随着公(gōng)募(mù)基金2023年(nián)一季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名基金经(jīng)理调(diào)仓(cāng)换股以及对后市(shì)看法跃然纸上(shàng)。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报中表(biǎo)示，看好半(bàn)导体(tǐ)、电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资机(jī)会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济等热门概念的(de)创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触(chù)底反弹的(de)复(fù)苏(sū)，市场整体会(huì)逐步(bù)回(huí)暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基(jī)金(jīn)王睿等人也发布了一(yī)季报，均谈(tán)到了自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大(dà)重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相(xiāng)关(guān)概念股

　　一季报(bào)数据显示，从银华(huá)基金(jīn)李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只基金(jīn)来看，整(zhěng)体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华(huá)盛世精选(xuǎn)A、银华大(dà)盘定开(kāi)、银华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的(de)是银华(huá)心选一年持有A，较(jiào)去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银华心(xīn)怡A、银(yín)华心(xīn)佳两年持有(yǒu)期、银华心享一年(nián)持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一(yī)季度小(xiǎo)幅加仓(cāng)，其(qí)中(zhōng)，加仓幅度(dù)最大的是银华心(xīn)兴三年持有A，较去(qù)年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星(xīng)旗下基(jī)金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持(chí)有期港股仓位从去年(nián)底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三(sān)年持有A港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年(nián)底(dǐ)14.93％上升到(dào)一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银(yín)华中小盘(pán)为例，前十大重(zhòng)仓股(gǔ)变动较大。今年一季(jì)度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公司(sī)、星环(huán)科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头(tóu)立(lì)讯精密成(chéng)为(wèi)第一大(dà)重仓股，截至一季报，该(gāi)基金持(chí)有立讯精密826.3万(wàn)股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增(zēng)持了(le)精(jīng)测电子，较去年(nián)底(dǐ)增加了16倍(bèi)，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进(jìn)新”个(gè)股大多数(shù)是AI相(xiāng)关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代(dài)、晶(jīng)澳科技、德(dé)业股份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦(dàn)微电(diàn)、锦浪科技则(zé)退出(chū)前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度，该基金(jīn)减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别(bié)较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分(fēn)别持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位列(liè)第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次用“千字小作文”表达了自己(jǐ)对市场(chǎng)的看法(fǎ)，基(jī)金(jīn)君(jūn)为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于(yú)今年国内(nèi)的(de)宏观判断依然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构(gòu)调整继续(xù)升级(jí)，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由(yóu)于国家(jiā)自身(shēn)实(shí)力的不断增(zēng)强，国际伙伴跟(gēn)我们的(de)利(lì)益共同点变多，国际形势相对之前会趋(qū)暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的(de)方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后(hòu)又一革命性的(de)技术，现(xiàn)象级应用推出后(hòu)，国内外(wài)各巨头加速(sù)入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造(zào)成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关(guān)注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好国产替代(dài)方(fāng)向，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部(bù)件(jiàn)环(huán)节，中长期(qī) 看，伴随国(guó)产供(gōng)应商积(jī)极(jí)验证导入(rù)，国内晶圆(yuán)产(chǎn)线建设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看(kàn) 法边际转向积极，全(quán)球半导体(tǐ)下行周期(qī)接近尾声，经历了过(guò)去几个季度的去(qù)库存，有望在今年下 半年重启上行(xíng)周期，向(xiàng)上弹性取决于下(xià)游需求恢复的力度，数据中(zhōng)心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子，关注(zhù)相(xiāng)关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一(yī)季度(dù)被(bèi)市场(chǎng)抛弃(qì)较多的板块(kuài)，交易占比和估值已经(jīng)处于历史(shǐ)偏低的位置。只是(shì)市(shì)场对于上涨(zhǎng)的标(biāo)的(de)更多(duō)地关注利好，对于下跌的板块(kuài)更多地关注利空(kōng)。我们总体认(rèn)为现在市场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对于一个下跌(diē)板块的应(yīng)激式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估(gū)值分位以及(jí)股(gǔ)价位置下，我们认为新能源(yuán)板一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前这个(gè)时间段(duàn)，具有(yǒu)较强(qiáng)吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动(dòng)车(chē)、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相(xiāng)关(guān)个(gè)股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳亚(yà)基金冯明远在管(guǎn)的6只(zhǐ)基金平均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中，信澳研(yán)究优选A的(de)股票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年一季(jì)度(dù)末(mò)87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信(xìn)澳科技创新一(yī)年定开A、信澳星(xīng)奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来(lái)看，以(yǐ)冯(féng)明远(yuǎn)的代表作信澳新能源产(chǎn)业为(wèi)例，该基金一(yī)季度增持(chí)璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增(zēng)持幅度最大的是(shì)中伟股(gǔ)份，今(jīn)年一季度较去年底增持了(le)129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟(wěi)股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆科(kē)技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同程度减(jiǎn)持，其中，减持(chí)幅度最(zuì)大(dà)的是天(tiān)齐(qí)锂业，今年一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯明(míng)远在一季(jì)报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏(sū)后的调(diào)整(zhěng)修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预(yù)期(qī) 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现了显(xiǎn)著的回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值(zhí)也出(chū)现(xiàn)小幅(fú)震荡。

