根(gēn)据市场发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易(yì)和(hé)清算(suàn)额度，优化(huà)交易清算安排，为境外投资者提(tí)供更(gèng)加便利高(gāo)效(xiào)的(de)风险管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方(fāng)面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关(guān)部门负责人就(jiù)《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》答记者(zhě)问(wèn)

　　一、符合(hé)中国人(rén)民银行要求(qiú)的境(jìng)外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于境外(wài)央行、国(guó)际金融组织、主权财富基金运用人民币投资银(yín)行间(jiān)市(shì)场有关事宜的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因民银行(xíng)关于进一(yī)步做好境外机构投资(zī)者投(tóu)资银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市场(chǎng)互(hù)联互通合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（中国人(rén)民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市(shì)场(chǎng)准入备案的境外投资(zī)者(zhě)等(děng)，可(kě)根据《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互(hù)换(huàn)通”境内外(wài)投资者可以(yǐ)签署(shǔ)的协议(yì)范围是(shì)什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内(nèi)外投资者开(kāi)展(zhǎn)“北向(xiàng)互换通”交易前可以与(yǔ)交易对(duì)手方(fāng)签署经(jīng)中国人民银行认可(kě)的(de)衍生品(pǐn)主协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清(qīng)算(suàn)衍(yǎn)生品执行(xíng)协(xié)议（CDEA协(xié)议）等(děng)衍生品协议。境内投资者应当将是否(fǒu)签(qiān)署协(xié)议、签(qiān)署协议类型等(děng)事项向中国外汇交易中心备案(àn)。目(mù)前，中国银行间市(shì)场交易商协会正(zhèng)在研(yán)究制(zhì)定“互换通(tōng)”衍(yǎn)生(shēng)品协议，待其正(zhèng)式发(fā)布(bù)后也可供(gōng)境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”境外投资者(zhě)的投资(zī)范围是什么(me)？

　　答(dá)：“北向互换(huàn)通”境外投资者现(xiàn)阶段可在(zài)银行间市场(chǎng)开展符合集中清算要求的人民币利率(lǜ)互(hù)换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认(rèn)可(kě)的(de)境外电子交易平(píng)台(tái)、境内电子交(jiāo)易(yì)平台包(bāo)括(kuò)哪些？境外投资(zī)者的(de)对(duì)手方、交易(yì)模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通(tōng)”下(xià)受认可的境外(wài)电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市场需求加入其他(tā)受认可的(de)电子交易平台，受认可的境内电子交易平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开展人民币利率互换(huàn)交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相关安排(pái)，由境(jìng)内投资者（即“互(hù)换通(tōng)”报价商(shāng)）与境外投资者进行(xíng)交易，“互(hù)换通(tōng)”报价商名单可在(zài)中国外(wài)汇(huì)交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易在(zài)境内电子交易平(píng)台达成(chéng)，交(jiāo)易(yì)一经(jīng)达成即视为交(jiāo)易已确认。境(jìng)外投资者可通过中国人民银行认可的境外电子交(jiāo)易平台与境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平台的(de)连接，向(xiàng)境内电子交易平台发送交易指令(lìng)，与(yǔ)“互换(huàn)通”报价商达成交(jiāo)易(yì)。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境(jìng)内清算机构和(hé)香港证监(jiān)会认可(kě)的境外清算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答(dá)：目(mù)前，中国人民银行认可(kě)的境内清算机构为银行间(jiān)市场清(qīng)算(suàn)所股(gǔ)份有限(xiàn)公(gōng)司（以下简(jiǎn)称上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)），香港证监(jiān)会认可的境外清(qīng)算机构为(wèi)香(xiāng)港交(jiāo)易(yì)所旗(qí)下(xià)香港场外结算(suàn)有限公司（以下简称场(chǎng)外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资(zī)者(zhě)开展(zhǎn)集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申请获得场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)清算会员资格或(huò)作为(wèi)清算客户(hù)委托(tuō)场外结(jié)算公司综合(hé)清(qīng)算会员代理(lǐ)清算，并与场外(wài)结算(suàn)公司综(zōng)合清算会员签订客户清算协议。交(jiāo)易达成后，境(jìng)内外清算机构对交(jiāo)易进行风控检查，对于(yú)符(fú)合集中(zhōng)清算要求的交易及(jí)时(shí)纳(nà)入集中清算。境外机构(gòu)通(tōng)过场外结(jié)算公司或其综合清(qīng)算(suàn)会员完(wán)成保证金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算机(jī)构如何(hé)进行衍生品(pǐn)交易的合约替(tì)代？

