近(jìn)日(rì)，2022年营(yíng)业收(shōu)入303.11亿(yì)元且净利润(rùn)67.96亿元的兴(xīng)发集团，其(qí)旗下(xià)子公司兴福电(diàn)子公布科创板IPO申报(bào)稿。

　　兴福电子的主要产品是磷酸、硫酸等，其电子级磷(lín)酸产品是半导体加工过程中的(de)关键材料，公司客户包括长(zhǎng)江存储、华虹集团、中芯国际等(děng)，也获得大(dà)基金二期入股(gǔ)。

　　不(bù)过有意思的(de)是，兴(xīng)福(fú)电(diàn)子第二大客户竟然是可口(kǒu)可(kě)乐(lè)，这(zhè)也无意(yì)间透露了一个冷知识——可口(kǒu)可乐生产过程中使用的磷(lín)酸，原来不只是常规的食品级(jí)磷酸，还用到了更高纯度的电(diàn)子级(jí)磷酸。

　　另外，兴福电(diàn)子间接控股(gǔ)股东还与第二大股东有可(kě)复活的对赌协议。且(qiě)其中一条比较(jiào)少见(jiàn)，即在兴福(fú)电子正式申报IPO后的18个月内仍(réng)未实现合格(gé)IPO的。

　　合格(gé)IPO是指哪个(gè)？

　　兴福电子主要从事从事湿电子(zi)化学品(pǐn)业(yè)务，公(gōng)司(sī)产品包括(kuò)磷酸、硫酸等。公(gōng)司(sī)磷酸产品按照纯度(dù)等级分(fēn)为(wèi)电子级磷酸、食品级(jí)磷(lín)酸，电子(zi)级(jí)磷酸可分为IC级磷酸和(hé)面板(bǎn)级(jí)磷酸。各磷酸产品(pǐn)的纯度(dù)等级由高(gāo)到低分别为：IC级磷酸＞面(miàn)板级磷酸＞食品级磷(lín)酸。

　　申(shēn)报稿显示，兴(xīng)福(fú)电子在生产(chǎn)电(diàn)子级磷酸、电子(zi)级硫(liú)酸的同时会产生部分(fēn)食品级磷酸、工业(yè)级(jí)硫酸等产品。其(qí)中(zhōng)2022年(nián)食(shí)品级磷酸的主营业务收(shōu)入(rù)为(wèi)1929.29万元。

　　主营业务收入摘要，数据来(lái)源：申报稿

　　这里(lǐ)有个点值得一(yī)看，兴福电子2022年第(dì)二大客户为可口(kǒu)可乐，金(jīn)额为6924.1万元，申报稿显示的(de)主要销(xiāo)售内容为磷酸产品。这个(gè)销(xiāo)售金(jīn)额比(bǐ)兴福电子当(dāng)年(nián)食(shí)品级(jí)磷酸的主营业务收入多出了(le)4994.81万元(yuán)。原因是，兴(xīng)福电子电子级磷酸产品除销(xiāo)售给集成电路(lù)行业(yè)、显示面板行业(yè)客(kè)户(hù)外(wài)，还(hái)销(xiāo)售给可口可乐公司、化工品(pǐn)贸易(yì)商等其他(tā)行业客户。由于可口(kǒu)可乐公司(sī)对磷酸(suān)产(chǎn)品的品(pǐn)质要求高于(yú)一(yī)般的食品级磷酸(suān)，公司销售给可口可乐公司的磷酸产(chǎn)品等(děng)级实际为(wèi)符合食品级(jí)要求(qiú)的面(miàn)板级磷酸。

　　申报稿(gǎo)显示，兴福电子2020年至2022年（下称“报告期”）的营业(yè)收入分别为2.55亿元、5.3亿元、7.92亿元，归母(mǔ)净利(lì)润分别为-0.22亿元、1亿(yì)元(yuán)、1.91亿元(yuán)。

　　这(zhè)里有三(sān)个看点。一是，兴福电子2022年12月(yuè)进行过前期会(huì)计(jì)差错更正及追溯(sù)调整，比如(rú)兴福电子原报(b50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多ào)表2020年净利(lì)润(rùn)为-744.2万元，调整后(hòu)为-2167.05万元，变(biàn)动不小。

　　第二个点(diǎn)为，兴福电子(zi)2022年非经(jīng)常性损益为4528.14万元(yuán)。某会计师事务所(suǒ)合(hé)伙人(rén)对记者表示，非(fēi)经常性损益(yì)是指(zhǐ)公司发生的与经营(yíng)业务无直(zhí)接(jiē)关系，或是虽与经营业务相关，但(dàn)由于其性质、金额(é)或发生频率(lǜ)，影(yǐng)响了真实、公允地反映公司正常(cháng)盈(yíng)利能力的(de)各项收(shōu)入、支出。

