用友网(wǎng)络(luò)（600588）的(de)3.0-II转型，即云服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友(yǒu)网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三(sān)年净利(lì)下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持(chí)续大跌(diē)。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同步大增(zēng)、股价(jià)大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网络股(gǔ)价为(wèi)21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来(lái)单季最(zuì)大亏损

　　净利连(lián)续三年下滑(huá)

　　用友(yǒu)网(wǎng)络4月28日晚间发布(bù)2023年第一(yī)季度报告，一季(jì)度实现营业收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上(shàng)市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发(fā)布的年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下净(jìng)利(lì)11.8亿元的历史最(zuì)高点之(zhī)后，用友网络连续第(dì)三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看(kàn)，在(zài)2020年7月创下历史新高之后，用友(yǒu)网络股价(jià)就总体上呈下(xià)降趋(qū)势。

　　2022年(nián)定(dìng)增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用(yòng)友网络(luò)在股(gǔ)价相对高点进行了定增融资。此次定(dìng)增吸引了不(bù)少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月(yuè)，用友网络(luò)披露定增(zēng)结果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格(gé)为31.95元，定增募资约(yuē)53亿(yì)元(yuán)。当时，在定增(zēng)市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也(yě)参与(yǔ)了定增，投入(rù)资金约2亿(yì)元(yuán)。

　　但(dàn)在定增结束之后，用(yòng)友网络发布(bù)的2021年(nián)业绩明显不及市场预期，2021年(nián)净利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络(luò)的2022年各季(jì)度业绩更是(shì)连续(xù)爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降2931.14％；半年(nián)报净(jìng)利润-2.558亿元，同(tóng)比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六(liù)成(chéng)。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三(sān)季(jì)度末退(tuì)出前十(shí)大股(gǔ)东，在此期间，其减持数量至少有(yǒu)4100万股(gǔ)。其定增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网(wǎng)络股价(jià)大跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的发展历史(shǐ)上(shàng)，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件(jiàn)服(fú)务企(qǐ)业(yè)的会计电算化，2.0阶(jiē)段是通过(guò)ERP软件服(fú)务企业的信息(xī)化，现在的3.0阶段是(shì)服务企(qǐ)业的数智化。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中(zhōng)国企业级服(fú)务市场。在(zài)此基础上，公(gōng)司2020年进入新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和(hé)运(yùn)营全球领先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)正式发(fā)布了完全基于互联网架什么是等量关系式，什么是等量关系四年级构(gòu)的企(qǐ)业互联网开发平台。2017年以来，其云(yún)平台、财务云、人力云等云(yún)产品得到逐步发展，各领域云(yún)上线(xiàn)运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第一个阶段(duàn)的(de)”用友云”面(miàn)世、云平台(tái)及领域(yù)服务(wù)快速(sù)发展，第二个阶段的统(tǒng)一底(dǐ)座和服务(wù)融合。2022年8月(yuè)，经过(guò)6年(nián)的(de)规模研发和持(chí)续(xù)迭代，用友的BIP 3正式(shì)发(fā)布，用友(yǒu)云进(jìn)入新(xīn)的发展阶(jiē)段(duàn)。

　　从公司业务占比来看，用友网络云服(fú)务转(zhuǎn)型取得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云(yún)服务业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点，已(yǐ)成为公司(sī)主(zhǔ)要(yào)收入来源并继续(xù)扩大(dà)收入占比(bǐ)。

　　但从高(gāo)端市场份额(é)来看(kàn)，用友却还是(shì)没有(yǒu)多大(dà)突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发(fā)展白皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体(tǐ)市占率超过70什么是等量关系式，什么是等量关系四年级％，其(qí)中用友(yǒu)市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将(jiāng)在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股价(jià)直(zhí)接跌停。尽管华为(wèi)目前仅为自用(yòng)，并不一定(dìng)会(huì)面向外部市场提供高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但股价的跌停，反应出(chū)市(shì)场对用友在高端ERP软件市(shì)场竞争力信心的严重不(bù)足，也反(fǎn)应了其在高端市场的进(jìn)展不(bù)佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价上(shàng)，在用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同什么是等量关系式，什么是等量关系四年级时(shí)，净利润也在同(tóng)时逐年(nián)增长，且增幅(fú)远高于(yú)营(yíng)收增幅。对应到股价上，在此(cǐ)期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二(èr)阶段(duàn)，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏(tà)步不前(qián)，净利润却大(dà)幅下跌，股价(jià)也因此(cǐ)大跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有(yǒu)很大的提(tí)升(shēng)空间(jiān)。但从目前的(de)情况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶(jiē)段，道阻且长(zhǎng)。

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