昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内(nèi)外盘(pán)商品期货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间周二，美股(gǔ)三大(dà)指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性银(yín)行股又崩(bēng)了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌(diē)近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地(dì)区性银行股再次(cì)大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大(dà)幅下(xià)跌，债券交(jiāo)易(yì)员(yuán)不(bù)再完(wán)全押注美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的(de)美联储利率掉期(qī)合约目前反(fǎn)映出，央行基(jī)准(zhǔn)利率仅比当(dāng)前有效联(lián)邦基(jī)金利率高(gāo)出20个基(jī)点，这暗示未来两次(cì)FOMC会(huì)议中有一次加息的可能(néng)性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联(lián)储(chǔ)在(zài)5月(yuè)份加(jiā)息(xī)几乎(hū)是肯(kěn)定的，且(qiě)6月份(fèn)有可能进一步加息(xī)。除了大幅降低加息的可能性外，掉期(qī)交易还显示，市场(chǎng)对(duì)利率见(jiàn)顶后美联储降息的押注有所增(zēng)加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原(yuán)油日内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面(miàn)，截至昨日23时(shí)收盘，国内期(qī)货(huò)主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有(yǒu)色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)、共和党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出的(de)债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共(gòng)和党人必须(xū)在(zài)没有任何要(yào)求和(hé)条(tiáo)件的情况下打消违约的(de)可能性(xìng)，并解决(jué)债务(wù)上限(xiàn)问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将(jiāng)债务上限问题和削减支(zhī)出(chū)捆绑的计划(huà)，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警告称，如(rú)果美国(guó)国会(huì)不提高政府的债务上限，由此产生的债务(wù)违约将(jiāng)在美(měi)国(guó)引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来(lái)几年的利率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示，债(zhài)务违约将导(dǎo)致(zhì)失业(yè)率上升，同时使(shǐ)美国家庭在(zài)抵押(yā)贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上(shàng)的支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果(guǒ)违约将(jiāng)产(chǎn)生一场经济和金融灾(zāi)难，使借贷(dài)成本永久提高，增加未(wèi)来的投(tóu)资成本。如果不提高(gāo)债(zhài)务上限，美国(guó)企(qǐ)业将(jiāng)面临信贷市场的(de)恶化，政府将可能无法向军人家庭和(hé)依赖社会保障的(de)老(lǎo)年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时(shí)间4月25日(rì)傍晚，美(měi)国总(zǒng)统拜(bài)登正式宣布(bù)，他将参加2024年(nián)的连任(rèn)竞选。法新(xīn)社称，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人都要经历为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为(wèi)了他(tā)们(men)的基本自由挺身而出。我相(xiāng)信(xìn)这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美国总统的(de)原因。加入我们，让我们完成这项任务(wù)。”拜登还附上(shàng)了一段视频(pín)。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登(dēng)在民主党内(nèi)部没有真(zhēn)正的挑(tiāo)战者(zhě)，但(dàn)他的年(nián)龄可能受到(dào)“持(chí)续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束时(shí)，这(zhè)位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布(bù)的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该参(cān)选。不(bù)支持他参选的人(rén)中(zhōng)，69％的人认为年(nián)龄是一个(gè)主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内(nèi)期(qī)交(jiāo)所(suǒ)公布劳动节(jié)期间风控(kòng)工作安排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公布劳动节期间有关(guān)工作安排，调(diào)整(zhěng)相关(guān)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所通知称，自(zì)4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为10％；白银(yín)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石(shí)油沥(lì)青期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时(shí)，黄(huáng)金期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％；其他(tā)品种(zhǒng)期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一个(gè)未出现单边市(shì)的(de)交易日(rì)收(shōu)盘(pán)结算时，国际铜期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，所有品种期货合约的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，自品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，上述品种期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期(qī)货持仓量最(zuì)大(dà)的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连(lián)续(xù)报价(jià)的(de)第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，黄大豆(dòu)1号、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调(diào)整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他(tā)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金标准分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相(xiāng)关品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现单边市的(de