近日，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩梗过火事件(jiàn)，引(yǐn)发舆论地震。曝光的网友称，使用大家(jiā)广泛知晓的“强军口(kǒu)号”来进行调侃式的比喻(yù)，让其感到不(bù)适。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决(jué)定没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发的风(fēng)波中(zhōng)，《科创(chuàng)板(bǎn)日报(bào)》记者发现，随着脱(tuō)口秀不断(duàn)破圈，笑果文(wén)化也成为了备受资本(běn)青睐(lài)的宠(chǒng)儿(ér)，在6年中获得众(zhòng)多资本8轮融资，并于2021腾讯入股后(hòu)，估值超过40亿元(yuán)。

　　资本宠儿(ér)笑果6年8轮(lún)融(róng)资，对外(wài)投(tóu)资9家企(qǐ)业(yè)

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立(lì)笑果文(wén)化，注(zhù)册资(zī)本(běn)为208.13万元，经营(yíng)范(fàn)围包(bāo)括文(wén)化艺术交流(liú)策(cè)划、演出经(jīng)纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近(jìn)几年的(de)发展可(kě)谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐(tǔ)槽大会》等节目的火爆，让脱口秀演(yǎn)员和脱口秀俱(jù)乐部成为了(le)炙手可热的行(xíng)业，笑果(guǒ)文化也成为中(zhōng)国(guó)最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察觉到商机(jī)并(bìng)押(yā)宝(bǎo)这一(yī)赛道，《科创板日(rì)报(bào)》记者(zhě)整理公开(kāi)信息发现(xiàn)，笑果文(wén)化于2016年(nián)至2021年共完成8轮(lún)融资(zī)。2021年3月(yuè)，腾讯关联(lián)公司入(rù)股笑果文化后(hòu)，估值超过40亿(yì)元。

　　财联社创投(tóu)通(tōng)数据显示，2016年6月(yuè)，笑果文化(huà)得到游族(zú)网络天使轮投(tóu)资。同年9月，得到(dào)游族网络、普思资本数千万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年(nián)4月，得到南山资本、游(yóu)族(zú)网络、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿(yì)元(yuán)的A轮投资(zī)。

　　同年5月(yuè)，得到南(nán)山资(zī)本、游族(zú)网络、CMC资(zī)本、天图投(tóu)资近亿元A+轮(lún)投资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本(běn)、华人文(wén)化集团(tuán)、泽时投资的战略投资，此轮未披露具体金额(é)。

　　2019年04月，得到南山资本(běn)、天图投资的B轮投资(zī)。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资(zī)本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的战略投资(zī)。

　　可以看(kàn)出(chū)，南山资(zī)本(běn)和游族网络对笑果(guǒ)文化最(zuì)为青睐，8轮融资中一共投(tóu)了4次，游(yóu)族网络更是(shì)笑果文(wén)化的天(tiān)使(shǐ)投资人。

　　与此同时(shí)，线下是笑果(guǒ)文(wén)化走(zǒu)向扩张的关键一子，今(jīn)年(nián)4月，位于(yú)北京东城区隆福寺的笑果文化线下喜剧空间“笑(xiào)果工厂”开业(yè)，这(zhè)是(shì)笑果工厂继(jì)上海、南京、苏(sū)州之后(hòu)的第四(sì)个演(yǎn)艺(yì)空(kōng)间。此外，近年来对外投资也在扩张(zhāng)。

　　《科创板(bǎn)日报》记(jì)者(zhě)发现(xiàn)，笑(xiào)果(guǒ)文化对外投资(zī)的企(qǐ)业共(gòng)有9家，其中有6家(jiā)已经(jīng)注销。如今(jīn)存续的企(qǐ)业有：笑果挺棒(bàng)文化传媒(méi)（上海）有限公(gōng)司、上海(hǎi)青豆结冰文化(huà)传播有限(xiàn)公司、上海笑欢悦(yuè)信息技(jì)术有限公司。

　　笑(xiào)果文化此前控股的笑果演艺股权(quán)也(yě)发(fā)生了变更(gèng)。2021年11月(yuè)，笑果演(yǎn)艺原(yuán)股(gǔ)东笑(xiào)果文化、郭凌虹退(tuì)出，新(xīn)增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业(yè)类型变更(gèng)为有限责任公(gōng)司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港(gǎng)注册。

　　此前曾(céng)有(yǒu)业内人士猜测，笑果文化或许是在悄悄开启上市的前奏。

　　作为(wèi)普思资(zī)本的前高(gāo)管(guǎn)，Charles（化名）参与(yǔ)了对笑果文化的A轮投资过程，他(tā)对《科创板日报》记者表示，他也是(shì)刚从网(wǎng)上(shàng)看到(dào)本次(cì)出事，此前脱口秀行业(yè)在国内(nèi)处于(yú)快速发展阶段(duàn)，表(biǎo)现形式(shì)丰富(fù)多样，而在(zài)该领域笑果文化做的很早，成绩(jì)也很突出，其《吐槽大会》在年轻(qīng)人圈(quān)子里很火爆，出(chū)于这些原(yuán)因进行了(le)投资。

　　脱(tuō)口秀又被称为“冒犯的艺术(shù)”，追求的就是一种针(zhēn)砭(biān)时弊、刺中痛(tòng)点，让观(guān)众一边大笑一边(biān)反思(sī)的感觉。对(duì)本次“翻车”事件，他个(gè)人认为，出于节目效(xiào)果可能需要张狂(kuáng)和外向(xiàng)一(yī)些，但公众场合(hé)下脱口秀中的开玩笑也要注(zhù)意把握(wò)分寸，尤其(qí)涉及到国家政治和解放军形象等严肃话题，确实(shí)不该口无(wú)遮什么是等量关系式，什么是等量关系四年级拦，“踩红(hóng)线的(de)事肯(kěn)定(dìng)是不能干的”。

