美国银(yín)行业危机(jī)持续！

　　危机升级，美地(dì)区银行大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒体称(chēng)，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中(zhōng)包括资(zī)产出售，可能出售所有业(yè)务或部分(fēn)业务。该行(xíng)已经(jīng)为此(cǐ)聘请多家顾问(wèn)。

　　这是继西(xī)太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行(xíng)传出(chū)考虑(lǜ)可能出售(shòu)的消息。本(běn)周三美股盘后，因媒(méi)体称该行考虑包括出售(shòu)在内的战略选择，但鲜有(yǒu)感兴(xīng)趣的潜在买家(jiā)，此后(hòu)收跌逾4％的该行(xíng)股价(jià)盘(pán)后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四(sì)，西太(tài)平洋合众银(yín)行发布(bù)声明确(què)认了周三的媒(méi)体(tǐ)消息，称在和多位潜(qián)在的投资者商谈，还表示，其(qí)核心存款(kuǎn)3月以(yǐ)来(lái)已经增长，在第一共和银(yín)行被出售后，该行并未经历超(chāo)出正常水(shuǐ)平的存款(kuǎn)流(liú)失。

　　但西太平洋合(hé)众银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西部银行此后(hòu)表示，关(guān)于该(gāi)行(xíng)磋商出售资产等战略选项(xiàng)的媒体报道“绝对失(shī)实”。此后，该行股价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内。西(xī)太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银行危(wēi)机火上(shàng)浇油的(de)第(dì)一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股(gǔ)收(shōu)盘，道琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标(biāo)普500指(zhǐ)数下(xià)跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯(sī)达克综(zōng)合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西(xī)部(bù)银行收跌38％，第一地(dì)平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美(měi)国参议院银行委员会就近期大型银行倒闭事(shì)件(jiàn)举行听证会。会(huì)上，银行监(jiān)管(guǎn)专家表示，管(guǎn)理不善是导致(zhì)破产的主(zhǔ)要原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名银(yín)行和第一共和(hé)银行有非常独特的商业(yè)模式(shì)，硅谷银行专注于资本(běn)密集型(xíng)的科技以及生物(wù)医学(xué)初(chū)创企业；第一共和(hé)银行(xíng)集中于财富管理；而(ér)签名银行(xíng)则(zé)有大量的数字资产(chǎn)风险。在听证会上，专家(jiā)们明确将(jiāng)最近银行倒(dào)闭潮(cháo)归咎于行政管理不善，同(tóng)时他们担心银行倒(dào)闭会将美国(guó)经济拖入衰(shuāi)退。专家和议员们也表示，美联(lián)储存在(zài)监(jiān)管(guǎn)失(shī)误(wù)。

　　据外媒援(yuán)引(yǐn)知情人士周(zhōu)四报道，美国联邦和州政府官员正在评(píng)估(gū)近几天银行股大幅波动背后存在(zài)“市场操纵”的可能性，白宫(gōng)方面(miàn)也表示将监(jiān)控“健(jiàn)康(kāng)银行面临的做空压力”。美股地区银行股本周大幅下(xià)跌，西(xī)太平洋(yáng)合众银行累跌近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的(de)数据，做空者仅(jǐn)在(zài)周四就通(tōng)过做空某些(xiē)地区(qū)银行(xíng)获利(lì)3.789亿(yì)美(měi)元(yuán)。消息人士称(chēng)，鉴于地区银行基本面(miàn)强劲且资本充足，近几日，做空活动增加和(hé)股市波动已引起官员及监管机(jī)构越来(lái)越(yuè)多的关(guān)注(zhù)。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在(zài)美国银行体系动荡之际，近一半的美国(guó)人担(dān)心(xīn)他们在银行或其他金融机(jī)构账户上的(de)钱(qián)的(de)安(ān)全。总共有(yǒu)48％的美(měi)国成(chéng)年人表示他们担心自己的钱(qián)，其中19％的(de)人为“非常”担(dān)心，29％的(de)人(rén)为“比较”担(dān)心。这些最新数据(jù)与2008年雷曼(màn)兄(xiōng)弟破产后(hòu)不(bù)久的数据相似(shì)。当(dāng)时有(yǒu)45％的美国成年人(rén)表示(shì)，他们非常或(huò)中度(dù)担心自己(jǐ)资金的安全(quán)。尽管盖洛普(pǔ)并未在(zài)银行业较(jiào)为平静的(de)时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在(zài)危机得到解决(jué)后，人们对存款安全的(de)担忧略有减少，这表明(míng)对存款安全(quán)的高度担忧可(kě)能并非美国人的常态。

