财联(lián)社4月(yuè)30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一波久违(wéi)的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池级(jí)碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨(dūn)，继上(shàng)周(zhōu)五开始(shǐ)止跌(diē)企稳四个交易日后价格连续两日上涨。暖意也提前传(chuán)导(dǎo)到A股，锂矿股本周三(sān)表现强(qiáng)势(shì)，融捷股(gǔ)份一度涨(zhǎng)停，雅化(huà)集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂(lǐ)能(néng)一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业(yè)盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原因之一是上海车展有望带动(dòng)购车需(xū)求预期的提振。乘联(lián)会秘(mì)书长崔东树表示，上(shàng)海(hǎi)车展将让消(xiāo)费(fèi)者感受到汽(qì)车(chē)消费的火热，提(tí)升消(xiāo)费(fèi)信心(xīn)，也提振(zhèn)士气。国(guó)泰君安表示，此(cǐ)前车企大幅降价导致(zhì)消(xiāo)费者对电(diàn)动车的(de)观望心态(tài)有(yǒu)望(wàng)逐渐改善，市场开始(shǐ)预(y2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗ù)期5月需求回暖。

　　有电池企(qǐ)业(yè)人(rén)士提到，目前磷(lín)酸铁锂电池的(de)价格已(yǐ)经逐渐稳定，且在(zài)谈(tán)价策(cè)略(lüè)上以企稳(wěn)为主(zhǔ)，不(bù)太(tài)可能进行(xíng)降价。但未来，止跌信(xìn)号能否持续稳定，受多方(fāng)因素影响(xiǎng)。有产(chǎn)业人士分(fēn)析称，乐观来看，国内动力电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)清库存工作或到5月完结，届(jiè)时电池厂商库存(cún)水平有(yǒu)望(wàng)逐步恢复至健康(kāng)水平(píng)，并(bìng)带动上游材料采(cǎi)购，进而对碳酸锂价格(gé)起(qǐ)到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调(diào)查的情(qíng)况看，一些电池(chí)龙头企业5月份的排(pái)产预计(jì)将环比(bǐ)增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业(yè)由于前(qián)期基数较(jiào)低(dī)，环比(bǐ)增幅更是高达50％以上。其中，亿(yì)纬锂能在(zài)4月26日(rì)的业绩说(shuō)明(míng)会(huì)上表示(shì)，5月份开始(shǐ)会(huì)全面恢复生(shēng)产，排产相比一季度会有明显(xiǎn)的(de)提(tí)升。由此可(kě)见(jiàn)，碳酸锂市场需求(qiú)回暖已是(shì)大势所趋(qū)。

　　另有观(guān)点认为，此次碳酸锂价格属于阶(jiē)段性反弹还(hái)是底部反转(zhuǎn)，目前仍难以判断。“一方面需要观察下游库存(cún)状况，另一方(fāng)面还需要(yào)看终端需(xū)求是(shì)否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商(shāng)内部人士此前对财联社记者表示。该人(rén)士(shì)表(biǎo)示，电池厂商(shāng)实际上从去年(nián)四季度开(kāi)始(shǐ)便启(qǐ)动大规模去库存举措(cuò)，这一举措(cuò)在一(yī)季度实(shí)际上已经有所反映(yìng)。

　　不过进入4月中旬以后，相关(guān)电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)提(tí)到，目前库(kù)存已恢(huī)复至健康(kāng)水平，此前(qián)暂(zàn)停的产线也(yě)已经逐渐复(fù)产。特别(bié)是针对(duì)磷酸(suān)铁锂电池库存，有业内人(rén)士直言，相关库存(cún)基本(běn)出(chū)清(qīng)，后(hòu)续将根据公司(sī)规划(huà)，逐步进(jìn)行补(bǔ)货。作为锂电产业的风向标，宁(níng)德时代一季(jì)度(dù)报(bào)告显示，其库存金额已(yǐ)从年初的(de)766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金(jīn)额来看，宁德时代的库存已(yǐ)经退回到2022年第一季度(dù)的水平。材料价格和(hé)库存水平(píng)，两项(xiàng)关(guān)键的(de)指标也构(gòu)成锂电产业走向的(de)关(guān)键，随价格企(qǐ)稳以(yǐ)及库存水平恢(huī)复(fù)健康，将带动(dòng)锂电产(chǎn)业恢(huī)复稳定。

