金融界4月28日消息 为规范开展内地与香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互(hù)通合(hé)作(zuò)相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行(xíng)制定了《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互(hù)换市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负责人表示，未(wèi)来中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调(diào)整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投(tóu)资者提供(gōng)更加便利(lì)高效的风险管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地(dì)监(jiān)管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的原则(zé)下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关部门负责(zé)人就《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行办法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民(mín)银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)关于境外央行、国际金融(róng)组织(zhī)、主(zhǔ)权财(cái)富基金运用人民币投(tóu)资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步(bù)做(zuò)好境外机(jī)构投资(zī)者投(tóu)资银行间(jiān)债券(quàn)市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人(rén)民银行公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港(gǎng)债(zhài)券市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文件(jiàn)要求、完成银行间债券市场准入备(bèi)案(àn)的境(jìng)外投资者(zhě)等，可根(gēn)据《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市(shì)场互(hù)联互(hù)通合作管理暂行办法(fǎ)》（以(yǐ)下简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投(tóu)资者可以签署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以与交易(yì)对手(shǒu)方签署经中国人民银行认(rèn)可(kě)的衍生品主协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投资者应当(dāng)将是否签署协议、签署协(xié)议类型等事(shì)项向中国外汇交易中心备(bèi)案。目前，中国银(yín)行间市场交易商协(xié)会正在研究(jiū)制定(dìng)“互换(huàn)通”衍生(shēng)品协议，待其正式发(fā)布(bù)后(hòu)也可(kě)供境内(nèi)外投(tóu)资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投(tóu)资(zī)者的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外(wài)投资者现阶段可(kě)在银(yín)行间市场开展符(fú)合(hé)集中(zhōng)清算要求的(de)人民币利(lì)率互(hù)换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子交易(yì)平台、境内(nèi)电子(zi)交易平台包括(kuò)哪(nǎ)些？境外投资者的对手方、交易(yì)模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下(xià)受认可的境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应(yīng)市场需(xū)求加入其他受(shòu)认可的(de)电子交易平台，受认可的境内电子(zi)交易(yì)平台为中国外(wài)汇交(jiāo)易中心。

　　为(wèi)便利境外投(tóu)资者开展(zhǎn)人民币(bì)利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相关安(ān)排，由境内投(tóu)资者（即(jí)“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资者进行交易(yì)，“互换通(tōng)”报(bào)价商名单可在中国外汇交易(yì)中心网站(zhàn)上查询。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”交易(yì)在境内电子交(jiāo)易平台达(dá)成，交易(yì)一(yī)经(jīng)达成即视为(wèi)交易已确(què)认(rèn)。境外投资者可通过中国人民银行(xíng)认可的境外电子交易平台与境内电子交易平台的连接，向境内(nèi)电(diàn)子交易平台发送(sòng)交(jiāo)易指令，与“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行(xíng)认可的境内清算机(jī)构(gòu)和香港证监会认可的(de)境外清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可的境内(nèi)清算机(jī)构为银(yín)行间市场清(qīng)算所(suǒ)股份有限公司（以下简称上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所），香(xiāng)港(gǎng)证监会认可的境外清算机(jī)构为香(xiāng)港交(jiāo)易所(suǒ)旗下香港场外结算有限公司（以下(xià)简称场(chǎng)外结算公(gōng)司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中(zhōng)清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请(qǐng)获得(dé)场外结算公司清算会员资(zī)格或作为(wèi)清算客(kè)户委托场外结(jié)算公(gōng)司综(zōng)合清算(suàn)会员代理清算(suàn)，并与场外(wài)结算公司综(zōng)合(hé)清算会员签订客(kè)户清(qīng)算(suàn)协议。