　　俄(é)罗(luó)斯两处石油(yóu)化工(gōng)厂(chǎng)遭无(wú)人机袭击

　　据塔斯社报道(dào)，当地时间5月(yuè)4日凌晨(chén)，位于(yú)俄罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙赫(hè)金斯(sī)基石(shí)化厂(chǎng)遭到一(yī)架无人(rén)机袭(xí)击，并引发了火灾。据(jù)介绍，一架无人机撞击(jī)了该工厂(chǎng)的在建厂(chǎng)房间连廊，随后发生爆炸并(bìng)引(yǐn)发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还(hái)报道称(chēng)，另一处(chù)位于(yú)俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼(liàn)油厂也遭无人机(jī)袭击(jī)，导致一储油罐发生火(huǒ)灾(zāi)，总过火面积为400平方(fāng)米。

　　两(liǎng)起(qǐ)事件中均没有造成人员伤亡(wáng)，火灾目前都已被(bèi)扑(pū)灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧(ōu)洲央(yāng)行召开货币政(zhèng)策(cè)会议，决(jué)定将欧(ōu)元区三大关键利率均(jūn)上调25个基(jī)点(diǎn)。主要再(zài)融(róng)资利(lì)率、边际(jì)借贷利率(lǜ)和存款机(jī)制利率从本月10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月以(yǐ)来已(yǐ)连续7次(cì)上调关(guān)键利七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰(lì)率，以期阻止通胀。不过专家预(yù)计，要(yào)将通胀(zhàng)率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退(tuì)担忧压(yā)制(zhì)，外盘原(yuán)油(yóu)大幅下跌。受外盘原油大幅(fú)走低带动，内盘(pán)原油“五一”假期后跳空低开(kāi)，较假期(qī)前低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美(měi)联(lián)储如(rú)期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加息，本(běn)轮已累计(jì)加息500个(gè)基点，这一区(qū)间仅略低(dī)于2008年(nián)大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年(nián)12月以来的最低水平；ICE布(bù)伦(lún)特原油7月合(hé)约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌(diē)主(zhǔ)要受到宏观避险情绪的影响，原油市场自身基本面变化不(bù)大(dà)。

　　“近期原油的走势更多体现的是(shì)金融属(shǔ)性(xìng)。一方面，美联储如期加息25个基点，市场对连(lián)续加息对经济造成影响的(de)担忧加剧；另一方(fāng)面，近期美国再度出(chū)现破产银(yín)行，造成美国股市(shì)下滑，原油作为大宗(zōng)商品代表受到一定冲击(jī)。”齐(qí)盛期货(huò)能源化(huà)工组组长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原(yuán)油分(fēn)析师高健告诉期(qī)货日报记者，近期海外宏观集中避险，主要还是与美国(guó)银(yín)行危机(jī)事件有(yǒu)关。另外，美国债务上限问题(tí)仍(réng)未解决，市(shì)场(chǎng)担心(xīn)该问(wèn)题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的(de)一份评(píng)估文件警告(gào)称，如果不提高债务上限，美国经济将面(miàn)临严重(zhòng)后(hòu)果(guǒ)，在三(sān)种预(yù)期情形下，美国经济都将进入(rù)衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次进入集中避险状态，对股市和(hé)商(shāng)品等风(fēng)险(xiǎn)资产带来短期情绪冲击。”高健(jiàn)分析(xī)称，目前美国银行问(wèn)题(tí)再(zài)次出(chū)现，叠(dié)加(jiā)债(zhài)务上限临(lín)期风险，宏观层(céng)面的不确定性较大，主要(yào)风(fēng)险在(zài)于(yú)当前的宏观避险情(qíng)绪是否(fǒu)有可(kě)能演化成趋势，即VIX指数是否会(huì)由日(rì)度级别演变成周(zhōu)度级(jí)别(bié)的拉升行情。如果这种情况出现，风险资(zī)产(chǎn)将(jiāng)会(huì)出现(xiàn)类似(shì)于2008年和2020年的走势。近(jìn)期市场(chǎng)的关注(zhù)点集中(zhōng)在宏观情绪(xù)指标的跟踪上，重点观察(chá)美股和VIX指(zhǐ)数的进一步(bù)动向，侧重留意避险情绪(xù)蔓延的(de)风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分(fēn)析师郑梦琦表示，美国制造业(yè)、服务业(yè)以及综合PMI均低于预期，显示(shì)在利率上升和通(tōng)胀居(jū)高(gāo)不下的(de)情况下，美(měi)国经(jīng)济(jì)难以(yǐ)获得动(dòng)能(néng)。叠加美(měi)国(guó)就业市场招聘步伐(fá)放缓(huǎn)，劳动力(lì)市场逐渐降(jiàng)温，经济(jì)面(miàn)临的风险正在上升。而在此(cǐ)次美联储议息(xī)会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联(lián)储致(zhì)力(lì)于实现2％的通胀目标，是否停止加息取决于数(shù)据。美(měi)联(lián)储将(jiāng)从通胀(zhàng)、就业、市场风险三方面(miàn)探(tàn)索货币(bì)政(zhèng)策路径，如果6月初之前高利率(lǜ)带来的风险事件进一步扩(kuò)大(dà)，美联(lián)储或将(jiāng)终(zhōng)止当前紧缩政策，回(huí)归宽松。目前市场的关注(zhù)点(diǎn)在(zài)于美联储是否会在接下来的议息(xī)会议中暂停加息，以(yǐ)及降(jiàng)息开启的时(shí)间和节(jié)奏。

