“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据显示，美国(guó)5月非农新增就业33.9万人(rén)，几(jǐ)乎是(shì)估(gū)计中值19.5万的(de)两倍，为(wèi)2023年(nián)1月以来(lái)最大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公(gōng)布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感的两年期美债(zhài)收益率日(rì)内升幅扩大到10个基点以上(shàng)；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆(bǎi)脱两(liǎng)周低位(wèi)。互换合(hé)约定价显(xiǎn)示，投资者预期的(de)美(měi)联(lián)储7月加(jiā)息几率增加，预计未(wèi)来(lái)两(liǎng)次(cì)会议期间将(jiāng)加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三(sān)大美国股(gǔ)指(zhǐ)集体高开，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日高时，道琼斯工业平均指(zhǐ)数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三(sān)大(dà)指数连(lián)续(xù)两(liǎng)日集(jí)体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日(rì)鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季报公布次日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月以(yǐ)来(lái)收盘(pán)新高(gāo)。

　　国际(jì)原油(yóu)盘中涨近(jìn)3％，美(měi)油继续脱(tuō)离两(liǎng)个月低谷，但未能(néng)抹平全周跌幅，和布油均三周来首次(cì)累跌，市场焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金(jīn)在美元和美债收(shōu)益(yì)率反弹(dàn)的打(dǎ)击下(xià)持续(xù)下行，创两周多来最差单日表现。

　　东(dōng)证衍生品研究(jiū)院分析师徐颖表示，就5月新增就业人数(shù)而言，美国劳动力市(shì)场存在(zài)韧性。可(kě)以看到，5月美国非农新增(zēng)就(jiù)业33.9万人(rén)，好于市(shì)场预期的19万(wàn)人(rén)，同时4月非农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年(nián)至(zhì)今平均每月新(xīn)增就(jiù)业31.4万(wàn)。

　　具体来看(kàn)，5月新增就(jiù)业主要集中(zhōng)在教(jiào)育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业(yè)人数减少(shǎo)，私(sī)人服务(wù)行业整体表现(xiàn)好于4月，生产(chǎn)部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与(yǔ)近期房地产市(shì)场的(de)反(fǎn)弹一致，建筑业新(xīn)增(zēng)就业2.5万人，制造业中非耐用(yòng)品生产(chǎn)连续三个月就业人数减(jiǎn)少，与制(zhì)造业目前持续收(shōu)缩(suō)的状态吻合。同时她(tā)指(zhǐ)出(chū)，5月非农就业(yè)报告(gào)也显(xiǎn)示出就业(yè)市场(chǎng)边际降(jiàng)温的更多(duō)迹(jì)象，5月失业人数增加(jiā)44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后续随(suí)着各行业裁员人数(shù)的增加，失业率预计会继续(xù)回升，但(dàn)3.5％的失业率水平基本是(shì)60年代以来的最(zuì)低水平，在失业率回升至4％之前，预计还不会引发市场和官方(fāng)的明显担(dān)忧。

　　此外(wài)，劳动(dòng)参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺(quē)数量回升，就业市场(chǎng)供需矛盾仍在，但随着需求降(jiàng)温(wēn)，已经有所缓(huǎn)解，体现为(wèi)工资上涨压力开(kāi)始降温，5月工资增(zēng)速环比回落至(zhì)0.3％符合市场(chǎng)预期，同(tóng)比降(jiàng)至4.3％，低(dī)于市(shì)场预期，工资对通胀(zhàng)的(de)助推作用(yòng)缓(huǎn)解后，核心通(tōng)胀压力减弱，美(měi)联储进(jìn)一(yī)步加息的必要性降低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率会(huì)议“按(àn)兵不动(dòng)”是大(dà)概(gài)率事件，还需要关注(zhù)后续公布的5月(yuè)美国通(tōng)胀(zhàng)数据，当(dāng)前的就业(yè)市场状(zhuàng)态可以支(zhī)撑在通胀压力较大(dà)时继(jì)续加息。美联储利率(lǜ)会议落地前，市场步入振荡盘整状态，预计美(měi)元指数在105附近偏强运行，随着美国政府债务上限问题落(luò)地，美债收(shōu)益(yì)率风险偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会进一步减产

