分析人(rén)士称，《暂行(xíng)规定(dìng)》施(shī)行后，预计(jì)全市(shì)场(chǎng)货币市(shì)场基金数(shù)量(liàng)上(shàng)将有(yǒu)一定(dìng)出清，对基金管(guǎn)理人(rén)的(de)产(chǎn)品(pǐn)体系(xì)结构(gòu)布局、调整也(yě)提出(chū)了要求。

　　5月16日，《重要货(huò)币市场(chǎng)基金监管暂行规定》（下称《暂(zàn)行规定》）正式实施，从风险管理、人员及系统配置、投(tóu)资(zī)比例、交易行为、规模(mó)控制、申赎管(guǎn)理(lǐ)等多方面对(duì)重(zhòng)要货币市场(chǎng)基(jī)金的基金(jīn)管(guǎn)理人提(tí)出了(le)更为严(yán)格(gé)审慎(shèn)的要(yào)求。

　　业内人士(shì)指出， 《暂行规(guī)定(dìng)》将提(tí)高货币基金的风(fēng)险管(guǎn)理能力(lì)和透(tòu)明(míng)度，降低投资风险(xiǎn)。但是，可能会对(duì)部分追求高(gāo)收益(yì)的投资者造成一(yī)定影响。此外，预计全(quán)市(shì)场货(huò)币市场基金数量(liàng)上(shàng)将(jiāng)有(yǒu)一定出清，对基金管理人的产(chǎn)品体系结构(gòu)布局、调(diào)整(zhěng)也(yě)提出了(le)要(yào)求。

　　哪些基金被(bèi)纳(nà)入

　　《暂行规(guī)定》指出，重要货(huò)币市(shì)场基金是指因基金资产规模较大或者投资者人(rén)数较多、与其他金融(róng)机(jī)构或者金融产品关联性较强，如发生重大风险(xiǎn)，可能对资本市场和金融体(tǐ)系产生重大(dà)不利(lì)影响的货币市(shì)场基金。

　　哪些基(jī)金会被纳入评估范围？

　　根据(jù)《暂行规定(dìng)》，货(huò)币市场基金满足(zú)下(xià)列任一条件的，基金管理人(rén)应当在10个(gè)工作日内(nèi)主动向中(zhōng)国证监(jiān)会报告：基(jī)金资产净值连续(xù)20个交易日超(chāo)过2000亿元；基金份额持有(yǒu)人数量连续20个交易日(rì)超过(guò)5000万个；中国证监会认定的符合(hé)重要货币市场基金特征的其他(tā)条件。

　　东方财(cái)富Choice数据显示，截(jié)至2023年一季(jì)度末，市场上共(gòng)有天弘(hóng)余(yú)额宝货币、易方(fāng)达易理财货币A、建信嘉(jiā)薪(xīn)宝货币(bì)A三只基金(jīn)规模超过2000亿元。其(qí)中，天弘余额宝货币规(guī)模(mó)最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额持有人(rén)户数来看，截(jié)至2022年(nián)末，天弘(hóng)余额宝货币持有人达7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有业内人士对记者表示，《暂行(xíng)规(guī)定》实施(shī)后，对(duì)于(yú)规模超过2000亿元(yuán)或者投资者数量大(dà)于5000万(wàn)个(gè)的(de)货币市场基金，监管要求(qiú)更加严格，基(jī)金管(guǎn)理人需(xū)要(yào)增(zēng)强抗风险能力，并明(míng)确风险防(fáng)控与处置机制。这将促使(shǐ)基(jī)金公司(sī)更加注重风(fēng)险(xiǎn)管理和产品合(hé)规(guī)性，提(tí)高产品的透明度和稳定性，从而保(bǎo)护投资者的利益。

　　国信证券指出，《暂行规定(dìng)》与(yǔ)资(zī)管(guǎn)新规一(yī)脉相承(chéng)，都是为了(le)提升(shēng)资管(guǎn)机构的风险管理能力，实现风险分(fēn)散(sàn)化，防(fáng)止风险过度集中、对(duì)金融安全产生(shēng)不利(lì)影响。在(zài)提升风控水平的前提下，引导高收益产品打(dǎ)破刚兑，高安全产品(pǐn)收(shōu)益率回落(luò)至(zhì)与其风险相匹(pǐ)配(pèi)的(de)合理水平。随着资管新(xīn)规的逐步(bù)落(luò)地，回美国总统奥巴马几岁归本源(yuán)的主动类资管(guǎn)产品迎来发展良机，财富管(guǎn)理(lǐ)行业百花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂(zàn)行规定》明确了重要货币市场基金的附(fù)加监管要求，指出(chū)基金(jīn)管理人应(yīng)当遵循长期稳(wěn)健的经营和投资理念，确保自身投资研究、人(rén)员(yuán)配备、系(xì)统运营(yíng)、客户服(fú)务、风(fēng)险管(guǎn)理与危(wēi)机应对等(děng)方面的能力水(shuǐ)平与重要货币市场基金管(guǎn)理(lǐ)规模(mó)相(xiāng)匹配，不得盲目扩张基金(jīn)规模。

　　值得(dé)注意的是，重要货(huò)币市(shì)场基(jī)金的(de)基金经理(lǐ)不得少于2人。在薪酬(chóu)考核方面，基金管理人的高级管理人员、基金经理等(děng)相关人员的考核(hé)评价、薪酬激励等不得直接或者间接与重要货币市场基金(jīn)的规模(mó)相(xiāng)挂(guà)钩。

