近(jìn)日，有焦化企业发(fā)告知函称，因亏损(sǔn)严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂(zàn)不接(jiē)受。

　　记(jì)者注意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启(qǐ)首(shǒu)轮降(jiàng)价，并正(zhèng)式进入降价通道，5月(yuè)17日，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时起执行，而(ér)后山东主流钢(gāng)厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期(qī)货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月(yuè)来(lái)，焦炭期货(huò)的(de)下跌(diē)是宏观、产业(yè)等多因素共同作用(yòng)的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时(shí)国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定(dìng)性(xìng)逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色系商悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望品交易需求(qiú)利多的(de)信心不足(zú)。其次，产业层(céng)面，今(jīn)年(nián)煤(méi)焦最大产(chǎn)业利空来自(zì)焦煤(méi)的(de)进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于(yú)4月进一步改善。蒙(méng)煤(méi)、俄煤3月(yuè)份(fèn)的进口量也出现(xiàn)较大增(zēng)长。根据海关总署统(tǒng)计(jì)，今年3月我国共(gòng)计进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦(jiāo)炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行(xíng)。最(zuì)后(hòu)，4月以来，在铁(tiě)水产(chǎn)量不断(duàn)走高的同时，黑(hēi)色终(zhōng)端需(xū)求表现(xiàn)一般，国(guó)家统计局公布的(de)房屋新(xīn)开工、施工面积同比大幅回(huí)落(luò)，继而引发了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负(fù)反馈担(dān)忧(yōu)。综上所述(shù)，焦炭成(chéng)本端、需求端均(jūn)有明(míng)显利空(kōng)驱(qū)动，叠加宏观(guān)支撑不足，多因(yīn)素共振(zhèn)带动(dòng)焦炭期货主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格(gé)此(cǐ)轮下跌(diē)，并不是自身的(de)供需矛盾(dùn)驱动(dòng)，而是受(shòu)焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国内产量稳增和(hé)进口量(liàng)大增(zēng)，供需关(guān)系逐步向(xiàng)宽松(sōng)转(zhuǎn)变，致使(shǐ)煤价(jià)自年(nián)初就开始呈(chéng)偏弱走势运(yùn)行(xíng)。其间，受内蒙古地区(qū)煤矿(kuàng)事故(gù)影响，煤价经历短暂反弹后(hòu)开(kāi)始加速回(huí)落。另外，下游钢材需求表现(xiàn)不及预期，钢价承压回调致(zhì)使钢厂利润收(shōu)缩，遂(suì)通过调降(jiàng)焦价将需求压力(lì)向原材料端传(chuán)导。因此，在失去成本支撑、下游施(shī)压的双重作用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期(qī)货(huò)煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人(rén)士处获悉，本周焦煤价格率先出现触(chù)底反弹，而焦价(jià)连(lián)跌(diē)8轮后，个别地(dì)区焦企出现亏损。同(tóng)时(shí)，近期(qī)焦炭期(qī)价的反弹给出升(shēng)水现(xiàn)货(huò)空间，买现卖期套利需求增(zēng)加对现货市场信心(xīn)有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但(dàn)短期全面提涨并成功落地(dì)的概率(lǜ)较小，主要(yào)原因是目前焦(jiāo)企(qǐ)整体盈利情况尚可(kě)，焦炭主(zhǔ)产区(qū)山西(xī)省焦企(qǐ)平均吨焦(jiāo)盈(yíng)利接(jiē)近140元，而下(xià)游钢材需求并(bìng)未出(chū)现(xiàn)明(míng)显好(hǎo)转，钢厂(chǎng)整体盈利情况一般，对(duì)焦炭则保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提(tí)涨成功？冯艳成(chéng)认为，提(tí)涨的是内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦(jiāo)企生产成本和(hé)焦(jiāo)化利润会(huì)因为(wèi)地区、设备区(qū)别而(ér)存(cún)在(zài)很大差异。相对(duì)而(ér)言(yán)，内蒙古非(fēi)主流焦(jiāo)化(huà)企业的副产品较少，整体(tǐ)产线(xiàn)的经济性一般，对(duì)降价的(de)承受(shòu)能(néng)力偏低，也因此率先(xiān)开始(shǐ)提涨，不过对整(zhěng)体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦企未出(chū)现大幅(fú)亏损(sǔn)或需求明显(xiǎn)增加的(de)情况下，焦价提涨(zhǎng)难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放(fàng)缓，个别地区钢厂计划复产，日(rì)均(jūn)铁水产量尚保(bǎo)持在偏高(gāo)水(shuǐ)平，这意味着煤(méi)焦刚性需求较好(hǎo)，但钢厂持续采(cǎi)取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于(yú)往(wǎng)年同期高位，钢(gāng)厂端(duān)焦煤、焦炭库存(cún)则处于较低(dī)水(shuǐ)平，煤(méi)焦(jiāo)近期供(gōng)应也(yě)有适当的减量(liàng)，以缓解自身高库存的压力。基(jī)于此种库存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍掌握(wò)在钢(gāng)厂端。

　悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望　现货(huò)提涨，期货为(wèi)何反而大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低(dī)，导(dǎo)致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企也(yě)处(chù)于主动限产(chǎn)状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦炭(tàn)本周(zhōu)供减需增，基本面边际改善，但钢联公布的铁水日产量依然维持接近240万吨的水平，在终端需求表现一(yī)般(bān)的(de)背(bèi)景下(xià)，焦炭(tàn)需(xū)求仍有转弱预期(qī)。中(zhōng)长期来看，考虑(lǜ)粗钢平控要求(qiú)，今(jīn)年全年焦煤(méi)供需格(gé)局大概(gài)率仍(réng)将明(míng)显宽(kuān)松(sōng)，且蒙煤实(shí)际生产成本(běn)较低(dī)，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重(zhòng)新(xīn)定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦煤现(xiàn)货价(jià)格(gé)因(yīn)蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但期货(huò)市场氛(fēn)围仍(réng)难(nán)言乐观，导致(zhì)期货和(hé)现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价(jià)格(gé)表现上看，前期煤(méi)焦跌(diē)幅明显大于板块内其他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的驱动明(míng)显减弱，而估(gū)值修复(fù)配合近期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产(chǎn)等(děng)消息，刺激(jī)煤(méi)焦(jiāo)价格出现反弹，但(dàn)考虑到目前钢材(cái)需求依然乏力(lì)，钢厂复产将(jiāng)会再(zài)次加(jiā)重其供需压力，需求负反馈仍(réng)将(jiāng)会向原材料端传导，对煤焦价(jià)格形(xíng)成(chéng)压(yā)力(lì)。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦(jiāo)交(jiāo)易逻辑变化(huà)较(jiào)快，价格波动剧烈(liè)，预计仍(réng)将以底部区间振荡走势为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松(sōng)的预期未变，在估值回升后仍(réng)将是板块内空配最佳(jiā)品种。

　　对于(yú)煤焦后市(shì)，阮俊涛认(rèn)为，目(mù)前煤(méi)焦(jiāo)有(yǒu)三条主线：一(yī)是焦煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭带(dài)来(lái)成(chéng)本(běn)端压力；二(èr)是(shì)终(zhōng)端需求(qiú)存(cún)疑，负反(fǎn)馈风险(xiǎn)并未化解；三是海外衰退预期(qī)如何演绎。目(mù)前来看，焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松(sōng)是(shì)大概(gài)率事件，且4月地产数据表现依(yī)然一般，负反馈以及粗钢平控都(dōu)是压低铁水(shuǐ)产量(liàng)的可(kě)能因素，因此煤焦即便(biàn)出现超跌反弹，中长期来看(kàn)也是易跌难涨(zhǎng)。

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