“非农之(zhī)夜”不平(píng)静！

　　6月(yuè)2日，美(měi)国劳工部数据显示(shì)，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎(hū)是估(gū)计中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年(nián)1月以(yǐ)来(lái)最大增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高。

　　非农就业数据(jù)公布后，美国国债价格盘中跳水(shuǐ)，收(shōu)益(yì)率拉(lā)升，对(duì)利率前景(jǐng)更敏感的两年期美债收益率日内升幅扩大到10个基(jī)点以上；美(měi)元指数迅速转涨，摆脱两周(zhōu)低位(wèi)。互换合约定(dìng)价显(xiǎn)示，投资者预(yù)期的美联储7月加息几(jǐ)率增(zēng)加，预(yù)计未(wèi)来两次会(huì)议期间将(jiāng)加息25个(gè)基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大(dà)美国股指集体高(gāo)开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日(rì)高时，道(dào)琼(qióng)斯工(gōng)业平均指数涨(zhǎng)超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳(nà)斯达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数(shù)连续两日集体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加(jiā)息当天以来(lái)最大(dà)收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘(pán)新(xīn)高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日苹果(guǒ)一(yī)季报公布(bù)次日以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际原油(yóu)盘中涨近3％，美油(yóu)继续脱离两个月低谷，但未(wèi)能抹平(píng)全周跌(diē)幅(fú)，和布油均(jūn)三周来首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和美(měi)债收(shōu)益率反弹(dàn)的(de)打击(jī)下持续(xù)下(xià)行，创两周(zhōu)多来最差单日表现(xiàn)。

　　东证衍生品研究院分析师(shī)徐颖表示，就5月新(xīn)增就业人数而言(yán)，美国(guó)劳动力(lì)市场存在韧性。可以看(kàn)到，5月(yuè)美国非(fēi)农新增就业33.9万人(rén)，好于市场预期的19万人，同时4月非农(nóng)从(cóng)25.3万上(shàng)修至(zhì)25.4万，3月(yuè)非(fēi)农从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万人，2023年(nián)至今平均每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具(jù)体(tǐ)来看，5月(yuè)新(xīn)增就业主(zhǔ)要集中在教育(yù)与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信(xìn)息(xī)行业就(jiù)业(yè)人数减少，私人服务(wù)行(xíng)业整体(tǐ)表现好于4月(yuè)，生产部门(mén)就(jiù)业稳定(dìng)，建筑业表现亮(liàng)眼，与近期房地产市场的反弹一致(zhì)，建筑业新增就业2.5万人，制(zhì)造(zào)业中非(fēi)耐用品生产连续三个月就(jiù)业人数减少，与制造业目(mù)前持续收缩的状(zhuàng)态(tài)吻合(hé)。同时她(tā)指出，5月非农就业报(bào)告也显(xiǎn)示出就业市场(chǎng)边际(jì)降温的更多迹象，5月失业人(rén)数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员人数(shù)的增加，失业率预计会继续回(huí)升，但3.5％的失业率水平基本是60年(nián)代以来的最低水平，在失业率回升至4％之前(qián)，预计还不(bù)会引(yǐn)发市场(chǎng)和官方的(de)明(míng)显(xiǎn)担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参(cān)与率(lǜ)稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需(xū)矛盾仍(réng)在，但(dàn)随着需求降温，已(yǐ)经有(yǒu)所缓解，体现为工资上涨压力开始降温(wēn)，5月工资增速(sù)环比(bǐ)回落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于(yú)市场预(yù)期，工资对通胀的助(zhù)推作(zuò)用缓解后，核心通胀压力减弱，美联储进一步加息的必(bì)要性降(jiàng)低(dī)。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概率(lǜ)事件，还需(xū)要关注(zhù)后续公布的5月美国通胀(zhàng)数据(jù)，当前(qián)的就业市场状态可以支撑在通(tōng)胀压力较大时继续加息。美(měi)联储利(lì)率会议落地前，市场(chǎng)步入(rù)振荡盘(pán)整(zhěng)状态，预计美元指数在(zài)105附(fù)近偏(piān)强运行(xíng)，随(suí)着(zhe)美国政府债务(wù)上限(xiàn)问题落地，美债(zhài)收(shōu)益(yì)率风(fēng)险偏(piān)向上行，预计国际金(jīn)价在1950美元/盎司(sī)附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会(huì)进一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部(bù)长(zhǎng)级会议上，欧佩(pèi)克(kè)+可能会宣布进一步减产，以(yǐ)提(tí)振(zhèn)原油价格。