　　▌市(shì)场激(jī)辩未来锂盐价格(gé)走向(xiàng) 最乐观者预判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者全年看(kàn)跌至(zhì)10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格在(zài)不到半(bàn)年时间(jiān)跌去超(chāo)过(guò)2/3，也(yě)引起了(le)市场热议。就在26日召开的中(zhōng)国汽车动力电池产业创(chuàng)新联盟2023年度(dù)大会上，中国(guó)汽车工业协会(huì)常(cháng)务副会长付炳(bǐng)锋指出(chū)，国内(nèi)动力(lì)电池行业(yè)仍然存在(zài)一(yī)些问(wèn)题(tí)，包括电池产业(yè)链分工，价值(zhí)链分配(pèi)问题。“原材料短(duǎn)期大幅下(xià)降也不是正(zhèng)常的现象(xiàng)，”他直言。在他看来，原材料适当涨价是正常现象(xiàng)，行业要以之(zhī)前大幅涨价为教训(xùn)，保证(zhèng)价值链的合(hé)理分配，避免大(dà)起大(dà)落(luò)。

　　据财联社不(bù)完全梳理，这些业内人士(shì)和分析师近期对锂盐价格未来走势进行预判并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹为信号，一系列的数据验(yàn)证锂(lǐ)电产业拐点(diǎn)或已经到来。分(fēn)析(xī)人士指出，此前锂电产业进入调(diào)整(zhěng)阵痛(tòng)期，主要在于下(xià)游车市短期需求下滑(huá)，叠加中游扩产(chǎn)迅速从而(ér)在需求表(biǎo)现上提前透(tòu)支(zhī)碳酸锂的未(wèi)来增长空间。进而导致，碳酸锂价格持(chí)续下跌，中游电池厂(chǎng)商集体进入清库(kù)存阶段。从上游材料价格变化来看，近期碳酸锂价(jià)格(gé)率先(xiān)实现反弹。更值得注意的是，在锂电产业链，包(bāo)括六(liù)氟磷酸(suān)锂(lǐ)、人造(zào)石(shí)墨、极(jí)片粉等系列(liè)材(cái)料(liào)价格也出现(xiàn)企稳甚至反弹的(de)局面。

　　作为锂电产业拐点(diǎn)的另一关键指标(biāo)，中游电池厂商的库存也已经逐步恢(huī)复至(zhì)健(jiàn)康(kāng)水平。据高(gāo)工锂电了(le)解，目前中游电池厂商库存(cún)水位回退(tuì)，此前(qián)部分电(diàn)池厂商(shāng)暂停(tíng)的生产(chǎn)线已经重启生产(chǎn)。在采购方面，电池(chí)厂商和下游车企已陆续(xù)重启订单(dān)，带(dài)动(dòng)产业需求(qiú)回暖(nuǎn)。从终端新能源汽车(chē)市场表现(xiàn)上(shàng)看，年初(chū)的市场恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩(zhǎn)。但(dàn)从整体一(yī)季度新能(néng)源汽车(chē)销量数(shù)据来看，其月销量逐(zhú)步(bù)攀升(shēng)并且回暖速度超过往(wǎng)年。随着二三季度(dù)到来，车市逐渐转入(rù)销(xiāo)售旺季，也将进一(yī)步带动锂电(diàn)产业中上游的订(dìng)单需求。加上5月份临近(jìn)，企业(yè)重(zhòng)新开启月度采购谈判，行业有望迎来需(xū)求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价(jià)格可能(néng)会有回涨的空间，但幅度不可(kě)能太(tài)大，最多在10％左右。业(yè)内人士表示(shì)，因为经历本轮(lún)碳酸锂价(jià)格(gé)的(de)暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供给(gěi)情(qíng)况更加清晰，市(shì)场预期回调(diào)下(xià)，电池厂商在(zài)价格谈(tán)判上会(huì)更加谨慎。同时(shí)电池厂(chǎng)商(shāng)一体(tǐ)化带来的碳酸(suān)锂供应稳定，也将削弱(ruò)上游锂矿厂(chǎng)商(shāng)的(de)议价权。电池回收(shōu)端，邦(bāng)普、格(gé)林美、天奇股份、华友钴业等(děng)企业持(chí)续(xù)推(tuī)进电池回收(shōu)布局(jú)，来自终端材料回收的产能也在稳(wěn)步(bù)爬(pá)坡。相关数(shù)据显示，2025年国(guó)内回收的废旧电池的总(zǒng)量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都(dōu)已完善在(zài)锂矿端的布局，包括(kuò)宁(níng)德时代的宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能的盐(yán)湖提(tí)锂项目均进(jìn)展顺利，将进一步释(shì)放碳酸锂供给。经历过复(fù)杂的产业调(diào)整过程之后，整个锂电(diàn)产业的运作模式正从(cóng)“大开大合”的波浪式变得更(gèng)为(wèi)平滑。从(cóng)原材料到电池，再到下游车企，产业链各(gè)个(gè)环节的价(jià)格以及供(gōng)需变(biàn)化也将变(biàn)得更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦(yì)有空方则认(rèn)为，当前上游库存(cún)水平依旧处于高(gāo)位，虽然(rán)需求端稍有好(hǎo)转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下(xià)跌并(bìng)不是一个下游获利、上游承压的(de)简单故事(shì)

