如果要(yào)论二季(jì)度迄今(jīn)，全球股票市场中最为靓丽(lì)的(de)一道(dào)“风景(jǐng)线”，那(nà)么显然(rán)非日本股市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指数进一(yī)步强势高开(kāi)逾1％，最高触(chù)及30924.47点，创下(xià)了自(zì)1990年8月以来(lái)的(de)新(xīn)高，收在30808.35点(diǎn)。在本周早些时候，东(dōng)证指(zhǐ)数已经率先创(chuàng)下了1990年8月3日以(yǐ)来的最高收盘点位。

　　多组(zǔ)对(duì)比(bǐ)可(kě)以(yǐ)显示出日股今年以来的强势：东证(zhèng)指数年内已累计上涨了逾15％，远(yuǎn)远超过了标普500指(zhǐ)数约9％的涨幅。截止(zhǐ)本周三，追(zhuī)踪(zōng)日本股(gǔ)市的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了(le)11.8％，而(ér)追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如(rú)果(guǒ)把周(zhōu)期缩短到二(èr)季(jì)度(dù)迄今的短短(duǎn)一个半月(yuè)，日股的涨幅更是在(zài)全球主要股指中几无(wú)敌手……

　　日股为何(hé)能一举领涨(zhǎng)全(quán)球？对于许多国际市场的投资者而(ér)言(yán)，近来提到日股的优异表现，脑海中第一时间(jiān)浮现出的，无疑都(dōu)是“股神”巴菲特在上月对日本(běn)市场表现出(chū)的强烈投(tóu)资(zī)意愿(yuàn)。正(zhèng)是巴菲特进一步增持了(le)日本五大(dà)商社仓位，令越来越多的业(yè)内人士开始注(zhù)意(yì)到(dào)这一全球第三大经济(jì)体(tǐ)的(de)巨大(dà)投(tóu)资机(jī)会。

　　不过，日股本(b获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗ěn)轮爆(bào)发背后(hòu)的成功秘诀，真的仅仅只是(shì)获得了“股神(shén)”的青睐吗(ma)？

　　答案显然没那么简(jiǎn)单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不是巴(bā)菲特的出现让日股变得吸(xī)引(yǐn)人。巴(bā)菲特(tè)所看到的（机会）其实也正是(shì)其他人眼下正在看(kàn)到的，人们对日股的前(qián)景正(zhèng)感到非常(cháng)兴(xīng)奋！

　　至(zhì)于究竟(jìng)有哪(nǎ)些因(yīn)素在推动着(zhe)日股上涨？“干货”其实有很多(duō)……

　　狂(kuáng)热的外资买需

　　根据(jù)东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已经连(lián)续第(dì)六周成为(wèi)了日(rì)本股票的净(jìng)买家(jiā)。在此(cǐ)期间(jiān)，外国投资(zī)者(zhě)大举涌入了日股(gǔ)股票和期(qī)货市场(chǎng)，净(jìng)流入逾300亿美元，是过去10年最大规模的资(zī)金流入之一。

　　根据(jù)交易所的数据，在(zài)截至5月12日(rì)的最(zuì)近(jìn)一周内，海外(wài)交易(yì)者又净买入了(le)价(jià)值7810亿日元（约合57亿美元(yuán)）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票(piào)策(cè)略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍(bèi)经济学”时代初期(qī)以来，他就从(cóng)未见过外国投资(zī)者对日本如此(cǐ)感兴趣。

　　在欧(ōu)美银行系统不稳(wěn)定和(hé)信用紧缩风(fēng)险的笼罩下，越来越(yuè)多的海外投资者似乎(hū)看到了日本股市作为避险地的“稳定性”。日本股(gǔ)票(piào)给人(rén)的长(zhǎng)期低迷印象正在(zài)减弱(ruò)，持续稳定(dìng)在(zài)1美元兑换(huàn)130日元的日(rì)元(yuán)汇率、以及股神(shén)巴(bā)菲(fēi)特对(duì)日本五大商社的增持，也令不少(shǎo)海外投(tóu)资者对投资日本产生(shēng)了更多的(de)兴趣。

