今(jīn)年A股市(shì)场最为(wèi)火(huǒ)热的“中特估”板块又将(jiāng)迎(yíng)来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，发行日(rì)期(qī)已经正式(shì)定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首(shǒu)发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产(chǎn)品发(fā)行(xíng)预期，多位业(yè)内人士用“乐观、理性”来(lái)形(xíng)容。在他们看来，首先(xiān)，中证国新央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市(shì)场的行情主线，预计发(fā)行情(qíng)况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期(qī)对于基(jī)金(jīn)的(de)发行导向转为保有(yǒu)量(liàng)考核(hé)，也(yě)不会(huì)过份(fèn)冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国新(xīn)央企主(zhǔ)题(tí)系列指(zhǐ)数有助于(yú)资本(běn)市(shì)场从科(kē)技领域、能(néng)源(yuán)产业(yè)等多(duō)维度服务央企(qǐ)，强(qiáng)化(huà)股东回报，帮助(zhù)投资(zī)者走进央(yāng)企、认识央企，支(zhī)持(chí)央企利用资本市场做强做优做大，提升市场(chǎng)影(yǐng)响力、号召力，切(qiè)实促进央(yāng)企(qǐ)上市公司(sī)实现高(gāo)质(zhì)量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发(fā)行(xíng)

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基(jī)金公(gōng)司旗下的(de)中证国新(xīn)央企股东回报ETF同(tóng)时对外发布基(jī)金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式发(fā)售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购期(qī)为5月17日19日。

　　从(cóng)发行(xíng)规模上看，3只(zhǐ)基金均(jūn)设置20亿(yì)元的首发(fā)募集(jí)上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份(fèn)之间的，广发中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.4％，招商(shāng)及汇(huì)添(tiān)富(fù)旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.5％；若(ruò)是认购份(fèn)额大于(yú)100万份(fèn)的，认(rèn)购费(fèi)用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国新央企股东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇(huì)添(tiān)富中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF由(yóu)建设(shè)银行托管，招商(shāng)中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的托(tuō)管方则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发(fā)现央(yāng)企投资(zī)价(jià)值促进央(yāng)企估值回归(guī)”业务交流会暨国(guó)新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF宣(xuān)介会(huì)。会议主旨为进(jìn)一步探索建立中国特色估值体系，引导(dǎo)央企投资价值发现，推动央(yāng)企估值回归合(hé)理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商(shāng)、基金公(gōng)司等相关(guān)领导将出(chū)席会议。

　　在多位业内人士看(kàn)来(lái)，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF未来都将在上(shàng)交所冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢上(shàng)市(shì)，上交所此次会议或为(wèi)产(chǎn)品发(fā)行预热。

　　不(bù)少行业人士也看好央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金(jīn)工商各(gè)方对(duì)此也比较(jiào)重视，基金公司肯定会重点发行(xíng)，但目前(qián)市场上(shàng)也存在不少央企(qǐ)主题(tí)基金(jīn)，因(yīn)此预计此次(cì)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF发行也(yě)会相对理性。”一位基(jī)金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在券商会参与其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的发行工作，但并(bìng)不会(huì)过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回(huí)报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主(zhǔ)线，产品本(běn)身就(jiù)比较好卖；其(qí)次，我们近期已将考核(hé)侧重(zhòng)点放在产品保有量(liàng)上，同时降(jiàng)低基金首发(fā)的考核(hé)权重(zhòng)。”上述券商(shāng)人士称。

　　一(yī)位基金(jīn)公(gōng)司人(rén)士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会(huì)在此(cǐ)次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢ETF已经分为三批陆续推(tuī)向市(shì)场，而不是九只同时获批发(fā)售(shòu)，就是为了避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不(bù)会过度拼基金首发，不(bù)过，目(mù)前(qián)市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预(yù)计发行(xíng)情况也(yě)会(huì)比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资者带来(lái)分(fēn)享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来(lái)资本市场的(de)热门(mén)，基(jī)金公司也积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数(shù)据(jù)发(fā)现，今(jīn)年以来全市场已有18家基(jī)金公司陆续申报了21只央国企主题(tí)基金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博时(shí)、招商等各大(dà)公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华(huá)安、银(yín)华(huá)基金(jīn)等(děng)多家(jiā)机(jī)构，还各申(shēn)报了主、被动两只产品，积极填补这(zhè)一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易方达、南(nán)方、银(yín)华还同(tóng)时上(shàng)报了跟(gēn)踪(zōng)“中证国新央企科(kē)技引领(lǐng)指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述(shù)中证国新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进入发(fā)行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的发行，意(yì)味着，个(gè)人和机构投资者拥(yōng)有配置(zhì)央(yāng)企特色指数、分享改革红(hóng)利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早在去(qù)年11月，证监(jiān)会主席易会满(mǎn)提出“探索建(jiàn)立具有中国(guó)特色的估值体(tǐ)系，促进市(shì)场资源配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未(wèi)来发(fā)展(zhǎn)和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估值体(tǐ)系对于资本市场的价值发(fā)现(xiàn)以及资源配(pèi)置功能的发挥有重要作(zuò)用(yòng)，也(yě)是资本市(shì)场支持实体经(jīng)济发展(zhǎn)的重要基(jī)础。因此，看准“中国特色估(gū)值体系”背(bèi)景之下，央国企估值重塑的机遇(yù)，行业对这一(yī)领(lǐng)域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目前(qián)储(chǔ)备了不少央国企主(zhǔ)题基金，就(jiù)是看准这(zhè)类企(qǐ)业的投(tóu)资价值。”据(jù)一位基金公司人士表示(shì)，建立具有中国(guó)特(tè)色的(de)估(gū)值体(tǐ)系，有助(zhù)于(yú)提升市场对国有上市(shì)企(qǐ)业的关(guān)注度(dù)，对企业(yè)估值层面的各类因素做进一步的研究和探讨，强化(huà)相关领域在(zài)新(xīn)环境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资(zī)逻辑是比较完备的：一是央企是实现国家战略发展(zhǎn)的“排头(tóu)兵”，不(bù)断受到政策的支(zhī)持(chí)与引导(dǎo)；二是央企作(zuò)为(wèi)资(zī)本市场“压(yā)舱石”“基本盘(pán)”具(jù)有重要作用(yòng)；三(sān)是央企(qǐ)引领(lǐng)科(kē)技创新，研发(fā)占比(bǐ)逐年提升；四是央(yāng)企仍是A股估(gū)值(zhí)洼地。未来在不断完善(shàn)中国特(tè)色现代资本市(shì)场下，预计国资央企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添(tiān)富基金(jīn)经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩(jì)为央国(guó)企的估值重塑提供了市场认(rèn)可的基(jī)础。从盈利能力方面来看(kàn)，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企稳回升，目(mù)前已超过其他类型企业，高于A股平(píng)均(jūn)水平，体现出央(yāng)国企较强的“价值创造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度国资(zī)委旗下上市央企(qǐ)营业(yè)总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升(shēng)或将成为央国企估值重(zhòng)塑的(de)核心动(dòng)力。

