编(biān)者按

　　本周，2023年(nián)一季报公(gōng)募(mù)基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季(jì)行情变化以春节为轴，节(jié)后市(shì)场热(rè)点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估(gū)、人工智能、机(jī)械制造(zào)等(děng)多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式(shì)突(tū)破带火了科技一众赛(sài)道，这让一季度公募仓位(wèi)顺势而为变化明(míng)显(xiǎn)。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技成长阵营中的旗(qí)手之(zhī)一冯明(míng)远，目前在管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较为一般(bān)，但是在管规模仍维持(chí)在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看(kàn)，在(zài)他的成(chéng)名作信澳新能(néng)源产业最新季(jì)报中，保留了(le)上一季度(dù)的七(qī)只重(zhòng)仓，同时(shí)用中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团和(hé)祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可(kě)以看出其坚(jiān)守新能源的大(dà)框架(jià)，在细分赛道中不断寻找性(xìng)价比更(gèng)优的领(lǐng)域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季(jì)报中(zhōng)他仅(jǐn)仅调(diào)换(huàn)了两处标的，用(yòng)金域医学和(hé)蓝晓科技替换了药(yào)明康德(dé)和瑞(ruì)丰新材，特别(bié)是(shì)合(hé)成树脂板块的蓝(lán)晓科技(jì)成(chéng)为年内(nèi)大黑(hēi)马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药大类(lèi)赛道中(zhōng)龙(lóng)头的(de)持(chí)续青睐，茅台持股量与上季持(chí)平稳居首位(wèi)。而(ér)他(tā)也一如(rú)既往地(dì)表示，会在优质(zhì)的(de)股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所(suǒ)周知，三大白(bái)酒龙(lóng)头(tóu)是多(duō)位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦(yàn)春在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合配置中的压舱石地位(wèi)依然稳固(gù)，同时中特(tè)估、芯片、软(ruǎn)件、机械(xiè)制造成(chéng)进攻热点，公募在经(jīng)历去年的整体业(yè)绩(jì)低谷后，今年(nián)竭力(lì)寻(xún)求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业(yè)的(de)发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比已(yǐ)经超过了40％。交易(yì)占(zhàn)比创新高代表(biǎo)了主线行情确立(lì)，但(dàn)我们认为太(tài)阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段(duàn)也总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张(zhāng)坤目前在管(guǎn)两(liǎng)只A股(gǔ)基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金一季报，在(zài)管理时间更(gèng)长的易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其(qí)中除去腾讯外全部为白(bái)酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了(le)五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股(gǔ)份。相似的(de)一幕也出(chū)现(xiàn)在(zài)他(tā)管理的易方达优质企业三年(nián)上。

　　该(gāi)基金的一季报显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓次序(xù)有所不同，而实际上(shàng)腾(téng)讯和(hé)茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第(dì)一(yī)位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅(fú)减持了另外三(sān)大白酒标的。再(zài)看另(lìng)外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招行均是持(chí)续上榜的(de)老面孔，惟一的变化是他(tā)用(yòng)中(zhōng)国(guó)海洋石(shí)油(yóu)替换了上一季的药明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报中(zhōng)也对调仓思(sī)路(lù)有所(suǒ)阐述(shù)：“基金(jīn)在一季(jì)度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构(gòu)进(jìn)行了调整，增加(jiā)了消费(fèi)等行业的(de)配(pèi)置，降低了金(jīn)融等行(xíng)业的配置(zhì)。个股方面，我们(men)仍(réng)然持有商业模式出(chū)色、行业(yè)格局清晰、竞(jìng)争力强的优质(z明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的hì)公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基(jī)金的(de)明星(xīng)基金(jīn)经理(lǐ)李晓星，在(zài)和张萍合(hé)管的银华(huá)盛世最新季报十大重仓(cāng)中，持(chí)有7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅(jǐn)有三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农(nóng)业和舍(shě)得酒业。

