北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度(dù)股(gǔ)东(dōng)大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁的(de)查理·芒格先生(shēng)，一(yī)边吃喜诗糖(táng)果，一(yī)边回(huí)答了来自(zì)全球(qiú)投资者5个多小时(shí)的互动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资者分(fēn)享了(le)投资、成(chéng)功以(yǐ)及长寿(shòu)的秘诀，并就(jiù)市(shì)场关注(zhù)的(de)AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹果(guǒ)以及公(gōng)司“接班人”等热(rè)点话(huà)题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴(bā)菲特在股东会(huì)上表示(shì)，他和芒格依(yī)然高度看好苹果公司。“如果让消费者选择(zé)，是放弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第(dì)二(èr)辆车。这是消费者行为对(duì)苹(píng)果公司带来的(de)机会。”

　　同(tóng)时，也谈到(dào)了台积电在(zài)产业链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家公司可以与台积电(diàn)相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一(yī)时间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好许多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲(fēi)特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段的(de)交易，第(dì)一个阶段价格很好，第二个阶(jiē)段(duàn)由于他们去年优(yōu)异的(de)业绩对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部(bù)分股(gǔ)份(fèn)已进(jìn)行(xíng)了“股(gǔ)权”会计(jì)处理。2023年初，伯克(kè)希(xī)尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额外权(quán)益，这将使我们(men)的所(suǒ)有(yǒu)权提高到(dào)80％，并导致我们在财务(wù)报表中(zhōng)充分整合Pilot的(de)收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好，我(wǒ)们有很多产品供应给它，但有些产(chǎn)品很(hěn)难让人(rén)们只(zhǐ)去(qù)沃尔玛(mǎ)购买，我(wǒ)们也会把产(chǎn)品的(de)分销渠(qú)道(dào)多元化(huà)，我们希(xī)望(wàng)能够拥有(yǒu)多(duō)个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力(lì)的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜诗糖果(guǒ)虽然(rán)有101年的(de)历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临(lín)的(de)问题不在(zài)于是(shì)否开新店。我和查理为了把这(zhè)个品牌推向(xiàng)全球做过很多尝试，每次我们都(dōu)是在最初觉得走对了方向，但后(hòu)来(lái)发(fā)现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔(mó)力，但(dàn)魔力(lì)也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业(yè)经营难题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业(yè)是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行(xíng)业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客(kè)流量减少了，但电影院不能减少影片供应，也(yě)不能减少其(qí)他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪的事(shì)情(qíng)上

　　微软已(yǐ)经做(zuò)得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股份是否影响(xiǎng)到了微软对(duì)其的收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希(xī)尔所有监管要求下应(yīng)披(pī)露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为他(tā)们已经做得非常(cháng)出色(sè)了，为(wèi)了达成这(zhè)笔收购，微软与英国(guó)有关部门积极地进行了合作，但(dàn)这并不代表他们最终一定会(huì)成(chéng)功(gōng)，这也(yě)不是愿意多花(huā)钱就能解决的问题。我还不清楚最终结果会如何，但即(jí)使这笔收购最(zuì)终没有成功，也(yě)不代表(biǎo)微软或动(dòng)中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方视暴雪有(yǒu)任何的(de)缺陷。”

　　关(guān)于苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占(zhàn)比已超过(guò)了能源业务(wù)

　　在股东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特高度(dù)肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果(guǒ)公司在(zài)我(wǒ)们仓(cāng)位中的占比超过了(le)能(néng)源(yuán)业务。虽然我们持(chí)有(yǒu)苹果的(de)股份占(zhàn)比不高，但每(měi)年的权(quán)重都在增加。我不懂手机，但我(wǒ)能看明白(bái)消(xiāo)费者(zhě)的习(xí)惯。如果(guǒ)让(ràng)消(xiāo)费者(zhě)选(xuǎn)是放弃买(mǎi)手机还是放弃(qì)买汽(qì)车(chē)，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来(lái)趋(qū)势(shì)会如何发展，但我们(men)知道什么是正确的价格，我(wǒ)们可以在消费者行为方面做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃(qì)买(mǎi)车