交易达成后，境内外清算机构对交(jiāo)易进行(xíng)风控检查(chá)，对于符合(hé)集(jí)中清算要(yào)求的交(jiāo)易(yì)及时纳入集中清算。境外机构(gòu)通过场外结算公(gōng)司(sī)或其综合清(qīng)算(suàn)会员完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清(qīng)算机构(gòu)如何进行衍生品交易(yì)的(de)合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手方(fāng)针对已成交的交(jiāo)易充(chōng)当买方的卖(mài)方和卖方的(de)买方的一种法律安排，并(bìng)据此与(yǔ)买方和卖方建立(lì)两个新合约，以清(qīng)偿买卖双方之间的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外(wài)与(yǔ)境内参与者达成的交易在经(jīng)过上海(hǎi)清算所与场外结算公司的集中清算审核后，上海(hǎi)清算所与场外结算公司于当日将交易进行合约(yuē)替代(dài)，进(jìn)入集中清算，生成为(wèi)三个独立(lì)的新(xīn)合约，分(fēn)别为境(jìng)外参与者与场外(wài)结算(suàn)公司、场外结算公司与上海清算所、上海(hǎi)清算所(suǒ)与(yǔ)境内(nèi)参与者之(zhī)间的合(hé)约。境(jìng)外与境(jìng)内参与者(zhě)之间将不(bù)再(zài)存在合同(tóng)关系。对于未纳(nà)入(rù)集中清算的(de)交易，依照成交双(shuāng)方约(yuē)定的(de)处置(zhì)方(fāng)式进(jìn)行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨(kuà)境资(zī)金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换(huàn)通”业(yè)务场景下，上海清算所与场外结算公司(sī)之间的(de)跨境(jìng)资金结算主要(yào)通过人(rén)民币跨(kuà)境(jìng)支付系统办理。同时，场外(wài)结算公司(sī)可在境内银行开立人(rén)民币基(jī)本存(cún)款账户和人民币“互(hù)换通”结(jié)算专用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通(tōng)”交易结算(suàn)资金、因“互换通”交易结(jié)算(suàn)需要(yào)在应(yīng)急情况(kuàng)下所(suǒ)融(róng)入资金的本息(xī)和(hé)费用(yòng)以及(jí)符合中国人民银行规定的(de)其他收入支(zhī)出等。

　　此外(wài)，作(zuò)为(wèi)“互(hù)换通(tōng)”业(yè)务风控方案的一部分，上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公(gōng)司(sī)将针对(duì)双方清算(suàn)所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口建立“互换(huàn)通”资源(yuán)池安排。双方向(xiàng)“互换通”资(zī)源(yuán)池(chí)缴纳担保品，该资(zī)源池独立于每一中央对手方从各自(zì)清算参与(yǔ)者收取和追(zhuī)缴的保(乌鲁木齐海拔多少米高bǎo)证金、清算基金之外(wài)，不用于任何(hé)会(huì)员机构的违约损失分摊。上海清算所向(xiàng)资源池缴纳的资金存(cún)放在以场外结算(suàn)公司(sī)名(míng)义于境外开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用账(zhàng)户，场外结算公(gōng)司向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海清(qīng)算所名义(yì)于(yú)境内开(kāi)立的“互(hù)换(huàn)通(tōng)”专用人民币/外币账(zhàng)户，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨(kuà)境债(zhài)权债务登记(jì)及额度(dù)管理要求(qiú)。场外结算(suàn)公司(sī)与上海清算(suàn)所每日基于双方清(qīng)算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要(yào)求(qiú)，并(bìng)通(tōng)过境内外存(cún)管(guǎn)银行办理人民(mín)币(bì)或外币(bì)资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报(bào)责任的机(jī)构应当(dāng)及时(shí)履行报送(sòng)义务。上(shàng)海清算所和境内资源池(chí)存管银行(xíng)应当向人(rén)民币(bì)跨境(jìng)收付信息(xī)管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收(shōu)支(zhī)信息(xī)；被撤(chè)销的交易如涉及双(shuāng)边结算补(bǔ)偿金的，相(xiāng)关境内(nèi)结算银行应(yīng)当进行跨境人民币(bì)收支(zhī)信息报送。上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所、境内投资者等相关主(zhǔ)体应(yīng)当按照(zhào)规定履(lǚ)行(xíng)国际收(shōu)支统(tǒng)计申报义务，原则上“互换通(tōng)”交易和资源池业务由上海(hǎi)清算所集(jí)中进行国际收支(zhī)统计(jì)申报，补偿金(jīn)等不经由上海清算所清算(suàn)的交(jiāo)易或资(zī)金收付，由(yóu)境内投资(zī)者等相关主体进行国际收支(zhī)统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北(běi)向互(hù)换通”充分考虑境外投资者投资银行间债(zhài)券(quàn)市场的情况，初期全市场(chǎng)每日交(jiāo)易净限(xiàn)额为200亿(yì)元人民币（即(jí)全部境外投资(zī)者通过“北向互换(huàn)通(tōng)”开展(zhǎn)利率(lǜ)互(hù)换交(jiāo)易在(zài)轧差后的名(míng)义(yì)本金(jīn)净额每日不超过(guò)200亿元人民币），清算限额为40亿(yì)元人民币(bì)（即上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司之间净头寸对应的“互(hù)换通”资源(yuán)池风险(xiǎn)敞(chǎng)口上限为40亿元人民(mín)乌鲁木齐海拔多少米高币）。