　　高盛日本公司就表示(shì)，近(jìn)来已受到(dào)了越来越多平时不太关(guān)注日本市场获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗的海外(wài)投(tóu)资(zī)者的咨询。不少(shǎo)海外投(tóu)资者在看到(dào)日本股(gǔ)市的(de)涨(zhǎng)幅(fú)超过美股后，开始(shǐ)调(diào)查其(qí)中的原因，他们(men)的建仓买入又进(jìn)一步促使(shǐ)股市上涨，形成了目前的良性循环(huán)。

　　一个值(zhí)得留意的现象是，在巴(bā)菲特(tè)上月公开(kāi)表态力挺日股后，包(bāo)括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街(jiē)资(zī)本也已相继造(zào)访(fǎng)日本(běn)。这些海外资金(jīn)有意复制巴菲特的(de)策略(lüè)，通过(guò)低(dī)成本日元融资(zī)押注高股息(xī)日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五大商社上(shàng)的加大投资，也存在着在(zài)国(guó)际市场上分散投资对(duì)象的想法(fǎ)。虽然(rán)巴菲(fēi)特相信(xìn)美国的增长(zhǎng)潜力，但过度集中(zhōng)会产(chǎn)生风险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市的(de)回报率是在波动性远低于美国(guó)科技股的情况下实现(xiàn)的(de)。这(zhè)意(yì)味着日本股市对(duì)美国投资者来说(shuō)应(yīng)该颇有(yǒu)吸引力。对美国(guó)债务(wù)上限的担忧(yōu)可能也刺激了一些(xiē)“末日准备者(zhě)”涌入日本股市，以此(cǐ)作为避险(xiǎn)手段。

　　法(fǎ)国(guó)兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周二的一(yī)份报告中也表示，“外资的回归(guī)是日本股市复(fù)苏的重要(yào)标志。（我们）将继续对(duì)日(rì)本股票维持超配(pèi)，并偏向银行、金融和价值股的投资。”

　　深层次的企业(yè)治(zhì)理变革

　　当然，在海(hǎi)外(wài)投资(zī)者今年(nián)对日本(běn)产生兴趣之前，他(tā)们此前在这片“失落地(dì)带”曾经(jīng)历过长达数十(shí)年虚(xū)假(jiǎ)的曙光(guāng)和令人失望的低回报。那么这(zhè)一(yī)次，即便有着避险和多元(yuán)化分散(sàn)投资(zī)的需(xū)求，他们又为何铁了(le)心(xīn)一定要来(lái)日(rì)本市场？日本(běn)市场的吸引力(lì)就一定远超全(quán)球其他地区吗(ma)？

　　这便不得不(bù)提日(rì)本市场眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服(fú)务提供商(shāng)Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本(běn)股市本轮上涨的(de)主要(yào)原因还源于(yú)治理(lǐ)标(biāo)准的提高，以(yǐ)及(jí)企业部门推动向股(gǔ)东(dōng)返还现金。日(rì)本多年的(de)公司治理改革(gé)已开(kāi)始见效，这项改革最初由已故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日(rì)本企业的派息已大幅增加，在截至今(jīn)年3月(yuè)的财年中，日本企业宣(xuān)布的(de)回购规模(mó)已飙升至9.7万(wàn)亿(yì)日元（合714亿(yì)美元）的(de)历史最高水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日本公司(sī)资产负债表上有净(jìng)现金，而(ér)美国的这(zhè)一比例只有(yǒu)20％多一点；东(dōng)证(zhèng)指数成分股公司中约有54％的公司股价低于每股账面(miàn)价值，而标(biāo)普500指数成分股中这(zhè)一比例仅为7％。单从市(shì)净率等估(gū)值指标来(lái)看，这就为日本股市提供了更坚实的(de)底部和(hé)更高的(de)上(shàng)限。

　　今(jīn)年3月底，东京证券交易(yì)所为了改(gǎi)变股价跌破每(měi)股净资产——市净率低于(yú)1倍的情(qíng)况，还请求上(shàng)市企业在意识到资(zī)本成本(běn)的前(qián)提下推(tuī)进(jìn)经营并公布(bù)改(gǎi)善方案等。