　　据悉(xī)，可能的选项之一是(shì)额外(wài)减(jiǎn)产约100万桶/日。而(ér)此(cǐ)前(qián)有(yǒu)报道称，欧佩克+不太可能在(zài)会议上决定进一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着(zhe)更(gèng)多的不(bù)确定性(xìng)，结(jié)果仍然不明朗。眼下欧佩克+面(miàn)临(lín)诸多(duō)挑战，不仅(jǐn)成员国之间相(xiāng)互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还(hái)在蚕食该集团的市场(chǎng)份额，这也让分析师们左(zuǒ)右为难。

　　随着经济(jì)前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承(chéng)诺，从5月(yuè)份开始(shǐ)自(zì)愿减产，不过这些(xiē)行动都(dōu)未能(néng)止住油价的下(xià)跌势头。

　　上周，沙特能源大臣(chén)威胁要进一(yī)步(bù)减产，他告(gào)诫投机(jī)者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则(zé)与沙(shā)特(tè)能源大臣(chén)唱了反调，这位(wèi)俄罗斯(sī)官员表示(shì)，他认为欧(ōu)佩(pèi)克+本(běn)周末不可能减产，布(bù)伦特油价可能会在年底(dǐ)前自行(xíng)回升至每(měi)桶(tǒng)80美(měi)元。

　　数据(jù)和分析公(gōng)司OANDA的(de)高级市(shì)场(chǎng)分(fēn)析(xī)师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧(ōu)佩克+会议之前做空(kōng)原油(yóu)，交易员永(yǒng)远(yuǎn)不应该低估沙(shā)特在欧佩克+会(huì)议期(qī)间采取行动的可(kě)能(néng)。”

　　伊拉克石(shí)油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望维(wéi)持石油市场(chǎng)稳(wěn)定，我们将毫不犹豫地做出任何决定，以使市场更加平衡(héng)。他似乎支持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的(de)分(fēn)析(xī)师认为，进一步减产的可能性为40％。他们写道：“各国石油部(bù)长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时(shí)全球经济和金融稳(wěn)定突然崩溃，导致(zhì)原油价(jià)格在六个月内从逾140美(měi)元跌(diē)至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突期间，乌克(kè)兰不(bù)会成为北约成员(yuán)！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克兰总统泽连(lián)斯(sī)基在与爱沙(shā)尼亚总(zǒng)统的联合(hé)新闻(wén)发布会上表(biǎo)示，在(zài)俄乌冲(chōng)突进行期间，乌克(kè)兰(lán)不会成为北约成员(yuán)。泽(zé)连斯基说，不是因为不想，而是因为目(mù)前很难(nán)。乌克兰只(zhǐ)是希望北(běi)约合(hé)作伙伴(bàn)听到声(shēng)音，这(zhè)一点非常(cháng)重要。

　　同(tóng)时(shí)，他指出，乌克兰在成为北约(yuē)成员国之前(qián)需(xū)要更多(duō)安(ān)全保(bǎo)障，乌克兰(lán)需要把这些保障(zhàng)都写在(zài)纸上(shàng)，直到(dào)乌克兰能(néng)真正获得安全保(bǎo)证，有资格成(chéng)为北约(yuē)成员。

　　据参(cān)考消息援引俄新社莫斯(sī)科5月(yuè)31日报道，英(yī京东是谁的老板是谁ng)国《金融时报(bào)》援引知情人士的话报道称，乌克兰总统泽(zé)连斯基向北约各国领(lǐng)导人明确(què)表(biǎo)示，除非向基辅提供(gōng)加入北约的路(lù)线图，否则他将(jiāng)不会出席(xí)7月(yuè)举行的维(wéi)尔纽斯峰会(huì)。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表示，乌克兰(lán)已(yǐ)经做(zuò)好了加(jiā)入北(běi)约的准备，基(jī)辅正在等待北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等北约国家持反(fǎn)对意(yì)见。

