在投资日(rì)经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌(diē)走(zǒu)势(shì)，激起了基(jī)民的(de)热(rè)烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个(gè)跌停板(bǎn)才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发(fā)生(shēng)了什么(me)？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达(dá)基金两大公募(mù)巨头(tóu)纷(fēn)纷公(gōng)告，对公司旗(qí)下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率已经(jīng)大幅回落。与(yǔ)此同时(shí)，科创50、创业板指(zhǐ)继续受到资金的青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净(jìng)买入资金已(yǐ)达(dá)165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部分机构看好(hǎo)传媒、顺(shùn)周期板块的长期配置价值(zhí)。

　　提示高(gāo)溢价(jià)风险

　　日(rì)经ETF溢(yì)价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基金两大公募巨(jù)头(tóu)纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波动(dòng)较大。截至5年(nián)22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示(shì)投资(zī)者关注二(èr)级市(shì)场交易价格溢(yì)价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两(liǎng)只产品的(de)表现看，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍(hàn)，今(jīn)年以来涨幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日(rì)下午(wǔ)1点开(kāi)盘，两只产品溢(yì)价率都回落到4％以内，投资者(zhě)的追捧热(rè)情在风险提示后有(yǒu)所降温(wēn)，正在(zài)回归理性(xìng)。

　　而从资金流向看，由(yóu)于两只产品规(guī)模仅有1个(gè)亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日净流(liú)入资金都不到2千万体量(liàng)。

　　从全(quán)市场看(kàn)，目前跟(gēn)踪(zōng)日经指数的产(chǎn)品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以(yǐ)来资金净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品(pǐn)已经达(dá)到27％，体(tǐ)现了很好(hǎo)的赚(zhuàn)钱效应。

　　目(mù)前，四(sì)只产品跟踪(zōng)的(de)指数都是日经225指(zhǐ)数(shù)收益率(lǜ)（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在(zài)亚太(tài)市场高(gāo)居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的(de)指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不(bù)够(gòu)大，短期内受到资金的净(jìng)买入，产生(shēng)了供不应求的情况(kuàng)，就会推高二级市场价格(gé)，让价格走(zǒu)在(zài)指数(shù)涨幅的前面，这个情(qíng)况就会产(chǎn)生基金(jīn)产品的(de)高溢价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的底层资(zī)产是(shì)跟踪日(rì)经(jīng)225指数表现的，如果短期出现高溢价(jià)，也就(jiù)意味着当(dāng)前的(de)价(jià)格超出(chū)了(le)指数的涨(zhǎng)幅，未来(lái)会回归到指(zhǐ)数正(zhèng)常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就(jiù)是会(huì)逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢(yì)价回(huí)归的过(guò)程，就(jiù)会产生二级市场价格的下跌，因此(cǐ)，建议投(tóu)资者不要盲(máng)目(mù)买(mǎi)入高溢价品(pǐn)种，避免下跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日(rì)本股市表现看，今年年初以来日本股市持续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以(yǐ)来的(de)最(zuì)高(gāo)点。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券(quàn)认为(wèi)，近期日本股市上涨受多重因素驱动：一(yī)是(shì)随(suí)着美联储(chǔ)加息预(yù)期下(xià)降和日(rì)央行紧(jǐn)缩(suō)预(yù)期上升，吸引国际资本回流日本市场；二是(shì)随(suí)着疫后经(jīng)济(jì)活动复苏和(hé)去年日(rì)元持续贬值，东京交易(yì)所上市公司(sī)多表现良好；三是今(jīn)年东京交易所提出将改革公司治理(lǐ)监督机制。在这一改革(gé)下(xià)，预计部分低估(gū)值企业(yè)可能(néng)采取股票回(huí)购等方(fāng)式提振(zhèn)股价，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿(yì)日元的股票被宣布回购(gòu)；四是近(jìn)期部分利(lì)好消息带动(dòng)市场情绪(xù)。包括(kuò)G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本股市等(děng)，推动市场对(duì)日(rì)本股(gǔ)市的整体情绪提(tí)振。