　　与(yǔ)此相呼应的行动已开始扩(kuò)大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株式会社推出了力争(zhēng)“早日实(shí)现市净率(lǜ)超过1倍”的(de)中期经(jīng)营(yíng)计划和股票回购，股(gǔ)价(jià)随后大涨近(jìn)4成。清水(shuǐ)建设株式会社(shè)4月(yuè)下旬也宣(xuān)布了上限(xiàn)200亿日元的股票(piào)回购和积(jī)极压缩政(zhèng)策性持股的方针，该公(gōng)司股(gǔ)价(jià)随后(hòu)上涨了10％。

　　包(bāo)括(kuò)软银、丰田汽车、三菱商事在内(nèi)的日本龙(lóng)头企(qǐ)业在近(jìn)期公(gōng)布财报时，也均宣布(bù)了新的股票回购计划。不少(shǎo)分析师预计，到今年5月(yuè)底，各(gè)日本(běn)上市公司的回购规模将进一步创下(xià)新纪录。

　　高盛首席日本股票策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起许多海(hǎi)外投(tóu)资者的共(gòng)鸣，他(tā)们开(kāi)始看(kàn)到这(zhè)方面的(de)有利(lì)证(zhèng)据。在交易所(suǒ)这些(xiē)变化(huà)的推(tuī)动下，许多公司正在回(huí)购股份(fèn)，厘清经常令人困惑的(de)交叉持(chí)股，并在定期公开会议(yì)之前与股东进行(xíng)更密切(qiè)的(de)接触。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励(lì)意味着“过去两年在这(zhè)方面发生的事(shì)情(qíng)比过去30年(nián)还要多”，这是股市充满活力表(biǎo)现的最大单一原(yuán)因。他们对提高股本回报率有(yǒu)着坚定的态度，希望市(shì)值(zhí)上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行(xíng)目前依然宽松的货币(bì)政策和日(rì)本(běn)相对稳健的(de)经济基本面，显然也(yě)对日股的表现构成了提(tí)振。

　　尽(jǐn)管新行长植田和男上(shàng)月已走马上任(rèn)，但(dàn)日本央行(xíng)暂时仍未改变其(qí)大(dà)规模的(de)货币宽(kuān)松路线(xiàn)。即(jí)便日本通货(huò)膨(péng)胀(zhàng)率超(chāo)过了央行2％的目标，但植田和男(nán)依然强调，“还不能放(fàng)心地(dì)说通胀(zhàng)（达(dá)到(dào)了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年还在持续加息(xī)，并已被迫在物价与经济(jì)稳定(dìng)之间作出艰(jiān)难抉择。继续(xù)宽松的日本央行眼下依然处于能让(ràng)海外投资(zī)者放(fàng)心购买的状态。

　　日本宏观经济的表现目前也相对更为稳健。日本内阁府17日公布的数(shù)据显示(shì)，今年前三个月日本国内生产总值（GDP）折合成年率增(zēng)长1.6％，创(chuàng)下了近三个季度以来新高。

　　日本(běn)国家旅游局表示，受益于中国放宽旅行限制，4月商务和休闲外(wài)国(guó)游(yóu)客人数从此前的182万攀升至195万。高盛策略(lüè)师在报告中(zhōng)指出，考(kǎo)虑(lǜ)到入境旅(lǚ)游业复苏、强劲资本支出计划和日本央行持续宽松等积极因素，日本这个世界第三大经济体的前景十分强劲。

　　值(zhí)得(dé)一提的(de)是，从(cóng)经济合作与发(fā)展组织的经(jīng)济前(qián)景指数来(lái)看，日(rì)本目前是七(获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗qī)国集团中(zhōng)唯(wéi)一一个超过临界线100的(de)。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首席(xí)策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相当不(bù)错，重要的汽车行业预计利润将增长。以内需为导向(xiàng)的企业正(zhèng)受益于入境(jìng)游(yóu)增长的(de)前景，而大型银行也获得了丰(fēng)厚的收(shōu)益(yì)。预计日本股市到今年(nián)年底将进一步上涨10％或(huò)更多。

　　里昂证券也认为，日本股市今(jīn)年的涨势或(huò)将(jiāng)延续下(xià)去，因(yīn)盈利增长、股票(piào)回购和估值(zhí)仍处于低位吸引了买家(jiā)，巴(bā)菲特(tè)的认可(kě)、公司(sī)治理的改善均(jūn)提振了市场(chǎng)，而企(qǐ)业财报的不俗表现或(huò)有望成为最新的上行(xíng)催化剂。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