金(jīn)融界4月28日消息 为规范开展内(nèi)地(dì)与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)相关业务，保(bǎo)护境内外(wài)投资者合法权益，维护利(lì)率互换市场秩(zhì)序，中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)制定了《内地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互(hù)换(huàn)市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人(rén)民(mín)银(yín)行有关部门负责人(rén)表示，未来(lái)中国人民银行将根(gēn)据市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易(yì)和清算额度(dù)，优化(huà)交易清算(suàn)安(ān)排，为境外投资者提供更加便(biàn)利高效的风险管理工具。另外(wài)，两地监管当(dāng)局(jú)将结(jié)合(hé)各(gè)方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原(yuán)则下，适时(shí)研(yán)究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行(xíng)有关部门负责人就(jiù)《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》答记(jì)者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行要求(qiú)的境外投资者包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合《中国人(rén)民银行(xíng)关于境(jìng)外央行、国际金(jīn)融组织(zhī)、主权财富基(jī)金运用人民(mín)币投资银行间市场有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银行关于(yú)进(jìn)一(yī)步做(zuò)好境(jìng)外机构投资(zī)者(zhě)投资(zī)银行间债(zhài)券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港(gǎng)债(zhài)券市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文(wén)件要求、完成银行间债券(quàn)市(shì)场准入(rù)备案的境外投资(zī)者等(děng)，可根(gēn)据《内(nèi)地(dì)与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办(bàn)法(fǎ)》）相关(guān)规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投资(zī)者可以签署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投(tóu)资者(zhě)开(kāi)展(zhǎn)“北向互(hù)换通”交易(yì)前可以与(yǔ)交易对手方签署经中国人民(mín)银行认(rèn)可的衍生品主协(xié)议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍(yǎn)生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协(xié)议(yì)。境(jìng)内投资者应当将是(shì)否签署协议、签署协议类型等事项向中国外汇(huì)交易中心备案。目(mù)前，中国(guó)银(yín)行间市场交(jiāo)易(yì)商(shāng)协会正在(zài)研究制定“互换(huàn)通(tōng)”衍生(shēng)品协议，待(dài)其正式发布后也可供境内(nèi)外(wài)投资者选(xuǎn)择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外投(tóu)资者的投资范围是(shì)什(shén)么(me)？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投(tóu)资者(zhě)现阶段(duàn)可在银行间市场开展符合(hé)集中(zhōng)清算要求的人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资(zī)者的对(duì)手方、交(jiāo)易模(mó)式(shì)有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可(kě)的境外电子交易(yì)平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入其他受(shòu)认可的电(diàn)子交易平台，受认(rèn)可的(de)境内电子交易平台为中国外汇交易(yì)中心。

　　为便(biàn)利(lì)境外投资者开展人民(mín)币利率互(hù)换交易，“北向互(hù)换通”参(cān)照“债券通”相(xiāng)关安排，由境(jìng)内投资者（即“互换通”报(bào)价(jià)商）与境外投(tóu)资者进行交(jiāo)易，“互换通(tōng)”报价(jià)商名单(dān)可在中(zhōng)国外(wài)汇交易中(zhōng)心网站上(shàng)查询(xún)。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”交易在境(jìng)内电子交易平台达成，交易一经达成即视(shì)为(wèi)交(jiāo)易已(yǐ)确认。境外(wài)投资(zī)者可通(tōng)过中国人民银(yín)行(xíng)认可(kě)的境外电子交易平台与境内电子(zi)交易平台的(de)连接(jiē)，向境(jìng)内电子交易(yì)平台发(fā)送交易指令，与“互换通”报(bào)价(jià)商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清(qīng)算机构和香港证监(jiān)会(huì)认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银(yín)行认(rèn)可的境内清算机构为银行间(jiān)市场清算(suàn)所(suǒ)股份有限公司(sī)（以下简称(chēng)上(shàng)海清算所），香港证监会认可的境外清算机构为香港交(jiāo)易所旗下香(xiāng)港场外结算有限公(gōng)司（以下简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清算的主要(yào)流程是(shì)？

