一(yī)度被(bèi)称为“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投资者不仅(jǐn)在(zài)新(xīn)发(fā)基(jī)金中占据主(zhǔ)流，存量产品也超过了机构投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表示，在基金(jīn)行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知(zhī)，以(yǐ)及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较高等背景下(xià)，国内资(zī)本(běn)市场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个(gè)股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投(tóu)资(zī)者分散风险，提高市(shì)场(chǎng)交易(yì)活跃度(dù)，长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高A股(gǔ)市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月13日，今年(nián)新(xīn)成(chéng)立(lì)的37只股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上市前(qián)一(yī)周披露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的(de)主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从全市场数(shù)据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但仍然(rán)在股(gǔ)票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资(zī)金(jīn)。

　　针对(duì)个人投资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监(jiān)助理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益(yì)类(lèi)ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般(bān)出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作(zuò)为(wèi)交易(yì)工具的优势，越来越被普通个人投资者(zhě)认知，从(cóng)而使个人股(gǔ)票占比的大幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到今年(nián)新发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基金也分析，今(jīn)年以来A股市场(chǎng)持续回(huí)暖(nuǎn)，投(tóu)资者情(qíng)绪比较(jiào)积极，新(xīn)发产品募资环(huán)境比较好，也越来越(yuè)受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部(bù)分(fēn)由股民转化而(ér)来(lái)，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股(gǔ)来(lái)说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人投资(zī)者(zhě)“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易(yì)新上市(shì)的ETF，而(ér)机(jī)构投资者对于时间成本的把控较严格(gé)，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升(shēng)势头

　　相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示个人增持(chí)宽(kuān)基(jī)ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明(míng)显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的(de)高(gāo)点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人投(tóu)资(zī)者(zhě)占比较(jiào)高的行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分点。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个人投资(zī)者在(zài)行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对(duì)份额也是在增长的，这一数据更代表了(le)机构投(tóu)资者(zhě)对(duì)行业或主(zhǔ)题(tí)ETF的认可(kě)度也在不(bù)断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作(zuò)在(zài)发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大部分投资者都会将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移(yí)默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道(dào)，由于近年来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比(bǐ)较均衡的投(tóu)资机会，受(shòu)到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资(zī)者的风险偏(piān)好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和(hé)主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷呈，机会(huì)又多(duō)上(shàng)涨空间又(yòu)大，风险偏好也随(suí)之上升(shēng)，所(suǒ)以行业和主题ETF占比(bǐ)则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场成交(jiāo)热情的提升带(dài)来了A股市场的(de)大幅发展，个人投资者入市(shì)规模激增，而在经(jīng)历了多种(zhǒng)行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作(zuò)难度较(jiào)高(gāo)的2022年之(zhī)后，投资(zī)者们对于跑赢基准的(de)难度(dù)有了(le)更(gèng)清晰的(de)认知，而(ér)ETF能(néng)够有效(xiào)的(de)跟上基准的步伐；另一方面(miàn)，近几(jǐ)年(nián)投资(zī)热点轮动(dòng)较(jiào)快，新的投资领域(yù)带来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股市(shì)场愈发成(chéng)熟、有效性提(tí)升，个(gè)人投资者(zhě)对于β收益的认知将越来越深入(rù)，近几年(nián)可以(yǐ)看到更多投资者会基于大势选择宽(kuān)基投资工具；另一(yī)方面，2019年至(zhì)2021年，市场的(de)投资主线较为清晰(xī)，如消费、新能(néng)源、医药等，因此行业主题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)

　　随(suí)着个(gè)人占(zhàn)比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度(dù)也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年(nián)平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利于股民(mín)转为基民，为投资者分散风(fēng)险，提(tí)升(shēng)交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高(gāo)A股市(shì)场的(de)稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转化而(ér)来，个(gè)人投资(zī)者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成(chéng)本低廉且相比个股可(kě)以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获得(dé)交易的参与感，于(yú)是更多(duō)选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个(gè)股来说，ETF的(de)风险更分散(sàn)波动也更小，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可(kě)提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可(kě)能交易频率更(gèng)高(gāo)，也更容易受(shòu)到市场消息的(de)影响(xiǎng)，这对于(yú)我们(men)基金管理(lǐ)人的持续(xù)运营和投资(zī)者陪伴都(dōu)提出(chū)了(le)更(gèng)高(gāo)的要求。”国泰(tài)基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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