近日(rì)，2022年(nián)营业收入(rù)303.11亿(yì)元且净(jìng)利润(rùn)67.96亿元的兴发(fā)集团，其(qí)旗下子公司(sī)兴福电子公布科(kē)创板IPO申报稿(gǎo)。

　　兴福电子的主要产品是磷酸、硫酸(suān)等(děng)，其电子级磷酸产品(pǐn)是半导体加工过程(chéng)中的(de)关键材料，公司客(kè)户(hù)包括长江存(cún)储、华虹集团、中芯国(guó)际(jì)等，也获得大(dà)基(jī)金二期入(rù)股。

　　不(bù)过有意思的是，兴福电子第二大(dà)客户竟然(rán)是可口可乐，这也(yě)无意间透(tòu)露(lù)了一个(gè)冷知识——可口可乐生产过程中使用的磷酸，原来不只是常规的食(shí)品级磷酸，还用(yòng)到了更(gèng)高纯度的电子级磷酸(suān)。

　　另外(wài)，兴福(fú)电(diàn)子间接控股股东还与(yǔ)第二大股东有可复活的对赌协议。且其中一(yī)条比较(jiào)少(shǎo)见，即在兴(xīng)福电(diàn)子(zi)正式(shì)申报IPO后(hòu)的18个(gè)月内仍未实现合格IPO的。

　　合(hé)格IPO是(shì)指哪个(gè)？

　　兴福电(diàn)子(zi)主要从事从事湿电子(zi)化学品业事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思务，公司产品包(bāo)括(kuò)磷酸、硫酸等。公司磷酸产(chǎn)品按照纯度等级(jí)分为电(diàn)子级磷酸、食品级磷酸，电子级(jí)磷酸可分为IC级磷酸和面板级磷酸。各磷酸(suān)产(chǎn)品的纯度等级(jí)由(yóu)高到低分别为：IC级磷酸(suān)＞面板(bǎn)级磷(lín)酸(suān)＞食品级磷酸(suān)。

　　申报稿显(xiǎn)示，兴(xīng)福电子在(zài)生(shēng)产电子级磷酸、电(diàn)子(zi)级硫酸的同时会产生(shēng)部分(fēn)食品级(jí)磷酸(suān)、工业(yè)级硫酸(suān)等产品。其中2022年食品级磷酸的主(zhǔ)营(yíng)业务收入为1929.29万元。

　　主营(yíng)业务(wù)收入摘要(yào)，数(shù)据来源：申报稿(gǎo)

　　这里有个点值得一(yī)看，兴(xīng)福电子2022年第二大客(kè)户为可口(kǒu)可乐，金额(é)为6924.1万元，申报稿(gǎo)显示的主要销(xiāo)售(shòu)内容为(wèi)磷酸产品。这个销售(shòu)金(jīn)额比兴福电子(zi)当(dāng)年食品(pǐn)级磷酸(suān)的主营业务收入(rù)多出了(le)4994.81万元。原因是，兴福电子电子级磷酸产品除销售给集(jí)成电路行业、显示(shì)面板行业客(kè)户外，还销售给可口(kǒu)可乐(lè)公司、化(huà)工品贸易商等(děng)其他行(xíng)业(yè)客户。由于可口可乐(lè)公司(sī)对磷酸产品的品质要求(qiú)高于(yú)一般的食品级磷酸(suān)，公(gōng)司销(xiāo)售给(gěi)可口(kǒu)可乐公司的磷酸(suān)产(chǎn)品等级实际为(wèi)符(fú)合(hé)食品(pǐn)级要(yào)求的面板级(jí)磷酸。

　　申报稿显示，兴(xīng)福电子2020年(nián)至2022年(nián)（下称“报告期(qī)”）的营(yíng)业收入分(fēn)别为2.55亿元、5.3亿元、7.92亿(yì)元，归母净利(lì)润分别(bié)为(wèi)-0.22亿元、1亿元、1.91亿元。

　　这里有三个看点。一(yī)是，兴(xīng)福(fú)电子2022年(nián)12月(yuè)进行过前(qián)期(qī)会计差错更正及(jí)追溯调整，比如兴福电子原报表2020年净利润为-744.2万元，调整后为-2167.05万元，变动(dòng)不(bù)小。