　　答：境外投资(zī)者需要申请(qǐng)获得场外结(jié)算(suàn)公司清算会员(yuán)资格或作为(wèi)清算客户委托场外结算公司综合清算会员代(dài)理(lǐ)清算(suàn)，并与场外结算(suàn)公司综合清算(suàn)会员签订(dìng)客户清算协议(yì)。交(jiāo)易达成后，境(jìng)内外清算(suàn)机构对(duì)交易(yì)进行风控检查，对于符合集中清算要(yào)求的交易及(jí)时纳入集中清算。境外(wài)机构通过场外结算公司(sī)或其综合清算会员完成(chéng)保(bǎo)证(zhèng)金及资(zī)金结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换(huàn)通”下(xià)，境内外清算机构如何进(jìn)行衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约(yuē)替代是指清(qīng)算机(jī)构作为中央对手方针对已成交的交易充当(dāng)买方的卖方和(hé)卖方的买方的一种法律(lǜ)安排，并(bìng)据此与买(mǎi)方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债(zhài)务(wù)。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与(yǔ)境内参与者达(dá)成的交易在经过上海清算所与场外结算公司的集中清(qīng)算(suàn)审(shěn)核后，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司于当日将交易进行(xíng)合约替代，进入集中清算，生(shēng)成(chéng)为三个(gè)独立的新合约，分别为境外参与者(zhě)与场外结(jié)算公(gōng)司、场外结算公司与上海清(qīng)算所、上海清算(suàn)所与(yǔ)境内参与者(zhě)之间的合约。境外与(yǔ)境内参与者(zhě)之间将不再存在(zài)合同关(guān)系。对于未纳入集(jí)中清算(suàn)的(de)交易，依照成交双方约定的(de)处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互(hù)换(huàn)通”业(yè)务场景(jǐng)下(xià)的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结(jié)算公司之间的跨境资金结算主(zhǔ)要通过(guò)人(rén)民币(bì)跨境支付系统办理。同时，场外结(jié)算公司可在境内银行开立人民币(bì)基本存款账户和(hé)人(rén)民币“互换通”结(jié)算专(zhuān)用存款账户(hù)（NRA账(zhàng)户），作为极端(duān)情况下应急(jí)结(jié)算安(ān)排。NRA账户(hù)收支范(fàn)围包括：“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算资金、因“互(hù)换通”交易结算需(xū)要在应急情况下(xià)所融入资金的本息和(hé)费用(yòng)以(yǐ)及符合中国人民银(yín)行(xíng)规定(dìng)的(de)其他收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控方案的一部分，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司将针对双方清算所之间的风险敞(chǎng)口建立“互(hù)换通(tōng)”资源池(chí)安(ān)排。双方向(xiàng)“互(hù)换(huàn)通”资源(yuán)池缴(jiǎo)纳(nà)担保品，该(gāi)资(zī)源(yuán)池独立于(yú)每一(yī)中央对手(shǒu)方从(cóng)各(gè)自清算(suàn)参(cān)与者(zhě)收(shōu)取和追缴的保证(zhèng)金、清算基金之(zhī)外，不(bù)用于(yú)任何会(huì)员机构的违约损失分(fēn)摊。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳的资金存放在以场外结算(suàn)公(gōng)司名义(yì)于(yú)境(jìng)外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的(d心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗e)资金(jīn)存放在以上海清算所(suǒ)名义于境内开立的“互换通”专(zhuān)用人民币(bì)/外币(bì)账户，相关账户内资金可(kě)豁免跨境债权债务登记及(jí)额度管理要(yào)求。场外结(jié)算公司与上(shàng)海(hǎi)清算所(心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗suǒ)每日基于双(shuāng)方(fāng)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口计算(suàn)“互换通”资源池(chí)要求(qiú)，并(bìng)通过境(jìng)内(nèi)外(wài)存管银行办理人(rén)民币(bì)或外(wài)币资金(jīn)的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送义(yì)务。上海清算所和境内资源池存管银行(xíng)应当向人民(mín)币(bì)跨境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币(bì)收(shōu)支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边(biān)结(jié)算补偿金的(de)，相关境内(nèi)结(jié)算银行应当进行跨境人民(mín)币收支信息报(bào)送。上海清算(suàn)所、境内(nèi)投(tóu)资者等相关主体应(yīng)当(dāng)按(àn)照规定履(lǚ)行国际(jì)收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和(hé)资源池业务由上海清算(suàn)所集中进行国际(jì)收支统(tǒng)计申报，补偿金等不经(jīng)由上(shàng)海清算所清算的交(jiāo)易(yì)或资金收付，由境内投资者等(děng)相关主(zhǔ)体(tǐ)进行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运(yùn)行(xíng)，“北向互换通”充分考虑境外投资者(zhě)投资银行间债券市场的情况，初期全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人民币（即(jí)全部境外投资(zī)者通过“北向互(hù)换(huàn)通”开展(zhǎn)利率互换交易在轧差(chà)后的名义(yì)本金净额每(měi)日不超过200亿元人民(mín)币），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司(sī)之间净头寸对应的“互换(huàn)通(tōng)”资源(yuán)池(chí)风险(xiǎn)敞(chǎng)口上(shàng)限(xiàn)为40亿元人(rén)民(mín)币）。未来，可(kě)根据市场(chǎng)发展情(qíng)况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行应当(dāng)遵守的(de)人民币(bì)购(gòu)售业务相关(guān)规定(dìng)具体包括(kuò)哪些文件？

