尽管周五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概率演化为TMT大年 机构预计(jì)5月见底后将迎“盛夏(xià)攻势”且大概率创新(xīn)高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情(qíng)，招商策略张夏在4月23日研报(bào)中测算，本轮TMT高点出现在4月8日(rì)，高点调整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机、通信(xìn)、传媒和电子(zi)自年初以来(lái)的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全A的表现。由于今年出现了以AI+代表的(de)大型产业趋势，一季(jì)度TMT大涨且(qiě)有明显(xiǎn)超额收益(yì)，那(nà)么今(jīn)年(nián)演化(huà)为TMT大年的(de)概率已经非常大。

　　进一步(bù)来(lái)看(kàn)，若(ruò)参(cān)考历史的调(diào)整时间和幅度(dù)，可(kě)能这一轮调整并没有结(jié)束。以TMT大年(nián)的规律和应对策略，其(qí)中TMT大年通常(cháng)分为“春季(jì)躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四(sì)波行情，春季躁动(dòng)后往(wǎng)往会有一波明显的(de)调整，时间在1-2个月，幅度在(zài)20％左(zuǒ)右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开(kāi)始(shǐ)的时间来(lái)看(kàn)，每年四(sì)月份到九、十月份期间会有(yǒu)一波主升。数(shù)据(jù)显示(shì)，2010年、2013年都是6月(yuè)底七(qī)月初，到了(le)2014年、2019年提(tí)前(qián)到(dào)5月(yuè)下旬六(liù)月初，2020年调(diào)整比(bǐ)较早，见底也比(bǐ)较(jiào)早(zǎo)是4月初。因此(cǐ)，张(zhāng)夏认为(wèi)，在学习效应的推动下，盛(shèng)夏攻(gōng)势开始(shǐ)的时间越(yuè)来越早。对(duì)此，有业内人士预计，基本在一季报(bào)披露结束后，假设按此速度(dù)再调整一(yī)段(duàn)时间，估计(jì)在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势(shì)”。而面(miàn)对TMT大年中的(de)这种调(diào)整，逢低加仓(cāng)是(shì)最佳(jiā)策(cè)略(lüè)，因(yīn)为往往后(hòu)续盛夏(xià)攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由(yóu)计(jì)算(suàn)机转电子（从应用到硬(yìng)件） 关注(zhù)短期维度业(yè)绩可能(néng)超(chāo)预期的AI赋(fù)能(néng)消费电子板(bǎn)块受益标的。

　　今年(nián)业(yè)绩(jì)密集披露(lù)期结束后(hòu)，若(ruò)随着(zhe)AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势以及政府支持力度进一步加大(dà)、资(zī)本开支增加、订单增加和产(chǎn)品销量(liàng)业绩的(de)改善逐渐被市(shì)场所(suǒ)确定(dìng)，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进(jìn)入盛夏攻(gōng)势，而往往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今(jīn)年年(nián)初春季躁动是计算机占优，招商证券张夏认为按(àn)照历(lì)史经验，要么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要(yào)么计算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策(cè)略4找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思月9日(rì)研报(bào)认为，伴(bàn)随二季度业绩(jì)窗口期的到来，市(shì)场表现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是(shì)全年主线的判断，并建议关注短(duǎn)期维度业绩可能超预期(qī)的部分消费板块，电(diàn)子行业有(yǒu)望体现出相对优势。

　　从细分环节进一(yī)步来看，广发策(cè)略4月(yuè)17日(rì)研报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产业(yè)链中主(zhǔ)要分布位(wèi)于AI服务器(qì)及相关(guān)电(diàn)子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进行训练(liàn)/推理的算(suàn)力(lì)载体和基(jī)础。数据(jù)量(liàng)和(hé)算力的提(tí)升明显(xiǎn)拉(lā)升了AI服务器中存储芯(xīn)片(piàn)、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品的量与价，给相关电子(zi)厂商(shāng)带来了机会(huì)。国(guó)海(hǎi)证(zhèng)券同(tóng)样在研报(bào)中(zhōng)指出，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块(kuài)等(děng)细分赛道将(jiāng)陆(lù)续迎来基(jī)本面的确认，估值修复尚未结束(shù)。

　　国(guó)联证券4月20日研报同(tóng)样(yàng)表示，伴随AIG找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思C模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于(yú)算力的需求(qiú)将呈现指数级增长，且AI芯片国产(chǎn)替代速度(dù)加快。建议(yì)重点关注景(jǐng)嘉微(wēi)、海光信(xìn)息等GPU厂(chǎng)商；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒(hán)武纪、国芯(xīn)科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等领域，东北证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关公(gōng)司将深度受(shòu)益AI带来的增(zēng)量需求。建议关注国产光模块龙头公司：中(zhōng)际旭创、新易盛、光迅科(kē)技；高(gāo)速光(guāng)引擎光器件(jiàn)核心供应商(shāng)天孚通信；国(guó)产光芯(xīn)片领军(jūn)企业源(yuán)杰科(kē)技。

　　同时(shí)，国金证券樊志远(yuǎn)在4月21日研报中同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值量是(shì)普通服务器的价值量(liàng)的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器的需求日益(yì)增加，市场扩(kuò)容在即，建(jiàn)议关注沪电股(gǔ)份、生(shēng)益科技、联(lián)瑞新材、生益(yì)电子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一方面(miàn)，对(duì)于相关电子产品(pǐn)，广(guǎng)发策略(lüè)表示，电子厂商(shāng)亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安(ān)防等(děng)终端(duān)设(shè)备打开新成长空间。此外(wài)，东海证券3月31日研报同样(yàng)认(rèn)为，AI赋能(néng)消费电子趋势(shì)明确(què)，估值重塑逻辑(jí)逐步验证，关注消(xiāo)费(fèi)电子景(jǐng)气拐点。

　　对此(cǐ)，国信(xìn)证券(quàn)4月17日研报建议(yì)，AI创新持续催化，关(guān)注AIoT设备及服务器(qì)产(chǎn)业链(liàn)。其中(zhōng)，具备(bèi)AIGC大语言模型(xíng)接入潜力的AIoT设备产业链，包括(kuò)海康威视、传音控股、视源股(gǔ)份、康冠科(kē)技(jì)、歌尔股(gǔ)份、创维数字等；找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思strong>2）受益于全(quán)球算力(lì)需求爆(bào)发式增长的AI服务器产(chǎn)业(yè)链(liàn)，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山精密、闻(wén)泰(tài)科(kē)技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业(yè)链(liàn)，推荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数字(zì)等；4）景(jǐng)气度(dù)筑底、消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏(sū)预(yù)期强化的智(zhì)能手机产业链(liàn)，包括(kuò)光弘科(kē)技、闻泰科(kē)技(jì)、传音控股、顺络电子、东山(shān)精密等。