　　值得注意的是，近期原油(yóu)盘面连续大跌(diē)的情况与3月中旬(xún)的走势类似，甚至(zhì)驱动上也有较高的相(xiāng)似性。高健表(biǎo)示(shì)，共同(tóng)点是在银行(xíng)业危机的背景下，宏观避险情绪(xù)升温(wēn)引发(fā)盘(pán)面快速下跌。不同点有两个：一(yī)是此次宏观避(bì)险还有一(yī)部分债务(wù)上(shàng)限的(de)加成；二(èr)是当前(qián)原油基本(běn)面状态要(yào)好(hǎo)于3月(yuè)。综(zōng)合(hé)来看，3月(yuè)中旬(xún)原油盘(pán)面的走势，对此轮原(yuán)油大(dà)跌(diē)有较高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素(sù)是VIX指数短(duǎn)线高(gāo)位筑顶后回落(luò)，盘面上的表(biǎo)现是(shì)连续收(shōu)出长下影线。因此，近(jìn)期原(yuán)油盘面也要(yào)重点留(liú)意是(shì)否会(huì)重现以上两点变化。

　　于芃森(sēn)分析称，从基本面看，短期(qī)原油尚不具备持续大(dà)幅(fú)下滑的基础。本周美国EIA原(yuán)油库(kù)存减(jiǎn)少约505万桶(tǒng)，已经连续五周(zhōu)出现大幅减少，而美国即将进入(rù)夏季用油高峰，市场预期需求将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入(rù)“自愿减产”状态(tài)，以(yǐ)沙特为首的中东产油国为稳定油价进(jìn)行(xíng)着(zhe)各种努力(lì)，虽(suī)然实际落地情(qíng)况仍需观察，但整体上市场(chǎng)再度进入供小于(yú)需状态。

　　展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，郑梦琦表示，随着(zhe)超卖情绪的逐步释放，原(yuán)油供给端尤(yóu)其(qí)是(shì)OPEC+或(huò)将挺价(jià)，短(duǎn)期油(yóu)价(jià)仍以弱势(shì)振荡为主，价格的突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高(gāo)健也认为(wèi)，目前原油还(hái)是振荡格局，价格向下逼(bī)近年内低点，短线观(guān)察前低的支(zhī)撑(chēng)力(lì)度。未来(lái)能(néng)否驱(qū)动原油破(pò)位向下，主要(yào)看避险(xiǎn)情绪的持续蔓延(yán)情况，特别是VIX指数能否出现周线级别(bié)的行情。除此之(zhī)外，原(yuán)油暂时看不到实(shí)质性大利空。