　　据(jù)消(xiāo)息人士声称，在(zài)周(zhōu)日（6月4日）的部(bù)长级会议上，欧佩克+可(kě)能会宣布(bù)进(jìn)一(yī)步减产，以提振(zhèn)原油价(jià)格。

　　据(jù)悉，可(kě)能(néng)的选项之一是额外(wài)减产约(yuē)100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克(kè)+不太可能在(zài)会议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味着(zhe)更多的(de)不确定性，结(jié)果仍(réng)然不明朗。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多挑战，不仅(jǐn)成员国之间相互争吵，美国、加拿大和(hé)巴西等国家还在(zài)蚕食该集团的市(shì)场份额，这(zhè)也让分析师们左右为(wèi)难。

　　随(suí)着经济前景的恶(è)化，欧佩克+成员(yuán)国在4月份承诺(nuò)，从5月份开始自愿减产(chǎn)，不过这些行动都未能止住油价的(de)下跌(diē)势头。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他告(gào)诫投(tóu)机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与(yǔ)沙特能源大臣唱了反调，这(zhè)位俄罗斯官(guān)员表示(shì)，他认为欧(ōu)佩克+本周(zhōu)末不可(kě)能减产，布伦特油(yóu)价可(kě)能(néng)会(huì)在年底前自行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据(jù)和分(fēn)析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩克(kè)+会议之前做空原油，交(jiāo)易员永远不(bù)应该(gāi)低估沙特在欧(ōu)佩克+会议期间采取行动的可(kě)能。”

　　伊拉克(kè)石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克(kè)+希望维(wéi)持(chí)石油市场稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫地做出任何决定(dìng)，以使市场(chǎng)更加平衡(héng)。他(tā)似乎支持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分(fēn)析师(shī)认(rèn)为，进一步(bù)减产的可能性为40％。他们写道：“各国石油部(bù)长们决心避(bì)免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当时全球(qiú)经济和(hé)金融(róng)稳定突然崩溃(kuì)，导致原(yuán)油价格在六个(gè)月内从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连(lián)斯基：俄(é)乌冲突(tū)期(qī)间，乌克(kè)兰不(bù)会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯(sī)基(jī)在与爱(ài)沙尼(ní)亚总统的联合(hé)新(xīn)闻发布会上表示，在俄乌冲突进(jìn)行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯(sī)基说，不是因为不想(xiǎng)，而是因为目前很难(nán)。乌克兰只是希(xī)望北约合作伙伴听到声音，这一点非常重要(yào)。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰在成(chéng)为北(běi)约成员国(guó)之前需要(yào)更多安全(quán)保障，乌克兰需要把这些保障(zhàng)都写在纸上(shàng)，直到(dào)乌克兰能真(zhēn)正(zhèng)获得安全保(bǎo)证，有资格成为北约成(chéng)员。

　　据参考消息援(yuán)引(yǐn)俄新社(shè)莫(mò)斯科(kē)5月31日报道(dào)，英国《金融时(shí)报》援(yuán)引知(zhī)情人(rén)士(shì)的话报道称(chēng)，乌克兰总统泽连斯基向北约(yuē)各(gè)国领导人明确表示(shì)，除非(fēi)向基辅提供加(jiā)入(rù)北约的路线图，否(fǒu)则他(tā)将(jiāng)不会出席7月举(jǔ)行(xíng)的维(wéi)尔纽斯峰(fēng)会(huì)。此外，泽(zé)连斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经(jīng)做(zuò)好了(le)加入北约的准备，基辅(fǔ)正(zhèng)在(zài)等待北约(yuē)接纳乌(wū)克兰。

