近日，有焦化(huà)企业发告知函称(chēng)，因亏损严重(zhòng)，对于(yú)钢企提降50元/吨(dūn)的(de)行为暂不接受。

　　记者注(zhù)意到(dào)，从(cóng)今年4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮(lún)降(jiàng)价，并正式进(jìn)入降价通道(dào)，5月17日，河北部分(fēn)钢(gāng)厂开启焦炭第8轮(lún)提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行(xíng)，而后山东(dōng)主流钢厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港(gǎng)口准一级(jí)湿(shī)熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期(qī)货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等(děng)多因素共同作用(yòng)的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商(shāng)品价格下跌，同时国内宏(hóng)观强预期(qī)在经过1—2月的(de)反(fǎn)复发酵后，市场(chǎng)对今(jīn)年的(de)定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑(hēi)色系商品交易需求(qiú)利多的(de)信心不足。其次，产业层面，今年煤(méi)焦最大(dà)产(chǎn)业利空来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来首次通关(guān)，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤(méi)、俄煤3月(yuè)份的进口量也出(chū)现较大增长。根(gēn)据海关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应(yīng)的(de)17.5％，去(qù)年同期仅(jǐn)为(wèi)7.8％。同时(shí)，该(gāi)进口量也几乎是近(jìn)10年(nián)来(lái)的最高(gāo)水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万(wàn)吨(dūn)。进口焦煤(méi)的大量释放削(xuē)弱了国(guó)内(nèi)煤企的议(yì)价能力，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱动焦(jiāo)炭期(qī)货下行。最后，4月以来，在铁水产量不(bù)断走(zǒu)高的同时，黑色终(zhōng)端需求表现一般，国家(jiā)统计局公布(bù)的房(fáng)屋新(xīn)开工、施(shī)工面积同比大幅回落，继而(ér)引发了市场(chǎng)对(duì)煤、焦、钢产业链的负反馈(kuì)担(dān)忧(yōu)。综(zōng)上(shàng)所述，焦炭成本端、需求端均(jūn)有明显利空驱动，叠加宏观(guān)支撑(chēng)不足，多因(yīn)素(sù)共振带动焦炭期(qī)货(huò)主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并(bìng)不是(shì)自身(shēn)的供需矛盾(dùn)驱(qū)动，而(ér)是受焦煤的(de)拖累(lèi)。焦煤因国内产量稳增和进(jìn)口量大增(zēng)，供需关系逐步向宽松转变(biàn)，致(zhì)使煤(méi)价自年初就开始(shǐ)呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古(gǔ)地(dì)区煤矿事(shì)故影响，煤价经历短暂反弹(dàn)后开始加速回落(luò)。另外(wài)，下游钢材(cái)需求表现(xiàn)不及(jí)预(yù)期(qī)，钢价承压(yā)回调致使钢厂利润收缩，遂通过调(diào)降焦价将(jiāng)需求压力向原材料端传导。因(yīn)此，在(zài)失去成本支撑、下游施压的双重作(zuò)用下，焦价持续下(xià)跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员(yuán)冯(féng)艳成说。

