昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时(shí)间周二(èr)，美股三大指数(shù)集体低(dī)开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性银(yín)行股又崩了，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国(guó)地区性银(yín)行股(gǔ)再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期市(shì)场利率大幅(fú)下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再(zài)加息25个基(jī)点(diǎn)。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目前反(fǎn)映出(chū)，央行(xíng)基准利率仅比当前有效(xiào)联邦基(jī)金(jīn)利率(lǜ)高出(chū)20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一次加息(xī)的可(kě)能性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员认为美(měi)联储(chǔ)在5月(yuè)份加息(xī)几(jǐ)乎是肯(kěn)定的，且6月份(fèn)有可能(néng)进(jìn)一(yī)步加息。除了大幅(fú)降低(dī)加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美(měi)联(lián)储降息的押注(zhù)有所增加，他们(men)预计(jì)到年底联邦基戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班金利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股(gǔ)时段，新加(jiā)坡铁矿石指数(shù)期货(huò)05合约(yuē)跌破100美(měi)元(yuán)/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去(qù)年12月以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至(zhì)昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国内期货主力(lì)合约(yuē)几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月原油期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和党(dǎng)人必须在没有任何要求和(hé)条(tiáo)件的情况(kuàng)下打消违约的可能性，并解(jiě)决债务上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债务(wù)上限(xiàn)问题和削减支出捆绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿(yì)美(měi)元(yuán)的(de)政府支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦(lún)警告称，如果(guǒ)美国国会不提高政(zhèng)府(fǔ)的(de)债务上(shàng)限，由此产(chǎn)生的(de)债务(wù)违(wéi)约将在美(měi)国引发一(yī)场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债(zhài)务违约将导致失(shī)业率上升，同时使美(měi)国家庭在抵(dǐ)押贷(dài)款、汽车(chē)贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务上限是(shì)国会的(de)一项(xiàng)“基本责任”，如果违(wéi)约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高(gāo)，增加(jiā)未来的投资成本。如果不(bù)提高债(zhài)务(wù)上限，美国企业将(jiāng)面(miàn)临信贷市(shì)场的恶(è)化，政府(fǔ)将可(kě)能无法向军人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老年人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布(bù)，他将(jiāng)参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投(tóu)入到一(yī)场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代(dài)人都要经历为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为了(le)他们的基本自由挺身而出(chū)。我相信这是我们的时刻。这(zhè)就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任务(wù)。”拜(bài)登还附上了(le)一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内(nèi)部(bù)没有真(zhēn)正的(de)挑战者，但他(tā)的年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任期结束(shù)时，这位(wèi)资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发(fā)布的(de)一(yī)项民调显(xiǎn)示(shì)，70％的(de)美国(guó)人包括51％的民(mín)主党人，认为拜(bài)登不应该参选(xuǎn)。不支持(chí)他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要(yào)或次要原因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所(suǒ)公布劳动(dòng)节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所公布劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调整相关(guān)期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第一个未出现单边(biān)市的(de)交易日(rì)收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)10％；白银期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，国际铜期货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；低硫燃(rán)料油期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算(suàn)时，所有品(pǐn)种期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，自品种持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单边市的(de)第一(yī)个交易日结算时起，上述品种期货合(hé)约的交易保证金标准和(hé)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢(huī)复至调(diào)整前水平(píng)。

　　大商所通知称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)和(hé)聚氯乙(yǐ)烯期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为7％，交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)维持不变(biàn)。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各(gè)期货持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续报价的第一个(gè)交易日结(jié)算(suàn)时起，黄(huáng)大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉米(mǐ)和(hé)鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)7％，投(tóu)机交易(yì)保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期(qī)货各合约的交易保证金标(biāo)准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出现单边市的第一(yī)个(gè)交易(yì)日结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期(qī)权(quán)各合约(yuē)的保证(zhèng)金调整系数根据相应(yīng)股指期货的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告(gào)称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在工业硅(guī)品种持仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连续(xù)报价(jià)的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌(diē)

