财联社(shè)4月28日讯（记者(zhě) 吴雨(yǔ)其）随着(zhe)公募基金2023年(nián)一季报披露完成，多位知名基(jī)金经理大幅调(diào)仓换股(gǔ)的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美的集团、腾讯(xùn)控股(gǔ)，谢治(zhì)宇(yǔ)布局AI板块(kuài)，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起科技(jì)、中国(guó)移(yí)动、腾讯(xùn)控股、赛(sài)腾股(gǔ)份(fèn)、星环科技-U，常处于(yú)风口浪尖的葛(gé)兰，也开始布局人(rén)工智能(néng)，加仓同花顺、金山(shān)办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智能大行(xíng)其道(dào)的首季，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰(lán)等顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一些专注长期(qī)成长价(jià)值(zhí)的基金经理仍坚守新能(néng)源(yuán)，如曾(céng)经的公(gōng)募冠军(jūn)刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为(wèi)所(suǒ)动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观(guān)察(chá)一季报的调仓换股(gǔ)，可见越(yuè)来越多的基金经理选择了前者(zhě)。“不买AI就是等死，追买AI可(kě)能是找死，横竖(shù)都是死，不如(rú)搏一把再(zài)死，也(yě)许富贵险中求呢”，是(shì)行业心(xīn)态的生(shēng)动写照(zhào)。

　　光(guāng)大证(zhèng)券(quàn)统计(jì)数(shù)据也(yě)证(zhèng)明了这一点，公募(mù)基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块(kuài)中的计算机(jī)和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板块(kuài)配(pèi)置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直(zhí)深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众多知名(míng)基金(jīn)经理布局AI。具(jù)体来看，中(zhōng)欧(ōu)阿尔(ěr)法混合(hé)一(yī)季度大(dà)手笔新进中芯国(guó)际、上海电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管(guǎn)的另一只中欧研究精选(xuǎn)混(hùn)合(hé)一季度(dù)新进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起(qǐ)点混合一(yī)季(jì)度新进中芯国际(jì)、同花(huā)顺，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的(de)仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能(néng)看出葛(gé)兰(lán)的人工智能投资方向——从AI上游的芯(xīn)片(piàn)、到算力以及终(zhōng)端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而(ér)知(zhī)全豹，葛兰(lán)的操作(zuò)只(zhǐ)是公募基金经(jīng)理(lǐ)加仓AI的一个缩(suō)影。从各(gè)位(wèi)知名基金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模(mó)型以及相关(guān)人工(gōng)智能的产(chǎn)业趋(qū)势(shì)受到市(shì)场关注，并很快扩散到国内产业界(jiè)，市场(chǎng)聚焦于上游算(suàn)力、传输(shū)和下游运用，在经(jīng)济复苏相(xiāng)对温和(hé)的情景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先(xiān)。

　　从十大重仓股来(lái)看，万(wàn)达电(diàn)影新(xīn)入他(tā)所管理的(de)中欧(ōu)新趋(qū)势(shì)十(shí)大重(zhòng)仓股，中欧(ōu)洞见(jiàn)一(yī)年(nián)持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个(gè)股(gǔ)；中(zhōng)欧明睿新常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治(zhì)宇，海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等(děng)AI热股(gǔ)均为新晋兴全(quán)合(hé)润(rùn)重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了(le)突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光模(mó)块等子板块带动的(de)人工智能、中字头(tóu)的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影(yǐng)视(shì)等板(bǎn)块也实现较(jiào)大(dà)幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证(zhèng)券(quàn)研报称，从历史上来(lái)看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置(zhì)比例一个很重(zhòng)要的临(lín)界值(zhí)，往往预示着某个板块进入过热(rè)阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基(jī)金对(duì)TMT配比(bǐ)明(míng)显提升(shēng)至(zhì)20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距离。从这点看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上(shàng)车。

　　有(yǒu)人守候成(chéng)了景(jǐng)