　　展望(wàng)二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及(jí)半导体(tǐ) 和(hé)制造业正经(jīng)历触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。我们(men)会继(jì)续在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多位基金(jīn)经理也发布了一季报。其(qí)中，中信保诚基金(jīn)权益投资部总监王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏(sū)的(de)通道，在海外加息进入(rù)尾(wěi)声后(hòu)，社会流(liú)动性将相(xiāng)对(duì)宽(kuān)松，宏观(guān)及货币环境(jìng)有利于权益市(shì)场行(xíng)情的开展(zhǎn)，二季度指(zhǐ)数仍有可(kě)能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部(bù)分短期达到目标价的相关(guān)品种(zhǒng)，并(bìng)根据收益率预期(qī)的变(biàn)化调整了一(yī)部分科技持仓。具体来(lái)看(kàn)，以其代表作中信(xìn)保诚创新成(chéng)长为例，该基金在一季度(dù)增持了晶(jīng)盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股，人(rén)福医(yī)药(yào)“新(xīn)进”前十大。

　　王睿(ruì)在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示，对于人工智能这一(yī)非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的(de)态度。首先我们(men)相(xiāng)信(xìn)这(zhè)是(shì)一项会对(duì)目前的生产和生活(huó)方式(shì)带来重大变化的技术变(biàn)革，值得我们投入(rù)非常多(duō)的精力去(qù)跟踪(zōng)和研究。但另一(yī)方(fāng)面，我们目前还无法相对准确的(de)评估这项(xiàng)技术革命给具体(tǐ)公司和行(xíng)业格局带(dài)来的(de)影响(xiǎng)，也不(bù)能给出大(dà)部分(fēn)公司一个相对清晰的(de)定(dìng)价(jià)，因此(cǐ)我们一季度暂时还没(méi)有明(míng)显增加相关的持(chí)仓(cāng)。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度(dù)我们持仓较多(duō)的电动车和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些(xiē)短期因(yīn)素的干扰(rǎo)，投资者(zhě)的信(xìn)心出现了(le)波(bō)动。投资者预期变化导致部分个股(gǔ)出现(xiàn)了较大回调，目前行业整体估值(zhí)水平处(chù)于(yú)历史较低位置(zhì)，而这两(liǎng)个行业未来(lái)的发(fā)展方向还(hái)是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布(bù)了一季报在(zài)一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的(de)市(shì)场走势再次佐证了(le)一个道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最(zuì)好的是(shì)AI相关板块，AI或许是(shì)科(kē)技(jì)发展进程(chéng)中(zhōng)最重要(yào)的事(shì)件之一，但(dàn)要(yào)搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难(nán)。利润在产业链不同环节之间(jiān)将(jiāng)如(rú)何分配？ 市场当前认为的受益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什么程度(dù)以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈(tán)资(zī)和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值(zhí)投(tóu)资的基(jī)本原理告诉我(wǒ)们，价值会随着时间增长，而非随着利润波(bō)动。所以在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们(men)还没有足(zú)够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它(tā)带来的(de)投(tóu)资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)，是我们的投资(zī)目标。好资产(chǎn)的(de)标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治(zhì)理加持下能(néng)够(gòu)把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我们(men)会一(yī)如(rú)既往，不去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方面(miàn)，以姜(jiāng)诚(chéng)代(dài)表作中(zhōng)泰星元价值优选A代(dài)表(biǎo)作为例，该基(jī)金在一(yī)季(jì)度减持(chí)了中国建筑、太阳(yáng)纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了工商(shāng)银行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过(guò)去的(de)一(yī)个季(jì)度，姜诚表示，自己的组合没有大(dà)的变化(huà)，是因为长(zhǎng)期观点没有大(dà)的变(biàn)化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提供的较低估值水平，让我们(men)可以在(zài)热(rè)点不断切换(huàn)的市场中保持平(píng)和。但(dàn)投资是一项苦差事(shì)，需要随时准备证伪自己(jǐ)的观点(diǎn)，需要保持(chí)学习，永远没有躺平的一天。

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