金融界5月(yuè)23日 万物(wù)皆周期,周期(qī)皆供需！

　　日前，六年一个周期轮回的(de)白糖期(qī)货正在迎来疯狂时刻。五(wǔ)一假期之前的最后一个交易日，在郑州商品交(jiāo)易所交(jiāo)易(yì)的白糖(táng)主力期货合约收盘成功站上(shàng)7000元/吨关口。

　　让人(rén)遗憾(hàn)的是，如此关键的信息湮(yān)没在(zài)五一假期的兴奋与快乐之中，并(bìng)未(wèi)引起市(shì)场关注(zhù)。直至昨日（5月(yuè)22日），白(bái)糖主力合约收(shōu)盘站上7100/吨(dūn)关口，市场资金(jīn)虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主(zhǔ)力合约盘(pán)中继续狂飙，盘中一(yī)度(dù)打(dǎ)破7200元/吨(dūn)关口，创(chuàng)下7202元/吨的高点。

　　六(liù)年一次的白糖周期

　　而上一次白糖主力期货合(hé)约打破7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力合约正在(zài)上演最后的末日疯狂，一天之内，白糖主(zhǔ)力(lì)合约连破7000元(yuán)/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘(pán)大涨4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随即第二(èr)天（11月29日），白糖主(zhǔ)力合约盘中就创(chuàng)下7314元/吨的周(zhōu)期高(gāo)点，随即白糖期(qī)货开始一路狂跌，直(zhí)至2019年年(nián)初才(cái)勉强止住颓势。

　　真(zhēn)的注意的是，从(cóng)白糖(táng)主力(lì)合约价格看，2006年(nián)初(chū)、2011中、2016年末(mò)、2023年春大约(yuē)六年(nián)一次(cì)的(de)白糖周(zhōu)期十(shí)分准时，从未缺席过。而形成这种周期的原(yuán)因与(yǔ)白糖(táng)期货的种植周期有关，一般甘蔗(zhè)的每三年一(yī)个种植周期，这(zhè)从根本决定了白糖周期到来(lái)。

　　此轮白(bái)糖周期已(yǐ)经(jīng)渐入(rù)高潮

　　目前(qián)，此轮白(bái)糖周期已经渐入(rù)高潮，据生意社显示，截至5月(yuè)22日(rì)，白糖(táng)现货市场(chǎng)价(jià)格报6962元/吨，较去年底涨(zhǎng)幅(fú)约(yuē)20%。与历史对比来看，白(bái)糖价格已经(jīng)创下2018年以来(lái)的新(xīn)高(gāo)。

　　国(guó)内白糖(táng)供给方(fāng)面，减产是大(dà)概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)。

　　中国糖业(yè)协(xié)会发布的(de)全国(guó)食糖产销数据显示，2022年/2023年制糖期截(jié)至今年4月底，甜(tián)菜(cài)糖(táng)厂已全(quán)部停机(jī)，甘(gān)蔗糖厂除云南省有3家尚(shàng)在生(shēng)产外，其他(tā)省(shěng)(区(qū))糖厂(chǎng)已全部(bù)收(shōu)榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖生产季逐步(bù)进入尾声(shēng)，除云南地区外，广西等主(zhǔ)产区陆续收(shōu)榨。由于广西前期受不利天气(qì)影响(xiǎng)，甘蔗单产(chǎn)降幅(fú)高于预期，22/23榨季国(guó)内糖产量延续下滑趋势。

　　据农业(yè)农村部预测，22/23榨季(jì)全国食糖产(chǎn)量约933万吨，同比下降2.4%，其中广(guǎng)西白糖产量(liàng)约530万吨(dūn)，同(tóng)比减(jiǎn)少约80万吨。考虑(lǜ)国内(nèi)白糖需求(qiú)量约1450-1500万吨，简(jiǎn)单(dān)估(gū)算(suàn)供(gōng)需缺口(kǒu)超(chāo)过500万(wàn)吨。

　　短时(shí)间增产对白糖(táng)来说并不现实，由(yóu)于国内糖(táng)料作物(wù)种(zhǒng)植(zhí)面积(jī)增长有限，国内糖料(liào)作物产量(liàng)也增长缓慢(màn)且有限(xiàn)，我国(guó)食糖(táng)产量(liàng)整体保持(chí)平(píng)稳(wěn)，年产量(liàng)在1000万吨左右。目前国内食糖消费(fèi)量每(měi)年在1500万吨左右，缺(quē)口(kǒu)部分通(tōng)过进口糖补充(chōng)。

　　但是，国(guó)际市场供需情况也不容乐观。

　　据消(xiāo)费日报(bào)报道，联(lián)合(hé)国粮(liáng)食及农业组织（粮(liáng)农组织(zhī)）发布的报告显(xiǎn)示，4月国际食(shí)品价格指(zhǐ)数出现1年以来的首次回升，食(shí)糖、肉类及大米的世界报价上涨。粮农(nóng)组织(zhī)食糖价格指数4月环比(bǐ)上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月(yuè)以来的(de)新(xīn)高(gāo)。

　　白糖(táng)全球主要生产(chǎn)国和地区(qū)包括巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨(mò)西哥(gē)、俄(é)罗斯、巴基(jī)斯坦(tǎn)和澳大利(lì)亚等(děng)，其(qí)中前十位食糖产量约占全(quán)球(qiú)总产量(liàng)的76%；前四大出口国分(fēn)别是巴西(xī)、泰国(guó)、澳大利亚(yà)和印度，整(zhěng)体贸易(yì)量占(zhàn)全球比重(zhòng)超过67%。

　　但是作为全球主(zhǔ)要产糖(殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地táng)国之一，印(yìn)度正(zhèng)面临甘(gān)蔗产量(liàng)下降危机，加上政府实施的出(chū)口限制，世界各地(dì)的糖价可能会进一步飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场也是闻风而动，5月22日，两大(dà)白糖龙头股中粮(liáng)糖业、南宁糖业双双(shuāng)涨(zhǎng)停(tíng)。5月23日，南宁糖业继(jì)续大(dà)涨，收盘(pán)大(dà)涨超4%。截至目前(qián)，今年以来(lái)，中粮糖业累计上涨幅度超过30%，南宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至(zhì)于白糖主力合约是否会重蹈覆辙，还是继(jì)续挑战极限，市(shì)场将会给(gěi)出答(dá)案。

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