　　由此(cǐ)推(tuī)断，其(qí)思路可能是(shì)想(xiǎng)利用(yòng)次高端和(hé)地(dì)产(chǎn)酒来增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另(lìng)三(sān)只非白酒标的为爱美客(kè)、安井食(shí)品、海大集团(tuán)，而这三者在(zài)上一季度就是前十中的(de)标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加(jiā)大。方(fāng)向上，最(zuì)看好餐饮相关(guān)链条(tiáo)，白(bái)酒、啤酒、速(sù)冻、烘(hōng)培、调(diào)味(wèi)品等供应链，餐饮的恢(huī)复是确定(dìng)的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复后，需求(qiú)相对刚性的(de)医美(měi)以及消(xiāo)费(fèi)医疗板(bǎn)块。”

　　对比来(lái)看(kàn)，公募老将(jiāng)朱少(shǎo)醒这一(yī)季将“喝(hē)酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他(tā)的最(zuì)爱，不过他对于(yú)另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方面(miàn)，他对(duì)重仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加(jiā)仓了(le)“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至(zhì)十(shí)大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅(fú)在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩(jì)相(xiāng)当亮(liàng)眼；而在后(hòu)疫情时代，公司(sī)主营回归本源后依然(rán)亮点众多，作(zuò)为(wèi)第(dì)三方医学(xué)检验及病理诊断服务商，金域(yù)医(yī)学近日率(lǜ)先推出国内(nèi)首(shǒu)个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基(jī)因甲基(jī)化检测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去(qù)上周率(lǜ)先交卷主打产业(yè)链(liàn)上游的施成外，本周一(yī)众新(xīn)能源高手中的顶流冯(féng)明远所管(guǎn)产品一季(jì)报(bào)全(quán)部披露，截至4月(yuè)19日收(shōu)盘，目前他(tā)所管(guǎn)理的6只产品维持年(nián)内小(xiǎo)幅正收益。当前(qián)冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管理(lǐ)最长的就是代表作新能源产业(yè)股票。从被(bèi)调出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主营与新能(néng)源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比(bǐ)相对最(zuì)高的就(jiù)是(shì)非传统新能源产业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家主营锂(lǐ)电池正极(jí)体研发的公司，主(zhǔ)要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近(jìn)期发布的(de)年度业(yè)绩快报(明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的bào)来看(kàn)，公(gōng)司的主营与净(jìng)利(lì)润均实现50％以(yǐ)上(shàng)的逆势增长(zhǎng)。而据《红(hóng)周刊》对(duì)其季报的全面(miàn)梳(shū)理，在信澳研究优(yōu)选(xuǎn)中还出(chū)现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技(jì)公(gōng)司，主营业务中(zhōng)有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示(shì)：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等(děng)新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。对(duì)于二季度，展望(wàng)TMT板块(kuài)部分公司加(jiā)入AI或数(shù)字(zì)经(jīng)济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半导体和制造(zào)业正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在新能源、科技、高端制造(zào)等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在(zài)新能源大潮中快速走红的(de)类型。天(tiān)天基金网显示(shì)，早(zǎo)在去年底时他就已(yǐ)经是“双二百”的基金经(jīng)理了，而(ér)他在管(guǎn)的7只基(jī)金今年同(tóng)时段几乎全线飘(piāo)红，特(tè)别(bié)是动态策略(lüè)混(hùn)合年内涨(zhǎng)幅(fú)超过10％一枝独(dú)秀(xiù)。

　　以他(tā)在(zài)管的(de)汇丰晋(jìn)信低碳先锋(fēng)股票(piào)为例，最新的基(jī)金一季(jì)报显示，其重仓的(de)新能源(yuán)产业链中(zhōng)股(gǔ)票依然为上季的7只，它(tā)们分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华(huá)友钴业，虽(suī)然上述标的(de)年(nián)初至今表(biǎo)现一般。但他此前曾(céng)公(gōng)开表示(shì)，看到了新能源类(lèi)似(shì)2019年(nián)的投资机(jī)会。