　　德(dé)国国外(wài)长贝尔伯克当地时间6月(yuè)1日在奥斯(sī)陆参(cān)加北约(yuē)外长会期间表(biǎo)示，德国不认为北约应该在近(jìn)期内接纳乌克兰(lán)。此(cǐ)外，包括法国在(zài)内的其他一些北约成(chéng)员国也不(bù)希望乌克兰迅速(sù)成(chéng)为北约成员国，而只是希(xī)望为乌克(kè)兰提供安全(quán)保(bǎo)障。

　　进入(rù)6月，在(zài)宏观(guān)市(shì)场情(qíng)绪回暖影响(xiǎng)下，大宗商品市场出现普涨行情(qíng)。从海外宏观(guān)层面来看，美国债务上限危机“闹剧(jù)”落幕，美(měi)国参(cān)议院通过债务上限法案，暂(zàn)时(shí)取(qǔ)消了政府31.4万亿美元的(de)债务上限(xiàn)，避免了(le)可能出(chū)现(xiàn)的(de)美(měi)国有史(shǐ)以来(lái)首次违约，使得市(shì)场避险情绪消(xiāo)退。同(tóng)时在(zài)美联储本月(yuè)会(huì)议(yì)或(huò)暂停加(jiā)息的预(yù)期推动(dòng)下，美元指数回落(luò)至一周低(dī)点，对(duì)风(fēng)险资产(chǎn)的压制减弱(ruò)。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返(fǎn)50上(shàng)方(fāng)，好于(yú)预期的(de)数据(jù)改善了(le)市场(chǎng)情绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万二(èr)关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪(xù)回暖的带(dài)动下，天然橡胶期货(huò)价格回升。截至收盘，天然橡胶期(qī)货主(zhǔ)力(lì)合约站(zhàn)上12000元/吨的整(zhěng)数关(guān)口。纵观(guān)本周，沪胶(jiāo)期货主力价格表现振荡微升，周度收(shōu)涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内天胶(jiāo)市场利好支撑疲(pí)软(ruǎn)，胶价维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个(gè)月以来，天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)市(shì)场消息比较热闹，前有云(yún)南旱(hàn)灾(zāi)消息发(fā)酵，后有收(shōu)储传闻，然而天然橡(xiàng)胶期价终究支撑(chēng)不力(lì)，逐步归(guī)于平静。从整(zhěng)个5月行情来(lái)看(kàn)，生意社(shè)指(zhǐ)出，5月(yuè)天然橡胶行情上半(bàn)月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统监测显示，5月沪胶持续(xù)小幅波动，12000元/吨点位轻易被破(pò)，行情维(wéi)持偏弱振荡(dàng)。综合来看(kàn)，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消息提振有小幅(fú)上行，但(dàn)市场供多需少，终究无力支撑，上(shàng)行态势转(zhuǎn)而(ér)向下。