)第一个交易(yì)日(rì)结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货各合约的交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证金调整(zhěng)系数(shù)根据相应(yīng)股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易(yì)后，在工(gōng)业(yè)硅品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单边无(wú)连(lián)续报价的第(dì)一个(gè)交易日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续(xù)上涨，截至(zhì)4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师(shī)孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期(qī)生猪现货偏强的主要原因(yīn)有四点：一是短期(qī)二次育(yù)肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三(sān)是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面(miàn)主要(yào)以预期(qī)为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧(jiù)在于产业(yè)基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子duō)地猪(zhū)价‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性(xìng)触底(dǐ)。中(zhōng)小(xiǎo)养(yǎng)户惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二(èr)次(cì)育肥(féi)采(cǎi)购量增(zēng)加，政策消息稳市(shì)信号(hào)相对强(qiáng)烈，期现货价(jià)格(gé)同(tóng)时上涨。然(rán)而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖(zhí)成(chéng)本附近明显承压。同时(shí)，套(tào)保(bǎo)资(zī)金介入。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌(diē)。”华联期货(huò)生猪分析师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪(zhū)存栏依(yī)旧(jiù)处于高位，意味(wèi)着今年(nián)一季度(dù)去产(chǎn)能不(bù)及(jí)预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年(nián)下半年市场(chǎng)不会出现生猪货源(yuán)紧张或(huò)猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大概率延长至今年下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师(shī)张晓君介(jiè)绍(shào)，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业(yè)部监(jiān)测(cè)数据显示，去年(nián)9月到(dào)今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至少对应(yīng)到今(jīn)年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪(zhū)出栏过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子均(jūn)重仍(réng)接近(jìn)123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是(shì)，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发(fā)展，而且规(guī)模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏量明显高于去年同期，产(chǎn)能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化(h过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子uà)为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正(zhèng)常保有(yǒu)量，可(kě)见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰场(chǎng)持(chí)续入(rù)冻，冻品库(kù)存持续(xù)攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示(shì)，截(jié)至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的高(gāo)库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总(zǒng)结为持续(xù)向好发展态(tài)势(shì)，政(zhèng)策引导及市场预期向好(hǎo)，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都(dōu)是猪肉(ròu)消(xiāo)费的助力。但是，实际(jì)需(xū)求却(què)一(yī)直不温不火。目前看，今(jīn)年生猪(zhū)的需求(qiú)大(dà)概(gài)率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此(cǐ)次需求好转(zhuǎn)主要在(zài)于冻品入库(kù)以及二育(yù)支撑，终(zhōng)端需求(qiú)无(wú)实质性好(hǎo)转(zhuǎn)。目(mù)前“五一”备货(huò)基本收(shōu)尾，从走量看并未(wèi)出现(xiàn)明显提升，随着二(èr)季度气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再(zài)次(cì)回归至(zhì)低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企(qǐ)业出(chū)栏计划或继(jì)续(xù)增加(jiā)，市场(chǎng)整体处(chù)于供大于(yú)求状态(tài)，现货价格“五一”后或(huò)继续回(huí)落为主，盘(pán)面升水状态下(xià)短期缺乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限(xiàn)制猪价大(dà)幅(fú)上涨。短(duǎn)期来(lái)看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启(qǐ)动，集(jí)团场缩量挺价(jià)，支(zhī)撑(chēng)猪价(jià)短线反弹。然而，假期(qī)效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已(yǐ)经提前反映了市(shì)场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为(wèi)，综(zōng)合来看(kàn)，猪价颓势不(bù)改，大(dà)概率仍(réng)将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预期(qī)二季度二次育肥(féi)缓慢入(rù)场，行情或(huò)好于(yú)一(yī)季度(dù)。按照官方能繁存(cún)栏数据推算，今(jīn)年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增加的阶段(duàn)，并于(yú)10月份(fèn)达到理论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生(shēng)猪(zhū)理论(lùn)出栏量大(dà)概(gài)率环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对(duì)支撑当期生猪价(jià)格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家(jiā)良好调控之(zhī)下，能繁(fán)母猪产能(néng)并未过度去(qù)化，生猪(zhū)存出栏量保持稳(wěn)定(dìng)，猪价(jià)不具备持续大幅上涨的(de)基础条件(jiàn)。