　　在(zài)“追风”的另一(yī)面，仍有一部分仍(réng)坚守新能源(yuán)，也有一部分(fēn)试(shì)图低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘(liú)格菘。据了解，广发(fā)基金成(chéng)长(zhǎng)团队对新能源的钟爱(ài)业(yè)内闻(wén)名，最新披露(lù)的(de)一(yī)季报(bào)中也(yě)证实(shí)了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠(guān)军(jūn)基金(jīn)广发双(shuāng)擎(qíng)升(shēng)级，从其十大重仓股来(lái)看，前五大重仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光(guāng)电源(yuán)、亿纬(wěi)锂能、隆基(jī)绿能，圣邦(bāng)股份，均属于新能源(yuán)概念股。除此之(zhī)外，他(tā)还仍加仓了天(tiān)合光(guāng)能、荣盛石化(huà)等(děng)个股(gǔ)，且新晋晶科(kē)能源(yuán)为(wèi)十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表达了(le)仍对新(xīn)能(néng)源保持(chí)信心，“我们对(duì)本(běn)产(chǎn)品重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向(xiàng)保(bǎo)持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值积累的公司。经过(guò)调(diào)整(zhěng)，行业(yè)估(gū)值水平已在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变化在(zài)市场(chǎng)定价中未(wèi)被充分认(rèn)知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再(zài)如(rú)傅鹏博，其管理的睿远成长(zhǎng)价(jià)值(zhí)混(hùn)合前十大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万(wàn)华化(huà)学、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年(nián)底(dǐ)该基金增持(chí)了宁(níng)德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得(dé)关(guān)注(zhù)的是(shì)，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也(yě)加仓了新(xīn)能源，如(rú)晶科能源、锦(jǐn)浪科(kē)技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们曾经提到了(le)新能源板块(kuài)的一(yī)些风险点，这(zhè)些风险点在(zài)经过大半年的消(xiāo)化后，在(zài)这个估值分位以及股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认为新(xīn)能源(yuán)板块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前(qián)这个时(shí)间段，新(xīn)能源非(fēi)常具有吸(xī)引力。在(zài)一季(jì)度我们对于电(diàn)动(dòng)车、光(guāng)伏、储能、海风的一些标的，都增加(jiā)了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某(mǒu)个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没(méi)有选择(zé)“押注(zhù)”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在接受财(cái)联(lián)社记者采访时提到，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐风口，他选择会在全市场(chǎng)做行业轮动，在操作上绝对(duì)不是去捕捉每个(gè)时期(qī)的“最靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对于自己看(kàn)好的行业，你重仓押进去，不(bù)确定性(xìng)来的时候，无论是基金经理个人(rén)还是投(tóu)资者，其实都(dōu)是无法(fǎ)承受的。所(suǒ)以，任何(hé)一个行业(yè)，即(jí)使你再看好，也要控制(zhì)持有(yǒu)比(bǐ)例，分散风险(xiǎn)。”他表示(shì)。

　　交银(yín)施(shī)罗德基金的王崇一(yī)季报表(biǎo)示暂(zàn)时无法预测其(qí)兑现节(jié)奏和时间，短期内也很难在(zài)A股找(zhǎo)到明显(xiǎn)的受益(yì)标的，就没(méi)有参与。不过他(tā)也认为这些股票的估值(zhí)体系(xì)还在合(hé)理接受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一季度仍有不少基(jī)金经理(lǐ)重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行(xíng)情(qíng)下，AI板块的未(wèi)来走势将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为(wèi)全年市(shì)场主线(xiàn)的判断(duàn)，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务(wù)器以(yǐ)及(jí)光模(mó)块等细分赛道将(jiāng)陆续(xù)迎(yíng)来基本面(miàn)的确认，中微观层面上尚有空(kōng)间，估值(zhí)修复尚(shàng)未(wèi)结束(shù)，个股上(shàng)是(shì)找机会的格(gé)局(jú)。

　　中金公司研报指出，年初(chū)至今市(shì)场对AI关(guān)注(zhù)度持(chí)续沪上两支花暗指谁 沪上两支花是哪两家高企，上(shàng)一轮行情催化主要集(jí)中于大模型的突破进(jìn)展；而4月以来，我们观察到(dào)各个(gè)领域的(de)应用厂商正加速AI融合应用产(chǎn)品的研发和发(fā)布(bù)，其中办公场景进展相对较快，我们预计(jì)5月之后将进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶段沪上两支花暗指谁 沪上两支花是哪两家。我们持续看多AI，并(bìng)在应(yīng)用、算力、模型三层(céng)中(zhōng)建议投资者优先关注(zhù)应(yīng)用层(céng)投资机遇(yù)。

　　百亿私(sī)募大佬董(dǒng)承非也看(kàn)好相关板块，他认为(wèi)，2011年之(zhī)前(qián)是周期的时(shí)代，2011年之(zhī)后是消费的时(shí)代，但未来(lái)10年，最牛的资产是(shì)科技(jì)。他坦言，自己目前(qián)重仓半导体板块(kuài)。

　　不过另一部(bù)分市场人(rén)士也指出，AI后续或(huò)有波动或调整。

　　中信(xìn)建投证券策略首席分析师陈果，在A股二季度投(tóu)资策略会上提(tí)到(dào)“今年大概(gài)率(lǜ)还是一个偏(piān)成(chéng)长风格占优，尤(yóu)其是(shì)很多科(kē)技股在过(guò)去几年其(qí)实没有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时(shí)间(jiān)没有太多表现。今(jīn)年要推(tuī)动数字经济，今年半导(dǎo)体周(zhōu)期要见(jiàn)底，本(běn)身(shēn)今年科(kē)技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他(tā)也(yě)提醒道，“TMT应该没有走完，但二季(jì)度可(kě)能会有一(yī)些(xiē)波动。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段不太(tài)适合大多数(shù)的投资者，不适合(hé)在这个位置(zhì)上去(qù)追。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券研报中判断，本轮AI板块(kuài)已进入第一轮调(diào)整期(qī)，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行情节(jié)奏，预计本轮后续调整时长与(yǔ)幅度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议(yì)逢(féng)低布(bù)局有望(wàng)率先实(shí)现业绩兑(duì)现(xiàn)的环节(jié)，即满足“自(zì)身产业周(zhōu)期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域(yù)，比如(rú)，电(diàn)子、计算(suàn)机、传(chuán)媒(méi)、通信。

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