随着公募基金2023年一季报披(pī)露(lù)拉开帷幕(mù)，多(duō)位知名基金经理调仓换(huàn)股以(yǐ)及对(duì)后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表(biǎo)示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在(zài)风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行的(de)算力产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关(guān)注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表(biǎo)示(shì)，二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等热门(mén)概(gài)念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。会(huì)继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人也发(fā)布了一季报，均谈(tán)到(dào)了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季(jì)度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，从银华基金李(lǐ)晓星在(zài)管的10只基(jī)金(jīn)来看，整(zhěng)体基金仓位(wèi)维持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘(pán)精选、银华(huá)盛(shèng)世精(jīng)选A、银华大(dà)盘定开(kāi)、银华丰享一年持有、银华(huá)心选一年持有(yǒu)A 在今年一(yī)季度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其中，减仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银(yín)华心选一年(nián)持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳(jiā)两(liǎng)年持有期、银(yín)华心享一年(nián)持有(yǒu)、银华(huá)心兴三年持(chí)有A 则在一(yī)季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心(xīn)兴三年持有A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季(jì)度，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提高了港股仓位，比如银(yín)华心佳两年持(chí)有期港股仓位从(cóng)去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年(nián)持有A港股仓位(wèi)从去年(nián)底(dǐ)14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表作银(yín)华中(zhōng)小(xiǎo)盘为例(lì)，前十大重仓股变动(dòng)较(jiào)大。今年一季度，立讯精密、金山(shān)办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微公司、星环(huán)科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为第(dì)一大重仓股，截至一季报(bào)，该(gāi)基金持有立(lì)讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增(zēng)持了精测电子(zi)，较去年底增(zēng)加了16倍，目前(qián)持有市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新晋成(chéng)为(wèi)第7大重仓股(gǔ)。值得注意(yì)的是(shì)，上述“进(jìn)新(xīn)”个(gè)股大(dà)多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季度，该基(jī)金减持紫光(guāng)国微、华(huá)海清(qīng)科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报，该基(jī)金分(fēn)别持有紫(zǐ)光国微(wēi)、华海(hǎi)清(qīng)科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿(yì)元(yuán)，位列第(dì)二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次(cì)用(yòng)“千字小作文”表达了自(zì)己对(duì)市(shì)场的看(kàn)法(fǎ)，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中(zhōng)表示，对于今(jīn)年国(guó)内的宏观(guān)判断依然是(shì)经济整体稳(wěn)健复苏，产业结构(gòu)调整继续升级，居民(mín)消费(fèi)信心逐渐恢(huī)复；我们(men)判断(duàn)由于国家自身实(shí)力(lì)的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的(de)利益共同(tóng)点变多(duō)，国际(jì)形(xíng)势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会(huì)逐(zhú)渐(jiàn)触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之(zhī)后(hòu)又(yòu)一革(gé)命性的技(jì)术(shù)，现(xiàn)象级应(yīng)用推出后(hòu)，国内外各巨头加速入局(jú)。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类应用(yòng)场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　半(bàn)导体方面，我们(叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》men)维持看好国产替代方向，集中在半导体设备、材料(liào)、零部件环节，中(zhōng)长期(qī) 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证导入(rù)，国内(nèi)晶圆产线(xiàn)建设将再度(dù)提(tí)速。在景气(qì)复苏方向，我们的看 法边际转向积(jī)极，全球半导体下行周期接近尾声，经历(lì)了过(guò)去几个(gè)季(jì)度(dù)的去库存，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹(dàn)性取决于下游需求恢复的力度，数据(jù)中心(xīn)有望率先(xiān)回暖，其次(cì)是(shì)汽(qì)车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被(bèi)市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易(yì)占比和估(gū)值已经处(chù)于历(lì)史(shǐ)偏低的位置(zhì)。只是市场对于上(shàng)涨(zhǎng)的标的更多(duō)地关(guān)注利好，对于(yú)下跌的板(bǎn)块更多地关注利空(kōng)。我(wǒ)们总(zǒng)体认(rèn)为现(xiàn)在市场对于(yú)新能源板块的(de)担忧讨(tǎo)论，更多是对于一个下跌(diē)板(bǎn)块的应(yīng)激式反应。在去年的(de)中(zhōng)报中，我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的一些(xiē)风险点，这些(xiē)风险点在经过(guò)大(dà)半年的消化(huà)后，在(zài)这个(gè)估值分位以及股价(jià)位置下(xià)，我们(men)认(rèn)为新(xīn)能源板块的风(fēng)险因(yīn)素已经充分释放，目(mù)前这(zhè)个(gè)时间段(duàn)，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加(jiā)仓新能源相关个(gè)股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚基金冯明(míng)远在(zài)管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研(yán)究(jiū)优选A的股(gǔ)票仓(cāng)位(wèi)从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业(yè)、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳星(xīng)奕A则(zé)不(bù)同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持(chí)仓(cāng)情(qíng)况来(lái)看(kàn)，以(yǐ)冯明远的(de)代表作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去(qù)年末加(jiā)仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持(chí)有市值为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持了科达利、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季(jì)度较去年底增持(chí)了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大(dà)重仓股。