　　有投(tóu)资者对(duì)于苹果占伯克希尔组(zǔ)合的(de)35％表示担(dān)忧，认(rèn)为这已经接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是没问题的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖(táng)果等都是生(shēng)意，而苹果的商业模式(shì)更好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些(xiē)人会花(huā)1500美元买一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美(měi)元买第二(èr)辆车。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆车，要么(me)放弃他(tā)们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积电拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问(wèn)，想了解伯克希(xī)尔在一个(gè)季度(dù)内快速买入卖出台积电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲特对(duì)此进(jìn)行(xíng)了说明，在他看来(lái)台积电是世界(jiè)范围内(nèi)管理(lǐ)最完(wán)善且最重要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也(yě)不(bù)会(huì)变。

　　“我重(zhòng)估(gū)过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但(dàn)我(wǒ)认为，它(tā)只能(néng)留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的(de)一(yī)家子公(gōng)司参与了亚利桑那(nà)州(zhōu)的部分芯片工(gōng)作，但至少在我看来，目(mù)前我们没有一家公(gōng)司可以(yǐ)与(yǔ)台积电比(bǐ)拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。何(hé)况它(tā)们还拥有(yǒu)一位(wèi)91岁的创始人，这(zhè)家(jiā)公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)，

　　可(kě)他是(shì)天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了自己，但他很有才(cái)华。所以，他高估(gū)了(le)一(yī)个不需要高估就能(néng)成为天才(cái)的人。他真的很(hěn)聪明，我想(xiǎng)他的智(zhì)商可(kě)能(néng)会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成(chéng)一些（伟大的(de)）目(mù)标，他喜欢接受不可能的(de)目标。我们的不同之处在于，我想要(yào)的(de)不多，我在寻找简单(dān)、确定性高的工作，我不想要那么多的(de)失(shī)败。但(dàn)埃隆·马斯(sī)克(kè)需(xū)要狂热，致力于解决不可(kě)能的(de)问题。我(wǒ)喜欢我现(xiàn)在的生活方式，我不喜(xǐ)欢和他在一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获成(chéng)功，

　　但我(wǒ)并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间内(nèi)，我和(hé)查(chá)理都觉得，汽车行业太艰难了。例如(rú)福特汽车公司(sī)，曾经亨利·福特看起来拥有整(zhěng)个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了通(tōng)用(yòng)汽车公司(sī)1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美(měi)国的(de)汽车公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但(dàn)事实(shí)也并(bìng)非如此，法(fǎ)拉利就处(chù)于一(yī)个特(tè)殊的(de)位(wèi)置。虽然我(wǒ)们觉(jué)得，汽车不(bù)是一个吸引人的(de)行(xíng)业，但电(diàn)动汽车(chē)即将大获(huò)成功。现在(zài)它带(dài)来了巨大的(de)成本和巨(jù)大的风险，但我(wǒ)不(bù)喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新(xīn)技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态(tài)度

　　在回答新加(jiā)坡投资者(zhě)关于人工智能的(de)问题时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看一(yī)看，会发现(xiàn)自动化操作程度非常高，但(dàn)我还是(shì)觉得用人可能更好，因为(wèi)人工智能并不能取代很多领(lǐng)域的人才(cái)。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事(shì)情，比尔(ěr)盖茨也(yě)曾带我去看微软的产品，但这类产品仍(réng)不完善，譬如目(mù)前还不能讲(jiǎng)笑话(huà)。发(fā)明AI的(de)初衷是好的，但很(hěn)多事情是不能(néng)掌控(kòng)的(de)。人工智能可以改变全世(shì)界，但(dàn)它(tā)并不(bù)能改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额(é)收益的机(jī)会(huì)在降低，

　　但(dàn)总会(huì)有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额收益的机会(huì)在相对降低，但这并不代(dài)表没有投(tóu)资机(jī)会。从1940年(nián)到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及能源等领(lǐng)域(yù)都有(yǒu)新的改变，新的事物(wù)永远在(zài)不断出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在这其中会存在(zài)很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不够(gòu)