　　在于(yú)芃森看来(lái)，美联储年(nián)内加息基(jī)本全部落地，后期将不再存在加息对大宗(zōng)商品压制(zhì)的预期，情绪上将(jiāng)有一定缓和。但美联储连续大幅加息后对市(shì)场(chǎng)的影响(xiǎng)仍(réng)需一段时间观察，情(qíng)绪(xù)的底部可(kě)能已经出现，但(dàn)市场的底部仍需要观(guān)察。基本面上，市场对(duì)经(jīng)济(jì)衰退(tuì)的(de)担忧(yōu)仍(réng)未结束，需求会(huì)下降多少也尚未有(yǒu)明确的定论，但用(yòng)油旺季即将(jiāng)到来，短期内将会(huì)支撑(chēng)油价。“综合来看，目(mù)前原油(yóu)阶段性(xìng)底部或已出现(xiàn)，将进入一段时间(jiān)的振荡。”

　　成(chéng)本端(duān)拖累沥(lì)青大幅下(xià)行

　　受原油下跌拖累，沥青期(qī)货假期后首个(gè)交(jiāo)易日大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较原油而言(yán)，沥青走势偏强(qiáng)。美国将与(yǔ)委内瑞拉(lā)石(shí)油有关(guān)的交易许可(kě)证延(yán)长(zhǎng)至7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧洲和美国的(de)问题(tí)依然存(cún)在，沥青(qīng)原料(liào)供应减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从(cóng)而减缓(huǎn)了成本端原油(yóu)价(jià)格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位(wèi)，对比往年同期数据(jù)，供应提(tí)前发力，叠加(jiā)终(zhōng)端需(xū)求未(wèi)有(yǒu)明显回暖，沥青基本面有所(suǒ)走(zǒu)弱(ruò)。”中信建投期货能化分析师董丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥青供应(yīng)端总(zǒng)计划排产量(liàng)为285.0万吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原料通(tōng)关(guān)情况对(duì)沥青(qīng)生产供应造(zào)成阶(jiē)段性扰(rǎo)动，部分无配额炼厂沥(lì)青(qīng)生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内沥(lì)青产能利(lì)用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分(fēn)点；样(yàng)本装(zhuāng)置检修量(liàng)为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广(guǎng)西东油恢复沥青生产，华北部分地炼维持(chí)停(tíng)产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季(jì)度受(shòu)沥(lì)青生产利润较好(hǎo)影响，国内沥青装置开工率持续回升，尽管近期随(suí)着利润的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供(gōng)应仍处于相对偏高水平。”金信(xìn)期货能化分析师(shī)汤剑(jiàn)林称(chēng)，由于沥青利润(rùn)压缩限制生(shēng)产积极性，叠(dié)加原料稀释(shì)沥(lì)青(qīng)短缺的问(wèn)题持续，5月份国内沥青供应存在收缩预(yù)期，后续关注国(guó)内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表(biǎo)示，目前刚需仍处于季(jì)节性淡季，南方开(kāi)始进入雨(yǔ)季，需求回升偏慢，北(běi)方需(xū)求仍(réng)没有较好(hǎo)的表现。从下游七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰行(xíng)业的开工率看，道路需求表现偏弱(ruò)，防水需(xū)求表现(xiàn)稍好(hǎo)但占(zhàn)比较(jiào)小(xiǎo)，整体需求一般(bān)。5月份基建(jiàn)乐观(guān)预(yù)期仍(réng)在，且(qiě)随着气温的回升，道路施(shī)工项目逐渐启动，预计需求会继(jì)续(xù)回(huí)升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动(dòng)的主要逻辑在于成(chéng)本端原油，短期(qī)供(gōng)需端矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价(jià)难抵海外(wài)风险事(shì)件以及衰退预期的压力，预(yù)计(jì)原油仍维持(chí)弱势(shì)运行。在此背景下，沥(lì)青价格也难有较强的表现，短期仍跟(gēn)随原(yuán)油偏弱(ruò)运行。

　　董丹(dān)丹认为，当(dāng)下沥青估(gū)值处于偏低(dī)位，炼厂生产成本下移(yí)，沥青综合(hé)加工利润或将有所(suǒ)增长。另外，沥(lì)青总体库存持续累积，但仍(réng)处历史偏低水(shuǐ)平，加之天(tiān)气转暖，下游终端具(jù)备施(shī)工条件，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥青期价弱势振荡(dàng)，建议(yì)逢低做(zuò)多裂解(jiě)价差(chà)，中长期需关注沥青原(yuán)料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难(nán)改