　　而在季(jì)报(bào)中(zhōng)，他表示：“从中(zhōng)长期维(wéi)度看，新能源产业还具备较(jiào)长的生命周期，不少(shǎo)细分(fēn)板块还能维持较长(zhǎng)时间的高速增长，而经(jīng)过市(shì)场的调整，我们(men)看到行业中的优质公司对(duì)应(yīng)2025年(nián)的盈利中枢在当前市(shì)值的投资价值。或许(xǔ)，新能源行业的终局如大部分制造业一样是一(yī)个竞争充分(fēn)、利润极度压缩(suō)的市场，但在发展(zhǎn)过程中不少公司一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩开局不(bù)顺(shùn)，最新数据显示目(mù)前(qián)在管(guǎn)产品年内回撤全部超(chāo)过了(le)10％，以他的(de)代表作之(zhī)一的广发小(xiǎo)盘成长来(lái)看(kàn)，基(jī)金一季报表明他的(de)重仓行(xíng)业(yè)配(pèi)置(zhì)思路(lù)依(yī)然(rán)首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基(jī)金相关产(chǎn)品(pǐn)的2022年四(sì)季报和一(yī)季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股(gǔ)依然是半导体公司圣邦股份，但(dàn)是整体新(xīn)能(néng)源的地位(wèi)似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳(ào)科技从(cóng)第三升(shēng)至第二位(wèi)，隆基绿能从(cóng)第六升至第四(sì)位。同(tóng)时极为罕见的情况是，如果(guǒ)按(àn)照(zhào)保留小(xiǎo)数两位(wèi)来统计(jì)，竟然所有10只标(biāo)的股(gǔ)持(chí)仓量与上一季度保(bǎo)持(chí)一(yī)致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构(gòu)并没有进行(xíng)大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立全球比较(jiào)优势(shì)的高端制造产业链布局。我们对重点持(chí)仓的(de)光伏、储能、新能源(yuán)车(chē)方向保(bǎo)持(chí)相对(duì)乐观，投资(zī)中相信基本面(miàn)优秀和(hé)增(zēng)量价值积累(lèi)的公(gōng)司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估值水平(píng)已(yǐ)在历史低位，产业链的变化(huà)在市(shì)场定价中未被充分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓(cāng)中国(guó)移动(dòng)

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣(róng)外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金(jīn)经理，而(ér)他的业绩特别从(cóng)去年迄(qì)今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管理的(de)8只基金(jīn)中，除去刚满(mǎn)两个(gè)月的中(zhōng)泰元和(hé)价值精选不纳入统计外，其(qí)余7只基金均实现(xiàn)了(le)正收益，特别(bié)是兴诚价值一(yī)年持(chí)有的收(shōu)益率接近了14％，同时还有两只基金(jīn)净值(zhí)增长也超(chāo)过了(le)10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例，对比(bǐ)基金四季报和今年(nián)一季(jì)度可以看出，姜诚实际上只是微调了(le)一个(gè)席位(wèi)，而新调进来的中国铁建恰好就是中字头中的(de)典型代表(biǎo)公司，该(gāi)股(gǔ)从年初(chū)至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基(jī)金所重仓的(de)中字头公(gōng)司达到了四家。而从相关标的的年内(nèi)涨跌幅(fú)来(lái)看，表现最好的(de)是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的(de)价值投资，同(tóng)时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信息(xī)中，我们需要重点关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能(néng)的(de)发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低(dī)的价(jià)格买尽可能好的资产是(shì)我(wǒ)们的(de)投(tóu)资目标(biāo)。好资产的(de)标准是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得(dé)长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在(zài)好的公司治理加持下能够把长期利润转化(huà)为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风格同为公募中少(shǎo)数的深度价值。天(tiān)天基金网显示(shì)，2023年年初(chū)以来，他(tā)所管理的基金(jīn)全(quán)线飘红，6只产品年内净值(zhí)增长率全(quán)部超过了(le)10％。以他(tā)任职回报最高的景顺(shùn)长(zhǎng)城能源基建为例，能够清(qīng)晰地看到其偏爱高估(gū)息和(hé)低估值类股票(piào)的痕迹(jì)。