　　针对新(xīn)能源(yuán)前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下(xià)伯(bó)克希尔(ěr)能源这(zhè)家公司，就(jiù)是(shì)希望能(néng)够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源向(xiàng)新能源的转变，我们在这个方面做了非常多的投入。不(bù)过(guò)，现在(zài)做的(de)还远远不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注(zhù)证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们(men)现在正在经历(lì)能源行(xíng)业的变革，全球(qiú)都是(shì)如此，我(wǒ)们有3家美国的公(gōng)共事业公司，我们希望能够在全国的每一个州(zhōu)制定不同的计划，然后将这(zhè)些计划进(jìn)行(xíng)整合。我们也将(jiāng)我们的目标(biāo)进(jìn)行了同步规划，我们希望2030年的(de)碳足(zú)迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我们在公(gōng)共事业(yè)方面希(xī)望能够取(qǔ)得的成绩(jì)，但这个过(guò)程是(shì)不容易的”。

　　关(guān)于(yú)美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金(jīn)融体系

　　在针对投(tóu)资(zī)者提(tí)出的硅谷(gǔ)银行破产事件会带来怎(zěn)样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司的限额(é)是(shì)25万美元，这是法令的(de)规定，但(dàn)这不是美国的行为(wèi)方式，就像他们不会让(ràng)债务上限(xiàn)导致世界陷入混(hùn)乱(luàn)一样。他判断(duàn)FDIC不会有人(rén)愿意(yì)公开向美国公众(zhòng)解释为什(shén)么只有25万(wàn)美元(yuán)有“存(cún)款”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对(duì)银行存款挤兑(duì)感到(dào)担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业一直以来的情况都非常相似(shì)，恐惧(jù)总是会传染(rǎn)的，我(wǒ)父亲(qīn)在1931年因为银行(xíng)挤(jǐ)兑而失去了工作。不(bù)过，这些年来(lái)，银行系(xì)统发生了(le)很(hěn)大(dà)变化。二战后的(de)那一(yī)年(nián)，有多达2000家(jiā)银(yín)行倒闭，也是在(zài)那时，我们做了(le)一(yī)件非常明智(zhì)的(de)事情，就是成立(lì)联(lián)邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司。现在(zài)已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次(cì)修改规则

　　导(dǎo)致银行系统(tǒng)风险增(zēng)加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制定保证金要(yào)求(qiú)的责任。他们(men)改变(biàn)了很(hěn)多次保证金要求(qiú)，因为我(wǒ)们都知道，借(jiè)了很多钱(qián)的人会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储(chǔ)解决不了财政问题

　　由于美联储投(tóu)放的天(tiān)量流动性，引发了严重的通货膨胀(zhàng)，市场(chǎng)普遍(biàn)在批评美联储失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决(jué)财政问题，他们正在履行(xíng)其(qí)职能。现(xiàn)金也(yě)不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很(hěn)乐观(guān)，他表示，我(wǒ)们在第二次世(shì)界大(dà)战中(zhōng)付出了代价。我们每个人(rén)，包(bāo)括学校的(de)孩(hái)子和其他人(rén)，也包括我自己。我(wǒ)们购买了(le)最初所谓的战争债券、国防债券和(hé)储蓄债券等等。如果不(bù)停印(yìn)钞(chāo)票，我无法预计宏(hóng)观环境会变得(dé)多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银(yín)行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发(fā)明，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可(kě)以有各种各样的新(xīn)发明，但它需要有旧的价值观(guān)。我们(men)不知道(dào)会发生(shēng)什么，因为在目前的情况(kuàng)下，可能会发(fā)生很多事情。你必须有惩罚(fá)，打击那些制造问题的(de)人。如果他们承担了不该承担的风险，如果你要(yào)改变人们未来的行为方式(shì)，风险就必须落在他们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们(men)准备买下许多银(yín)行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循健全(quán)的银行投(tóu)资方法，不做(zuò)别人做的一些风(fēng)险性事(shì)情(qíng)，银行可能(néng)是(shì)一个非(fēi)常不错的投资。最(zuì)初在1969年，查(chá)理和我(wǒ)以1900万美元投资(zī)了一(yī)家银行。如果(guǒ)1970年(nián)的《银行控股公司修正法案》没有通过，我(wǒ)们最终可能会拥有(yǒu)许多银行，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针对去美(měi)元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不(bù)到任(rèn)何其他货币能够(gòu)取代(dài)它(tā)。我觉得没(méi)人(rén)能理解现(xiàn)在的(de)情况，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席(xí)）可(kě)能比我们更清楚，但是他也不能完(wán)全控制我(wǒ)们的财政政(zhèng)策。当疫(yì)情发生的(de)时候，并没有人知道(dào)需要印(yìn)多少(shǎo)数额的货币才能解决问题，而(ér)直到它失控。人们会对货币失(shī)去信心(xīn)，他们(men)的行为(wèi)方式可(kě)能会完全不同(tóng)。我们无法预测，但我们知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关于大周期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公司(sī)