　　也(yě)有基金经理提示短期过快上涨(zhǎng)带来的投(tóu)资风险，并提示投资者，海外投(tóu)资可能会涉及相关的汇率风险，对相关市场(chǎng)熟悉程度不高等(děng)问题，建议投资者(zhě)在自己能力圈(quān)内投资，避免盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外(wài)，再来看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘，全市场(chǎng)728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日净申购份额(é)13.23亿(yì)份(fèn)，按(àn)照区(qū)间成交均(jūn)价(jià)测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方(fāng)向来(lái)看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位居行业(yè)前(qián)列。另(lìng)外，易(yì)方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿(yì)元以上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游(yóu)戏、证(zhèng)券ETF等净流入(rù)资金(jīn)居前，都(dōu)超过了(le)2亿元资金体(tǐ)量。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金(jīn)关注，净流入(rù)资金相(xiāng)对居(jū)前(qián)。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，今年以来净流(liú)入(rù)资金最多的是易(yì)方(fāng)达创业板(bǎn)ETF，今年净流入(rù)资金(jīn)165亿元，位居行(xíng)业首(shǒu)位。另外，创(chuàng)业(yè)板50ETF、科(kē)创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而(ér)今(jīn)年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净流(liú)入资(zī)金都在50亿(yì)元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业(yè)板相关指数的“越跌(diē)越(yuè)买”，华(huá)安基金指数与量(liàng)化投资部表示，随着前(qián)期创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的回调，当前估值已来(lái)到30倍的历史低位区(qū)间(jiān)，且一(yī)季报显示成分股净(jìng)利润(rùn)同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显(xiǎn)，持续关注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要(yào)夯实科技自立自强(qiáng)根基，培育壮大新动能。要巩固(gù)和扩大新能源汽车发展优势，加快推(tuī)进充(chōng)电(diàn)桩、储能(néng)等(děng)设施建设和配套电网改造。要(yào)重(zhòng)视通用人工智能(néng)发展，营造创新(xīn)生态(tài)，重(zhòng)视防范风险”，这(zhè)宣示着(zhe)国(guó)内经济发展(zhǎn)动能要(yào)加(jiā)快(kuài)转变，新(xīn)能源及人工(gōng)智能将是经济转型的两(liǎng)大动能(néng)，汇聚战略(lüè)性新兴产业的创业板(bǎn)持续受益于政策红利(lì)，该机构建议关注创业(yè)板50指数的(de)投(tóu)资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资(zī)金净(jìng)流出(chū)方向看，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流(liú)失4亿份，资金净流(liú)出超过11亿(yì)元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也(yě)分别(bié)有(yǒu)超过(guò)1个(gè)亿的资(zī)金净流(liú)出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中(zhōng)药ETF等近期出现阶(jiē)段性行(xíng)情的板块(kuài)，遭遇资(zī)金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净(jìng)流出资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出(chū)现百(bǎi)亿体量的资(zī)金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿(yì)元(yuán)资金净流出。

　　而行业(yè)和(hé)主题ETF中，今(jīn)年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位居行(xíng)业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体资金净流出位居(jū)前列(liè)。

　　虽然部分热门(mén)主题行业的资金出现流出(chū)，但部分机构仍建议(yì)从(cóng)中长期角度，观(guān)察(chá)各类板块的投资机会和《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗行情演绎。

　　中欧(ōu)基金(jīn)表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍是中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展现(xiàn)出更多结构性(xìng)机会，当(dāng)前市场(chǎng)对题材的追捧热度仍持(chí)续(xù)偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅居前，主因(yīn)前(qián)期涨幅较大，炒(chǎo)作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继续关(guān)注(zhù)资金合力最强的人(rén)工(gōng)智能(néng)与央企(qǐ)相关品(pǐn)种，中(zhōng)期在(zài)市场炒(chǎo)作热(rè)度回(huí)落、且经济复苏趋势确立后关注“顺(shùn)周期”板块(kuài)的(de)整(zhěng)体(tǐ)机会，尤其是大(dà)众(zhòng)消费等领域(yù)；而(ér)长期来(lái)看，可以积(jī)极关注数字化(huà)对生产力的提升(shēng)，重点关注计算机、互联网和传媒等行业。

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