本轮新股中，有不少风口的企(qǐ)业，但基本面都非(fēi)常垃(lā)圾，虽然表(biǎo)面看看似乎都(dōu)有亮点，但仔细看(kàn)看(kàn)就发现大(dà)都(dōu)是垃圾股。

　　一、晶合集(jí)成(chéng)（688249）

　　晶合集成主(zhǔ)要从事半导体晶圆生产代工服务，为(wèi)客户提供150-55nm不同制程工艺，成立5年就成长为中国大(dà)陆收入(rù)第三大、12英寸晶(jīng)圆代工产(chǎn)能(néng)第三大的纯晶圆代工企业。2015年，合肥市政(zhèng)府(fǔ)根据集成电路(lù)产业发展规划及“芯屏器合(hé)”的产业发(fā)展(zhǎn)战(zhàn)略(lüè)，拟引进国际知名企业合(hé)作设立(lì)晶圆代工厂，此后，晶(jīng)合集成正式(shì)筹划建设(shè)。成(chéng)立至(zhì)今，晶(jīng)合集成已成为国内面板显示(shì)驱动芯片龙头。

　　晶圆代工(gōng)企业，疫情后业(yè)绩爆发，利润此前一(yī)直大幅亏损，22年依靠收入和产品价格上涨(zhǎng)利润(rùn)来到(dào)了31.6亿，但(dàn)23年开始下游面板(bǎn)行业需求大幅(fú)下滑(huá)，公司(sī)选(xuǎn)择了业绩最好的时候上市，此后走下坡路是(shì)必(bì)然的，23Q1公司首(shǒu)付大幅下(xià)滑60％，产(chǎn)能大幅闲置后利润重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑科(kē)以神经学(xué)科为龙头，强专科、小综合的发(fā)展(zhǎn)模式(shì)，形成覆(fù)盖全(quán)国核心区(qū)域(yù)的医疗服务网(wǎng)。服务病种涵盖神经学科各类脑肿瘤(liú)、脑血(xuè)管、功(gōng)能神经外(wài)科、脊(jí)髓(suǐ)脊柱、小儿颅脑等(děng)疾(jí)病，也包括妇科、儿(ér)科、内(nèi)科、外(wài)科(kē)、疼痛、全科等疾病(bìng)。

　　专科医院，业绩一般(bān)般，民营(yíng)医院(yuàn)里毛利率(lǜ)算(suàn)比较低的那一档(dàng)，未来(lái)主要(yào)看扩张，也要小心(xīn)政策的(de)影响(xiǎng)，个人感觉(jué)比如几个国企医院（不论是收入增速还(hái)是估值），不关注了。

　　三、曼(màn)恩斯(sī)特(tè)（301325）

　　曼恩斯特是一家拥有高(gāo)精密狭缝式涂布(bù)模(mó)头产品(pǐn)的(de)设计、研(yán)发(fā)和生产及涂布技(jì)术(shù)产业化整(zhěng)体解(jiě)决方案(àn)能力的高新技(jì)术企业。高精密狭(xiá)缝式涂布模头为锂电池生产(chǎn)涂(tú)布机的核心(xīn)部(bù)件，涂布是继制备正负极(jí)浆料完成后的下一道工序，是锂(lǐ)电池生产前段工序的(de)核心(xīn)环节，目的是(shì)将正负极(jí)浆料(liào)均匀地涂覆在(zài)铝铜箔(bó)上(shàng)。目前，曼(màn)恩斯特产品广(guǎng)泛(fàn)应用于锂(lǐ)离子电池(chí)涂布、半导体(tǐ)先(xiān)进封装涂布、钙钛(tài)矿太阳(yáng)能电池涂布、氢燃(rán)料电池电极涂布、液(yè)晶(jīng)显示(shì)中的薄膜晶体管涂布等。

　　锂(lǐ)电池(chí)产业链公司，业绩在21年爆发，22年(nián)业绩更进一步，但行业(yè)基(jī)本见顶，下游需求大幅放缓，上(shàng)游锂矿价格大幅(fú)下滑，且公司只(zhǐ)是生产(chǎn)过(guò)程中很小的(de)一块市场，天花板(bǎn)非常低，公司(sī)未(wèi)来业绩压(yā)力巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯(xīn)集成成立于2018年(nián)3月，总(zǒng)部位于(yú)浙江绍兴，是一家专注于功率、传感(gǎn)和(hé)传(chuán)输(shū)应(yīng)用领域，提供模拟芯片及模块封装的代工服务的制造商(shāng)。中芯集成以晶圆(yuán)代工为起点，向(xiàng)下延伸到模(mó)组封装，为国内外客户提(tí)供一站式(shì)代工(gōng)解决(jué)方案(àn)，为(wèi)功率、传感和传输等领(lǐng)域的(de)半导体(tǐ)产品公(gōng)司提供完整生产制造(zào)平台，支持客(kè)户研发以及大规模(mó)量产。

