在(zài)华尔(ěr)街经济学家和(hé)央行官员争论美国经济是否以及何时会(huì)陷入衰退之际，大型基(jī)金经理们并没(méi)有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了(le)解到(dào)，越来越多的(de)专业选股人士将资金从(cóng)银行等对经(jīng)济敏感的股票中(zhōng)撤出，转而投(tóu)资公用事业和(hé)基本消费(fèi)品等在经(jīng)济低迷时(shí)期被视为(wèi)具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多(duō)和(hé)做空的对冲基金已将其(qí)周期性股票与防御性股票的(de)比例降至至少2012年以来(lái)的最低水平(píng)。对(duì)于只做多(duō)的基金经(jīng)理来说，他们对周期性公司(这些公司的命运(yùn)取决于商业周期的起伏)的(de)相对(duì)敞口(kǒu)接(jiē)近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动投资(zī)领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美(měi)股从去年10月低点反弹，增加(jiā)了5万亿美元的(de)市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策略师表(biǎo)示，主动(dòng)选股者“为2009年式的(de)衰(shuāi)退(tuì)做好了准备”。

　　周期(qī)股相对防御股(gǔ)的比例降(jiàng)至(zhì)近10年低(dī)点

　　最近对(duì)防御股的(de)偏好与去年(nián)不同，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延，主动(dòng)型(xíng)基金紧紧抓住周期股。这一立(lì)场(chǎng)表明，人们相(xiāng)信美联储有能(néng)力通过积极的抗通(tōng)胀行(xíng)动实现软着陆。现在(zài)，这种(zhǒng)乐观情绪已经(jīng)消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进(jìn)一步证明，专业人士持续看空股市。在美国银行4月(yuè)份对(duì)基(jī)金经(jīng)理的最新调查中，现金(jīn)持有量(liàng)保持在较高(gāo)水平，相对于股票(piào)，债券比2009年以来的任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离(lí)时，只做多(duō)的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家(jiā)。

　　值得注意的(de)是，选股(g16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长ǔ)者(zhě)的谨慎态度与基于(yú)图(tú)表信(xìn)号配置资(zī)产的计算机(jī)驱动策略(lüè)形成了鲜明对比(bǐ)。由于(yú)股市稳步(bù)上涨和市场波动性下降(jiàng)，趋(qū)势追(zhuī)踪(zōng)基(jī)金和(hé)波动性目标基金等系统性资金管理公司近几个月(yuè)增加了股票持有量(liàng)。

　　德意志银行(xíng)的投资者(zhě)仓位模型最(zuì)能说(shuō)明这(zhè)种(zhǒng)分歧立场。德(dé)意志银行称，量化基金继(jì)续(xù)抢购股(gǔ)票，而自由裁(cái)量投资者的敞口已(yǐ)降至一(yī)年(nián)区间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很(hěn)大一部分归因于那些对(duì)价格不敏感的(de)量化投资者，他们别无选择，只(zhǐ)能在股价(jià)上涨时买入股票。看空者还警告称，持续数月的股市反弹是不可持续的。由(yóu)16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长于(yú)标(biāo)普500指数几次突破(pò)4200点的尝试都以(yǐ)失败告终，缺乏动能(néng)可能会限(xiàn)制量化(huà)基金的需(xū)求。另一方面，新一轮(lún)的抛(pāo)售可能会促(cù)使量(liàng)化(huà)基金改(gǎi)变路线(xiàn)，并退出股市(shì)。

　　好(hǎo)于(yú)预期(qī)的经济数据和企业财报也提振股市。尽管各公司在本财(cái)报季(jì)的业(yè)绩超出预期，但目(mù)前来(lái)看，这还不足以让美国(guó)企业(yè)重回增长轨道。就(jiù)连美联储(chǔ)官员也预测今年晚些时候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为(wèi)经济衰(shuāi)退做准备(bèi)而采取防御措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的行业往往在衰退(tuì)前的6个月内表现优异。直(zhí)到真正的经济(jì)衰退(tuì)到来，防御性股票才开始大放异彩，尽管它们的领先地位通(tōng)常会(huì)在(zài)下行周期(qī)结束前逆(nì)转。

　　美国(guó)银行的经济学家预计，美国(guó)经济衰退(tuì)将(jiāng)从第三季度开始。

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