5月迎(yíng)来开门红，A股(gǔ)成交(jiāo)额连续20日保持在1万亿以(yǐ)上，市场(chǎng)对于人(rén)工智能、消费、新能(néng)源等(děng)板块(kuài)看(kàn)法分歧较(jiào)大，截至(zhì)5月(yuè)4日，已(yǐ)有多(duō)家(jiā)券商(shāng)发布(bù)了5月(yuè)金股(gǔ)和策略。

　　一、5月金股出炉，传媒、银(yín)行关注(zhù)度提升最大

　　截至5月(yuè)4日，15家券商共计推荐(jiàn)了154只金股，从行业来(lái)看(kàn)，机械设备行业(yè)板块(kuài)暂时是5月(yuè)机构人气(qì)最高(gāo)的板块(kuài)，占(zhàn)比(bǐ)接近1成，银行(xíng)板块罕见出(chū)现多(duō)只金股，两者一定程度与中(zhōng)特(tè)估概念(niàn)有(yǒu)所重叠。

　　而(ér)人工智(zhì)能(néng)/TMT产业出现分化(huà)，传媒(méi)板(bǎn)块关注度(dù)提升最为明显，计算机板块(kuài)关注(zhù)度则(zé)快速下降，这也与4月份行情走(zǒu)势相互印证，传媒板块率先突破，可能会成为(wèi)AI概念笑到最后的那个。

　　此外(wài)，食品饮料、商贸(mào)零售的关注度也小幅回暖，可(kě)能与淄博烧烤和(hé)五一旅游市场的火(huǒ)爆有(yǒu)关。

　　从各家(jiā)券(quàn)商推荐(jiàn)的金股标(biāo)的集中度来看，150多只(zhǐ)金股中(zhōng)，有(yǒu)22只金(jīn)股同(tóng)时被2家及以(yǐ)上的机构共(gòng)同(tóng)推荐。其中(zhōng)三只传媒股同时获得3家以(yǐ)上机构推(tuī)荐，分别是三七互娱(yú)、腾讯控股和(hé)、恺英网络(luò)。

　　传媒板块受(shòu)关注(zhù)的逻辑也主要是两(liǎng)点：1.底部复苏，2.版号(hào)放开后，新产品（游戏(xì)）有望放量（出现(xiàn)爆款(kuǎn)）。

　　二、4月金(jīn)股成绩回顾(gù)，小商品城67%涨幅登顶(dǐng)

　　回看4月金股(gǔ)策略表现，东吴证券以12.58%收益名列前茅，精测电子贡(gòng)献其中绝大多数(shù)收(shōu)益，海通证券(quàn)以12.42%的收益(yì)紧随(suí)其后(hòu)。总体来看(kàn)，34家(jiā)券商中仅11家券商金股(gǔ)策略盈利，收益(yì)中位(wèi)数(shù)为-1.65%，各项成绩均不如近几期，主要与大盘行情的撕裂有关。

　　这种极(jí)端行情的演绎(yì)体(tǐ)现(xiàn)在热门金(jīn)股上则(zé)表现为“全军覆没”，8只同时获(huò)得(dé)4家机构(gòu)的(de)金股中仅宁(níng)德(dé)时代涨幅(fú)为正，腾讯控股(gǔ)、泸州老(lǎo)窖(jiào)则出现了10%以上(shàng)的回撤(chè)。

　　而(ér)小商(shāng)品(pǐn)城、精测(cè)电子涨幅超过(guò)60%，为4月(yuè)涨幅最高的金(jīn)股。

　　三、5月(yuè)行(xíng)情怎(zěn)么走？机构多数(shù)持保(bǎo)守看法

　　各大券商对五(wǔ)月份(fèn)的投资方向做了预判(pàn)，综合多(duō)家(jiā)观点(diǎn)，券商们对五月(yuè)的(de)大盘(pán)的看(kàn)法比较保(bǎo)守，建议(yì)多看少动，推荐较多的行业是(shì)电(diàn)气(qì)设备、消费、医药、军工，对地产股的走势机构有(yǒu)分(fēn)歧，区域规划、券商(shāng)、沪港通、个股(gǔ)期权则因有事件驱动所以有(yǒu)短(duǎn)期的机会。