　　节后首个(gè)交易(yì)日，聚酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘(pán)面大幅(fú)下挫，主力合约(yuē)收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期(qī)前降(jiàng)3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期(qī)前PTA价(jià)格(gé)下跌(diē)是PX调油需(xū)求不(bù)及(jí)预期(qī)、PX海外开工(gōng)率(lǜ)上(shàng)升以(yǐ)及聚酯(zhǐ)开工率下(xià)降对PTA的负(fù)反馈造(zào)成的。而假期(qī)期间宏观(guān)事件的扰动加(jiā)大了(le)成本端的(de)跌幅(fú)，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期货(huò)研究院能(néng)化组(zǔ)组长(zhǎng)谢雯(wén)告诉记者，由于(yú)PTA期货跌幅(fú)扩大，现货市场基差偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘(pán)增(zēng)加。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现(xiàn)金流(liú)明显回升(shēng)，聚酯开工率改(gǎi)善，需求(qiú)负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的(de)格(gé)局将慢慢发(fā)生改变，PX与石(shí)脑油价差进入(rù)压缩阶(jiē)段。董丹(dān)丹表(biǎo)示(shì)，3—4月(yuè)PX处(chù)于检修(xiū)高(gāo)峰，开工率大(dà)幅下滑，5月(yuè)PX检修装(zhuāng)置将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的(de)开工率将(jiāng)从4月中下旬的低点65％升至73％，国(guó)内开工(gōng)率将(jiāng)提升10个百分点。同时(shí)，全球汽油裂(liè)解(jiě)价差(chà)开始回落，芳烃调油(yóu)需(xū)求也不再有增(zēng)量。PX与石脑(nǎo)油价差在4月(yuè)时高达470美(měi)元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考虑到年(nián)内有三套共计820万(wàn)吨(dūn)新装置（产能占国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有一个向(xiàng)下压缩的(de)过程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月新疆(jiāng)中泰、恒力石化等有检修计划，但由于高加工差下(xià)装置开工较为积(jī)极，实际检修(xiū)力度有待观(guān)察。而且，亚(yà)东(dōng)石(shí)化和英(yīng)力士重启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增(zēng)加预期，叠(dié)加(jiā)聚酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回(huí)升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化(huà)分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目(mù)前来(lái)看(kàn)调油驱动稍显不足(zú)，美国汽油库存进入4月后去化力度放缓，甚(shèn)至出(chū)现小幅累积，而且从(cóng)年(nián)初开始，韩国就(jiù)有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美国(guó)，存在(zài)七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰提前备(bèi)货行为。同时(shí)，PXN维持在440美元/吨的偏高(gāo)水(shuǐ)平，有(yǒu)助(zhù)于带动部分装置开工，且随着集中(zhōng)检修将进入尾声，预计(jì)5月底负荷(hé)或升至74％附近，PX供(gōng)应(yīng)将有所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析称，由(yóu)于亚洲多(duō)套(tào)PX装置(zhì)检修期结束，PX开(kāi)工(gōng)率(lǜ)回升明显，而(ér)国内部分PX装(zhuāng)置(zhì)负荷处于(yú)上升(shēng)状态，5月PX货(huò)源可能(néng)趋于宽松(sōng)。同时，调油需求不及预期，当前(qián)美湾芳烃库存较高，需求(qiú)饱(bǎo)和，抑(yì)制芳烃美亚价差(chà)进(jìn)一步扩(kuò)大(dà)，PX价(jià)格(gé)或有(yǒu)所承压(yā)。PTA在(zài)成本拖累下价(jià)格走势(shì)偏弱。后(hòu)续需关注原油价格企稳情况及调油逻辑在(zài)汽油需求旺季是否实质发生。若原油(yóu)价格企稳(wěn)、调(diào)油需(xū)求(qiú)再起，在聚酯(zhǐ)开工率有改善预期的前提下，PTA有望(wàng)出现(xiàn)阶段性反弹(dàn)。

　　董丹(dān)丹认为，原油下跌和聚酯端(duān)开工(gōng)下(xià)滑的利空可能会(huì)慢(màn)慢发生改(gǎi)变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月(yuè)4日当周(zhōu)聚酯(zhǐ)下游的织造、加(jiā)弹开(kāi)工(gōng)率也出现了周(zhōu)度回升的态(tài)势。最大(dà)的利空因(yīn)素(sù)在于(yú)PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差的(de)压(yā)缩，目前两(liǎng)者价(jià)差仍高达435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋势(shì)延续。从(cóng)价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌(diē)势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走势。

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