财联(lián)社4月30日讯（编辑(jí) 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波久(jiǔ)违(wéi)的反(fǎn)弹，据上海钢(gāng)联发布数据显示，4月28日(rì)电池级碳酸锂(lǐ)涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上周五开(kāi)始止(zhǐ)跌企(qǐ)稳四个交易日后价(jià)格连续两日上涨(zhǎng)。暖意也提前传导到(dào)A股，锂(lǐ)矿股本周三表现(xiàn)强势，融捷股份一度涨停，雅化(huà)集团和永(yǒng)兴材料最(zuì)高涨超9％、中矿资源和(hé)盛新(xīn)锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐锂涨业盘(pán)中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是(shì)上海车展有(yǒu)望带动购车需求(qiú)预期(qī)的(de)提振。乘联(lián)会秘书长崔东树表示，上海车(chē)展将(jiāng)让(ràng)消费者感受到(dào)汽车消(xiāo)费的火热，提升消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心，也提(tí)振士气。国泰(tài)君安表示，此前车企(qǐ)大(dà)幅降价导致消(xiāo)费者对电动车的观(guān)望心态有望逐渐改善(shàn)，市场开始(shǐ)预期5月需求(qiú)回暖(nuǎn)。

　　有电池企业人士提到(dào)，目前磷酸(suān)铁锂电池的价格已经逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳(wěn)为主，不太可能进行(xíng)降价。但未(wèi)来，止跌(diē)信号能(néng)否持(chí)续(xù)稳(wěn)定，受(shòu)多方因素影响。有产业人士分析称，乐观来看，国内动(dòng)力电(diàn)池厂商清库存工(gōng)作或到5月完结，届时电池厂(chǎng)商库(kù)存水平有(yǒu)望逐步(bù)恢复(fù)至健康水平，并带动上游材料(liào)采购，进而对碳酸(suān)锂价格(gé)起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情(qíng)况看，一些电池龙头(tóu)企业5月(yuè)份(fèn)的排产预计将环比(bǐ)增(zēng)长20-30％，一(yī)些中小企业由于前(qián)期基数较低，环比(bǐ)增幅更是高达50％以上。其(qí)中，亿纬锂能在4月26日的(de)业绩说明会(huì)上(shàng)表示(shì)，5月(yuè)份开始会全面恢复生产(chǎn)，排(pái)产相比一季度会(huì)有(yǒu)明(míng)显的提升。由此可见(jiàn)，碳酸(suān)锂市场需(xū)求回暖已是大(dà)势所(suǒ)趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹还是底部(bù)反转(zhuǎn)，目前仍难以判断。“一方面(miàn)需要观察下游库存状况，另一方面还需要(yào)看终(zhōng)端需求是否真正回暖，”华南一家主(zhǔ)流锂盐厂商内部人士(shì)此前对财联社记者表示。该人士(shì)表示，电池厂商实际上从(cóng)去年四季度(dù)开(kāi)始(shǐ)便启动大规模去库(kù)存举措，这(zhè)一举措(cuò)在一季度实际上已经有所反(fǎn)映(yìng)。

　　不(bù)过进入4月中旬(xún)以后(hòu)，相关(guān)电池厂商(shāng)提到，目前(qián)库存(cún)已恢复至健康水平，此前(qián)暂停的产线也已经逐渐(jiàn)复产。特(tè)别是针(zhēn)对(duì)磷酸铁锂电池(chí)库存，有业内(nèi)人士直言，相(xiāng)关库存基本出清，后续将(jiāng)根(gēn)据(jù)公司(sī)规划，逐步(bù)进行补货(huò)。作(zuò)为(wèi)锂电产(chǎn)业的风向标，宁德时(shí)代一季度报告(gào)显示，其库(kù)存金额已从年初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环比(bǐ)下降(jiàng)16.5％。从绝对(duì)金额(é)来(lái)看，宁德时代的库存已经退回(huí)到(dào)2022年第一(yī)季度的水平(píng)。材料价格(gé)和库存水平，两项关键(jiàn)的(de)指标也(yě)构(gòu)成锂电产业(yè)走向的关键，随价格企稳(wěn)以及库存水(shuǐ)平(píng)恢复健康(kāng)，将带(dài)动锂电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价(jià)格走(zǒu)向 最乐观者预判涨(zhǎng)回(huí)25万元(yuán)/吨(dūn) 最(zuì)悲(bēi)观者全(quá清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王n)年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)在不到半年时间跌去超过(guò)2/3，也(yě)引起(qǐ)了市场热议。就(jiù)在26日召开的中国汽车动力电池产业(yè)创新联盟2023年(nián)度大会上(shàng)，中国汽(qì)车工业协会常(cháng)务副会(huì)长(zhǎng)付炳(bǐng)锋指出，国内(nèi)动力电池行业(yè)仍然存在一些问题(tí)，包括(kuò)电池产业链分工，价值链分配问题。“原(yuán)材料短期大(dà)幅(fú)下降也不是正常的现(xiàn)象，”他直言。在(zài)他看来，原材(cái)料适当涨价(jià)是(shì)正常现象，行业要(yào)以之前大幅涨价为教(jiào)训，保证价值链的合(hé)理(lǐ)分(fēn)配，避免大起大落。