　　巴菲(fēi)特表示，过去(qù)10年，虽然有很多上(shàng)市(shì)公司涉及(jí)保险业务，但没有一家是自己(jǐ)愿意去投(tóu)的。虽(suī)然(rán)有人诟病盖可保(bǎo)险已经是一家技术公司，但在我(wǒ)们看(kàn)来，其依然是一家保险公司(sī)。他同(tóng)时解释，盖可在技术方面(miàn)需要做(zuò)的工作要比想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府(fǔ)雇员保险公司，盖(gài)可第一(yī)季度业绩表现得非常好，这背(bèi)后有两(liǎng)个原因，首先是(shì)减(jiǎn)少了前一年的保险准备金，其次一季度还是汽车(chē)保险的(de)旺(wàng)季，此外在远程信(xìn)息处理方面(miàn)，盖可也取(qǔ)得了长(zhǎng)足(zú)的进步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在商(shāng)业地产(chǎn)领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答(dá)有投资(zī)者提出的(de)商业地产损失情况有多严重，和伯(bó)克希尔(ěr)是否(fǒu)会在商业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在商(shāng)业地(dì)产(chǎn)领域(yù)从来不(bù)是特别活跃，因此也不会(huì)受到不良贷款(kuǎn)等一系列(liè)负面因素(sù)影响。

　　但(dàn)美国(guó)和(hé)世界(jiè)很多地(dì)方市中心的空(kōng)洞(dòng)化却是非(fēi)常严重的(de)，它会影(yǐng)响很多(duō)人。建筑不会(huì)消失，但所有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢(huān)买没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安(ān)全的方式(shì)恢复长期运营(yíng)

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者提出(chū)的(de)伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他(tā)密切(qiè)关注这(zhè)一团(tuán)队的运营指标，其中不仅有(yǒu)美国(guó)的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫(yì)情确实经历了(le)一段困难时间，但好在我(wǒ)们走出疫情(qíng)和供应方面的挑战，不过(guò)还面临劳(láo)工问(wèn)题和(hé)其他一些问(wèn)题。我们的团(tuán)队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不(bù)是短期专注于在20年(nián)内达到某一运营指(zhǐ)标，要长期为(wèi)客户提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪(xù)作(zuò)出(chū)错误(wù)的投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成为一个没(méi)有感情的(de)人(rén)，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业决定时成为(wèi)一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并(bìng)创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的(de)股东权益(yì)