　　一季(jì)报显示，鲍无可(kě)当季加仓中国移动(dòng)大约15万(wàn)股(gǔ)，从而使该(gāi)股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不(bù)过中国电(diàn)信却退出了(le)前一(yī)季(jì)的前十(shí)。同时他加仓(cāng)了(le)川投(tóu)能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色(sè)和(hé)神火股份，表明了(le)其对这一类(lèi)资源股(gǔ)格外(wài)垂青。此(cǐ)外，他(tā)对于小众的(de)中南传(chuán)媒(méi)和凤(fèng)凰传媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金季(jì)报中，他表示基金(jīn)仓位基本稳定，主要增加了有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发(fā)展初(chū)期，中国企业处于落(luò)后位置，无论是AI核心模型的(de)研发、新(xīn)型商业模(mó)式的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们都希(xī)望国(guó)内(nèi)企(qǐ)业能在不远的将来迎头赶上。近期而(ér)言(yán)尽管(guǎn)我(wǒ)们认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市场基本(běn)上是基于美股映(yìng)射在炒作相关题材，对于这样的行(xíng)情(qíng)，需(xū)要对其可(kě)持续性保(bǎo)持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城(chéng)的基(jī)金经理余广是(shì)2012年(nián)的公募(mù)状元(yuán)，目前(qián)其担任基(jī)金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在(zài)管的产品为4只，它们分别是(shì)核(hé)心竞争(zhēng)力、核心招景(jǐng)混合(hé)、核心中景一年、核心(xīn)优选一年(nián)，从今(jīn)年(nián)的表现(xiàn)来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大(dà)，但也整齐划(huà)一地实现了(le)正(zhèng)收益。

　　以任职回(huí)报翻(fān)四倍的核心竞争力(lì)为例，第一季度他(tā)在(zài)前十中(zhōng)调(diào)仓了四个席位，其中新进的公司(sī)半(bàn)数为中字头(tóu)，它们就是中国海(hǎi)油和中国移动，与(yǔ)它们携(xié)手进入的(de)还有安徽(huī)合力和紫金矿业(yè)。而这样的调整立竿(gān)见影，除(chú)去两只(zhǐ)中字头外，后两者年内的涨幅也(yě)是超(chāo)过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为(wèi)第一重仓的电(diàn)动车龙头(tóu)爱(ài)玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也是(shì)接近30％一(yī)线。