　　据财(cái)联(lián)社不完全梳理，这(zhè)些(xiē)业内人士和分析师(shī)近(jìn)期(qī)对锂盐价格未来(lái)走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列的(de)数据验证锂电产业拐点或已经(jīng)到来。分析人士(shì)指出，此前(qián)锂电产业进(jìn)入(rù)调整阵(zhèn)痛期，主要在于下(xià)游车市短(duǎn)期需求下(xià)滑(huá)，叠加中(zhōng)游扩产迅(xùn)速从而在(zài)需求表现(xiàn)上提前透支碳酸锂的未来(lái)增长空(kōng)间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中(zhōng)游电池厂商集体(tǐ)进入清库(kù)存阶段。从上游材料(liào)价格变化来看，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更值得注意的是，在锂电(diàn)产业链，包括(kuò)六(liù)氟磷(lín)酸锂(lǐ)、人造(zào)石墨、极片(piàn)粉等系(xì)列材(cái)料价格(gé)也出现企稳甚至(zhì)反弹的局面。

　　作为锂电(diàn)产业拐点的另(lìng)一关键指标(biāo)，中游电池厂商(shāng)的库存也已经逐步恢(huī)复(fù)至健康水平。据(jù)高工锂电了解，目前中游电池厂商库存(cún)水位回退，此前(qián)部分电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)暂停(tíng)的生产线(xiàn)已(yǐ)经重启(qǐ)生产。在采购方(fāng)面，电池(chí)厂(chǎng)商和下游车企已(yǐ)陆(lù)续重(zhòng)启订单，带动产业需求回(huí)暖。从终端(duān)新能源汽车市场表现上(shàng)看，年初的市场(chǎng)恐慌情绪主(zhǔ)要来自车市的需求腰斩。但从整体一(yī)季度新能源汽车销量数据来看，其(qí)月销(xiāo)量逐步(bù)攀(pān)升(shēng)并且(qiě)回(huí)暖速度超(chāo)过往(wǎng)年。随着二三(sān)季度到来，车市逐(zhú)渐(jiàn)转入(rù)销售旺(wàng)季，也将(jiāng)进一步带动锂(lǐ)电产业中上游的订单需求。加上5月份临近，企业重新开启月度采(cǎi)购(gòu)谈判，行业(yè)有望迎来需(xū)求订单的集中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价格可能(néng)会有(yǒu)回涨的空(kōng)间，但幅度不可能(néng)太大，最(zuì)多在10％左(zuǒ)右(yòu)。业内人士表(biǎo)示，因为经历本轮碳酸(suān)锂价格的(de)暴涨(zhǎng)暴跌，电池(chí)厂商对于碳酸锂真实的供给情况更加(jiā)清晰，市(shì)场预期回调(diào)下，电池厂(chǎng)商(shāng)在价格(gé)谈判(pàn)上会更加谨慎。同时电池厂商一体化带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游(yóu)锂矿厂商的(de)议价权。电池回(huí)收(shōu)端，邦(bāng)普、格林美(měi)、天奇(qí)股份、华友(yǒu)钴业(yè)等企业持(chí)续推(tuī)进电(diàn)池回(huí)收布局(jú)，来(lái)自(zì)终端材料(liào)回收(shōu)的产能也(yě)在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的废旧电池(chí)的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池(chí)厂商都已完善在锂(lǐ)矿端的布(bù)局，包括(kuò)宁德时代的宜(yí)春锂矿项目，亿(yì)纬锂能的盐湖提锂项目均(jūn)进展顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经历(lì)过复杂(zá)的产业调整(zhěng)过程之(zhī)后(hòu)清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王，整(zhěng)个(gè)锂电(diàn)产业的(de)运(yùn)作模(mó)式正从“大开(kāi)大合(hé)”的波浪式变得更(gèng)为平滑。从原材料到电池，再到下(xià)游车企，产业链各个(gè)环节的价格以及供(gōng)需变化(huà)也将变得更加平衡且(qiě)具有可(kě)预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库存(cún)水平依旧处于高位(wèi)，虽(suī)然需求端稍有好转(zhuǎn)，但(dàn)是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并不是(shì)一(yī)个下(xià)游获(huò)利、上游(yóu)承压(yā)的简单(dān)故事

