昨(zuó)天(tiān)深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共和(hé)党债务(wù)上限谈判代(dài)表格雷(léi)夫斯(sī)与白(bái)宫代表(biǎo)举行(xíng)闭门(mén)会(huì)议(yì)，但(dàn)会(huì)议开始后不久(jiǔ)就突(tū)然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强(qiáng)调(diào)，他不知道双方是(shì)否会(huì)在周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的(de)消息传出后，三(sān)大美股指集体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美(měi)联(lián)储主席鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加息的鸽(gē)派信号(hào)。鲍威尔(ěr)称，银行业的(de)压力可能影响联储(chǔ)的利率路径，若源于银行业(yè)危机的信(xìn)贷环境收(shōu)紧导致经济(jì)放(fàng)缓(huǎn)，美(měi)联储可能(néng)不必让利率(lǜ)升(shēng)到原应有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能(néng)性为22.4％，低于一(yī)天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，交易员预计美(měi)联储下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区(qū)间(jiān)的(de)可(kě)能(néng)性(xìng)为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似乎(hū)更(gèng)受债务上限事(shì)态发展(zhǎn)的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价(jià)格跳涨96的因数有哪些数，72的因数有哪些(zhǎng)、收(shōu)益率(lǜ)跳(tiào)水，对利率前景敏感(gǎn)的(de)两年(nián)期(qī)美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创的两个月来高位(wèi)，一度较高位回落超过10个基点；美元(yuán)指(zhǐ)数刷(shuā)新日低(dī)，加速(sù)跌离周四所创的3月末(mò)以(yǐ)来(lái)高(gāo)位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收益率逐步(bù)回升，全天攀(pān)升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开(kāi)低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌(diē)，道(dào)指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)近1％，热门中概股走势(shì)分化(huà)，蔚来(lái)涨超3％，理想、新(xīn)东(dōng)方涨超1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有(yǒu)色(sè)金属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨三日(rì)。本周基本金属(shǔ)涨跌各异(yì)。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌(diē)近3％的伦(lún)锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住四周连(lián)跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本(běn)周累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一(yī)周以来最大(dà)周(zhōu)跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌(diē)两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布(bù)伦特7月原(yuán)油期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油(yóu)累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新(xīn)消息(xī)称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会(huì)场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议(yì)院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于(yú)北京时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用(yòng)宪法第14修正案来(lái)绕开债(zhài)务上(shàng)限解(jiě)决(jué)不(bù)了任何(hé)问题，将(jiāng)阻止拜登推动(dòng)的增加政府开支行(xíng)动(dòng)。

　　值得注(zhù)意的是，美(měi)国财(cái)政(zhèng)部现金(jīn)余额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政(zhèng)紧(jǐn)急措施余(yú)额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能(néng)无需继续加息(xī)

　　当地(dì)时(shí)间周五（北(běi)京(jīng)时间(jiān)今(jīn)天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席名为“货币(bì)政策(cè)观点”的小组讨论(lùn)。市场(chǎng)关注他提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于(yú)我(wǒ)们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫(màn)长(zhǎng)的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳定是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发(fā)表鸽派信号称(chēng)，自己倾向于支持6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危机(jī)导致的(de)信贷条件收(shōu)紧，可能意(yì)味(wèi)着(zhe)美(měi)联储峰值利(lì)率将低于预(yù)期(qī)：“鉴于信贷压(yā)力(lì)可能对(duì)经(jīng)济增长、就业(yè)和通(tōng)胀造成(chéng)的负96的因数有哪些数，72的因数有哪些(fù)面影响，可能无需(xū)（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在(zài)收紧货币(bì)政策方(fāng)面已(yǐ)取得长足进步(bù)，政(zhèng)策立场现在(zài)是对经济增(zēng)长具有限制(zhì)性的。做太多与做太(tài)少的风险正(zhèng)变得(dé)更加(jiā)平(píng)衡。我们面临着迄(qì)今为止收紧政策的(de)效应滞(zhì)后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程(chéng)度等多重不确(què)定性。有鉴于(yú)此，美联储有能力观察(chá)更多数(shù)据和未来前景的(de)演变，然后再(zài)决(jué)定可能需要提高(gāo)多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测(cè)的准确(què)度通(tōng)常存(cún)在挑战，他上(shàng)述提到的(de)观(guān)点及其能实现的(de)程度也都(dōu)存在(zài)不(bù)确(què)定性，理由是“未来前景面临着历史性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一步(bù)收紧多(duō)少而(ér)作出决(jué)定。”