　　答：合(hé)约替(tì)代(dài)是(shì)指(zhǐ)清算(suàn)机构作(zuò)为中央对(duì)手(shǒu)方(fāng)针对(duì)已成交(jiāo)的交易(yì)充当买方的卖方和卖(mài)方的买方的一种(zhǒng)法律安排(pái)，并(bìng)据此(cǐ)与买方和卖(mài)方建立两个新合约(yuē)，以清偿买卖双方之间的(de)初(chū)始债务(wù)。“北向互(hù)换通”业务(wù)中，境外与境内参与者达(dá)成的交易(yì)在经(jīng)过上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公(gōng)司的集中清(qīng)算审核后，上(shàng)海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司于当日(rì)将交易(yì)进行合约(yuē)替代(dài)，进入集中清算，生成为三个独立(lì)的新合约，分别为境外(wài)参与者与场外结算公司、场外结算公(gōng)司与上海清算所、上海清(qīng)算所与境内参与(yǔ)者之间(jiān)的合约。境(jìng)外(wài)与境内参与者之间(jiān)将不(bù)再(zài)存在合同(tóng)关系。对于未纳(nà)入(rù)集中清算的(de)交(jiāo)易，依照成交双方约定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务(wù)场景(jǐng)下，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司之间的跨境资(zī)金结(jié)算主要通过人民币跨(kuà)境支付系统办理(lǐ)。同时(shí)，场外(wài)结算公司可在境(jìng)内银行(xíng)开立人民币基本存款账户和人民(mín)币“互换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安(ān)排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因“互换通”交(jiāo)易(yì)结算需要在(zài)应急(jí)情况下所融(róng)入资(zī)金的本息和费用以及符合中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行规(guī)定的(de)其他收入支出等(děng)。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互(hù)换通”业(yè)务(wù)风控方案的一部分，上海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司将针对双(shuāng)方(fāng)清算所之间的风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源池(chí)安排。双方向“互换通”资(zī)源池缴纳(nà)担保品，该资源池独立于每一中央(yāng)对手方从各自清算参与者收取和追缴的保(bǎo)证金、清算基金(jīn)之外(wài)，不用(yòng)于任何会员(yuán)机构的违约损失分摊。上海清(qīng)算所向资源(yuán)池(chí)缴纳的资金存放在以场(chǎng)外结(jié)算公司名(míng)义(yì)于境外开立(lì)的“互换通”专用账户，场外结算公司向白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因资源(yuán)池(chí)缴纳的资金存放在以(yǐ)上海清(qīng)算所名义于境内开立的“互换通”专(zhuān)用人(rén)民币/外币账(zhàng)户，相关账(zhàng)户内资(zī)金可豁免跨境债权债(zhài)务登记及(jí)额度管理要(yào)求。场外结算公司(sī)与(yǔ)上海(hǎi)清算所(suǒ)每日基于双方清算所之间(jiān)的风(fēng)险敞口(kǒu)计算(suàn)“互换通”资源(yuán)池要求，并通过境(jìng)内外存管(guǎn)银行办理人民币或(huò)外币(bì)资(zī)金的跨(kuà)境划转。