　　过去一段时间，碳(tàn)酸锂和电池(chí)材料的(de)价(jià)格下跌(diē)过快，但(dàn)这并不为(wèi)业(yè)内(nèi)人士所(suǒ)乐(lè)见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨跌至(zhì)当前20万元不到(dào)，价格跌去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿业一季度数(shù)据，碳酸锂销量为534吨，相(xiāng)比(bǐ)于2022年四季度销(xiāo)量(liàng)2006吨(dūn)，销量环比下(xià)滑(huá)73.4％；产(chǎn)量(liàng)也(yě)从2022年(nián)第四季度(dù)的2461吨(dūn)，削减至今年一季(jì)度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市场(chǎng)行情策动(dòng)，上游(yóu)锂矿(kuàng)企业不断压低碳酸(suān)锂出货(huò)价格，部分锂矿企(qǐ)业已(yǐ)经出现主动(dòng)减(jiǎn)产的情况。

　　江特(tè)电机4月24日公告，一季度(dù)营业收入7亿元(yuán)，同(tóng)比减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降86％，第二日(rì)股(gǔ)价跌(diē)停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企业(yè)则命运分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有机(jī)会在价格(gé)下降周期中(zhōng)获得更多市场(chǎng)份额，行业将变得(dé)更集中。这(zhè)是2016年到2018年上(shàng)一轮锂价下降中发生(shēng)过的(de)事。而同(tóng)环节(jié)的(de)大(dà)量中小企业，尤(yóu)其是(shì)最近两(liǎng)年追高入局的(de)新公(gōng)司，则(zé)面临(lín)停产乃至破产。

　　乘(chéng)着(zhe)锂价的东风，赣锋锂业在去(qù)年轻(qīng)松赚出了(le)0.66个(gè)宁德时代(dài)、1.23个比亚(yà)迪。业内(nèi)人士表示，这一(yī)轮价格下降长期(qī)利好中国最大的两个锂盐(yán)供应商天齐锂业和赣锋(fēng)锂业。它们去年的净利润都超(chāo)过200亿(yì)元，比中国最大(dà)的(de)新(xīn)能源(yuán)车(chē)企(qǐ)比亚(yà)迪还多，其(qí)中天(tiān)齐锂(lǐ)业净利润(rùn)增长超过10倍(bèi)。足(zú)够厚的血，使他们更能承受价格下跌和可能的未来(lái)亏损。这两家公司(sī)也(yě)有行业(yè)里(lǐ)最优(yōu)的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司(sī)入(rù)股的海外锂矿资源开(kāi)采(cǎi)成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低(dī)水(shuǐ)平。

　　但这并(bìng)不意(yì)味着，这两(liǎng)家公司能以低于(yú)5万元/吨(dūn)的价格采购碳酸锂，因(yīn)为在锂(lǐ)矿国际交(jiāo)易中，即使拥有海(hǎi)外矿产的分销权或开采权，交易价格也需要通过(guò)长协确定，按市价定期调整。但能获得上游更(gèng)低(dī)成本(běn)的资源，让(ràng)这两家大企业更能容(róng)忍低价，并能在上游因降价减产(chǎn)时保持产能供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿(yì)新能源车市场。不(bù)过锂价下降带来(lái)的(de)连(lián)锁反应，并不是一(yī)个下游(yóu)获利，上游承(chéng)压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁(níng)德时代理论上会受(shòu)益，但锂价的(de)超(chāo)预期下跌，使宁德时(shí)代今年2月提出(chū)的 “锂矿返利” 计(jì)划沦为(wèi)鸡(jī)肋，它本(běn)想用(yòng)20万元/吨的碳酸锂(lǐ)价格绑定一些(xiē)车企的(de)三年长(zhǎng)单(dān)。另一层影响是，宁德时(shí)代(dài)今年(nián)5月计划投产(chǎn)的宜春锂(lǐ)矿(kuàng)很有可能一开(kāi)采就亏损。

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