5月以来(lái)，港(gǎng)股(gǔ)市场仍在持续(xù)下跌，最近一个交易日即5月25日主要(yào)指数更是创出年内(nèi)收市(shì)新低(dī)。不(bù)过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收益告负(fù)，但(dàn)资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅(fú)明显，纷纷(fēn)创下历(lì)史新高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最(zuì)新份额更是(shì)逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业内人士(shì)对此(cǐ)表示，港股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随国(guó)内市(shì)场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外(wài)流(liú)动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。不过，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好(hǎo)人工智能(néng)、互联网科(kē)技、创新(xīn)药等细分领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份(fèn)额增幅明(míng)显，且再(zài)创历(lì)史(shǐ)新(xīn)高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内(nèi)份额(é)增幅分(fēn)别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)高，并(bìng)继续蝉联市(shì)场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产(chǎn)品(pǐn)业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年(nián)内收(shōu)益为负，产品(pǐn)平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬(xún)之后又转跌(diē)，5月(yuè)25日，港股再(zài)度(dù)缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技(jì)指数在同日创下年(nián)内收市(shì)新(xīn)低；而(ér)整体看，5月(yuè)港股(gǔ)市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动下跌，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF基(jī)金(jīn)经(jīng)理刘(liú)杰分析系受多(duō)个因素影响。一(yī)方面，国(guó)内经济复(fù)苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预(yù)期和弱复苏(sū)叠加(jiā)的阶(jiē)段(duàn)；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到期(qī)带(dài)来的债务违约风险也(yě)对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分(fēn)内地(dì)互(hù)联网(wǎng)以及(jí)新(xīn)经济领域上市公司，5月(yuè)份(fèn)日本正式出(chū)台了制造设备管制措施(shī)，加大(dà)了市(shì)场对于国内(nèi)科技领域的担忧(yōu)，同期(qī)A股市场情(qíng)绪偏弱(ruò)，均影响了5月(yuè)份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理(lǐ)张昳泓(hóng)认(rèn)为(wèi)，港(gǎng)股近期波动较大主要(yào)有基本(běn)面以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基(jī)本面(miàn)角度(dù)来看(kàn)，去(qù)年(nián)防(fáng)疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向后市(shì)场对于(yú)国内疫后(hòu)复苏(sū)有较(jiào)高(gāo)的预(yù)期(qī)，“从春节前后的复苏(sū)情况，我(wǒ)们确(què)实看(kàn)到由于线下场景的修复，消费需求出现了(le)比较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经(jīng)济整体(tǐ)相较一季度环(huán)比有所减弱，这也(yě)使得市场对于国内经济(jì)复苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利端预(yù)期有(yǒu)所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动(dòng)性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外(wài)对于暂停加息的(de)节(jié)奏(zòu)出现反复，人民币(bì)汇率也(yě)在持续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港(gǎng)股作为离(lí)岸市(shì)场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流(liú)动性(xìng)与海(hǎi)外(wài)流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基(jī)金(jīn)直言，港股从Beta的角度(dù)是中美经济相对强(qiáng)弱关系(xì)的直接(jiē)反馈，“放(fàng)开国门之后我们预期中国经济向(xiàng)上，美国经(jīng)济进入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋，但实际结(jié)果中美(měi)两边(biān)的(de)状态变化还是需要更长时间，但大概