　　他(tā)还提(tí)醒，笑果在风控方面，可能没(méi)有进行非常(cháng)严格的把控(kòng)。

　　此外，《科创板日报》记者注意到(dào)，笑果文(wén)化的业务和腾讯(xùn)关(guān)联颇深(shēn)，资(zī)料显示，目前大(dà)股东(dōng)叶烽持有31.57％的(de)股(gǔ)份，宁波梅山保税(shuì)港(gǎng)区(qū)泽禧股权投资合伙企业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创业投资(zī)有限公司为第三大股东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化打造了《吐槽大(dà)会》，该(gāi)节目让担任(rèn)吐槽团(tuán)成员、策划人及编(biān)剧(jù)的李诞(dàn)迅(xùn)速走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视频(pín)出品，企鹅影视和笑果文(wén)化(huà)联合出品的(de)《脱口秀大会》在腾讯视(shì)频首播。

　　笑(xiào)果文化相关(guān)人士(shì)去年(nián)称，受众面最广的是(shì)线上长视(shì)频业务，如《脱口(kǒu)秀大会(huì)》、《吐槽大会(huì)》和(hé)《脱口秀反(fǎn)跨年》等以跟(gēn)腾讯(xùn)合作的长视频(pín)节目，可以占到公司百分之四十的(de)业务(wù)营收。

　　市场迅猛(měng)上升，资本却后劲不足(zú)？

　　相较于西方(fāng)脱口秀百(bǎi)年以上的发(fā)展历史，脱口(kǒu)秀这个舶(bó)来(lái)品在国内的发(fā)展历程要短得多也快得(dé)多(duō)。近10年(nián)内(nèi)，什么是等量关系式，什么是等量关系四年级《今晚80后(hòu)》《金星(xīng)秀》《吐槽(cáo)大会》《脱口秀大会》等热门综艺频频占据收视榜(bǎng)与网络热(rè)议话题榜首，由此带来一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热什么是等量关系式，什么是等量关系四年级度席(xí)卷而来，资本也闻风而至。财联社创(chuàng)投通数据(jù)显示，自2015年以(yǐ)来，有超过9家脱口秀企(qǐ)业获得融资(zī)。其中(zhōng)，不乏明星(xīng)投资(zī)机构。

　　如(rú)红杉中(zhōng)国、腾讯投(tóu)资投了罗(luó)永浩旗下的思维造物，乐游资本投了鲜榨(zhà)喜剧，原子创投、合一(yī)集(jí)团投了(le)单立人(rén)。

　　值得注(zhù)意的是，资本对脱口(kǒu)秀行业也(yě)明显呈现(xiàn)出“一家独大”的趋势，除斩获(huò)8轮(lún)融(róng)资的笑果文化外(wài)，其(qí)他脱口(kǒu)秀厂牌融资轮次(cì)都仅有(yǒu)一两(liǎng)轮，且集中在2018年及以前(qián)。同时，资本对(duì)脱口秀(xiù)的倾(qīng)注也(yě)有些(xiē)后劲不(bù)足，2021年(nián)之后，市场上暂无新的脱口秀企业获得(dé)融资。

　　资本市场(chǎng)的反应(yīng)与高速增长的市场似乎并(bìng)不匹配。据《中国脱口秀行业(yè)发展趋势分析与未来(lái)投(tóu)资预测(cè)报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场(chǎng)全年商业演(yǎn)出(chū)场(chǎng)次1.85万场(chǎng)，比2019年增长50％以上，预计2021年(nián)至2029年，行(xíng)业年均复合增速将保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市场(chǎng)仍在上升(shēng)期(qī)，资本(běn)为何却逐(zhú)渐远离了这一赛(sài)道？眺远营销(xiāo)咨询(xún)创始人高承远对《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀行(xíng)业虽然发(fā)展迅猛，深受观众喜(xǐ)爱，但在资本市场并不吃香。其核心原因在于(yú)，资本的(de)投资逻(luó)辑(jí)天(tiān)然(rán)是(shì)确定性和可(kě)复(fù)制性，而脱口秀(xiù)行业却(què)具(jù)有巨大的不确(què)定性和(hé)不(bù)可复制性。演员(yuán)的不确定性、创作(zuò)的不确定性、观众审美的不确定性，以及踩红线等重要舆(yú)情事件等，都可能让经营(yíng)面(miàn)临(lín)巨(jù)大(dà)的风险。

　　因此，有(yǒu)投资人指出，“脱(tuō)口(kǒu)秀行业(yè)未来想要可持续发(fā)展，就需要拥抱监(jiān)管，在合法合规的底线之上，不(bù)断运营爆款，激活创作，带动(dòng)整个(gè)行业的上线，这才是这个行(xíng)业可(kě)持续、良性(xìng)发展的(de)可靠路径(jìng)。”

　　学者张(zhāng)竹然(rán)亦对《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业作(zuò)为大(dà)文娱行业中的一员，和这个行(xíng)业中的其(qí)余(yú)行业(yè)一样（如影视剧(jù)作(zuò)、游戏(xì)等等），都严(yán)重(zhòng)依赖IP本身而非平台，行业本身(shēn)的“护(hù)城河”相(xiāng)对浅(qiǎn)，而脱口秀本身是靠故事起家(jiā)的(de)，但这个行业的“故事(shì)”却很难(nán)讲述，这(zhè)也(yě)是备受资本市场冷遇的原(yuán)因。

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