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现(xiàn)货(huò)价(jià)格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合(hé)约(yuē)收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价(jià)格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近(jìn)期生(shēng)猪现货偏强(qiáng)的主(zhǔ)要原因有四点：一(yī)是短期二(èr)次育肥(féi)造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三(sān)是(shì)近(jìn)期降(jiàng)雨导(dǎo)致调运不便；四(sì)是“五(wǔ)一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘(pán)面下跌的主(zhǔ)要(yào)逻(luó)辑依旧在于(yú)产(chǎn)业(yè)基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中(zhōng)小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推(tuī)涨情绪(xù)较浓，且(qiě)南北部分(fēn)区域二次育(yù)肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政策消(xiāo)息稳市信(xìn)号相对强烈(liè)，期现(xiàn)货(huò)价格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入(rù)升水，反(fǎn)弹至养殖(zhí)成本附近明显承压。同时，套保资金(jīn)介入。因此周二期(qī)货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端来(lái)看，截至(zhì)3月(yuè)末(mò)，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一(yī)季度(dù)猪(zhū)肉产量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分析(xī)称，能(néng)繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味(wèi)着今年一季度去产能(néng)不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半年市场(chǎng)不会出现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大(dà)概率延长至(zhì)今年下(xià)半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析(xī)师张晓君介绍(shào)，从月度初(chū)生仔猪来看，农(nóng)业(yè)部监测(cè)数据显示(shì)，去年9月(yuè)到(dào)今年2月(yuè)全(quán)国新生仔猪数量各月环比增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至(zhì)少对(duì)应到今年7月生猪(zhū)出栏供(gōng)给相对充足(zú)。从出栏(lán)体重来(lái)看，当前生猪(zhū)出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值(zhí)得一(yī)提的(de)是，目前(qián)生(shēng)猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规(guī)模(mó)化、集团化(huà)方向(xiàng)发展，而且规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大(dà)猪存栏量(liàng)明显(xiǎn)高于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文(wén)件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标(biāo)细(xì)化为“强化(huà)以能繁母猪(zhū)为主(zhǔ)的生猪(zhū)产能(néng)调(diào)控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有量(liàng)，可见(jiàn)国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来(lái)看，随着屠宰(zǎi)场持(chí)续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月(yuè)20日，全国(guó)冻(dòng)品(pǐn)库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻品的高库存水(shuǐ)平(píng)将抑(yì)制猪价(jià)上涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年(nián)生(shēng)猪消费总结为(wèi)持续向好发展态势，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加上居民收(shōu)入(rù)增加、消费意愿(yuàn)增强(qiáng)等利(lì)好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实(shí)际需求(qiú)却一(yī)直不(bù)温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求(qiú)好转主要(yào)在(zài)于冻(dòng)品(pǐn)入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一(yī)”备货基本收尾(wěi)，从走量看并(bìng)未出现明(míng)显提(tí)升，随着二季度气温(wēn)升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集(jí)团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于(yú)供大于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继(jì)续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给(gěi)相对充足(zú)，限制(zhì)猪价大(dà)幅上(shàng)涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然(rán)而，假期(qī)效应(yīng)过后(hòu)，市(shì)场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回(huí)供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资(zī)金已经提前反映了市(shì)场(chǎng)情绪(xù)。建议投资(zī)者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪(zhū)价颓(tuí)势不(bù)改，大概率仍将保持(chí)低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次(cì)育肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行情或(huò)好于一季度。