率还是(shì)会发生的(de)，在这个过程(chéng)中的波(bō)折就(jiù)对应着人民币汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等(děng)细分领域(yù)投资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年(nián)内持续下(xià)跌，但(dàn)多(duō)位业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)认为，当前(qián)港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的(de)投(tóu)资(zī)性价比，并(bìng)看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药(yào)等细(xì)分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受(shòu)欧美银行业危机影响和主(zhǔ)要经济体政策变(biàn)化扰动，今年以来港股持(chí)续回调，整体(tǐ)表现不(bù)如A股。但随(suí)着国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金(jīn)面或有机会得到改善，结合当前的(de)低估值(zhí)水平，港股(gǔ)吸引(yǐn)力或(huò)许逐步凸显。“某些(xiē)波(bō)动较大且回调(diào)较多的细分板块或许是值得关(guān)注的方(fāng)向，例(lì)如恒(héng)生科(kē)技以及港(gǎng)股创新药等，若未来市(shì)场进一步回暖，科技(jì)领域、港股创新药以及(jí)消费复苏(sū)或者更能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广(guǎng)发(fā)基金刘杰认为港(gǎng)股波动性较大，建议投资者通过定(dìng)投(tóu)分散参与，较好平衡风险和机会(huì)。同时，选(xuǎn)择(zé)更有价(jià)值的细分(fēn)赛(sài)道，或许更符合(hé)未来市场的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首先，人工智能(néng)有望成(chéng)为全球投资的主线，推(tuī)动了(le)中(zhōng)美股市的表现(xiàn)，未来人工智能应用或利好科技相关(guān)细分领域。其次，港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药是国(guó)内医药(yào)领域长期具备相对优势的(de)细(xì)分(fēn)赛(sài)道，对比美国创新药占比医药(yào)市(shì)场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先(xiān)进的疗法和(hé)创新药(yào)，长期投资(zī)价值值得关注。此外(wài)，港股消(xiāo)费行业也有(yǒu)望上(shàng)行。因为(wèi)目(mù)前(qián)我国经(jīng)济总量数据回(huí)暖，国内经济长远发展的确(què)定性增强，居民可支配(pèi)收入增加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示，港股市场是以机(jī)构和外资为主导的市场，因此(cǐ)海外经济数(shù)据对港股资(zī)金面(miàn)会产生(shēng)较(jiào)大影响(xiǎng)。在当(dāng)前流动性持(chí)续(xù)承(chéng)压和(hé)较弱的国际宏观(guān)环境背景下，短期港(gǎng)股或是(shì)震(zhèn)荡行情，投资者可以(yǐ)关注高(gāo)稳(wěn)定性且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强或者美国经济(jì)下(xià)滑比(bǐ)预期更快这二者(zhě)中任一(yī)情景发(fā)生甚至同(tóng)时(shí)发生时，我们可(kě)能就(jiù)会看到人民币汇率的走强，同时港(gǎng)股整体表(biǎo)现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运营商等高股息资(zī)产，而(ér)随着市(shì)场(chǎng)预期更(gèng)进一步强化，可以更多关注(zhù)互联(lián)网、创新(xīn)药等高弹(dàn)性板(bǎn)块。因(yīn)为消(xiāo)费品的业(yè)绩(jì)差异很大，建议更(gèng)多关注个股的性价(jià)比与成(chéng)长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市(shì)场具备一定的投(tóu)资性价比，当前估值水平仍然位(wèi)于历史偏低水平。从(cóng)基(jī)本面角度来说(shuō)，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋(qū)势向上的(de)弱复苏态势，当下(xià)港股市场已经(jīng)price in经济复(fù)苏较(jiào)弱的相对悲(bēi)观的预期，往后(hòu)看随着(zhe)经(jīng)济(jì)的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也(yě)会逐(zhú)步上(shàng)修。而从流动性角度来看，美联储(chǔ)暂停(tíng)加息(xī)虽在(zài)节奏上较难判断，但(dàn)往(wǎng)未来看是大概率事件(加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差jiàn)，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周(zhōu)期受益于国内经济复苏的消费、互联(lián)网、医药等板(bǎn)块仍然值得重(zhòng)点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由于(yú)其离岸(àn)市场特(tè)性，海外投资人(rén)占比较高(gāo)，受国(guó)内及(jí)海外多重因素(sù)影响，市场整体(tǐ)波(bō)动性较大(dà)，建(jiàn)议(yì)投资人可以(yǐ)逢低布(bù)局，更多可以采(cǎi)取基金定投的方式投资于(yú)港股市场。

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