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十(shí)大个(gè)股，斯莱克、保(bǎo)隆科(kē)技、比(bǐ)亚迪(dí)则退出前十(shí)大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业(yè)进(jìn)行不同程度减持(chí)，其中，减持(chí)幅度(dù)最大的是天(tiān)齐锂(lǐ)业，今年(nián)一季度较去年底减持了(le)24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明(míng)远在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股市场经(jīng)历了(le)疫情复(fù)苏后的(de)调整修复，经叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》济先(xiān)是在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随(suí)后(hòu)又出现了显(xiǎn)著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出(chū)震荡趋势(shì)。本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分(fēn)板块(kuài)的整(zhěng)体走势与市(shì)场趋(qū)同，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二(èr)季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经济等(děng)热门(mén)概念的(de)创(chuàng)新，以及(jí)半导(dǎo)体 和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在(zài)新 能源、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本(běn)面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金(jīn)经理(lǐ)也发布了一季报(bào)。其中，中信保诚(chéng)基金权(quán)益(yì)投(tóu)资部总监王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表示(shì)，宏(hóng)观经济目前处在一个(gè)温和复苏的通道，在海外加(jiā)息进(jìn)入尾声后，社(shè)会流动性(xìng)将相对(duì)宽松，宏观及货币环(huán)境有利于权益市(shì)场行情的开展，二季(jì)度指数仍(réng)有可能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季(jì)度(dù)，王睿(ruì)减表示持了部分短期达到目标价(jià)的(de)相(xiāng)关品种(zhǒng)，并(bìng)根据收(shōu)益(yì)率预(yù)期的变化(huà)调整了(le)一部分科技持仓。具体来看，以其代表作(zuò)中(zhōng)信保诚创新成长为例，该基金(jīn)在一(yī)季度增(zēng)持(chí)了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航(háng)光电等个股，人福医药“新(xīn)进”前(qián)十大(dà)。

　　王睿(ruì)在(zài)一季(jì)报(bào)中表示(shì)，对于人工智能这(zhè)一(yī)非常宏大(dà)的命题，他(tā)目前持(chí)谨(jǐn)慎乐(lè)观的态度。首先我们相信(xìn)这是一项(xiàng)会(huì)对目前的生产和生活方式带来重大变化的技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我(wǒ)们目前还无法(fǎ)相对准确的评估这项技术革(gé)命给具(jù)体公司(sī)和行(xíng)业格局带来的(de)影响(xiǎng)，也不能给出(chū)大部分(fēn)公司一(yī)个相对清晰的(de)定价，因此我(wǒ)们(men)一季度(dù)暂时还没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季度我们(men)持仓较多的电动(dòng)车和光伏表现不(bù)佳，受到了(le)一些(xiē)短期因(yīn)素的干扰，投资(zī)者的(de)信心出现了(le)波动。投(tóu)资者预期变化导致(zhì)部分个股出(chū)现了较大回(huí)调，目前行(xíng)业(yè)整体估值水平处于(yú)历史较(jiào)低位置，而(ér)这两个(gè)行业未(wèi)来(lái)的发展(zhǎn)方向还是相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资管基金经理姜诚也(yě)发布了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚(chéng)表示，一季度的(de)市场走势再次(cì)佐证了(le)一个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是难以预测的。迄(qì)今为止，表(biǎo)现最好的(de)是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投资有哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链(liàn)不同环(huán)节之间(jiān)将如何分配？ 市场当前认(rèn)为的受益环节是(shì)否(fǒu)能(néng)如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了什么程(chéng)度以及渗透率将多快提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人(rén)不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们(men)，价值会(huì)随着时间增长，而非随着利润波动。所以(yǐ)在海量信息中，我们需要重点关(guān)注(zhù)长期因素，淡化(huà)短期因(yīn)素(sù)。人工(gōng)智能的发展是(shì)一(yī)个长期因素(sù)，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带(dài)来的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的(de)价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的(de)投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产收(shōu)益率高，以(yǐ)及在(zài)好的公(gōng)司治理加持下能(néng)够把长期利润转化(huà)为诱人(rén)分(fēn)红。所以，我们会(huì)一如既往，不去(qù)猜测(cè)和追逐(zhú)市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代表(biǎo)作中泰(tài)星元价(jià)值优(yōu)选A代表(biǎo)作为(wèi)例(lì)，该基金(jīn)在一(yī)季度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持了工商银行、建发股(gǔ)份、招(zhāo)商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有大(dà)的变化，是(shì)因为长期观点没有(yǒu)大的(de)变化(huà)。对中国经济的长期乐观，结(jié)合(hé)当(dāng)前市场(chǎng)提供的较低估值(zhí)水平，让我(wǒ)们可以在热点不(bù)断切(qiè)换的市场中(zhōng)保持平(píng)和(hé)。但投(tóu)资(zī)是一项(xiàng)苦(kǔ)差事，需要随时准备(bèi)证伪自己的观(guān)点，需要保持(chí)学习，永远没(méi)有躺(tǎng)平的(de)一天。

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