　　第二(èr)个点为，兴福(fú)电(diàn)子2022年非(fēi)经常性损益为(wèi)4528.14万元(yuán)。某(mǒu)会计师事(shì)务所合伙人对(duì)记(jì)者表示，非经常性损益(yì)是指公司发生的与经营业(yè)务(wù)无直接关系，或是虽与(yǔ)经营业务相关(guān)，但由于其性质、金(jīn)额(é)或发(fā)生频率，影(yǐng)响了真(zhēn)实、公(gōng)允地反(fǎn)映公司正常盈利(lì)能力(lì)的各项收入、支出。

　　扣除(chú)非经常性损益后，兴福电子2022年归母净利润由(yóu)1.91亿元降至(zhì)1.46亿(yì)元。

　　调整摘(zhāi)要，数据来(lái)源：申报稿

　　第三个点为，兴福(fú)电子2020年至2022年业绩增(zēng)长(zhǎng)与(yǔ)主营业务毛利率(lǜ)提升有关，分别为(wèi)9.23％、28.31％和(hé)35.46％。其中兴福(fú)电子2021年和2022年的有(yǒu)关毛利(lì)率，已经超(chāo)过申报稿列举的同(tóng)行业可比公司平均水(shuǐ)平。对(duì)此，兴福(fú)电子在申报(bào)稿(gǎo)中表示，2021年以(yǐ)来(lái)公司(sī)陆续实现众(zhòng)多(duō)集成电路客户(hù)的产品认证及(jí)批量供(gōng)货(huò)，毛利(lì)率水平较高的集成电路用湿电(diàn)子化学品销售收入占(zhàn)比持续提升(shēng)，且公司根据(jù)部分产品原材料(liào)价格(gé)上(shàng)涨情况适(shì)时调高了(le)产品(pǐn)销(xiāo)售价格，使(shǐ)得2021年和(hé)2022年(nián)毛利率维持在较(jiào)高水平。

　　那么，在此情况下(xià)，兴(xīng)福电子(zi)未来毛利(lì)率还有(yǒu)多少上升空间(jiān)？如果不(bù)靠涨价，兴福电子未来是否还能持续(xù)提高(gāo)业绩？

　　从(cóng)股权(quán)结构来看，兴福(fú)电子控(kòng)股股东(dōng)为上市(shì)公(gōng)司兴发集团，其直接持有(yǒu)兴(xīng)福电子(zi) 55.29％的股份。兴福电子的(de)间接控股股东为宜昌兴发。

　　兴福电子第二大股东为国家集成电(diàn)路基金二期，持股比例为9.62％。需(xū)要指出的是，兴福电子间(jiān)接控股(gǔ)股(gǔ)东(dōng)宜昌兴发与国(guó)家集成电(diàn)路(lù)基(jī)金(jīn)二期之(zhī)间(jiān)存在对赌协议。虽然随着(zhe)兴福电子IPO，相关协议(yì)已经终(zhōng)止，但回购权和随(suí)售权存在可以“复活”的条件，且其中一条比较少见，即“兴福(fú)电(diàn)子(zi)正式申报IPO后的(de)18个月内(nèi)仍(réng)未实现合格(gé)IPO”。

　　这里有个疑惑(huò)，合格IPO是指通过上市(shì)委审议，还是指拿到证监会批文？

　　如果是指通过上市委审(shěn)议，虽然申报IPO后(hòu)的18个月(yuè)内没有上(shàng)会结果的企业比(bǐ)较少，但不是没有例外。比(bǐ)如，截至2023年5月10日，上交所科(kē)创板栏目(mù)显示，处于(yú)正常待审核阶段的(de)合(hé)合信息和先正达，受理日期已经超(chāo)过(guò)18个月(yuè)。

　　如(rú)果是(shì)指(zhǐ)拿到证(zhèng)监会批文，也(yě)有企业超过。比(bǐ)如，截至2023年5月10日，上交所科创(chuàng)板栏目显示，20家(jiā)提交注册(cè)的企(qǐ)业中有2家受理日期已经(jīng)过去18个月。

　　那么，兴(xīng)福(fú)电子合格IPO是指哪个？如果18个(gè)月后，彼时兴福电子(zi)处(chù)于正常IPO流程中，又会(huì)演绎怎么(me)样的剧情(qíng)？

　　对赌协议(yì)摘要，数据来源：申报稿

　　另外，兴福(fú)电子此次IPO拟募资15亿元，发行不(bù)超过1亿股，占发行后总股份的27.78％。以此计算，兴福(fú)电子(zi)达到的目标估值为54亿元(yuán)。值得一提的是，15家战略(lüè)投资者2021年12月对兴福电子(zi)增资时(shí)，公司的投后估值为24.96亿元。考虑稀释作用后，15家(jiā)战略投(tóu)资者的增值率为56.23％，增(zēng)值了(le)4.32亿元(yuán)。

