财联社5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞(ruì)信合并近两个月后，与这(zhè)次事件有关的一个重要问(wèn)题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记无法触发CDS（信(xìn)贷违约(yuē)掉期(qī)）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和(hé)非洲(zhōu)地(dì)区(qū)的(de)信贷衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三(sān)在官(guān)网发布公告称(chēng)，由11家买(mǎi)方机构(gòu)、卖方银行(xíng)和做(zuò)市(shì)商组成(chéng)的委员会一致投票(piào)通过了上述决议。值(zhí)得一提的(de)是，瑞信(xìn)本(běn)来也是(shì)EMEA DC的(de)一员，但(dàn)没有(yǒu)出现在(zài)投(tóu)票的(de)清(qīng)单上。

　　具体来(lái)说(shuō)，提(tí)出这个问题的市场参与者认为(wèi)，AT1债券应(yīng)该与CDS合(hé)约所依据的参考(kǎo)债(zhài)券(quàn)（次(cì)级债(zhài)）具有同等(děng)地位，并以一份2020年到期的(de)瑞信英(yīng)镑(bàng)次级(jí)债作为标准(zhǔn)参(cān)考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致裁定，并(bìng)没有发生“政府干(gàn)预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中(zhōng)的排名条款和担保条(tiáo)件，次(cì)级债(zhài)的持有人是相较于AT1债券的优先债snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样权人。同时在2014年的文(wén)件中，也(yě)为AT1债券定义了“排除义务”。周三的(de)文件(jiàn)中，决策(cè)委员会没有对AT1债(zhài)券(quàn)是否(fǒu)构成(chéng)借款资金做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急(jí)交(jiāo)易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也引发了大量此类债券(quàn)持(chí)有人的(de)诉讼。一些投机者也在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付(fù)。

　　作为(wèi)金融市场较(jiào)为常见的(de)金(jīn)融(róng)衍生品(pǐn)，信贷违约掉(diào)期的作用是在信贷事件(jiàn)（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方(fāng)可(kě)以向卖方(fāng)索赔，索赔(péi)的金额通常等(děng)于参考资产的面值(zhí)减(jiǎn)去违约后的市场价值。各个(gè)区域的信(xìn)贷衍生品决(jué)定(dìng)委(wěi)员会，负责决定在(zài)这个地区(qū)是否发生了信贷衍生品合约中定义的(de)信贷事件。

　　根据(jù)存管(guǎn)信(xìn)托(tuō)和清(qīng)算(suàn)公司（DTCC）的数(shù)据，截至今(jīn)年3月，与瑞信集团(tsnp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样uán)债务(wù)相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先(xiān)级(jí)债务和次(cì)级(jí)债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的(de)最新评估。在本周二提(tí)交给美国SEC的(de)监管文件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞(ruì)信预计将造成170亿美元的(de)损失(shī)，其(qí)中(zhōng)有40亿美元(yuán)为(wèi)潜在的诉讼(sòng)和罚款支出(chū)。不过这部分的(de)损失将会由一(yī)笔“负(fù)347.77亿美元”的商(shāng)誉覆(fù)盖，意味着收购(gòu)资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的实际(jì)价值。

　　这份文(wén)件同样显示(shì)，从去年10月开始，瑞(ruì)银(yín)的战略委员会就已经(jīng)开始(shǐ)评估瑞(ruì)信(xìn)的状况，并在(zài)今年(nián)2月得出“不宜收购”的决定，但(dàn)最后仍在瑞士政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在(zài)合并交易完成(chéng)后(hsnp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样òu)加入瑞银(yín)集团的董(dǒng)事(shì)会，同(tóng)时在“可预见的未来(lái)”，瑞信的(de)品牌(pái)仍将独立(lì)运营。

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