　　对乌(wū)克(kè)兰近期(qī)加入北约一事(shì)，法国、德国(guó)等(děng)北(běi)约国家持反对(duì)意见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月(yuè)1日在(zài)奥斯陆(lù)参(cān)加北约外长会期间表(biǎo)示，德(dé)国不认为北约应该在近(jìn)期内接纳(nà)乌克(kè)兰。此外(wài)，包括法国在内的其(qí)他一些北约成(chéng)员国也不希望乌克兰迅速成(chéng)为北约成员国，而只是希(xī)望为乌克兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入(rù)6月，在宏(hóng)观市场情绪回暖影(yǐng)响下(xià)，大宗商品市场出现普涨行情。从(cóng)海外宏观层面来(lái)看，美国债(zhài)务(wù)上限危(wēi)机“闹剧(jù)”落幕，美国参(cān)议(yì)院通(tōng)过债(zhài)务上限法案(àn)，暂时取消(xiāo)了政府31.4万亿美元(yuán)的(de)债(zhài)务(wù)上限，避免了可能出现的(de)美国(guó)有史以来首次违约，使(shǐ)得市场避险情绪(xù)消退。同时在美联储本月会议或暂停加(jiā)息的预期推动下，美元指数回(huí)落(luò)至一周低点，对(duì)风险资产(chǎn)的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期(qī)的数据改善(shàn)了(le)市场情绪，同时市场也在翘首(shǒu)等(děng)待(dài)新一轮稳(wěn)增长政策(cè)的出台。

　　天(tiān)胶(jiāo)价(jià)格重(zhòng)返万二关(guān)口

　　周(zhōu)五，在(zài)市场情绪回(huí)暖的带动下，天(tiān)然橡胶期货价格回升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期货主(zhǔ)力合约站上12000元/吨的(de)整数关口。纵观本(běn)周(zhōu)，沪胶期货主(zhǔ)力价格(gé)表现振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支撑疲(pí)软(ruǎn)，胶价维(wéi)持宽幅振荡(dàng)格(gé)局(jú)。

　　可(kě)以看(kàn)到，近(jìn)两个月以(yǐ)来，天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶市场(chǎng)消息比较热(rè)闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收(shōu)储传闻，然而天然橡(xiàng)胶期价(jià)终(zhōng)究支撑(chēng)不力，逐步归于平静。从(cóng)整(zhěng)个(gè)5月(yuè)行(xíng)情来(lái)看，生意(yì)社指出，5月(yuè)天然橡胶行情上半月上行，下半月(yuè)回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生(shēng)意社商品行情分析系统(tǒng)监测显示，5月沪胶持(chí)续(xù)小(xiǎo)幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻(qīng)易被(bèi)破，行情(qíng)维持偏弱(ruò)振荡(dàng)。综(zōng)合来看(kàn)，5月天(tiān)然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式行情短期受消息提(tí)振有(yǒu)小幅上行，但市场供多需(xū)少，终究无(wú)力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期(qī)归来，市场传言称国储今年将收储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格应声上(shàng)涨，影(yǐng)响持(chí)续多日(rì)。