　　在重要货币(bì)市场基金的投资运作指标(biāo)方面(miàn)，也需要满足多项要(yào)求。例如(rú)，持有一家公司发(fā)行的证券市值不(bù)得(dé)超(chāo)过基金资产净值(zhí)的(de)5％；投(tóu)资于(yú)具有基(jī)金托管人资格的同(tóng)一商业(yè)银行发行(xíng)的金融工具(jù)占(zhàn)基金(jīn)资产净值的比例不得超过(guò)15％；主动(dòng)投资于流动性受限资(zī)产的规模合计不得(dé)超过(guò)基(jī)金资(zī)产(chǎn)净值(zhí)的(de) 5％；投资(zī)组(zǔ)合的(de)平均剩余期限不得超过90天；投资组合的(de)杠杆比例不得超过110％。

　　货币(bì)市场基金交易行为(wèi)管理方面，《暂行规定》指出，审慎确认(rèn)大额申购申请，避(bì)免出(chū)现接受单一投(tóu)资者申购(gòu)申请后导致(zhì)其(qí)持有份(fèn)额超过基(jī)金总份额5％的情况。

　　而在风(fēng)险准备(bèi)金方面(miàn)， 基金管理人、基金托管人每月从重要货币(bì)市场基金(jīn)的(de)管(guǎn)理费、托管费(fèi)中计提的风险准备金比例不得(dé)低于20％。

　　国信证券指(zhǐ)出(chū)，《暂行规定》是金融防风险的重要举措。部分货币市场基金规模较(jiào)大、投(tóu)资(zī)者数量较多，具有“牵一发而动全身”的(de)重(zhòng)要影响，当出现风险事件时，可能会对金融市(shì)场的流(liú)动性安全产生(shēng)冲击。《暂行规(guī)定》无论是从(cóng)考核机(jī)制，还是(shì)从投资比例、久(jiǔ)期(qī)、可变现资产(chǎn)的限制，都是为了更(gèng)高流动性考虑(lǜ)，重要(yào)货币(bì)市场基(jī)金防范流动性(xìng)风(fēng)险(xiǎn)的能力将进一步提升，将有(yǒu)效防止出现2016年部(bù)分(fēn)货币市场基金类似的流动性风(fēng)险事件。

　　制定风险应对预案

　　在(zài)重(zhòng)要货币(bì)市场(chǎng)基金的风险防控和监督管理机(jī)制方面，《暂(zàn)行规(guī)定》也做出了明确的规定(dìng)。

　　《暂行规定》指出，基金(jīn)管理人应(yīng)当综合评估重要货(huò)币市场基金各类风险的(de)成因、表现(xiàn)及影响，会同相关市场主体共同制定合理有效的风险(xiǎn)应对预(yù)案。风险应对(duì)预(yù)案应当报中国证监(jiān)会备案，中国证监会(huì)对风险应(yīng)对预案的有效性(xìng)、合理性、可行(xíng)性等进(jìn)行(xíng)评估(gū)。

　　重要货(huò)币市场基金发生重大风(fēng)险的，由(yóu)中国证(zhèng)监(jiān)会牵头相关部门(mén)成立风(fēng)险处置小组，督(dū)促基金管理人(rén)及相关(guān)市场主(zhǔ)体(tǐ)依据风险应对预案等对重要货币市场基(jī)金(jīn)实施风险处置(zhì)。

　　那么，《暂行规(guī)定》的实施对于投资(zī)者有什么影响？

　　有业内(nèi)人士对记者表(biǎo)示，《暂行规定》将(jiāng)提高货币基金的风险管理(lǐ)能力和透明(míng)度，降低投资风(fēng)险。但是，可能会对(duì)部分投资(zī)者造(zào)成一定影响(xiǎng)，例如可能(néng)会对一些追(zhuī)求高收益的(de)投资(zī)者造成一(yī)定冲击。此外，新规可(kě)能会导致一(yī)些(xiē)货(huò)币基金规模较小的产品退出(chū)市场，投(tóu)资者需要注(zhù)意选择(zé)合适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规定》美国总统奥巴马几岁有利于(yú)保护(hù)低(dī)风险偏好的投资者。相(xiāng)对于其(qí)他资(zī)管产品(pǐn)，货币市场基金具有着投资者(zhě)数量庞大(dà)，风险偏好较低的特(tè)点。部分规模较大的货币规模(mó)基金如出现风险事件，或(huò)将(jiāng)对社会稳定产生不利影响。《暂行规定》提升了重(zhòng)要货币市场基金的(de)资产安全要(yào)求，有(yǒu)利于保护投资者利益。”国信证券表示。

　　财信证券指出，《暂(zàn)行规定》施行后，货币(bì)市场基金的(de)规(guī)范化、标准(zhǔn)化、投(tóu)资分散化、安全化程度将有提升，未来是否美国总统奥巴马几岁(fǒu)在公布的重点货(huò)币基金名录内，可能是投资者选择考量的潜在背书因素之一。预计全市场货币市场基金数(shù)量(liàng)上将有一定出(chū)清，对(duì)基金(jīn)管理人(rén)的产品(pǐn)体系(xì)结构布局、调整也提出(chū)了要求。

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