　　招商基(jī)金量(liàng)化投资部基金经理刘重(zhòng)杰(jié)也表示，从(cóng)公(gōng)司(sī)经营的(de)角度(dù)看，上市(shì)央、国企的盈利能(néng)力相比A股市场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息(xī)率过往长期领先，具备(bèi)较高的(de)长期投资价值，或更符合机构投资者、个人养老金(jīn)等(děng)配置(zhì)性的需求(qiú)。在中国(guó)特色估值(zhí)体系的推进过程中(zhōng)，央企股东回报指数具(jù)备较好的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数是(shì)什么？

　　答：中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数，指数由国(guó)新投资有限公司(sī)定制，主要(yào)选取国(guó)务(wù)院国资委下属现 金分红(hóng)或回购总额占总(zǒng)市值比(bǐ)率较高的(de)50只上市公司证券作(zuò)为(wèi)指(zhǐ)数(shù)样本， 以反映(yìng)央企股(gǔ)东回报主题上市公司证券的整(zhěng)体表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地(dì)产、机械设备等，前十大(dà)成份股权(quán)重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数前(qián)十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截(jié)至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报指数(shù)有哪些(xiē)特色？

　　答(dá)：高(gāo)分红：央企股东(dōng)回报指数聚焦高(gāo)分红与高回购央企，指数近12个月股息(xī)率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数当前市盈率约为9倍，相对于主流(liú)指(zhǐ)数表现出更低的估(gū)值水平，央(yāng)企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数近五(wǔ)年ROE水平均(jūn)稳定(dìng)保持在8％以上，体(tǐ)现(xiàn)出(chū)较好的(de)盈利(lì)水(shuǐ)平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募(mù)集日(rì)基本是5月15日至(zhì)5月19日(rì)。投资(zī)者可选择网上现金认购、网下现(xiàn)金(jīn)认购和网下股票认购(gòu)3种方式(shì)

　　4、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募(mù)集规模(mó)上限为20亿(yì)元，如(rú)果募集规(guī)模超过20亿元(yuán)，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF的(de)费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产(chǎn)品涉及认购(gòu)费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品(pǐn)认购费用来看，在认购金额低于(yú)50万(wàn)，认购费均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及(jí)后续做市商(shāng)如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所(suǒ)上市。多家公司后续将安(ān)排做市(shì)商(shāng)，保(bǎo)障(zhàng)充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金公司都由(yóu)“实(shí)力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基(jī)金经理罗国庆为广发(fā)基金指数投资部副总(zǒng)经(jīng)理，而(ér)汇添富央(yāng)企回报ETF采取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三(sān)年(nián)历(lì)史年(nián)化回(huí)报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证(zhèng)红利(lì)指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看待央(yāng)企指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特(tè)色(sè)突(tū)出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资(zī)价值(zhí)；2、央企(qǐ)经营较稳(wěn)健，整体平(píng)均盈(yíng)利(lì)高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估(gū)值较低(dī)，重(zhòng)塑中国(guó)特色估值体系背景下(xià)估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享(xiǎng)高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的(de)配置(zhì)效益。

　　10、问：目(mù)前央(yāng)企概(gài)念已(yǐ)经涨过(guò)一轮了，板块持续(xù)性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于较低(dī)分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证央(yāng)企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分(fēn)位水平。无(wú)论横向对比还是纵向比(bǐ)较，央企整体估值水平与(yǔ)其经济地位并不(bù)匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿(chuān)全年的(de)主线。从券(quàn)商机构的对外(wài)观(guān)点来看，多家券商(shāng)明确表示今年(nián)的投(tóu)资主线之(zhī)一就是央国(guó)企(qǐ)价值重估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国(guó)信证券(quàn)：继续把握(wò)国企价值(zhí)重估(gū)这一(yī)投资主(zhǔ)线；

　　银(yín)河证(zhèng)券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国(guó)企改革的(de)投资主(zhǔ)线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改(gǎi)革和中国特色估值体系推动下，当前国(guó)企价值重(zhòng)估(gū)行(xíng)情有望持(chí)续(xù)并形成主线行情。

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