　　过(guò)去一(yī)段时(shí)间，碳酸锂(lǐ)和电池材料的价格下(xià)跌过快，但这并不为业内人士所乐见。碳酸(suān)锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至当(dāng)前20万元不到，价格跌去(qù)近(jìn)7成，最直接受(shòu)到冲(chōng)击的(de)当属锂矿企(qǐ)业。根据藏格矿业(yè)一(yī)季(jì)度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年(nián)四(sì)季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第(dì)四季度(dù)的2461吨，削减(jiǎn)至今年一季(jì)度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场(chǎng)行(xíng)情策(cè)动，上游锂矿企业不(bù)断(duàn)压低碳酸锂出货价格(gé)，部分(fēn)锂矿(kuàng)企业已经出现主动减产的情况。

　　江(jiāng)特电机4月24日公告，一季(jì)度营业收入7亿(yì)元，同比(bǐ)减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第二日股价跌(diē)停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企业则命运分化(huà)，大公司如天齐锂业(yè)和(hé)赣锋锂(lǐ)业有机会在价格下降周(zhōu)期中获(huò)得更多市(shì)场份额，行业(yè)将变(biàn)得更集中。这是2016年到2018年上(shàng)一(yī)轮锂价(jià)下(xià)降中发(fā)生过的事。而同(tóng)环(huán)节的大(dà)量中小企业，尤其(qí)是最近两年追高(gāo)入(rù)局(jú)的新公司(sī)，则面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣(gàn)锋锂业(yè)在去年轻(qīng)松赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士表(biǎo)示，这(zhè)一轮价格下降长期利好中国最(zuì)大的两个(gè)锂(lǐ)盐供应(yīng)商(shāng)天齐锂业和赣锋锂业。它们去年(nián)的净利润(rùn)都(dōu)超过200亿(yì)元，比中国最(zuì)大的新能源车企(qǐ)比亚迪(dí)还多，其中天齐(qí)锂业净(jìng)利(lì)润增长超过10倍。足够(gòu)厚的血，使他们(men)更能承受价格下(xià)跌和可能的(de)未(wèi)来亏(kuī)损。这(zhè)两家公(gōng)司也(yě)有行业里最优的成本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业等公司入股的海外(wài)锂矿资源(yuán)开采成(chéng)本(běn)普遍在(zài)3万-5万(wàn)元(yuán)/吨，几乎是全球最低水平(píng)。

　　但这并不意味着，这两(liǎng)家(jiā)公(gōng)司能以低于5万元/吨(dūn)的价(jià)格采购(gòu)碳(tàn)酸锂，因为在(zài)锂矿国际交易中，即使拥有海(hǎi)外(wài)矿产的分销权或开(kāi)采权，交易价格也需要(yào)通(tōng)过长协确定，按市价定期调整。但能获得上游更低成本的(de)资源，让(ràng)这两(liǎng)家大企(qǐ)业更能容(róng)忍低(dī)价(jià)，并能在上(shàng)游(yóu)因降价(jià)减(jiǎn)产时保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着(zhe)万亿新能源车市(shì)场。不过锂价下降带来的连锁反应，并(bìng)不是一(yī)个下游(yóu)获利，上游承压(yā)的简单故事。作(zuò)为碳(tàn)酸锂的下游，宁德时代理论上会受(shòu)益，但(dàn)锂价(jià)的(de)超预(yù)期下跌，使宁(níng)德时代今年2月(yuè)提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计(jì)划沦为鸡肋，它本(běn)想(xiǎng)用(yòng)20万元/吨的(de)碳(tàn)酸锂价格绑定一(yī)些(xiē)车企的三年(nián)长(zhǎng)单。另(lìng)一(yī)层影响是，宁德时代今(jīn)年5月计划投产的宜春锂(lǐ)矿很有(yǒu)可(kě)能一开(kāi)采就(jiù)亏损。

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