直至5月月中，收储(chǔ)传闻叠加产区降(jiàng)雨，市(shì)场氛(fēn)围再次提升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货(huò)胶主流报(bào)价至11880元/吨。而后该消息(xī)始终(zhōng)未得(dé)到证实，市场影响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可以看到，继(jì)此前云南干旱传闻发酵后，5月以收(shōu)储为核(hé)心(xīn)展开(kāi)的新一季交割品博弈仍然激烈。中(zhōng)信建投期货能化分析师(shī)童长征(zhēng)表示，天然橡胶此轮(lún)的(de)上涨与下跌，与收储这一传闻息息相(xiāng)关(guān)。他指出(chū)，国储(chǔ)收储的政治、战(zhàn)略意义(yì)大于经济意义(yì)，橡胶(jiāo)与(yǔ)石(shí)油(yóu)、钢铁、煤炭并称为四大工业原(yuán)料，是关(guān)系国计民生、国防安(ān)全(quán)的重要战略物资。毫无疑问(wèn)的是，对于全(quán)球来(lái)说，天(tiān)然橡胶是严(yán)重过(guò)剩的。但要考虑到一个(gè)事实(shí)：中(zhōng)国(guó)的天然(rán)橡胶的自给率不足(zú)20％，高度依赖进口。从中(zhōng)国本身(shēn)的(de)天然橡(xiàng)胶(jiāo)来说，是供不应求(qiú)的(de)。因此，在当前(qián)诡谲(jué)多变(biàn)的国际政治格局(jú)中，对天然(rán)橡胶的储(chǔ)备其实是有很高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻的收储(chǔ)量(liàng)为10万吨，收储的对象(xiàng)是国(guó)产全乳胶(jiāo)（即期货交(jiāo)割(gē)品）。10万吨的量相对(duì)于整个天然橡胶的年产量(liàng)来(lái)说(shuō)非常小，不(bù)过才占(zhàn)0.7％，即(jí)便对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天(tiān)然橡胶整体的供(gōng)求几无影(yǐng)响。但是如果收储的对(duì)象是(shì)交割品的话，性质(zhì)就不同了。因为(wèi)目前全年(nián)国产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相当全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的(de)一个(gè)比例。”在童长(zhǎng)征看来，如果国储轮(lún)储(chǔ)橡胶事件成立，根(gēn)据交割品的(de)供求判(pàn)断影响，再结(jié)合历(lì)史上(shàng)收储的(de)影响，RU的价格有可能会更上一层楼。但是(shì)，由于整个事件的进程会非常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基(jī)本(běn)面难言(yán)乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物候条件(jiàn)的(de)改(gǎi)变(biàn)，产区全面开割上量，橡胶供(gōng)应旺季到来，然而天胶下游需求并未有趋势性改善，胶价上涨(zhǎng)动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投安(ān)信期货能化(huà)分析(xī)师胡华钎告诉(sù)记(jì)者，目前全球天然橡胶供应(yīng)进入(rù)季节性的增产期，中国云南天然橡胶产区(qū)加速恢复开割(gē)，预计6月中旬(xún)全面开割，海(hǎi)南(nán)产区已经全面开割，海(hǎi)外越南天然橡胶产区(qū)也(yě)全面开割(gē)，目(mù)前主要产胶国(guó)产区(qū)逐(zhú)渐进入雨季，物候条件已经由差(chà)变好。但是由于目前天(tiān)然橡胶上游原料价格(gé)相对偏低，胶农割胶积极性不(bù)高，加工厂利润也偏低(dī)，工厂加工积极性(xìng)也不高。