　　对此，他在(zài)季报中的总结与“中特估”基本吻(wěn)合(hé)：“基金(jīn)坚持自下(xià)而上，看重公司(sī)基本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理(lǐ)或偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在经济(jì)复苏和(hé)企业盈(yíng)利修复的(de)预期下，我们(men)较为看(kàn)好今年的权益(yì)市场，特(tè)别是前(qián)期(qī)调整较为充分，估(gū)值较为低估的多行业的(de)龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新(xīn)进(jìn)重仓寒(hán)武纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布(bù)局中(zhōng)微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍(wēi)山(shān)今年(nián)业绩优异，特(tè)别是其去(qù)年3月接手的银河智(zhì)联(lián)主题净值快速拉(lā)升，截至本(běn)周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过(guò)了他的成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍(wēi)在管基(jī)金(jīn)的当季重仓行业风格来看(kàn)，除(chú)去银河和美生活还(hái)有较强的新能源(yuán)属(shǔ)性外，其余产(chǎn)品几乎一(yī)边倒地(dì)偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联(lián)主(zhǔ)题为例分析，最新的十(shí)大重仓股除去(qù)用友网络和(hé)海康威视(shì)外，年(nián)内(nèi)最新的涨幅全部超过(guò)了(le)30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均已实现了(le)涨幅翻番，而这四(sì)只标的均是第一季(jì)度新近重仓的(de)公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一(yī)季重仓(cāng)股仅有金山办公和国网通信。对(duì)比来看被(bèi)调(diào)出的标的(de)，中国长城、中望(wàng)软件、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑(zhèng)巍山在季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配(pèi)置范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧(huì)智联(lián)、信息技术(shù)等的概念范畴展开。一季度智联主(zhǔ)题(tí)继续增加了软件(jiàn)服务、信(xìn)息(xī)技术(shù)的配置(zhì)比例。围绕数字经(jīng)济和(hé)新的信息技(jì)术应用展开(kāi)投资。二季(jì)度，将会继续围绕信(xìn)息(xī)技术、数字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位(wèi)一度遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为(wèi)当年公司力捧(pěng)的(de)三位基(jī)金经理中最年轻者(zhě)，他可谓是少年得志，但(dàn)后来所管产品几经(jīng)浮(fú)沉，好在今年(nián)卷土重(zhòng)来。天天基金网数据(jù)显示，年内他所管理的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的还(hái)是他的成名(míng)作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基(jī)金(jīn)，我们发现他所(suǒ)保(bǎo)留的上一个(gè)季度重仓股只有王府井(jǐng)和华大(dà)九天，而将剩余的八(bā)个席位(wèi)全(quán)部更换。从最(zuì)新(xīn)的标(biāo)的来看，这其(qí)中(zhōng)就有近(jìn)期(qī)大火的芯(xīn)片新贵寒(hán)武纪。从新进重仓标的年内表现来看(kàn)，其(qí)中中文在线的年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的年内涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店(diàn)、中国平(píng)安(ān)等公司，目前(qián)年(nián)内至今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调(diào)仓原因，他表示：“当下(xià)我国仍处(chù)经济结构转型时(shí)期，我们相信未(wèi)来科技创(chuàng)新和消费升级仍(réng)将成为(wèi)经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量(liàng)投(tóu)资机会，在策略上，我们(men)已将挖掘、发现和配置(zhì)基金(jīn)合同主(zhǔ)题范围(wéi)内的(de)科技创(chuàng)新和受(shòu)益(yì)于国民经济持续增长(zhǎng)的消(xiāo)费及原(yuán)材(cái)料放在前(qián)所未有高(gāo)度(dù)。”