在国家政策端稳(wěn)定猪价(jià)意愿强烈的(de)背景下，期(qī)价(jià)上行压力(lì)恐加大，追(zhuī)涨风险积(jī)聚，操(cāo)作(zuò)上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖(mài)出(chū)套保锁(suǒ)定利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触(chù)及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行情变化多(duō)集中在需求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面带来(lái)了压力；另(lìng)一方(fāng)面，市(shì)场对于第二波新冠(guān)疫情可能(néng)到来从而降(jiàng)低国(guó)内(nèi)需(xū)求(qiú)的担(dān)忧则进一步加速(sù)了盘(pán)面下滑。”国联(lián)期(qī)货农产(chǎn)品事(shì)业部分(fēn)析师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加(jiā)坡(pō)、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的(de)波(bō)及范围预计很(hěn)大概率将小于第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基(jī)本面。从相(xiāng)关因素(sù)的梳(shū)理来看(kàn)，目(mù)前处于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来(lái)供需转(zhuǎn)宽松的(de)交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货报价分别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日(rì)均有20美元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌(diē)。巨大的back结构也显(xiǎn)示(shì)出(chū)市场(chǎng)对东南(nán)亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及(jí)印尼可能(néng)放松DMO出口限(xiàn)制的担忧(yōu)。产地供需(xū)偏宽(kuān)松(sōng)的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量(liàng)高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历(lì)史同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于(yú)平均季(jì)节性(xìng)减量。目前产(chǎn)地已步入增产(chǎn)季，在(zài)马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产量可能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出(chū)口大增，库存超预期(qī)下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要(yào)进口(kǒu)国(guó)植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油库存(cún)则继续增高至(zhì)345万(wàn)吨，充(chōng)足的(de)库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料(liào)分(fēn)析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油(yóu)已经步入季(jì)节性增产(chǎn)周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示，4月(yuè)1—15日(rì)马来西亚棕(zōng)榈油产(chǎn)量(liàng)环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势(shì)。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月份工(gōng)作日较少，产量(liàng)预(yù)计在(zài)150万吨以下，4月底(dǐ)马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)库存预(yù)计开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出(chū)口前(qián)景不佳持续(xù)，后期(qī)马棕继续面临累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油行情或维持承(chéng)压回(huí)调(diào)走势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性(xìng)中性(xìng)位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其(qí)食用油总(zǒng)库存(cún)依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前(qián)已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求(qiú)大(dà)概率(lǜ)出现萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国(guó)内方(fāng)面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈油近月进口严重倒(dào)挂(guà)，远月有(yǒu)所修复，近月(yuè)进口偏(piān)低，远(yuǎn)月买(mǎi)船(chuán)有所增加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量(liàng)预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口(kǒu)库(kù)存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月(yuè)25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及(jí)棕榈(lǘ)油消费进一步好转(zhuǎn)，需(xū)求有望回升(shēng)，国(guó)内棕榈油继续呈(chéng)现(xiàn)去(qù)库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少(shǎo)雨迹(jì)象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如果(guǒ)出现(xiàn)持续干燥天气，产区(qū)增(zēng)产节奏(zòu)将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期(qī)棕(zōng)榈油尚存利多因素(sù)支撑(chēng)。国内贸易(yì)商进口利润深(shēn)度亏损，5月船期(qī)频现(xiàn)洗船，进口(kǒu)到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消(xiāo)费(fèi)季(jì)节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影(yǐng)响(xiǎng)，但无法改变(biàn)消费逐步(bù)恢复(fù)的大势(shì)，国内库存短(duǎn)期内仍可能加(jiā)速去化。长期市场对于未来供(gōng)应充裕的预期(qī)基本(běn)一(yī)致。天气(qì)情况(kuàng)有所好转，马来西(xī)亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供(gōng)应增加(jiā)而出口需求(qiú)较差(chà)，未来(lái)产地(dì)存在累库预期。与此(cǐ)同时(shí)，国际豆(dòu)粽FOB价差处于(yú)历史极(jí)低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未(wèi)来存在集中供(gōng)应压力(lì)的情况下(xià)，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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