　　大地期货橡胶研究(jiū)员唐逸(yì)表示，后续橡胶供应端将逐步恢复(fù)正常，产量逐渐增加(jiā)。目(mù)前(qián)云(yún)南产(chǎn)区大面积(jī)开割，预计后(hòu)市仍有较(jiào)多降雨(yǔ)，干(gàn)旱(hàn)情况已(yǐ)得(dé)到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对(duì)正常。泰(tài)国东北部产区逐步上量，南部产出仍在低(dī)位，本周以及下(xià)周预(yù)计雨水较多(duō)。越南、柬埔寨产区(qū)已大面积(jī)开(kāi)割(gē)，原料数(shù)量逐步增加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量(liàng)虽然处(chù)于(yú)历史均(jūn)值以下的概率较高，但由于季节(jié)性的因素，降(jiàng)雨绝对(duì)数量仍然(rán)能够保证。因此(cǐ)，他预计后市“厄尔(ěr)尼诺”现象不会是(shì)引发行情上(shàng)涨的主要因(yīn)素。

　　从需求端(duān)来看(kàn)，东证衍生品研究院能化高(gāo)级分析师曹璐表(biǎo)示，目前轮(lún)胎厂家(jiā)外贸订单(dān)量较(jiào)为充足，对开工率形成一定支(zhī)撑，加上轮胎用原料价格(gé)处(chù)于低位，轮(lún)胎厂家开工(gōng)积极性尚(shàng)可。而(ér)内销市场(chǎng)需求(qiú)表现依然(rán)偏(piān)弱，各层级经销(xiāo)商仍以(yǐ)消耗(hào)前(qián)期库存为主，对后市(shì)较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最新数(shù)据显示，目前(qián)下游外(wài)贸订单(dān)充足，加之内销订单缺货现象仍存，企业排产(chǎn)积极性不减。半钢胎(tāi)样本(běn)企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业因内销(xiāo)出(chū)货(huò)压力(lì)加大(dà)，为控(kòng)制成(chéng)品库存(cún)压(yā)力，存适度降负(fù)现象，全钢(gāng)胎样本企业(yè)产(chǎn)能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华(huá)钎认为(wèi)，目(mù)前天(tiān)然橡胶基本面处于供(gōng)需(xū)两(liǎng)弱的格局中，尤其是下游需求分歧(qí)较大。“主要是不同的(de)市场主体预期不同，但是整体来说(shuō)此前市(shì)场对今年的预期过(guò)高。从(cóng)下游(yóu)轮胎行业来看(kàn)，今年以(yǐ)来(lái)国内轮胎开工、产(chǎn)量和(hé)出口同(tóng)比数据还是不错的，反(fǎn)映国(guó)内实际需求并不差。但是从(cóng)汽车(chē)行(xíng)业来看，由(yóu)于汽车刺激(jī)政策退出，今年国内汽车市(shì)场(chǎng)相对疲软，价格战等负(fù)面消息较多，市场总体上偏悲观。此外(wài)，青岛地(dì)区天(tiān)然橡胶(jiāo)现货库(kù)存持续攀升，有些(xiē)人认为是(shì)国内需(xū)求不行，但(dàn)是其实(shí)是进口过多(duō)导致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目(mù)前主(zhǔ)要还是宏观面主(zhǔ)导胶价(jià)走势(shì)，一方面中国经(jīng)济复苏进(jìn)程、人(rén)民(mín)币汇率波动；另一方面美联(lián)储加(jiā)息进程，以及美国银行危(wēi)机和美债上限问题等。看向下半(bàn)年，他认为(wèi)天然(rán)橡胶(jiāo)基本面仍然缺乏指引，只(zhǐ)有天气(qì)和轮储仍有可能“掀起波(bō)澜“，而(ér)宏观面(miàn)预计比上半年好，比如美(měi)联储加息(xī)步(bù)伐暂(zàn)缓、国内(nèi)经济回暖等，因此对(duì)天然(rán)橡胶市场不宜过(guò)度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有明(míng)确方向(xiàng)，主要(yào)跟随(suí)宏观因素(sù)波动(dòng)。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然(rán)是主(zhǔ)导后市胶价走(zǒu)势的(de)主(zhǔ)要因素(sù)，随着各(gè)产(chǎn)区开割后产量逐渐(jiàn)增加，海外恢复速度仍然偏(piān)慢，预计干胶(jiāo)的数(shù)量并不(bù)会(huì)少，包(bāo)括今年交割品(pǐn)的(de)数量。我们中(zhōng)期观点(diǎn)仍然偏空，后cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式市预计存在下跌的(de)空间(jiān)。”

　　曹璐(lù)则表示，在(zài)供给(gěi)端没(méi)有天气影响的(de)情况下(xià)，后续(xù)主导胶价的(de)因(yīn)素主要在需求端(duān)。从(cóng)下半(bàn)年(nián)来看，外需受(shòu)海外经(jīng)济衰退和汽车半导体短缺影(yǐng)响，预计(jì)难有起(qǐ)色。外需走弱也导致海外(wài)货(huò)源涌入国(guó)内，对国内现货端构成压力。内(nèi)需(xū)方(fāng)面，春节前市场(chǎng)基于内需(xū)复苏的逻辑，已(yǐ)经出现一波反弹(dàn)行情，但节(jié)后市(shì)场(chǎng)从交易预期开始转向(xiàng)交易(yì)现实，由于(yú)国内需(xū)求复(fù)苏不及预期，胶价因(yīn)此持(chí)续承压运行。整体来(lái)看，她表示短期胶(jiāo)价基本面缺乏向(xiàng)上驱动，只有价格的绝(jué)对低位(wèi)才能(néng)刺激(jī)有效的去(qù)库和资(zī)金再次做多的意愿。后续还需继续关注天气端是否有扰动因素，一旦天气出现异常(cháng)状况，或(huò)将带(dài)来新的阶段(duàn)性行情(qíng)。（有删减）

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