　　2023年第一季度业(yè)绩如(rú)何(hé)？

　　兴福电子(zi)重大经常性关联采购主要系向关联(lián)方采购黄磷、液体三氧化硫(liú)等(děng)原(yuán)材料(liào)、电力(lì)等(děng)能源以及建筑工程服务。2020年至(zhì)2022年，兴福电子的重大经(jīng)常性关联采购(gòu)金额(é)（不含(hán)建筑工程服务采购）分别为1.22亿(yì)元、2.06亿元(yuán)和1.95亿元，占营业(yè)成本的比重分别为(wèi)51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是(shì)向间接控股股东(dōng)宜昌(chāng)兴(xīng)发的下属公司(sī)采购。

　　细项来看，兴福(fú)电子部分主要原材料的(de)关(guān)联(lián)采购占比较高。比如，报(bào)告期内，公司普通黄磷关联采购金额占同类产(chǎn)品采购总额的(de)比例分(fēn)别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液体三氧(yǎng)化硫(liú)关联(lián)采购金(jīn)额占同类产品采购总额的比例均(jūn)为 100.00％。

　　另外申(shēn)报稿显示，在(zài)主营业(yè)务方面，兴(xīng)福(fú)电(diàn)子是控(kòng)股股东兴发集团合并报(bào)表范围内唯一(yī)从事(shì)湿(shī)电子化学品(pǐn)相关业(yè)务(wù)的主体，与(yǔ)兴发集(jí)团及(jí)其控(kòng)制的其(qí)他公司主营业务(wù)及应用领域(yù)不同。

　　虽(suī)然兴福电子没有在申报(bào)稿中对2023年第一季度业绩进行预测，但兴发集团2023年第一季度(dù)的业绩并不好。

　　兴发(fā)集团2023年第一季度营业收入为65.71亿元，同(tóng)比下降23.37％。兴(xīng)发集团归母净利润为(wèi)4.49亿元，同比下降73.87％。对(duì)此(cǐ)，兴发(fā)集团在公告中表示，归母净利润较上年同期大(dà)幅降低(dī)，主要是受市场供需变(biàn)化影响，自2022年下半年以来，草甘膦、有机硅DMC等周期性产(chǎn)品市场(chǎng)价格(gé)持续下(xià)跌，在今(jīn)年一(yī)季度跌幅扩大，至一季度末，草(cǎo)甘膦(lìn)价格已跌至(zhì)行业成本线(xiàn)附近，有机硅DMC已跌破行业成(chéng)本(běn)线。在价格下跌过(guò)程中，公司上述产品产销量同(tóng)比均出现大幅下滑。

　　兴发集团也在(zài)公告中(zhōng)谈(tán)及湿(shī)电子化学品，即公司湿电子化学品、特种化学品(pǐn)、食品添(tiān)加剂等成(chéng)长性产品市场需求总体良好，盈利能力保(bǎo)持稳定。

　　但是(shì)兴发集团另一则公告显示，湿电子化学(xué)品2023年第一季度(dù)平均售(shòu)价为8250.4元/吨，相(xiāng)较(jiào)2022年第一季度的9873.34元(yuán)/吨下降了16.44％。

　　由(yóu)于兴发集团2022年第一季度统计口径(jìng)不太一(yī)样(yàng)，销量数据不太好找，所(suǒ)以(yǐ)不太好(hǎo)具体判断(duàn)湿电子化学品相关收入的变化。

　　那么，在(zài)平均售价下降16.44％的情(qíng)况下，兴福(fú)电子2023年第一(yī)季度的业绩具(jù)体(tǐ)表现如何(hé)？

　　平均售(shòu)价摘要，数据来源：兴发集团(tuán)公(gōng)告

　　违(wéi)法违规方面，兴福电子曾受到宜昌市猇(xiāo)亭区(qū)城市管理执法(fǎ)局的行政处罚，处罚金额为28.16万元。原因(yīn)是兴福电子(zi)无证建设房屋，总(zǒng)违法建筑面积(jī)为(wèi)4,718.62平方(fāng)米，总造(zào)价事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思563.15万(wàn)元。另外，兴福电(diàn)子控股股东兴发集团(tuán)的(de)副总经理赵勇于2023年4月被(bèi)上交所(suǒ)予以监(jiān)管警示的(de)决定，原因(yīn)是(shì)赵勇交易兴发(fā)集团可转债(zhài)构成(chéng)短(duǎn)线交易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思