　　答(dá)：目前(qián)，关于(yú)人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)的相关(guān)文(wén)件主要(yào)包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)调整人(rén)民币购售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于拓宽人(rén)民币购售(shòu)业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行办公厅关于加强境外金融(róng)机构(gòu)进入(rù)银(yín)行(xíng)间外汇市(shì)场开展人(rén)民币购售业(yè)务宏观审(shěn)慎管(guǎn)理有(yǒu)关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完(wán)善人民(mín)币购售业务管(guǎn)理(lǐ)有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业务境外参加行和境(jìng)外清算行进入银行间外(wài)汇市场有关事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用(yòng)现有境外清算(suàn)行和(hé)境(jìng)外参加(jiā)行的(de)业(yè)务模式、产品种类和(hé)信(xìn)息(xī)报送等相关安排(pái)。根据(jù)《办(bàn)法(fǎ)》和人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理规(guī)定(dìng)，香港结算行在境内银(yín)行(xíng)间外汇市(shì)场平(píng)盘头寸时(shí)，应当(dāng)确保(bǎo)与其相关的境外投(tóu)资者在本机构(gòu)的资金兑换是基于“北(běi)向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参(cān)与交易的，其交易到期或不再(zài)继续参与的(de)，原则上应当通过香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇(huì)的(de)境外投资者通过(guò)“北(běi)向互(hù)换通”投资内(nèi)地银行间金融衍生品市场，使用外汇(huì)的(de)境外投(tóu)资者可在(zài)香港结算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算(suàn)行由此所产生(shēng)的头寸可到境内(nèi)银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境(jìng)外(wài)投资者可选择一家(jiā)香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行(xíng)办(bàn)理(lǐ)业务。香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)为境外投(tóu)资者办理外汇资金兑换时，应当(dāng)做(zuò)好真实性审核(hé)相关(guān)工作(zuò)，确(què)保(bǎo)所兑换的资金用于(yú)“北向互(hù)换通(tōng)”交易(yì)。其交易到期所得的人民币资金，可(kě)继(jì)续投(tóu)资，如(rú)用于(yú)非(fēi)“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”投(tóu)资(zī)用途，应当通过(guò)香港结算(suàn)行兑换(huàn)为外(wài)汇。

　　十二、“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易报(bào)告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相关金(jīn)融市场基础设(shè)施应(yīng)当向中国人民银行认可的交易报(bào)告库报告“北向互换通”交易(yì)相关数据。中(zhōng)国外汇(huì)交易中心是中国人民(mín)银行(xíng)认可的(de)“北(běi)向(xiàng)互换通”数据的交易报告库(kù)，在中国外(wài)汇交易中心(xīn)达成的“北向互(hù)换通”交易，境内外投资者无需另(lìng)行报(bào)告。此外，中国(guó)人民银行和相(xiāng)关监管部门可以根据(jù)需要向基础设施调取与境(jìng)外投资者投资(zī)活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会(huì)发布相关(guān)配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境(jìng)内(nèi)电子交易平台、境内外(wài)清(qīng)算机构(gòu)将制(zhì)订配套的业务规(guī)则等文件并对(duì)外发(fā)布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有(yǒu)什么发(fā)展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增(zēng)加投资品种，调(diào)整交易和(hé)清算额度(dù)，优化(huà)交(jiāo)易清算安(ān)排，为境(jìng)外投资者提供更加便利(lì)高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合(hé)各(gè)方面情况，在(zài)风险可控、对等互利(lì)的原(yuán)则(zé)下，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

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