周一的(de)股市(shì)震(zhèn)荡翻(fān)红，上周(zhōu)股(gǔ)市下跌期间净买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周5个交易日市场总(zǒng)体下跌(diē)期间，资(zī)金更是净(jìng)买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅下挫的时刻再(zài)度显现(xiàn)。

　　从资金(jīn)流(liú)向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特估”长期投资价(jià)值被资金看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再度吸引资金(jīn)追逐；净(jìng)流出方面(miàn)，创(chuàng)业板、中证1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流(liú)出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位(wèi)，多家(jiā)机构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五(wǔ)股市大(dà)跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份(fèn)，以区间成宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思交均价测(cè)算，当(dāng)日净流入资(zī)金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是(shì)净买入220亿元，展现了(le)资金逆市布(bù)局(jú)的特点。

　　从资金(jīn)净买入排(pái)行看，截(jié)至上周五(wǔ)，科创宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思'>宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入(rù)资金居前(qián)，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流入资金(jīn)也位居(jū)前列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日收盘(pán)股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了不错的(de)回报(bào)。

　　行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导(dǎo)体ETF成为(wèi)资(zī)金(jīn)净买(mǎi)入的榜首，单(dān)日净买入(rù)金额接近5亿元，目(mù)前仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居净流入资(zī)金前列，而(ér)在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到(dào)资金(jīn)的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投(tóu)资(zī)逻辑，在游(yóu)戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍(réng)然有资金逆(nì)市(shì)净买入。

　　谈(tán)及资金的(de)上述流(liú)向(xiàng)情况，一位公募股票权(quán)益基(jī)金经理表示，预(yù)计复苏仍(réng)是中国经济中(zhōng)长期(qī)的趋势，但耐用品复苏的空间受(shòu)限、出口下行及地产销售恢(huī)复疲软将(jiāng)驱(qū)动市场展(zhǎn)现出更多结构性(xìng)机会。不(bù)过，在(zài)短期市场炒作热度(dù)回落，波动率(lǜ)偏(piān)高的情(qíng)况(kuàng)下，资金可能更(gèng)青(qīng)睐用大盘宽(kuān)基(jī)指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以获取整个市场(chǎng)的(de)平(píng)均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游戏为(wèi)代(dài)表的TMT板(bǎn)块有所调整(zhěng)，主因是前期(qī)炒作有逐步退潮趋(qū)势(shì)，中期在(zài)市(shì)场炒作(zuò)热度有所回落。但从长期看，资金还会长期关注(zhù)数(shù)字化对生(shēng)产力的提升，因此，包(bāo)括计算机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等(děng)调整下来(lái)的(de)行业，可能会继续受到了资(zī)金(jīn)的(de)关注(zhù)。

　　也有行业(yè)机(jī)构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数(shù)ETF受到资(zī)金青睐，可能与(yǔ)看好(hǎo)“中特估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大金融、大基(jī)建(jiàn)等(děng)权(quán)重股高(gāo)位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部(bù)分板块短期上冲较快，导致博弈(yì)资金出现(xiàn)分(fēn)歧，随着建筑(zhù)、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权(quán)重板块(kuài)内部出现分化，获(huò)利兑(duì)现需求叠(dié)加经(jīng)济数据(jù)不(bù)及预期，权重板块(kuài)回调带动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银(yín)基(jī)金认为(wèi)，从长远看，“中特估(gū)”或有望(wàng)引领低估值央企的(de)价值重估，有(yǒu)基本面支撑(chēng)的低(dī)估(gū)值央企或有望受益。

　　博时基(jī)金权益投资一(yī)部(bù)基(jī)金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部分底层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市(shì)场对部分传统行(xíng)业国央企的(de)严重低(dī)配和低估。而(ér)在这种(zhǒng)大幅(fú)低(dī)估和低配背景下，部分企业(yè)因为自(zì)身经营改善(shàn)、高股息水平(píng)等特征，使(shǐ)得其估值修复成为了可(kě)能。虽(suī)然经过前(qián)期反(fǎn)弹，大金融整体估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是(shì)主导(dǎo)，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前估(gū)值仍旧处于中低(dī)水平，部分(fēn)个股尤(yóu)其是(shì)基本面明显改(gǎi)善的个股(gǔ)，仍旧(jiù)有估(gū)值(zhí)修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势(shì)，净流入资金超出净(jìng)流出(chū)资(zī)金。但也有部分短期涨幅偏高、短期(qī)行情板块，以及(jí)部分(fēn)海(hǎi)外指数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品(pǐn)，单(dān)日净流出(chū)资(zī)金(jīn)也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数中，今(jīn)年(nián)来“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”的创(chuàng)业板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象，华夏、南方(fāng)、富(fù)国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现(xiàn)净流(liú)出(chū)，而(ér)今(jīn)年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利了结”资金(jīn)，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基建板(bǎn)块受益于“一带(dài)一路(lù)”板(bǎn)块(kuài)前(qián)期涨幅较大(dà)，有调整要求，可能会受到(dào)获利(lì)盘的短(duǎn)期卖(mài)出。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块(kuài)的整体机会值得关(guān)注。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)评价(jià)净流出的(de)证券保险板块称，一季(jì)报陆续披露(lù)，非银金融业绩(jì)超预期，证券板(bǎn)块市场交(jiāo)投活跃度较一季(jì)度显著改(gǎi)善，差异化最低结算备付金(jīn)缴纳(nà)比例(lì)机制引入，证券公司(sī)保证金比例下调，经(jīng)济(jì)温和复(fù)苏下行业景气度(dù)有望持(chí)续修复。保险板块一(yī)季报净利润超预期，部分险企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄险的产(chǎn)品力实现了一定的增长，负债端V型反转趋(qū)势较(jiào)明显，资产端(duān)或有望维(wéi)持较(jiào)高增速。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行(xíng)总体回升有(yǒu)望将(jiāng)促进电力消费(fèi)需求增(zēng)长。受上年同期低基数(shù)等因素影响，预计今年(nián)二季度电(diàn)力消(xiāo)费增(zēng)速将(jiāng)有望回升(shēng)。在电力市场(chǎng)化改革的持续推进下(xià)，电价趋势有望稳中小幅(fú)上涨(zhǎng)，电(diàn)力现货市场和辅助服务市场机(jī)制有望持(chí)续推(tuī)广(guǎng)，容量补(bǔ)偿电价等机制(zhì)或有望出台。

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