未来，可根据市场发展情(qíng)况适(shì)时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守的人民(mín)币购售(shòu)业务相关规定具体(tǐ)包括哪(nǎ)些(xiē)文(wén)件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售业务的相关文件主要包括(kuò)：《中国(guó)人民银(yín)行关于明确跨(kuà)境人民币业务相(xiāng)关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银行关于(yú)调(diào)整(zhěng)人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于拓宽人(rén)民币(bì)购售业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管(guǎn)理(lǐ)局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关于加强境外(wài)金融机(jī)构进入银(yín)行间外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于完善人民币购售业务管理有(yǒu)关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务境外(wài)参加行和境外清算行进入银行(xíng)间外汇市(shì)场有关事(shì)项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘(pán)头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算行(xíng)和境(jìng)外参加行的业务模式、产品种类(lèi)和信息报(bào)送等相关(guān)安排。根据《办法(fǎ)》和人民币(bì)购售(shòu)业务管理规定，香港结(jié)算行在(zài)境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确保(bǎo)与其相关(guān)的境(jìng)外投资者(zhě)在本机构的资(zī)金兑换是基于“北向互换通(tōng)”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外(wài)汇参与(yǔ)交易的，其交易(yì)到期或不(bù)再继续参与的，原则上应当(dāng)通过(guò)香港结算行(xíng)兑(duì)换(huàn)回外(wài)汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方便(biàn)持(chí)有外汇的境外投(tóu)资者通过“北向互(hù)换通”投资(zī)内地银(yín)行间金(jīn)融衍生品市场，使(shǐ)用外(wài)汇的境外投资者(zhě)可在香港结算行办理外汇资(zī)金兑换，香港(gǎng)结算行由此所产生的头寸可到境内银行间(jiān)外汇市场平盘。初期(qī)，境外投资者(zhě)可选择一家香港结算行办理(lǐ)业务(wù)。香港结(jié)算行(xíng)为境外(wài)投资者办(bàn)理外汇资(zī)金兑换(huàn)时，应(yīng)当(dāng)做好真实性审核(hé)相关工作，确保所兑换的资金用于“乌鲁木齐海拔多少米高北向互换通”交易(yì)。其(qí)交易到(dào)期所得的人民币资金，可继续投资(zī)，如用于非(fēi)“北向互换通”投资用途，应当通过香(xiāng)港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内(nèi)外投资者(zhě)和相(xiāng)关金(jīn)融市场基础设施应当向中国(guó)人民(mín)银(yín)行认可(kě)的交易(yì)报(bào)告库报告“北(běi)向互换(huàn)通”交易(yì)相关数据。中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心是中国(guó)人民银行认可(kě)的“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”数据(jù)的(de)交易报告库(kù)，在中国外汇(huì)交易中心达成的“北(běi)向互换通”交易，境内外投资者无需另行(xíng)报(bào)告。此外，中(zhōng)国人民银(yín)行和相关(guān)监(jiān)管部门可以根据需(xū)要向基础(chǔ)设(shè)施调(diào)取与境外投资(zī)者投资活动相(xiāng)关的数(shù)据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发布相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办(bàn)法(fǎ)》发布，境内电子交易平台、境内外清算(suàn)机构将制订配套的业务(wù)规则等文件并(bìng)对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计划(huà)？

　　答：未(wèi)来(lái)中(zhōng)国人民银行(xíng)将根据(jù)市场(chǎng)发展情况，适(shì)时增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调(diào)整交(jiāo)易(yì)和清算额度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者提供更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方(fāng)面(miàn)情况，在风险可控、对等(děng)互利的(de)原则下，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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