　　五(wǔ)一(yī)假(jiǎ)期归来，市场传言称国储今年将收(shōu)储10万吨天然橡胶新胶，天(tiān)胶价格应声上涨(zhǎng)，影(yǐng)响持(chí)续多日。直至5月月中，收储传闻(wén)叠加产区降(jiàng)雨，市场(chǎng)氛围(wéi)再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶(jiāo)主流(liú)报价至11880元/吨(dūn)。而(ér)后该消息(xī)始终未(wèi)得到证实(shí)，市场影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以看到，继(jì)此(cǐ)前云南干旱传闻发酵(jiào)后，5月以收储为核心展开的新一季(jì)交割(gē)品博弈仍然激烈。中(zhōng)信建投期(qī)货能(néng)化(huà)分析师童(tóng)长征(zhēng)表示，天(tiān)然橡胶此轮(lún)的上涨与下跌(diē)，与收储这一传闻(wén)息息(xī)相关。他(tā)指出，国储收(shōu)储的政治、战略意义大于经济(jì)意义，橡胶(jiāo)与石油、钢(gāng)铁(tiě)、煤(méi)炭(tàn)并(bìng)称(chēng)为四大工(gōng)业(yè)原(yuán)料(liào)，是关系国计民生、国防安全(quán)的重要战(zhàn)略物资(zī)。毫无疑(yí)问的是(shì)，对于全球来说，天(tiān)然橡(xiàng)胶是(shì)严重过剩的。但要考虑(lǜ)到一个事实(shí)：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从(cóng)中国本身的天(tiān)然(rán)橡胶来说，是供不应求的(de)。因此(cǐ)，在当前诡谲多(duō)变的国际政治格局中，对天然橡胶的储备其(qí)实是(shì)有(yǒu)很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储(chǔ)传闻(wén)的收储量为10万(wàn)吨(dūn)，收储的对象(xiàng)是国产全乳胶(jiāo)（即期货交割品）。10万(wàn)吨的(de)量相(xiāng)对于(yú)整个天然橡胶(jiāo)的年产量来说非(fēi)常小，不过才占0.7％，即(jí)便(biàn)对中国(guó)全年的消费量来(lái)说也只占1.7％。从这个(gè)角度(dù)来说，对(duì)天然橡(xiàng)胶整体的(de)供求(qiú)几无(wú)影(yǐng)响。但是如果收储的对象是交割品的话，性质就不同了。因为目前全年国(guó)产全乳的最大产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的量(liàng)其实占到相当全(quán)年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个(gè)比例。”在童(tóng)长(zhǎng)征看来，如果国储轮储橡(xiàng)胶事件(jiàn)成立，根据(jù)交(jiāo)割品的供求判断影(yǐng)响，再结(jié)合历史(shǐ)上收储的影响，RU的价格有(yǒu)可能会更上一层楼。但是，由于整个(gè)事件的(de)进程会非常(cháng)缓慢，价格(gé)的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴随着(zhe)物(wù)候条件的改变，产区(qū)全面开割上量，橡(xiàng)胶供应旺季(jì)到来，然而天胶下游需求并(bìng)未有趋势性改(gǎi)善(shàn)，胶价上涨动能(néng)驱(qū)动(dòng)依旧缺乏。

　　国(guó)投安信期(qī)货能化(huà)分析师(shī)胡华钎告诉记者，目前全(quán)球天然橡胶(jiāo)供应进入季节性的增产期，中国云南天然橡胶产区加速恢复(fù)开割，预计6月中旬全面(miàn)开割，海南产区(qū)已(yǐ)经全面开割，海外越南天然橡胶产区也全面开(kāi)割，目前(qián)主要产胶国产区逐(zhú)渐进(jìn)入雨季(jì)，物候条件已(yǐ)经由差变好。但是由(yóu)于目前天然(rán)橡胶上游原料价格相(xiāng)对偏(piān)低，胶农(nóng)割胶积(jī)极性(xìng)不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积(jī)极(jí)性也不高。

