用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云(yún)服(fú)务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)公司2001年5月上(shàng)市以来(lái)单季最(zuì)大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来(lái)连续第三(sān)年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股(gǔ)价持续大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净(jìng)利(lì)同步大增(zēng)、股价大(dà)涨的同(tóng)向(xiàng)共振(zhèn)，大相迥异(yì)。

　　目前，用友(yǒu)网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最大亏损

　　净(jìng)利连(lián)续三年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发布2023年(nián)第(dì)一季度(dù)报告，一季度(dù)实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东(dōng)的净亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)该公(gōng)司(sī)2001年5月(yuè)上市(shì)以来单季最大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发(fā)布的年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润(rùn)2.19亿(yì)元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元的历(lì)史最高点(diǎn)之后，用友(yǒu)网络连续第三年净(jìng)利下滑(huá)。

　　从股(gǔ)价(jià)来看，在2020年(nián)7月创下历史(shǐ)新高之(zhī)后，用友网络股价就总(zǒng)体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等(děng)投资者(zhě)被套

　　在(zài)2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络在股价(jià)相对高点进行了定(dìng)增融(róng)资。此次定增吸引(yǐn)了不(bù)少(shǎo)机构(gòu)参与(yǔ)，包括(kuò)高毅、葛卫东等知名(míng)机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价(jià)格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿(yì)元。当时，在(zài)定增市场颇为活跃的(de)私募大佬葛卫东，也参母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸与了定增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后(hòu)，用友网络(luò)发(fā)布的2021年(nián)业绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友(yǒu)网络的2022年(nián)各季度业绩更是连续爆雷：一季报(bào)净利(lì)润(rùn)-3.932亿(yì)元，同比下(xià)降2931.14％；半(bàn)年报(bào)净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三(sān)季报净(jìng)利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的(de)股价(jià)从2022年2月(yuè)37元(yuán)的(de)高点(diǎn)，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六(liù)成(chéng)。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的(de)7626万股，到2022年(nián)三季度末(mò)退出前十大股(gǔ)东，在此期间，其减持(chí)数量至少有4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价(jià)大跌(diē)。

　　云服务转型第(dì)二阶段(duàn)道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的发展历史(shǐ)上(shàng)，其1.0阶(jiē)段(duàn)是通过财务软件服务企(qǐ)业的(de)会(huì)计电算(suàn)化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企(qǐ)业(yè)的信息化，现在(zài)的3.0阶段是服(fú)务企(qǐ)业的数智化。

　　具(jù)体来说，从(cóng)2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型云(yún)服务业务(wù)，引领中国企(qǐ)业级(jí)服务市(shì)场。在此基础上，公司2020年进入新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是(shì)构(gòu)建和运营全球领先的企(qǐ)业云服务平(píng)台(tái)。

　　2015年(nián)，用友(yǒu)网(wǎng)络正式发布了完全基于互联(lián)网架(jià)构的企业互联网(wǎng)开(kāi)发(fā)平台。2017年以来，其云平台、财务(wù)云、人力云(yún)等云产(chǎn)品得到逐步发展，各领域云(yún)上线(xiàn)运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服(fú)务快速发展，第二(èr)个阶段的(de)统(tǒng)一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入新(xīn)的发(fā)展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用友网络云服务转型取得了(le)较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务(wù)业(yè)务(wù)实现收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总营收的(de)比(bǐ)重(zhòng)为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已(yǐ)成为(wèi)公司主要收入来源(yuán)并继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高(gāo)端市场份额来(lái)看，用友却还是没有多大(dà)突(tū)破。《2021年(nián)中(zhōng)国(guó)工(gōng)业软件发展白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率超过(guò)70％，其中用(yòng)友市占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华(huá)为(wèi)将在(zài)4月启用自己(jǐ)研(yán)发(fā)的MetaERP软(ruǎn)件之(zhī)后，用友网络股(gǔ)价(jià)直接跌停。尽(jǐn)管华为(wèi)目前仅为自用，并不一定会面向外部(bù)市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应(yīng)出市场对(duì)用友在高端ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的严重不(bù)足，也(yě)反应了其在高端(duān)市场的进展不佳。

　　具体到财务和(hé)股价上，在用友网络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增(zēng)长的同时，净利(lì)润也在同时(shí)逐年增长，且增(zēng)幅远高(gāo)于(yú)营(yíng)收增幅。对应到股价上，在此期间，用友网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型(xíng)的第二(èr)阶段(duàn)，即2020年至今，其(qí)营(yíng)收(shōu)仅仅小幅增长(zhǎng)，几(jǐ)乎可以(y母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸ǐ)说是踏步不前，净利润却大幅下(xià)跌，股价(jià)也(yě)因此大跌，公司市值(zhí)严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络(luò)董事长王(wáng)文京(jīng)在2022年(nián)曾(céng)表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值(zhí)还是有很(hěn)大的(de)提升空间。但(dàn)从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻(zǔ)且长。

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