在(zài)华尔街经济学家和央(yāng)行官员争论美国经济是否(fǒu)以及何(hé)时(shí)会陷入衰退之际，大型基金经理(lǐ)们并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来越多的专业选(xuǎn)股人士将资(zī)金(jīn)从银行(xíng)等对(duì)经济敏感(gǎn)的(de)股票中撤出，转而投资公(gōng)用事业和基本消费品等在经济低迷(mí)时期被视为具(jù)有弹性的(de)股票。

　　美国(guó)银行(xíng)汇编(biān)的数据(jù)显示(shì)，同时做多和做空的(de)对冲基(jī)金已将其(qí)周期性股票与防御性股票的比例(lì)降至至(zhì)少(shǎo)2012年以来的最低水平(píng)。对于只(zhǐ)做多的基金经理来说，他们(men)对(duì)周期(qī)性公司(这些公司的命运取决于商业(yè)周(zhōu)期的起(qǐ)伏(fú))的相对敞口(kǒu)接近2008年以来的最低水平。

　　这一(yī)切(qiè)都突显了主动投资领域的悲观情(qíng)绪仍在(zài)加剧(jù)，尽管美股(gǔ)从去年(nián)10月低点反弹，增加(jiā)了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银(yín)行策略(lüè)师表(biǎo)示，主动选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周期股相对防御(yù)股的(de)比例降至近(jìn)10年低(dī)点

　　最近对防御股(gǔ)的偏好与去年不同，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧(jǐn)抓住(zhù)周(zhōu)期股。这一立(lì)场(chǎng)表明(míng)，人们相信美联储有能力通(tōng)过积极的抗通胀(zhàng)行动实现软着陆。现在，这(zhè)种(zhǒng)乐观情绪已经消散。

　　行业(yè)仓位(wèi)数(shù)据进一步证明，专业人(rén)士持续(xù)看空股市(shì)。在美国(guó)银行4月份对(duì)基金经(jīng)理的最新调湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号查中，现金(jīn)持有量保(bǎo)持在较高水平，相对于股(gǔ)票，债券比2009年以来的任何时候都更(gèng)受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市场(chǎng)开始逃离时，只做(zuò)多的基(jī)金(jīn)被(bèi)迫成为FOMO(害怕错(cuò)过(guò))买家。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，选股者的谨慎态度与(yǔ)基于图表信号配置资产的计算机驱动(dòng)策略形成了鲜明对比。由(yóu)于股市稳(wěn)步上涨(zhǎng)和市场(chǎng)波(bō)动性下降(jiàng)，趋势(shì)追(zhuī)踪基(jī)金和波(bō)动(dòng)性目标基金等系统性资金(jīn)管(guǎn)理公司近几个月增(zēng)加(jiā)了股票持有量。

　　德意志银行的投资者(zhě)仓位模型最(zuì)能说明这种分歧立场(chǎng)。德意志银行称，量化基金继续(xù)抢(qiǎng)购股(gǔ)票(piào)，而自(zì)由裁量投资者的(de)敞口已降至一年区间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹的(de)很大一(yī)部分归因于那些(xiē)对价格不敏感的量化投(tóu)资者，他们别(bié)无选择(zé)，只能在(zài)股(gǔ)价上涨时买入(rù)股票。看空者还警(jǐng)告称，持续(xù)数月的股市反弹是不(bù)可(kě)持续的。由于标普500指(zhǐ)数(shù)几次(cì)突破4200点(diǎn)的尝试都以(yǐ)失败告终(zhōng)，缺乏(fá)动能可(kě)能会限制量化基金的需(xū)求。另一(yī)方面，新一轮的抛(pāo)售可能会促(cù)使量(liàng)化基金改(gǎi)变路线，并(bìng)退出股市。

　　好(hǎo)于(yú)预期的(de)经济数据和企业财(cái)报也提振股市。尽管(guǎn)各公司(sī)在本财报季的(de)业绩超(chāo)出预期(qī)，但目前来看，这还不足以(yǐ)让美(měi)国企业重回增长轨道。就连美联储(chǔ)官(guān)员也湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号预测今年晚(wǎn)些时候会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国(guó)银(yín)行(xíng)的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地(dì)为(wèi)经济(jì)衰退做(zuò)准(zhǔn)备而采(cǎi)取防御(yù)措施，最(zuì)终可(kě)能(néng)会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发(fā)现(xiàn)10个最具(jù)周(zhōu)期性的行业往往在衰退前的(de)6个月(yuè)内(nèi)表现(xiàn)优异。直到(dào)真正的(de)经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)到来(lái)，防御性股(gǔ)票才开始(shǐ)大放异彩，尽管它(tā)们(men)的领先(xiān)地位通常会在下行周期结束前逆(nì)转。

　　美国银行的经济学(xué)家预计，美国经济衰(shuāi)退(tuì)将从(cóng)第三季度开始。

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