一度(dù)被称为(wèi)“机构(gòu)投资者风(fēng)向标”的股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大变(biàn)局，个人投资(zī)者不仅在新(xīn)发基金中占据(jù)主流，存量(liàng)产品也超过了机(jī)构投资者(zhě)占比。

　　多(duō)位业内(nèi)人士(shì)对(duì)此(cǐ)表示(shì)，在基(jī)金行(xíng)业ETF投教工(gōng)作成效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具优势被投资(zī)者(zhě)逐渐认知，以及投资(zī)热(rè)点轮动加快、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高等背(bèi)景下(xià)，国内资本(běn)市场(chǎng)正(zhèng)在经历股民(mín)转基民(mín)，由“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有(yǒu)利于投(tóu)资(zī)者分散风(fēng)险，提高(gāo)市场交易(yì)活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月13日，今(jīn)年(nián)新(xīn)成立的37只股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周(zhōu)披(pī)露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成(chéng)为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人(rén)投资者(zhě)比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过了机构资(zī)金。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监(jiān)助理(lǐ)、基金经理(lǐ)李沐阳表示(shì)，2018年以前(qián)，权(quán)益类ETF的规模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠加(jiā)全行业(yè)指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教(jiào)工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来(lái)越被普通个人投资(zī)者认知，从而(ér)使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)较高的现象(xiàng)，国泰基金也(yě)分析，今(jīn)年以来A股(gǔ)市场持(chí)续回暖(nuǎn)，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也(yě)越(yuè)来(lái)越(yuè)受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民转化而来，这些(xiē)个人(rén)投资者也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地分散(sàn)风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的(de)理(lǐ)念扎根较深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本的把控较(jiào)严格，在看准投资机会(huì)后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势头(tóu)

　　个人增持宽基(jī)ETF，机(jī)构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数据看，个人在股票(piào)ETF占比也(yě)呈(chéng)现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在(zài)股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)较高的(de)行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的(de)高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩(kuò)张态势中(zhōng)，个人投资者(zhě)在行业(yè)或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额(é)也是在增长的，这一数据更(gèng)代表了机构投资者对行业或主题(tí)ETF的认(rèn)可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在(zài)发挥(huī)作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们发现(xiàn)大(dà)部分投资(zī)者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置(zhì)中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基(jī)金也补充道(dào)，由于(yú)近(jìn)年来行业轮(lún)动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资者(zhě)把握比较均衡的投资机会(huì)，受到资金(jīn)关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受(shòu)欢迎；而(ér)在市(shì)场上行时，行(xíng)业和主题异(yì)彩纷呈(chéng)，机会又多(duō)上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也(yě)表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场的(de)大幅发(fā)展，个人投(tóu)资者入(rù)市规模激增，而在经历(lì)了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难(nán)度较高的2022年之(zhī)后，投资(zī)者们对于跑赢(yíng)基准(zhǔn)的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能(néng)够(gòu)有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投(tóu)资领域带来(lái)了(le)大量的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐(zhú)步获得个人投(tóu)资(zī)者的(de)认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究(jiū)分(fēn)析，一是随着(zhe)A股(gǔ)市场愈发成(chéng)熟(shú)、有(yǒu)效(xiào)性提(tí)升，个人(rén)投资者对于β收益的认知将越来越深(shēn)入，近几(jǐ)年(nián)可以(yǐ)看到一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽更(gèng)多投资者会基于(yú)大势选(xuǎn)择(zé)宽基投资(zī)工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线(xiàn)较为清(qīng)晰(xī)，如(rú)消费(fèi)、新能源、医药(yào)等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度(dù)

　　长远可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性(xìng)

　　随着(zhe)个(gè)人占比(bǐ)的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均换(huàn)手(shǒu)率(lǜ)也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)表示(shì)，长期来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场个人(rén)占比超过机(jī)构，有利(lì)于(yú)股民(mín)转为基(jī)民(mín)，为投资者(zhě)分散风险，提升交易(yì)活跃度，长远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股(gǔ)可以更(gèng)好地平(píng)滑风险(xiǎn)，也能够获得交易(yì)的参与感，于是更(gèng)多(duō)选择(z一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽é)通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的(de)风(fēng)险更(gèng)分散波动也更小，因此(cǐ)个人投资者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的(de)稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能交(jiāo)易频率(lǜ)更高，也更容(róng)易受到(dào)市场消息(xī)的影响(xiǎng)，这对于我们基金管理人的持续运营和投资(zī)者陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国(guó)泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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