　　巴(bā)菲特强调：“如(rú)果我们拥有更多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股东的份额，作(zuò)为伯克希尔的所有(yǒu)者(zhě)，每年都在增(zēng)加，而(ér)投资者不(bù)需要(yào)花任何(hé)钱。我们投(tóu)资并创造了超(chāo)过5000亿美元的股东(dōng)权益和(hé)超过300亿(yì)美元的运(yùn)营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会(huì)是非常(cháng)有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴(bā)菲(fēi)特回(huí)答道(dào)，为(wèi)什么要(yào)派发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做(zuò)的(de)是收(shōu)购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购(gòu)一家价值1000亿(yì)美元的(de)公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一(yī)样达成交(jiāo)易(yì)。2008年我收购了一大堆公司，这(zhè)种(zhǒng)事情会再次发生。但(dàn)问题是(shì)，我们收购的(de)机会是非常有限的，所以(yǐ)当一(yī)家好公司面临被卖(mài)掉的时候，我(wǒ)们需要足够的资(zī)金。但(dàn)我(wǒ)们(men)的股东可能会把股票卖得(dé)太便宜，而且无(wú)法做什么(me)让股(gǔ)价稳步上(shàng)涨(zhǎng)。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在(zài)用(yòng)我们(men)所拥有(yǒu)的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘(mì)诀是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关(guān)于公司如何(hé)在短期(qī)利润(rùn)和长期防御(yù)能力之(zhī)间(jiān)做出选择？巴菲特对此(cǐ)表示(shì)：“我们不关心季度预算是否达标(biāo)，我们感兴(xīng)趣的是，永远(yuǎn)拥(yōng)有一个美(měi)好的事(shì)业。好的企业不多，但我们确实找(zhǎo)到(dào)了一些，例如，当我们(men)在1966年试(shì)图涉(shè)足百货(huò)商(shāng)店(diàn)业务时，我们学到的(de)是，在奖品上做图案绘(huì)制，这(zhè)可以算是(shì)一件愚蠢的事。我们(men)一直在(zài)试(shì)图洞悉(xī)的是消(xiāo)费者(zhě)的(de)行为，我(wǒ)们不能洞悉企业的技术趋势，如(rú)果能做到这点(diǎn)，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重申，格雷(léi)格(gé)·阿贝(bèi)尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关于投资人(rén)关注的接班(bān)人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定(dìng)会继承(chéng)我的工作，当然现在我(wǒ)还在位，格(gé)雷(léi)格的主要价值是(shì)可以把一些事情做得更好，或者去(qù)管理(lǐ)更多(duō)的事情。阿吉(jí)特•贾恩(ēn)也会给(gěi)他一些好的建议，但格雷(léi)格是做出最终决定的那个(gè)人。未来(lái)我们还需要更多的优秀(xiù)人才，去涉及更多的业务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我们(men)是(shì)绝(jué)不会(huì)让他们(men)接替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在(zài)于从不(bù)会频繁更换(huàn)经理人(rén)

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)有(yǒu)很多(duō)很优秀的经理人，相对其他(tā)大型公司，伯克希(xī)尔之所(suǒ)以能够(gòu)做的更好原因之一，是从不(bù)会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的(de)认可：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾恩的(de)地(dì)位无可(kě)取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出(chū)的十大最(zuì)佳保险经(jīng)理人之一，他的地位无可取(qǔ)代。阿(ā)吉(jí)特从(cóng)不(bù)会去(qù)尝试改(gǎi)变一个体系，而(ér)总是会去(qù)改善一个(gè)体系。我很享受与他交流(liú)，以前我们每天都会聊天，现在没(méi)有那么频繁(fán)了，但他绝对是(shì)世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访(fǎng)日本(běn)五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈(tán)到(dào)了(le)为何到访日(rì)本，并参观五大商社。“我去(qù)那里的部分(fēn)原(yuán)因，是为了把(bǎ)格雷格介绍给那些(xiē)生意伙伴。至(zhì)于那(nà)些企业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格(gé)雷格(gé)补充道(dào)，“我们确实希望和(hé)（那些企业）有长期合(hé)作的(de)机会。它们是(shì)一些令人难以置信(xìn)的投资机会，一直是(shì)非常好的(de)投资机会(huì)。我(wǒ)很喜(xǐ)欢这些公司的文化和(hé)历史。我们对(duì)五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股(gǔ)东(dōng)眷顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希(xī)尔(ěr)的发展愿(yuàn)景，他说，希(xī)望这家公司(sī)仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量(liàng)的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写(xiě)下(xià)的书时至今日依然(rán)畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯(bó)克希(xī)尔的资(zī)本

　　仍会比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯(bó)克希(xī)尔被认为是一个国家的资产而非负债，以往记录已经(jīng)说(shuō)明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是会比(bǐ)大部分公司都要(yào)多，也仍然可以在国(guó)家的经(jīng)济(jì)中投入非常(cháng)多的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希(xī)尔的股(gǔ)票回购不会停(tíng)