　　大地期(qī)货橡(xiàng)胶(jiāo)研究员(yuán)唐逸(yì)表(biǎo)示，后续橡胶(jiāo)供应端将逐步(bù)恢复正常，产量逐渐增加。目(mù)前云南产(chǎn)区大(dà)面积开割，预计后(hòu)市(shì)仍有较多降雨，干(gàn)旱(hàn)情况已得到(dào)缓解。海南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对(duì)正常。泰国东北部产区逐步上(shàng)量，南部产出仍在(zài)低位，本周以及下周预计(jì)雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产(chǎn)区(qū)已大面积开割(gē)，原料数量逐步(bù)增加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降(jiàng)雨(yǔ)量虽然处于历史均值以(yǐ)下的概率较高，但(dàn)由于季节性(xìng)的因素，降雨绝对数量仍然能够(gòu)保证。因此，他预(yù)计后市“厄尔(ěr)尼诺”现象不(bù)会(huì)是引发(fā)行(xíng)情(qíng)上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求端(duān)来看，东证衍生品研(yán)究院(yuàn)能(néng)化高(gāo)级分(fēn)析师(shī)曹(cáo)璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较(jiào)为充足，对开工率(lǜ)形成(chéng)一定支撑京东是谁的老板是谁(chēng)，加(jiā)上(shàng)轮胎(tāi)用原料价格(gé)处于低(dī)位，轮胎厂家(jiā)开工积(jī)极性尚可。而内销市(shì)场(chǎng)需(xū)求表(biǎo)现依然偏弱(ruò)，各层(céng)级(jí)经销商(shāng)仍(réng)以消(xiāo)耗前(qián)期(qī)库(kù)存为主，对后市(shì)较为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最新数据显示，目前(qián)下游外贸订单充足，加之内销订单缺货现象仍存，企业排产积极性不减(jiǎn)。半钢胎(tāi)样本企业产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎(tāi)厂开工(gōng)小降(jiàng)，个别企业因内(nèi)销出货压(yā)力(lì)加大，为(wèi)控(kòng)制成(chéng)品库存压力，存适度降(jiàng)负现象(xiàng)，全(quán)钢胎样本企业产能利用率京东是谁的老板是谁为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华(huá)钎认为，目前天然橡胶基(jī)本面(miàn)处于(yú)供需两(liǎng)弱的格局中，尤其是(shì)下游需求分歧较大。“主要是(shì)不同的市场(chǎng)主体(tǐ)预期不同，但(dàn)是整(zhěng)体(tǐ)来说此(cǐ)前(qián)市场对今年的预期(qī)过高。从下游轮胎行业(yè)来看(kàn)，今年(nián)以来国内轮胎开工、产(chǎn)量和(hé)出口同比数据还(hái)是不(bù)错的，反(fǎn)映国内(nèi)实际需求并不差。但是从(cóng)汽车行业来看，由于汽车刺(cì)激政(zhèng)策退出，今(jīn)年国(guó)内汽车市场(chǎng)相对疲软，价格战等负面(miàn)消息较多，市场总(zǒng)体上偏悲观(guān)。此外(wài)，青岛地区天然橡(xiàng)胶现货库存持续攀升，有些人认(rèn)为(wèi)是国(guó)内需(xū)求(qiú)不行，但是其实(shí)是进口过多(duō)导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主要还是宏观面主导胶(jiāo)价走势，一方面中(zhōng)国经济复苏(sū)进程、人(rén)民币汇率波动；另一方面美(měi)联储加息进程，以及美国银(yín)行危机和美(měi)债上限问题等。看向下半年，他认为天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本面仍(réng)然缺乏指引，只有天(tiān)气和轮储仍有可能(néng)“掀起波澜“，而宏观面预计(jì)比上半年好(hǎo)，比如美联(lián)储(chǔ)加息步伐暂(zàn)缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市(shì)场不宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场没(méi)有明确方向，主(zhǔ)要跟随宏观因素波动。”唐逸(yì)认为，“供应端仍然是主导后市胶价走(zǒu)势的(de)主要因素，随着各产(chǎn)区开割后产量逐渐增加，海(hǎi)外恢复速度仍(réng)然偏慢(màn)，预(yù)计(jì)干胶(jiāo)的数量并不会(huì)少，包括(kuò)今年交割品的数量(liàng)。我们中(zhōng)期观点仍然偏空，后市预(yù)计(jì)存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则(zé)表(biǎo)示，在供(gōng)给(gěi)端没有天气影响(xiǎng)的情况下，后续主导(dǎo)胶价的因素主要在需(xū)求端。从下半年来看，外(wài)需受海外经济衰退和汽车半导(dǎo)体短缺影响，预(yù)计难有起色(sè)。外需走弱也导致(zhì)海外货源(yuán)涌入国内，对国内现货端(duān)构成压力。内(nèi)需方(fāng)面(miàn)，春节前市(shì)场(chǎng)基于内(nèi)需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后市场从(cóng)交易预(yù)期开始(shǐ)转(zhuǎn)向(xiàng)交易现实，由(yóu)于(yú)国内需求(qiú)复苏不及(jí)预期，胶价因此持(chí)续承(chéng)压运行。整体(tǐ)来看，她表示(shì)短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位才能刺激有(yǒu)效的去库和资(zī)金再次(cì)做多的意愿。后续还需继续关注天气端是(shì)否有扰动(dòng)因素，一旦天(tiān)气(qì)出(chū)现(xiàn)异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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