按照官方能繁(fán)戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶(jiē)段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下(xià)降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期下，相(xiāng)对(duì)支撑(chēng)当(dāng)期生猪价格(gé)，故(gù)目(mù)前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过(guò)在国家良(liáng)好调控(kòng)之下，能(néng)繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备持续(xù)大幅(fú)上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下(xià)，期价上行(xíng)压力恐(kǒng)加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出(chū)套保(bǎo)锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三个交易日下(xià)滑(huá)，并触及约(yuē)一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集(jí)中(zhōng)在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘面带(dài)来了压力；另一方面，市场对于(yú)第二(èr)波(bō)新(xīn)冠(guān)疫情可(kě)能到来从而降低(dī)国内(nèi)需求的担忧则进(jìn)一步加速(sù)了(le)盘面下(xià)滑(huá)。”国(guó)联期货(huò)农产品(pǐn)事(shì)业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货(huò)日报记者，根据新(xīn)加(jiā)坡、日本(běn)等海外经验，第二波疫(yì)情的(de)波及范围(wéi)预(yù)计很(hěn)大概率将小于第一(yī)波，短(duǎn)期情绪(xù)释放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目(mù)前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交(jiāo)易(yì)日均(jūn)有(yǒu)20美元(yuán)/吨(dūn)左右的(de)下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地(dì)区(qū)棕榈油(yóu)食用需求转入(rù)淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担(dān)忧。产(chǎn)地供需偏宽(kuān)松的(de)预期在印尼GAPKI公(gōng)布戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班2月份产(chǎn)量后得到强(qiáng)化。数(shù)据显示，印(yìn)尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低(dī)于平(píng)均季节(jié)性减量。目前产(chǎn)地已步入增产季(jì)，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨(dūn)，不(bù)过(guò)，4月份马(mǎ)来西(xī)亚出(chū)口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国植物油供(gōng)应充足(zú)，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物(wù)油(yóu)库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的(de)库存(cún)和竞争(zhēng)油脂的影(yǐng)响或(huò)将(jiāng)冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师郭文(wén)伟(wěi)表(biǎo)示，检(jiǎn)验(yàn)机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示(shì)，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经(jīng)步(bù)入(rù)季(jì)节性增产周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产(chǎn)初期，且今年4月份工作(zuò)日较少，产(chǎn)量预(yù)计在150万吨(dūn)以下(xià)，4月(yuè)底马来西(xī)亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅度累(lèi)库，且随着复产利(lì)多增强和出口前景(jǐng)不佳持(chí)续，后(hòu)期马棕继续面临累库压(yā)力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称(chēng)，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度(dù)食(shí)用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节(jié)性中性位(wèi)置(zhì)，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突出。但(dàn)是其国内食用油峰值库存(cún)问题仍未解决(jué)。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走负的国(guó)际豆棕(zōng)差(chà)，预计4—6月国际棕(zōng)榈(lǘ)油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月有所修复(fù)，近月进(jìn)口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月(yuè)进(jìn)口39万(wàn)吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口(kǒu)量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着(zhe)气温(wēn)升高及(jí)棕(zōng)榈油消(xiāo)费进一(yī)步(bù)好转，需求有望回升(shēng)，国内(nèi)棕(zōng)榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱(ruò)势运行(xíng)，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目(mù)前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为明(míng)显，印尼次(cì)之。如果出现持(chí)续干燥天气(qì)，产区(qū)增产节(jié)奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国(guó)内(nèi)贸易商进口利润深度亏(kuī)损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明(míng)显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费(fèi)季(jì)节(jié)性回暖(nuǎn)。第二轮疫(yì)情虽可能有影响，但(dàn)无法(fǎ)改变消费逐步恢复的(de)大势(shì)，国内库存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供(gōng)应充裕的(de)预期(qī)基本一致。天(tiān)气情况(kuàng)有所好(hǎo)转，马(mǎ)来西亚与印尼步入(rù)增产(chǎn)周(zhōu)期，供(gōng)应增加(jiā)而出口需(xū)求较差，未来产地(dì)存在累库预期。与(yǔ)此同时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负(fù)值(zhí)，棕榈油(yóu)价格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来(lái)存在集中供应压力的(de)情况下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利(lì)多因素对(duì)盘面有一定支(zhī)撑(chēng)，价(jià)格或以区间(jiān)调(diào)整为主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕(zōng)榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐演变为供强(qiáng)需弱格(gé)局，叠加(jiā)全球宏观经济环(huán)境(jìng)偏弱(ruò)，价格(gé)重心或(huò)逐步(bù)下移。”姜颖说。

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