　　有(yǒu)汇报责任(rèn)的机(jī)构应当及时(shí)履行报(bào)送(sòng)义(yì)务。上海清算所(suǒ)和(hé)境内资源池存管银行应当向人(rén)民币跨境收付信息(xī)管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收(shōu)支信息；被撤(chè)销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关(guān)境(jìng)内(nèi)结算(suàn)银行应当(dāng)进行跨境人民(mín)币收支信息报送(sòng)。上海清算所、境内(nèi)投(tóu)资者(zhě)等(děng)相(xiāng)关主(zhǔ)体应当按照规定履行国际收支统(tǒng)计(jì)申(shēn)报(bào)义(yì)务，原则上(shàng)“互换(huàn)通”交(jiāo)易和资源池(chí)业(yè)务(wù)由上海(hǎi)清算(suàn)所集中进行(xíng)国际收支(zhī)统计申报，补偿金等不经由上海清算(suàn)所(suǒ)清(qīng)算的交易或资金(jīn)收(shōu)付，由境内投资者等相关主体进行(xíng)国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互(hù)换通”实(shí)行额(é)度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充(chōng)分考虑境外投(tóu)资者投资银行间债券市场的情况，初(chū)期全(quán)市场每日交易净限(xiàn)额(é)为(wèi)200亿元人民币（即全部境外投资者通(tōng)过“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”开(kāi)展利率(lǜ)互换交易在轧差(chà)后的名(míng)义(yì)本(běn)金(jīn)净额每日(rì)不(bù)超过200亿元人民(mín)币），清(qīng)算限额(é)为40亿元人民币（即上(shàng)海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司之间净头寸(cùn)对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元(yuán)人民(mín)币）。未来，可(kě)根(gēn)据市场发展情况适时调整额(é)度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守的人民(mín)币(bì)购售业(yè)务(wù)相关(guān)规(guī)定具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民(mín)币购售业务的相(xiāng)关文(wén)件主(zhǔ)要(yào)包(bāo)括(kuò)：《中国(guó)人民银行关于明确跨境人民币业务相关(guān)问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于拓宽人民币购售业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关(guān)于加强境外金(jīn)融(róng)机构(gòu)进入银行间(jiān)外汇市场(chǎng)开展人民币购(gòu)售业务宏(hóng)观(guān)审慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关于完善人民币购售(shòu)业务管理有关问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币(bì)购售业务境外参加行(xíng)和境(jìng)外清算行进入(rù)银行间外汇市场有关事(shì)项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)在境内银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清(qīng)算行和境外参加(jiā)行的业务模式、产品种类和(hé)信息(xī)报(bào)送等相关安排。根据(jù)《办法》和人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)规定(dìng)，香港结算(suàn)行在境内银行间外(wài)汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时，应当确保与其相关(guān)的境外投资者在(zài)本机构的资金兑换是基于“北向互(hù)换通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇参(cān)与交(jiāo)易的，其(qí)交易到(dào)期或不再继续参与的，原则上应当通(tōng)过香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇(huì)的境外(wài)投资者通过“北向互(hù)换通”投(tóu)资内地银(yín)行间金融衍(yǎn)生品市场，使用外汇的境外投资者可在香(xiāng)港(gǎng)结算行办(bàn)理外汇资金兑(duì)换，香港结算(suàn)行(xíng)由(yóu)此(cǐ)所产(chǎn)生的头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初(chū)期，境外(wài)投资者(zhě)可(kě)选择一家香港结算行办理业务。香港结算行为境(jìng)外投资者办理外(wài)汇(huì)资金兑换(huàn)时，应当做(zuò)好真实性审核(hé)相关工作，确保所兑换的资金(jīn)用于(yú)“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)。其交(jiāo)易到期(qī)所(suǒ)得的人(rén)民币资金(jīn)，可(kě)继续投资，如(rú)用于非“北(běi)向互换通”投资用途，应当(dāng)通过香港(gǎng)结算行兑(duì)换(huàn)为外(wài)汇(huì)。

　　十(shí)二(èr)、“北向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)报(bào)告有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：境内外投资(zī)者和相(xiāng)关金融市场基础设施(shī)应当向中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的交易报告(gào)库报告(gào)“北向互换通”交易相关数(shù)据。中国外汇(huì)交易中心是中(zhōng)国人民银行认可的“北向(xiàng)互换通”数据的(de)交(jiāo)易报告库，在中国外汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资者(zhě)无需(xū)另行报告。此(cǐ)外，中国人民银行(xíng)和(hé)相关监管部门可以(yǐ)根据需要向基础设施调取与境外投资(zī)者投资活动相(xiāng)关的数(shù)据。

　　十(shí)三(sān)、《办法(fǎ)》发(fā)布后，还会(huì)发布相关配套(tào)业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易平台、境内外清算机构将制订配套的(de)业务规则等文件并(bìng)对(duì)外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有(yǒu)什么(me)发展计(jì)划(huà)？

　　答(dá)：未来中国(guó)人(rén)民银行将根(gēn)据市场发(fā)展情况，适时增(zēng)加(jiā)投资品种，调(diào)整交(jiāo)易和清算额度(dù)，优(yōu)化交易清(qīng)算安排，为境外(wài)投资者提供更(gèng)加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换(huàn)通”。

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