　　有分析称(chēng)，这说(shuō)明银(yín)行业(yè)危机后，鲍威(wēi)尔(ěr)开始释放“保(bǎo)持(chí)耐心”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明(míng)银行业压力(lì)将(jiāng)影响货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预(yù)期转弱，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯(chún)碱(jiǎn)2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易(yì)时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约(yuē)的日内平今仓(cāng)交(jiāo)易手(shǒu)续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是产业供需结构(gòu)预期转弱；二(èr)是宏(hóng)观环境不(bù)乐观；三是交易(yì)者(zhě)在对冲(chōng)操(cāo)作中将(jiāng)纯碱玻璃(lí)作为空(kōng)头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研究院(yuàn)能化分析师李嘉(jiā)豪(háo)认(rèn)为(wèi)，各自的原因(yīn)并不(bù)相同。纯碱周五(wǔ)跌幅(fú)较大的主要原(yuán)因在于(yú)远兴投产的(de)消息面(miàn)刺激，使(shǐ)得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下(xià)游(yóu)的持货意愿依(yī)旧较(jiào)差(chà)。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现(xiàn)货松动(dòng)、投产预期、库存累(lèi)库(kù)的影响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价格(gé)持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需(xū)求较旺，下(xià)游补库(kù)至环(huán)比(bǐ)高位。”他说，短期价格(gé)松动，中(zhōng)下(xià)游的备货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者(zhě)恐高(gāo)的情形，因此(cǐ)产销出现了较为明显的(de)下滑。在(zài)现货松动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙商期(qī)货(huò)分析师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面(miàn)，近期(qī)主要市场交易点是远兴能源(yuán)新(xīn)增投产。昨(zuó)日，远兴(xīng)能源1号线正(zhèng)式(shì)点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续(xù)2号线原(yuán)计划(huà)于6月(yuè)点火投产，产能(néng)为150万吨天(tiān)然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划(huà)于(yú)9月(yuè)份出(chū)产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天然(rán)碱(jiǎn)预计生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在(zài)大量新增产能(néng)和低成本纯碱(jiǎn)的叠加(jiā)作用下持续走低(dī)，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的信息(xī)落地(dì)，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会(huì)发(fā)生变化，这是(shì)市(shì)场早(zǎo)已预期的，市(shì)场也已充分(fēn)计价，这一点从9月合约的深贴水可(kě)以得到验证。在这(zhè)个供需(xū)转(zhuǎn)宽松的(de)预期(qī)下(xià)，产(chǎn)业链(liàn)开(kāi)始形(xíng)成负(fù)反馈，纯碱现(xiàn)货(huò)价格也出现崩(bēng)塌(tā)，这一点(diǎn)从(cóng)近月合约的跌幅和现货向期(qī)货回归的方式收(shōu)敛(liǎn)基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期市场主要交易(yì)点是需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏(fá)强有(yǒu)力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加工厂(chǎng)原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据来看，原片(piàn)库存(cún)偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从玻(bō)璃产销(xiāo)数据来(lái)看，5月沙(shā)河地区(qū)产销数据平均为(wèi)65％，湖(hú)北(běi)地区产销数据平(píng)均为73％，华(huá)东地区产(chǎn)销数据(jù)平(píng)均为82％，相比于3月(yuè)及(jí)4月的(de)数据，5月份(fèn)产(chǎn)销(xiāo)数据大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日熔(róng)量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要(yào)是高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃价格(gé)在(zài)去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后利(lì)润改善很多(duō)，加之终端表现并不乐观，因此(cǐ)又出(chū)现大(dà)幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期(qī)、国内(nèi)经济复(fù)苏不及预期(qī)的背(bèi)景(jǐng)下，整个工业(yè)品(pǐn)价格承(chéng)压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分(fēn)市场资金在做(zuò)强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃(lí)正是(shì)空头配置(zhì)，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱(ruò)势或将(jiāng)持续(xù)

　　对(duì)于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而(ér)短期检(jiǎn)修的(de)兑现有限，因(yīn)此检修(xiū)仅(jǐn)为长期趋(qū)势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到(dào)过(guò)剩(shèng)的周期(qī)中(zhōng)，价格趋势预计(jì)继续向下。”他(tā)说(shuō)，对于玻(bō)璃，需(xū)要等待的(de)则是(shì)中(zhōng)下游的备(bèi)货意愿(yuàn)何时能够起来：一是等(děng)待下游的原料(liào)库存消耗，二是对未来的需求是否(fǒu)存在旺季(jì)的预期(qī)。短期来看，下游以消(xiāo)耗(hào)前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求(qiú)存在(zài)缺口(kǒu)的(de)情形下，7月(yuè)订(dìng)单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认(rèn)为，除非价格开(kāi)始(shǐ)冲(chōng)击成本，或是供需上(shàng)有重大(dà)改变，否则纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃依然(rán)维(wéi)持弱势。“短期则还是要关(guān)注持(chí)仓的(de)变化，短(duǎn)线资金离场或使得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一(yī)是基差不再是以(yǐ)现货(huò)下跌(diē)方式来修复；二是月(yuè)供(gōng)需预期博弈相对明(míng)朗，基差(chà)企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维持(chí)弱势，可(kě)重点关注远兴能源的后续投(tóu)产进展、碱价(jià)降(jiàng)价幅度。若远兴(xīng)能源后续投产推迟，则(zé)盘面或将(jiāng)维稳振(zhèn)荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也(yě)将继续保持，中长期则视终端(duān)需求变动来(lái)判断(duàn)是否维持弱势，可(kě)重点关(guān)注下游深加(jiā)工订单情(qíng)况、地产施工端(duān)情况。若后期地产施工端主体(tǐ)封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬(tái)升，下游深(shēn)加(jiā)工订单数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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