　　安信策略阐(chǎn)述(shù)了(le)美国股票投资的一个习语“Sell in May and go away”，描述的是每(měi)年(nián)5月到(dào)10月股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)的相对弱势(shì)。这有悖于现(xiàn)代投资理论，但(dàn)又(yòu)屡见(jiàn)不(bù)鲜。在2010年-2013年的A股市场(chǎng)中，我们也发现了明显(xiǎn)的“Sell in May”现(xiàn)象。四年(nián)中仅2013年全A指数在5月(yuè)出现上(shàng)涨，其他年份均现下跌。如果统计(jì)5、6两个月(yuè)的市场表(biǎo)现，则四年均报下跌，平均跌(diē)幅达7.8%。

　　民生策(cè)略表(biǎo)示经济的微刺激(jī)(包括重大项目的陆续推出和开(kāi)工)不会停(tíng)止;同时(shí)，管理层对信用风险(xiǎn)及资产价格风(fēng)险的容忍度正在降低，但在投资缺口重回下(xià)行通道、通胀继续低(dī)位徘徊的经济周期(qī)格局(jú)下，只(zhǐ)托不举、定点发力(lì)的“微刺(cì)激”难(nán)以扭转市场有底无高度的现(xiàn)状。

　　申万策(cè)略认为市(shì)场依然维持震荡格(gé)局，长期看二级市场(chǎng)估值体系国际化是趋势，优质成长有望迎来深蹲起(qǐ)跳(tiào)的机会，可以(yǐ)做一把(bǎ)反弹，国企改(gǎi)革红(hóng)利释放非常值得期待。

　　招商策略判断在去(qù)杠杆的背景(jǐng)下(xià)，要么减少负债，要么(me)增加(jiā)资(zī)本，减负债会带(dài)来经(jīng)济收缩(suō)压力(lì)，增(zēng)资本会(huì)带(dài)来股(gǔ)票(piào)供给压力(lì)，市场尚未走(zǒu)出这种被动局面的影(yǐng)响(xiǎng)。PMI数据显示经济(jì)下行压力暂时有所缓(huǎn)和，但尚无法期望经济会出现持(chí)续(xù)或者大幅(fú)改(gǎi)善;资金利率的回(huí)落是衰退性的，不意味着流动(dòng)性出(chū)现(xiàn)主动式改善;风险偏好受刚(gāng)性兑付打破预期影响仍难以出现改善;IPO开闸(zhá)预期增加股(gǔ)票供给担忧。总体上仍(réng)维持二季度投(tóu)资策略观(guān)点，谨慎为上(shàng)，保持低仓位;相对(duì)来说，中盘股如医药、家电、汽(qì)车(chē)、食(shí)品饮料等一线白马等业绩(jyue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语ì)增(zēng)长(zhǎng)确定(dìng)性高、估值不高，可以(yǐ)有(yǒu)相(xiāng)对收益。(关(guān)键词：医药、食(shí)品饮料等白马(mǎ)股)

　　海通策略展(zhǎn)望5月市场环(huán)境，一(yī)些积极(jí)因素正出现，将(jiāng)给(gěi)市场带来一些阳(yáng)光：(1)宏观面，政策底限思维仍在，悲(bēi)观预期或(huò)修正。(2)微观面，部(bù)分(fēn)龙头成长股(gyue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语ǔ)业绩仍靓丽。(3)市场面，政策(cè)性、事件性(xìng)亮点望提振市场(chǎng)情绪。从(cóng)管理层的政策取向来(lái)看(kàn)，短期打破概率偏低(dī)，震(zhèn)荡市(shì)特(tè)征没变。短期市场(chǎng)下跌后(hòu)5月有些积极因(yīn)素出现(xiàn)，建(jiàn)议备战(zhàn)回调后(hòu)的反弹。

　　中信策(cè)略分析称，首先(xiān)，A股盈利增(zēng)速下行确立(lì)，并将继续(xù);其次，前(qián)期小(xiǎo)批多次(cì)的(de)微刺激下，市场对短期(qī)经济预期偏乐观，而实际政(zhèng)策效果难以对冲来自房地产等领(lǐng)域带来的经(jīng)济下(xià)行(xíng)动能，基本面预期很有(yǒu)可(kě)能下修;再次，改革和(hé)结构调整(zhěng)依然是(shì)政策主要目标，政府不托底，政策不全面放松的情况(kuàng)下，房地产风险发酵，IPO重启对(duì)风险偏好都有不利影响。监(jiān)管部门的维稳措施亦(yì)难以改变基(jī)本(běn)面弱(ruò)平衡向下打破的趋势，5月(yuè)份市场仍将继续维持(chí)弱势下跌格局。

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