　　记者从(cóng)受访(fǎng)人士处获(huò)悉，本(běn)周焦煤价格率(lǜ)先出现触底反弹，而(ér)焦价连(lián)跌8轮(lún)后，个别地区焦企(qǐ)出(chū)现亏损。同时，近(jìn)期焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买现(xiàn)卖期套利(lì)需求增加对(duì)现货市场信心有(yǒu)所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并(bìng)成功(gōng)落地的概率较小，主要原因是目前焦企整体(tǐ)盈利情况尚可(kě)，焦炭主产区山西(xī)省焦企平均吨(dūn)焦盈利接近140元，而下(xià)游(yóu)钢(gāng)材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈(yíng)利(lì)情况一般，对焦炭则保持(chí)按需(xū)采(cǎi)购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开(kāi)始提涨(zhǎng)，能否提涨成(chéng)功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古(gǔ)某焦(jiāo)企，国内焦企生(shēng)产成本和焦化利润会因为地区(qū)、设备区别而存在很大差(chà)异(yì)。相对(duì)而言，内蒙古非(fēi)主流焦化企(qǐ)业的副产(chǎn)品(pǐn)较少，整体产线的经济(jì)性(xìng)一般(bān)，对降价(jià)的承(chéng)受能(néng)力偏低，也因此率先开始(shǐ)提涨(zhǎng)，不(bù)过对整体市场影响有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏(kuī)损或需求明(míng)显增加(jiā)的情(qíng)况下，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下(xià)半(bàn)月以(yǐ)来钢(gāng)厂检修减产节奏放缓，个别(bié)地区钢(gāng)厂计划复产，日均铁水产(chǎn)量尚保持在偏高水平，这意味着(zhe)煤焦刚性(xìng)需求较好(hǎo)，但钢厂持续(xù)采取(qǔ)低原料库存策略(lüè)，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存(cún)以及焦企端焦炭库存(cún)均处于(yú)往(wǎng)年同期(qī)高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存(cún)则处(chù)于较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解自身高(gāo)库(kù)存的压力(lì)。基(jī)于此(cǐ)种库存格(gé)局(jú)，煤焦的议(yì)价主动(dòng)权(quán)仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为何(hé)反而(ér)大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由于国内(nèi)外(wài)焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导(dǎo)致焦煤(méi)供(gōng)应短期内(nèi)有收缩趋势，不(bù)过焦企也处于主动(dòng)限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并(bìng)不突(tū)出。焦炭本周供减需增，基本(běn)面边(biān)际(jì)改善，但钢联公布的铁水日产量(liàng)依(yī)然维(wéi)持接近240万(wàn)吨的水平(píng)，在终端需(xū)求表现(xiàn)一般的背景下，焦炭(tàn)需求(q浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市iú)仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期(qī)来(lái)看，考虑粗(cū)钢平控要(yào)求，今(jīn)年(nián)全(quán)年焦煤供需(xū)格局大概率仍(réng)将明显宽松，且蒙煤实际生(shēng)产成本较低，三季(jì)度蒙(méng)煤中长(zhǎng)协重(zhòng)新定价后(hòu)，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤(méi)现(xiàn)货价格因蒙(méng)煤减量(liàng)而有所(suǒ)企稳，但期货(huò)市场(chǎng)氛围仍(réng)难言乐观(guān)，导致期货和现货短暂(zàn)劈(pī)叉(chā)。

　　“从(cóng)价格表(biǎo)现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其(qí)他品(pǐn)种，估值相对偏(piān)低，这也使得继续杀(shā)估值的驱动(dòng)明(míng)显减弱，而估值修复配合近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产(chǎn)等消息(xī)，刺激煤(méi)焦价格出现反弹，但考虑到目(mù)前(qián)钢(gāng)材需求依然乏力，钢厂复产将会再(zài)次(cì)加重(zhòng)其供需压力(lì)，需(xū)求负(fù)反馈仍将会向原材料端传(chuán)导(dǎo)，对煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期(qī)煤焦交(jiāo)易逻辑变化较快，价(jià)格(gé)波(bō)动剧烈，预(yù)计仍将以底部区间振荡(dàng)浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市走(zǒu)势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期(qī)未变，在估值回升(shēng)后仍将(jiāng)是板(bǎn)块(kuài)内空(kōng)配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一(yī)是焦煤供应宽松(sōng)，并给焦炭(tàn)带来成本(běn)端(duān)压力；二(èr)是(shì)终端需求(qiú)存疑(yí)，负反馈风险(xiǎn)并未化解；三是(shì)海外衰退预(yù)期如(rú)何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月地(dì)产数据(jù)表(biǎo)现依(yī)然(rán)一般(bān)，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的可(kě)能因素，因此煤焦(jiāo)即(jí)便出(chū)现(xiàn)超跌反(fǎn)弹，中长期来看(kàn)也是易跌难涨。

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