在(zài)股市高(gāo)点成立的(de)主(zhǔ)动权益类定开基金密集迎来开放日，近三个月即将开放的产(chǎn)品超3成跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏(kuī)损最大产品成(chéng)立满两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多位行(xíng)业内人士表示，主动权益定(dìng)开基金的整体破净率与基金成(chéng)立时间、基金投资策略(lüè)，以及统计样本数量(liàng)等众(zhòng)多因素(sù)有关。其中，高点成立(lì)是(shì)基金破净的重要原因。同(tóng)时，他们(men)也(yě)建议基金公司要更加(jiā)前(qián)瞻性布局产品，克服短期盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利(lì)益和导(dǎo)向(xiàng)开展产(chǎn)品的布(bù)局(jú)和发行(xíng)。

　　近三月60只定开权(quán)益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南(nán)一家基金公司发布公(gōng)告称，根据基金法(fǎ)、基(jī)金运(yùn)作管理办法、基金合同的有关规(guī)定(dìng)，公司旗下主动权益一年定期开放基金最近一个开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月(yuè)22日，若该开(kāi)放期最后一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出(chū)现触发(fā)基金合同终止的(de)情形，基金管理人将终止《基金合同(tóng)》，并按(àn)照《基金合(hé)同》约定(dìng)履行基金(jīn)财产清算程序，无(wú)须召开基(jī)金(jīn)份额持(chí)有人大会。

　　根据公(gōng)告，该只基金的基(jī)金(jīn)合同生效后(hòu)，若(ruò)登记机构完成每(měi)个(gè)开放期最后一个(gè)开放日的申购、赎回或转换业务申请确(què)认时，基金的基金份额持有人数量不满(mǎn)200人或者基金资产净值低于五(wǔ)千万元，基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人在履(lǚ)行(xíng)相关监(jiān)管报(bào)告和信息披露程序后终(zhōng)止基(jī)金合同，无需(xū)召开(kāi)基金份(fèn)额持(chí)有人大会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国偏债(zhài)混(hùn)合型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日(rì)，5-7月(yuè)份即(jí)将(jiāng)到期(qī)的主动权益类定(dìng)期开放(fàng)基金有(yǒu)60只(zhǐ)（份额合并计(jì)算）即将迎来(lái)开放日，目前破净产品（统(tǒng)计复权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成(chéng)立(lì)两年来亏损(sǔn)超43％，目(mù)前(qián)基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主(zhǔ)动(dòng)权益类(lèi)定(dìng)开基金5-7月份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是(shì)达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐(zhú)月震荡上升态(tài)势。

　　上海证券基(jī)金评价研究中(zhōng)心高级分(fēn)析师孙桂平对此表示，一般而(ér)言(yán)，随着基金开放日临近(jìn)，为了应对基金集中申(shēn)赎影(yǐng)响，基金的投(tóu)资策略(lüè)可能倾向于保(bǎo)守，权益(yì)仓位可(kě)能会(huì)有所降低。因此，在(zài)权益市场(chǎng)表(biǎo)现不好时，距(jù)离开放(fàng)日越(yuè)远，整(zhěng)体上破净率(lǜ)可能有增加趋势。当然，整体破净率(lǜ)情况也与基金成立时(shí)间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多(duō)因素有关。

　　一位(wèi)基(jī)金(jīn)销售(shòu)机构负责人也分析，今年8、9月(yuè)份到(dào)期的(de)定开基(jī)金大(dà)多成立于(yú)2020年下半年，高点成立是基金破净的重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月份到期的(de)定开基金数量(liàng)明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基(jī)金的(de)数量较6、7月份并没(méi)有明(míng)显上(shàng)涨(zhǎng)，破(pò)净率仍(réng)较高，可(kě)能也与基金(jīn)的发(fā)行(xíng)节奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国(máng)目规模扩张

　　据记者观察(chá)，从(cóng)近三(sān)月即(jí)将迎来开放的定期开放(fàng)式(shì)基金来看，多(duō)数成立于2020年下(xià)半年(nián)-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破(pò)净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表(biǎo)示，从基金发行(xíng)角度(dù)而言，权益(yì)市(shì)场高(gāo)点时(shí)基(jī)金发行相对容易，而且规模也容易做(zuò)大，基金(jīn)公司有动力去做；但从投资(zī)者而言(yán)，高点(diǎn)入市就容易出现一(yī)段(duàn)时间(jiān)内(nèi)基金业(yè)绩表现不佳(jiā)，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙(sūn)桂平认为，对基金公司(sī)而言，在市场(chǎng)高(gāo)点时要保持冷静(jìng)，相对谨慎发行产品，不(bù)盲目追(zhuī)逐市(shì)场热(rè)点，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户(hù)利益(yì)导向进行产品(pǐn)布局(jú)和发行(xíng)。此举既可以保护(hù)投资者利益，也可以树立(lì)基金公司良好口(kǒu)碑，有利于基金(jīn)公(gōng)司长(zhǎng)期管理规模提升。加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国>

　　上述基金销售机构负责人也(yě)表(biǎo)示，在市场高位(wèi)、情绪(xù)火(huǒ)热(rè)时发行基金往往伴随着较高的风险。一(yī)方面，近两年(nián)权益(yì)市场(chǎng)的整体波动增大，风格轮(lún)动现象加剧(jù)。所(suǒ)以，近两年不同(tóng)的投资策略、不同投资范围的(de)基金收(shōu)益率差距较大。另一方面(miàn)，市(shì)场情绪(xù)火热(rè)时容(róng)易出现爆(bào)款基金，较大(dà)规模给基金经(jīng)理带来的灵活性限制很可能会影响产品未来的超额收益(yì)。同时，优质资产(chǎn)的(de)资金容(róng)量(liàng)通(tōng)常(cháng)有限，且短(duǎn)期快速上涨很可能(néng)估值(zhí)虚(xū)高。过高(gāo)的管理规模要求(qiú)基金(jīn)经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机(jī)会，调整投资分布(bù)，也可能会增加(jiā)错(cuò)判的风险，对获取(qǔ)超额(é)收益影响很大(dà)。

　　同时，该(gāi)基金销售部门机构负责人(rén)也建议基(jī)金公司(sī)前瞻性布(bù)局产品，并将规(guī)模控制在基金(jīn)经理能力范围内，高点成立的产品，如(rú)果(guǒ)通过均衡和多元化的布局，避免单(dān)押一个赛道(dào)，并(bìng)通过抓(zhuā)取阶段(duàn)性投资机会、控制回撤等方法，也能(néng)在中长期斩(zhǎn)获一(yī)定(dìng)的超额收益。

　　事实上(shàng)，随着定期开(kāi)放式权益类(lèi)基金表现不及预期，近(jìn)一年(nián)新(xīn)成立(lì)的定开权益(yì)类基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期(qī)时，投资者的心态(tài)会受到一定(dìng)程度的影响，甚至可能打击投资者的投资信心。如果破净(jìng)率持续上升的话(huà)，投(tóu)资者(zhě)对于后续新发(fā)基金的购买意(yì)愿可能会下(xià)降。” 上述基金(jīn)销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金(jīn)在基金经理更好施展投资决策，有效阻止投资者(zhě)频繁交易(yì)等方面具有明显优势，有利于为投资(zī)者创造更(gèng)好收益(yì)。但是(shì)定开基金也受市场波动影响，跌破(pò)净(jìng)值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一(yī)是要避(bì)免高位发行，二是(shì)要做好投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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