　　扣除非经常性损益(yì)后，兴福电子2022年归母(mǔ)净(jìng)利润由1.91亿元(yuán)降(jiàng)至1.46亿(yì)元(yuán)。

　　调(diào)整摘(zhāi)要，数据(jù)来源：申(shēn)报(bào)稿

　　第三个点为，兴福电子2020年至2022年(nián)业绩增长与(yǔ)主营业务毛(máo)利率提升有关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电子2021年(nián)和2022年的有关毛(máo)利率，已经(jīng)超过申报稿列举(jǔ)的同(tóng)行业(yè)可比公(gōng)司平均水(shuǐ)平(píng)。对此(cǐ)，兴福电子在(zài)申报(bào)稿中表示，2021年以来公(gōng)司陆续(xù)实现众多集成电路(lù)客(kè)户的(de)产品认证及批(pī)量供货，毛利率水平较高的集成电(diàn)路用湿电子化(huà)学品(pǐn)销售(shòu)收入占比持续(xù)提升，且(qiě)公司(sī)根(gēn)据部分产品原材料(liào)价(jià)格上(shàng)涨(zhǎng)情况(kuàng)适时调高了(le)产(chǎn)品销售价格(gé)，使得(dé)2021年和2022年毛利率维持在(zài)较高水平(píng)。

　　那么(me)，在(zài)此情况下，兴福电子未来(lái)毛(máo)利率还(hái)有多少上升空间(jiān)？如(rú)果不靠涨价，兴(xīng)福(fú)电子未来是(shì)否还能持续提高业绩？

　　从股权结构(gòu)来看，兴(xīng)福(fú)电(diàn)子(zi)控股股东为上市公司兴(xīng)发集团(tuán)，其直接持有兴福电子 55.29％的股份。兴(xīng)福电子的间接控股(gǔ)股东(dōng)为宜(yí)昌兴发。

　　兴福(fú)电子(zi)第二大股东为(wèi)国家集成电路基(jī)金二期，持股比例(lì)为(wèi)9.62％。需要指出的是，兴福电子间(jiān)接控股股东宜昌兴发与国家(jiā)集成(chéng)电路基金(jīn)二(èr)期(qī)之(zhī)间存在对赌协议。虽然随着兴福电子IPO，相(xiāng)关协议(yì)已经终止，但(dàn)回购(gòu)权和(hé)随(suí)售权存在可以“复活(huó)”的条件，且(qiě)其中一条(tiáo)比(bǐ)较(jiào)少见，即(jí)“兴福电(diàn)子正式申(shēn)报IPO后(hòu)的18个月(yuè)内仍未实现合格IPO”。

　　这里(lǐ)有(yǒu)个疑惑，合(hé)格IPO是指通过(guò)上市委审(shěn)议，还是指拿到(dào)证监会批文？

　　如果是指通过上市委审议，虽然申报IPO后的18个月内没有上(shàng)会结果的(de)企(qǐ)业比较少，但(dàn)不是(shì)没有例(lì)外(wài)。比如，截至2023年5月10日，上交所科(kē)创板栏目(mù)显(xiǎn)示，处于正(zhèng)常待审(shěn)核阶段的合(hé)合(hé)信息和先正达，受理日期已经(jīng)超过18个(gè)月(yuè)。

　　如果是指拿到(dào)证监会批文(wén)，也有(yǒu)企业超过。比如，截至2023年(nián)5月10日，上交(jiāo)所科创板栏目(mù)显示，20家提交(jiāo)注册的企(qǐ)业中有2家受理日期已经过去18个月。

　　那么，兴福电子合格IPO是指哪个？如果18个月后，彼时(shí)兴福(fú)电子(zi)处于正常IPO流程中，又会演(yǎn)绎(yì)怎么样(yàng)的剧情？

　　对(duì)赌(dǔ)协议摘要，数(shù)据来(lái)源(yuán)：申报稿

　　另(lìng)外，兴福(fú)电子此(cǐ)次IPO拟募资15亿元，发行(xíng)不超(chāo)过1亿股，占发行后总股份的(de)27.78％。以此(cǐ)计算，兴福电子达(dá)到(dào)的(de)目标估值(zhí)为54亿元。值得一提的是，15家战(zhàn)略投资者2021年12月对兴(xīng)福电子增(zēng)资时(shí)，公司的投后估值为24.96亿元。考虑稀释作用后，15家(jiā)战略投(tóu)资(zī)者的增值率(lǜ)为56.23％，增值了(le)4.32亿元。