　　而(ér)当年(nián)一并成名的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天天基金网(wǎng)数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是(shì)万家科(kē)技(jì)创新迄今的年内涨幅超过了(le)25％，具(jù)体来分析他的成名作万家行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季报(bào)显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一(yī)处调(diào)整，也就(jiù)是用中微(wēi)公司(sī)替代了(le)四季度末的(de)兆(zhào)易创新。但(dàn)就是这只(zhǐ)新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金(jīn)山办(bàn)公交(jiāo)相辉映。对于当(dāng)季度的调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持(chí)了机器视觉和医疗器械(xiè)行业的(de)部分个股，相应地略微降(jiàng)低了半导(dǎo)体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和(hé)半导(dǎo)体行业为主，总(zǒng)体风格偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良(liáng)栋布局消(xiāo)费(fèi)电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一(yī)季报来看，这些(xiē)相对低调的领域也开始(shǐ)越发受(shòu)到(dào)明星基金经(jīng)理们的(de)追捧，比如融通(tōng)基金(jīn)的明星基金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年半的老将善战周期(qī)，目前在公司(sī)仍然(rán)管理(lǐ)6只基金产品，其代表作(zuò)是2012年(nián)开始(shǐ)管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新(xīn)出炉(lú)的季报来看，在上(shàng)一季(jì)度没有单一标的持(chí)仓比例超限后，这(zhè)一季度头三大重仓(cāng)股竟然全部超(chāo)过10％的比例(lì)上限，它们(men)分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重(zhòng)仓中的(de)汇川技术(shù)和安徽(huī)合力，虽然(rán)去年下半(bàn)年(nián)以(yǐ)来重仓(cāng)中就没(méi)有(yǒu)了三一(yī)重工，但实际上(shàng)在当季的重(zhòng)仓行(xíng)业中，机械制造是仅次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于(yú)调(diào)仓(cāng)的(de)思(sī)路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医(yī)药等行(xíng)业的配置。目(mù)前组(zǔ)合配置(zhì)偏向周期(qī)价值(zhí)，同(tóng)时保持了科技、消(xiāo)费板块的适度(dù)配置。组合结构(gòu)主要围绕国内(nèi)经济稳增长的主线展开，相关配置集中(zhōng)在(zài)优质房地产(chǎn)股(gǔ)、地(dì)产产业(yè)链，以(yǐ)及(jí)顺周期装备等板块(kuài)。”此外，虽然(rán)未进(jìn)重仓股前(qián)十，但朱少(shǎo)醒对机械(xiè)制造(zào)的兴趣也越来越浓，例如兰石(shí)重装年报的十(shí)大流通股股东中，富国(guó)天惠新进(jìn)上(shàng)榜排名第六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基金的明星基(jī)金(jīn)经理陈良(liáng)栋(dòng)，其在圈内以善战高(gāo)端制造板块闻名，目前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其是(shì)他参与管理的长城(chéng)科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理(lǐ)时间最(zuì)长的长城新(xīn)兴(xīng)产业为例，可以看到一季度(dù)与众不同的(de)一点是(shì)，消费电(diàn)子赛道股票在(zài)其中占(zhàn)据明显的数量优势。具体说来(lái)，虽然在基(jī)金十大重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙(lóng)头立讯精密(mì)，但大体包括华测导航(háng)、东山精密、电连技术、和而泰(tài)、科(kē)大讯飞都能被(bèi)划入(rù)到消费电子的(de)大范(fàn)畴中，也(yě)就是说其(qí)占据了十(shí)大重仓中的(de)半边(biān)天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今年下半年或明年，消费(fèi)电子会有一个触底(dǐ)回升的过程。如果叠加在汽(qì)车产业链(liàn)上的布(bù)局(jú)，我判断(duàn)可能对收(shōu)入利(lì)润拉动(dòng)更大。消费电(diàn)子的(de)复苏可(kě)能只是一个(gè)周期的因(yīn)素。”而种种因素显示，目(mù)前该板(bǎn)块去库(kù)存可能(néng)也(yě)进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品推出(chū)或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还(hái)有不可忽视的一环就是军(jūn)工装备。同时作为成(chéng)长股(gǔ)三(sān)大主阵营“新(xīn明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的)半(bàn)军”中(zhōng)的重(zhòng)要一级，军工虽然很难有持续性(xìng)的表现(xiàn)，但也隔三差五会(huì)有亮眼的(de)输出，而华夏的少(shǎo)壮派基金经理万(wàn)方方，是(shì)圈内少数同时管理两(liǎng)只军工主题的(de)基金经理。

　　以万方方(fāng)管理(lǐ)时间最长的军(jūn)工安全(quán)混合为例，实际(jì)上一季度他仅在十大重仓股中做(zuò)出了一处调(diào)整，也就是用昊华科技替代(dài)了(le)上一季(jì)的(de)新(xīn)雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细分来看，明(míng)显中航系乃至航空航天赛道(dào)占据优势。而(ér)这一思路在他管理的(de)高端装备龙头乃至全市场基(jī)金中都体现(xiàn)得(dé)颇为明(míng)显(xiǎn)。进一步(bù)对照(zhào)两(liǎng)只军工(gōng)主题产品，《红周刊》发(fā)现重叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙(lóng)头中用复旦微电(diàn)和西部超导替代(dài)了前者中的钢研高(gāo)纳和昊华科(kē)技(jì)。

　　他在季报中的阐述思(sī)路(lù)清晰：“着重探究未来(lái)两年(nián)确(què)定(dìng)性的(de)产业趋势(shì)和高增(zēng)长的细分赛(sài)道，组合构建从2023年全年维度在高确(què)定性的(de)航(háng)空(kōng)发动机赛(sài)道、景气度弹性潜力较高的(de)航天(tiān)导弹产业链、航空(kōng)装备平台(tái)型企业以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的(de)新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊(kān)》，文中提及(jí)个股仅为举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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