　　晶圆代工企(qǐ)业，中芯国际(jì)关联企业，处于(yú)规模扩张(zhāng)阶段，但由于规模扩(kuò)大(dà)太快(kuài)，折旧研发投入初期(qī)非常高，因(yīn)此利润(rùn)大幅亏损，好不容易快(kuài)熬出头了（资(zī)本支(zhī)出高峰在22年结束），公司(sī)也预期(qī)23年(nián)底会转为盈利，但下游需(xū)求(qiú)在(zài)23年(nián)大幅放缓，公司面对的压力显然是要(yào)比那些(xiē)已(yǐ)经规(guī)模化(huà)完成(chéng)有利(lì)润的公司大得多，且公司过(guò)于(yú)依赖(lài)中(zhōng)芯国际，未(wèi)来还有可能面临(lín)同业竞争而收回许(xǔ)可(kě)的风(fēng)险(xiǎn)。IPO募资高达219亿，非常(cháng)大的IPO了(le)，不太乐观未来的走势。

　　五、万(wàn)丰股份（603172）

　　万(wàn)丰股份主要从事分(fēn)散染料及(jí)其(qí)滤饼的(de)研(yán)发、生(shēng)产及销售，产(chǎn)品以中(zhōng)高端(duān)分散(sàn)染(rǎn)料为主，主要用于(yú)涤纶(lún)及其混(hùn)纺织物的染色和(hé)印花(huā)，经分(fēn)散染料印染加工(gōng)的化(huà)纤纺织品(pǐn)，色泽艳丽，耐洗牢度(dù)优良，用途广泛(fàn)。其中部分(fēn)终(zhōng)端应用(yòng)品牌包(bāo)括：安踏(tà)、李宁、阿迪达斯、耐克(kè)、优(yōu)衣库、迪卡(kǎ)侬等。

　　传统染料公司，毫无亮点(diǎn)，业绩(jì)在19年(nián)后一(yī)路下滑，22年(nián)利润只有19年的(de)一半都不到，下游服装行业(yè)景(jǐng)气度也一般，不关注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽车成(chéng)立于2003年，自(zì)设(shè)立以来，公司(sī)主营(yíng)业(yè)务一直聚焦于汽(qì)车行业营销与后市场服务领(lǐng)域，为(wèi)客户提供相关软件产品及服(fú)务(wù)。2010年被用友网络收(shōu)购(gòu)后，公司继续独立经营上(shàng)述业务。用友汽车主要面向(xiàng)汽(qì)车(chē)行业的整车厂、经销商、服务站等客(kè)户，提供营销与后市场服务领(lǐng)域的数智(zhì)化解(jiě)决方案、云服务、软件(jiàn)及专(zhuān)业服务(wù)。

　　用友集团旗下子公(gōng)司分拆上市，汽(qì)车软件服务，汽车(chē)数字化是趋势，且随着人均保有量的增长，公(gōng)司(sī)行业前景不算(suàn)很差，但公司自身技术含量(liàng)较低，产品以车企营销系统为主，基本没什么研发，都(dōu)靠销(xiāo)售，且汽车行业有明(míng)显(xiǎn)周期性(xìng)。

　　七(qī)、经纬股份（301390）

　　成立(lì)于2003年3月的经纬股(gǔ)份(fèn)主要从事电力工程技术服务及地(dì)理(lǐ)信(xìn)息技术(shù)服(fú)务。电(diàn)力工程技(jì)术(shù)服务占主营(yíng)业务(wù)收(shōu)入比重超过80％，是(shì)公司主要收入和(hé)利润来源(yuán)。电力工(gōng)程技术服务主(zhǔ)要系为(wèi)电网(wǎng)企业(yè)、工商业企业电力相关工(gōng)程(chéng)提供规划咨询(xún)、设计、工程建设等服务。