　　2023年第一季度业绩如何？

　　兴福电子重大经常(cháng)性关联(lián)采购(gòu)主要系(xì)向关(guān)联方(fāng)采(cǎi)购黄磷、液(yè)体三氧化硫(liú)等(děng)原材料、电力(lì)等能源以及建筑工程服(fú)务(wù)。2020年(nián)至2022年，兴福电子的重大经常(cháng)性关联采(cǎi)购金额（不(bù)含建筑工程服务采购）分别为1.22亿元、2.06亿元和1.95亿元(yuán)，占(zhàn)营业成本的(de)比重分(fēn)别为51.74％、53.44％和28.71％，绝(jué)大(dà)多数(shù)是向间接控股股东宜昌兴发的下(xià)属公司采购。

　　细项来(lái)看，兴(xīng)福电子(zi)部分主(zhǔ)要原材料的关联采购占比较高(gāo)。比(bǐ)如，报告(gào)期内，公司普(pǔ)通(tōng)黄磷关联采(cǎi)购金额占同类产品采购总额的比例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液体三(sān)氧化硫关联采(cǎi)购金(jīn)额占同类产品(pǐn)采(cǎi)购总(zǒng)额的比例均(jūn)为 100.00％。

　　另外申(shēn)报稿显示，在主营业务方面，兴福电子是控(kòng)股(gǔ)股(gǔ)东(dōng)兴发集团合并报表范围内唯一从事湿电子化(huà)学(xué)品(pǐn)相关业(yè)务的(de)主体(tǐ)，与兴发集团及其控制的(de)其他(tā)公司主营业务及(jí)应用(yòng)领域不同。

　　虽然兴福电子没有在(zài)申报稿中对(duì)2023年(nián)第(dì)一季度业绩进行预测(cè)，但兴发集团2023年第一季度(dù)的业(yè)绩并不好。

　　兴发(fā)集团2023年第一(yī)季度(dù)营业收入为65.71亿元，同比下降23.37％。兴发集团归母净利润为4.49亿元(yuán)，同比下降73.87％。对此，兴(xīng)发集团在公告中(zhōng)表示，归母(mǔ)净利润(rùn)较(jiào)上年(nián)同期大幅降低，主要是受市(shì)场供(gōng)需变化(huà)影响，自(zì)2022年下半年(nián)以来，草(cǎo)甘膦、有机硅DMC等(děng)周期(qī)性产(chǎn)品市场价格持续下跌，在今年一季度跌幅扩大，至一季度末，草甘膦价(jià)格已跌至(zhì)行(xíng)业成本线(xiàn)附近，有机硅DMC已跌破(pò)行业成本(běn)线。在价格下跌过程(chéng)中，公司上述产品产(chǎn)销量同(tóng)比均出现大幅下滑。

　　兴发(fā)集(jí)团(tuán)也在(zài)公告中谈及湿电子化学品，即公司(sī)湿(shī)电子化学品、特种化(huà)学品、食品(pǐn)添加(jiā)剂等成长(zhǎng)性产品(pǐn)市场需求(qiú)总体良好(hǎo)，盈利能(néng)力保持稳定。

　　但是兴发集团(tuán)另一(yī)则(zé)公(gōng)告显示(shì)，湿电子化学品2023年(nián)第(dì)一季(jì)度平均(jūn)售价(jià)为(wèi)8250.4元/吨，相较2022年第(dì)一季度的9873.34元/吨下降了(le)16.44％。

　　由于兴发集团2022年第(dì)一季度统计口(kǒu)径不(bù)太一(yī)样，销量数(shù)据不太好(hǎo)找，所以(yǐ)不(bù)太好(hǎo)具体(tǐ)判断(duàn)湿电(diàn)子化学品相(xiāng)关收(shōu)入(rù)的变化。

　　那么，在平均(jūn)售价下降16.44％的情况下(xià)，兴福电子2023年第(dì)一季(jì)度的(de)业绩(jì)具体(tǐ)表现如(rú)何？

　　平均售(shòu)价摘要，数据(jù)来源：兴发(fā)集团公告

　　违(wéi)法(fǎ)违(wéi)规(guī)方面，兴福电子曾受(shòu)到(dào)宜昌市猇亭区城市管理执法局的行政处罚，处罚金额为28.16万元。原因是兴福电子无证建设房屋，总(zǒng)违法(fǎ)建筑面(miàn)积为4,718.62平方米，总造价563.15万元。另外，兴福电(diàn)子控股股东兴发集团的(de)副总(zǒng)经理赵勇于(yú)2023年4月被上交(jiāo)所予(yǔ)以监管警示的决(jué)定，原因是(shì)赵(zhào)勇交易兴发集(jí)团可转(zhuǎn)债构成短线交(jiāo)易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多