　　巴菲特(tè)说，“相信在(zài)格雷(léi)格继任后，他仍(réng)会做出(chū)与现在相(xiāng)同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下(xià)了非常优秀的(de)回购计划(huà)框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对(duì)股东和公司(sī)自(zì)身(shēn)的运营产生益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为什(shén)么不通过回购来提升单股内在价(jià)值(zhí)呢？因此当时机来临，我(wǒ)们(men)会(huì)成为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告(gào)，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产规(guī)划的问(wèn)题时(shí)，巴(bā)菲特(tè)说，在(zài)伯克希尔(ěr)，只(zhǐ)要把某几只股票拿好就行，但这并不适合所(suǒ)有人(rén)。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要(yào)践行这样(yàng)的价值观，并(bìng)和他(tā)们(men)谈论这个价值(zhí)观，从他们出生起(qǐ)，他们就在(zài)学习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如(rú)果你想(xiǎng)弄(nòng)清楚(chǔ)如何度过这一生，你(nǐ)可以写一下讣(fù)告(gào)，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特(tè)说，“之前(qián)观察过很(hěn)多富裕家庭，它们在财(cái)产(chǎn)规划分配上都存在各(gè)自的问题。我年事已高(gāo)，可我(wǒ)并(bìng)没(méi)有签过遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为签(qiān)订(dìng)遗嘱需要孩子(zi)的理解以及(jí)他们的(de)建(jiàn)议(yì)。这件事情对于(yú)孩(hái)子(zi)而言，在20岁(suì)和60岁的(de)不同时期来做，效果是(shì)不一样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有一些中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方人(rén)完全不向他们的孩子(zi)透露任(rèn)何(hé)遗嘱有(yǒu)关(guān)的(de)事情(qíng)，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架孩(hái)子的(de)成长。当过早地向孩子(zi)宣读遗(yí)嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶段(duàn)，让(ràng)他(tā)们知道遗嘱上(shàng)的内容——这在(zài)以后会很(hěn)难更改(gǎi)，我认为(wèi)这(zhè)是家长(zhǎng)犯下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简(jiǎn)单，比如花(huā)钱(qián)要量入为(wèi)出，花的(de)钱要比赚的钱少；避免身边有能量的(de)人和活动；要活到老学到(dào)老，要学会感恩(ēn)。如果你能做到这一切，那你一定(dìng)会(huì)成功(gōng)。如果做不到，成功就需(xū)要更多(duō)的运气，当然(rán)，你一定不(bù)要把自己(jǐ)的(de)命运都押宝(bǎo)在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工作，业(yè)务中(zhōng)没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我(wǒ)们(men)的业(yè)务中没(méi)有困(kùn)难，我们都(dōu)非常(cháng)热(rè)爱自己的(de)事业。每(měi)天(tiān)早(zǎo)上起床(chuáng)时(shí)，我都感(gǎn)觉非常棒。和一(yī)群我(wǒ)喜(xǐ)欢的人一(yī)起工(gōng)作(zuò)，彼此欣赏对方，而(ér)且我(wǒ)上(shàng)班通勤也只需要约(yuē)5分钟(zhōng)的路程，这是非常理想的工作(zuò)环(huán)境，没(méi)有什么能比这(zhè)更(gèng)美妙(miào)的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪(cōng)明的(de)投(tóu)资(zī)者》

　　在(zài)亚马逊(xùn)的(de)排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再(zài)度提起本·格(gé)雷(léi)厄姆在投资上对他产生(shēng)的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写(xiě)下一些非常有说(shuō)服力的话，告诉(sù)我我(wǒ)在过去(qù)8、9年间所从事和热爱的(de)工(gōng)作(zuò)都是错误的。我(wǒ)看了这本(běn)书（注：即《聪明(míng)的(de)投资者(zhě)》）一遍又(yòu)一遍。无(wú)论(lùn)他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不(bù)时(shí)去亚马逊(xùn)看(kàn)看这本(běn)书(shū)的(de)排名(míng)，它一直在畅销榜上排在差不(bù)多第300名或第(dì)350名(míng)的(de)位置。试想(xiǎng)下，到哪里(lǐ)再找一本书在其领(lǐng)域里(lǐ)具有这样持续的地位？”

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