　　电(diàn)网和地理信(xìn)息设(shè)计咨询公司，主要是(shì)电力仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文工程(chéng)技术服(fú)务收入(rù)为主(zhǔ)，比较依赖内蒙和(hé)浙江地区的国家电(diàn)网(wǎng)，本(běn)质上是工程类(lèi)企业，设(shè)备施工业(yè)务，所以应收款高，坏(huài)账(zhàng)多，现(xiàn)金流差，不关注了。

　　八、慧(huì)智微（688512）

　　慧智微是一家为(wèi)智(zhì)能手机、物联网(wǎng)等领域提(tí)供(gōng)射(shè)频前端的(de)芯片设计公司，主(zhǔ)营业务(wù)为射频(pín)前端芯(xīn)片及模(mó)组的研发(fā)、设(shè)计和销售。慧智微具(jù)备(bèi)全套射频前端芯片(piàn)设计能力(lì)和集(jí)成化模组(zǔ)研发(fā)能(néng)力，技术体系以功(gōng)率放大器(qì)（PA）的设计能(néng)力(lì)为核心，兼具低噪声(shēng)放(fàng)大器（LNA）、射频开(kāi)关（Switch）、集成无源器件滤波器（IPDFilter）等射频器(qì)件(jiàn)的设计能力，产品(pǐn)系列(liè)覆盖的通信频段需求(qiú)包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的(de)5G新频段等，可为客户提供无(wú)线通信射频前端发(fā)射模组、接(jiē)收模组等。

　　射频前端芯片(piàn)模组公司(sī)，下游(yóu)主要是(shì)消(xiāo)费电子，22年业绩大幅放缓，下游砍单存货大幅增(zēng)长，亏(kuī)损不(bù)断扩大，主(zhǔ)要是大量(liàng)研发投入，但高(gāo)研发(fā)下，公司毛利(lì)率极低，远(yuǎn)低于(yú)同行业公司，但(dàn)即便这样，估值却(què)一(yī)路上升到(dào)150亿，在IPO之前大量机构（近40家）参股（未来解禁后都会成为抛售的主力）。搞不懂这公司(sī)的价值在哪里，但现在风口，很可能被炒作(zuò)。

　　九、航天(tiān)南湖（688552）

　　航天南湖(hú)是一家主要从事防空(kōng)预(yù)警雷达研发、生(shēng)产、销售和服(fú)务的国(guó)家级高新技术和(hé)专精特新(xīn)“小巨人”企业(yè)。公司产品主要包括雷达及配套装备，重(zhòng)点供应国(guó)内军方客(kè)户和军(jūn)工集团(tuán)。成立(lì)至今，航(háng)天南湖已成为我国防(fáng)空预警(jǐng)雷达主要生产单位之(zhī)一。

　　军工雷达企业(yè)，21年后业绩大幅下滑，22年(nián)虽然收入增长(zhǎng)较(jiào)快，但利润远没(méi)有回到20年，且关联交易占(zhàn)比越来(lái)越高，对(duì)于这(zhè)种客(kè)户不(bù)透明度极高的(de)军(jūn)工企业，实在无法判断未来的价(jià)值。

　　十(shí)、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一(yī)家(jiā)互联网数字化虚拟商品综合服务提供商，主(zhǔ)要为移动互联网相关(gu仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文ān)场景(jǐng)客户提供移动互联网(wǎng)数字化虚(xū)拟(nǐ)商品(pǐn)聚合运营、融合运(yùn)营、分发运(yùn)营等综合运营服务，为物联(lián)网相关场景提供(gōng)物联网(wǎng)流量接入(rù)、硬件(jiàn)方案、场景(jǐng)应用(yòng)等(děng)综合解决方(fāng)案及云(yún)终端解决(jué)方案，并根据客户需求(qiú)提供定制化的(de)运营支(zhī)撑服务及技术服务(wù)。一家售卖移动(dòng)流量、话费(fèi)、爱(ài)优芒会员卡等数字(zì)化虚拟商品的综合型中间商，其主要盈利模式是获得购销差(chà)价(jià)或服(fú)务佣(yōng)金，占公司总收入(rù)超(chāo)过(guò)9成。

　　流量中间商，互(hù)联网(wǎng)卖流量的公司，主(zhǔ)要是卖视频会员和(hé)其(qí)他通用流(liú)量，业绩过(guò)去几年看起来不(bù)错，但公司现金流越来越差，且互联网流(liú)量已经见顶，大互(hù)联网公司越来越(yuè)不(bù)依赖买量来拓(tuò)广业务，感(gǎn)觉上(shàng)市就是业绩顶峰。

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