个人养老金业务试点落地半(bàn)年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个人养老金开(kāi)始(shǐ)进入(rù)为期一年的(de)试点，在全国选取了36个试(shì)点城市和地区进行推进(jìn)。据人力资源(yuán)和社会保障部数据(jù)显示，截(jié)至今年3月末，个(gè)人养(yǎng)老金开户(hù)数量(liàng)达到(dào)3324万，市(shì)场空(kōng)间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业务(wù)的代(dài)销(xiāo)主(zhǔ)渠道(dào)之一(yī)，证券公司(sī)凭借其与权益产品(pǐn)的紧(jǐn)密联系和与投资(zī)者的深度了解，在养老基金销售(shòu)方面已有多方(fāng)实(shí)践。时值个人养老金(jīn)业(yè)务试点推行(xíng)半年(nián)之际，中国基金(jīn)报记(jì)者深入多家券商，了解个人养老金代销(xiāo)中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势(shì)

　　券(quàn)商深耕个人养老金市场

　　中国(guó)基(jī)金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点(diǎn)半年以来(lái)，个人养老金业务(wù)正在(zài)获(huò)得更多证券公司的(de)重(zhòng)视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家券商获得代销资格。截至今(jīn)年3月(yuè)31日，证(zhèng)监会更新名录中(zhōng)个人养老金基金数量增加至143只(zhǐ)，券(quàn)商牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗数量扩容至18家，平安证券、安信证券(quàn)及中信证券（山东）、中信证券(quàn)华(huá)南新增获批。

　　作为公(gōng)募基金(jīn)最主要(yào)的代(dài)销(xiāo)方之一，证券公(gōng)司在个人养老金业务试点的铺开和推广中持续发力，个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务(wù)也成为(wèi)大(dà)型券商(shāng)们(men)财富管理转型的(de)重要抓(zhuā)手(shǒu)。通过精心(xīn)布局产品及渠道，与(yǔ)基金(jīn)投顾服务结合(hé)，试点券商充分发挥财(cái)富(fù)管理(lǐ)优势，做“精”养老(lǎo)基金(jīn)销售。

　　产品布局：要(yào)全更(gèng)要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金(jīn)可投资的(de)产品主要有四类：银行(xíng)理财、储蓄(xù)存款(kuǎn)、养老保险、公募基金(jīn)。据(jù)人(rén)社部个(gè)人养老金产(chǎn)品名录显示，当前上线(xiàn)个(gè)人养老金产品共(gòng)有652只，其(qí)中(zhōng)储蓄类(lèi)产品、理财类(lèi)产品、基(jī)金类产品、保(bǎo)险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公(gōng)司代销个人养(yǎng)老金产品资(zī)格受到明显限(xiàn)制，仅(jǐn)部分具(jù)备保险兼(jiān)业代理牌照的(de)证券公司可(kě)销(xiāo)售(shòu)养老保险，大多数试点券商将视线聚(jù)焦(jiāo)于公募基金上进(jìn)行重(zhòng)点开拓(tuò)，发(fā)力“全布局”。

　　例(lì)如，海(hǎi)通证券(quàn)在(zài)2022年年(nián)报(bào)中表示，其顺利获得首批(pī)个人养老(lǎo)金基金销售(shòu)资(zī)格，完成全(quán)部40家基金管理公司共计126只(zhǐ)个人养老(lǎo)金基(jī)金(jīn)产品的上线，基本实现个人(rén)养老金(jīn)公募基(jī)金产品全(quán)覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老金业务负责人向中国基金报(bào)记者(zhě)介绍称，中信建投已引进华夏基(jī)金等(děng)发行养老基金管理人的137只Y份额(é)产品，后(hòu)续将不断完善产品池。东方证券亦表示，目前已基(jī)本(běn)实现了养老公(gōng)募(mù)基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相关业(yè)务(wù)负责(zé)人指出，从客(kè)户服务办理的角度(dù)看，大部分客户更愿意在产品货(huò)架丰(fēng)富(fù)的机构办(bàn)理个人养老金业务。因此在(zài)服务(wù)体系的(de)基(jī)础架构(gòu)上(shàng)，风格多(duō)样、风(fēng)险收益(yì)多元的产品货架(jià)能(néng)够(gòu)带(dài)给客户更好的服务办理体(tǐ)验，产品布(bù)局的(de)“全面”是个人养(yǎng)老金业(yè)务的(de)基础(chǔ)。

　　与(yǔ)此同时，从客(kè)户投资选择(zé)的角度(dù)讲(jiǎng)，大部分(fēn)客户对于金融产品的(de)特征和策略的认知、对自身投(tóu)资能(néng)力、投资意愿、投资目的的认(rèn)知较为模(mó)糊。帮助客户做好(hǎo)“养老(lǎo)规(guī)划”、协助客户筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为服务(wù)机(jī)构的“核(hé)心(xīn)竞争力”。在(zài)全面引入个人(rén)养老(lǎo)金可投资的产品(pǐn)类型的基(jī)础上(shàng)，各(gè)家机(jī)构需要深入、充分、严谨地(dì)研(yán)究每类产品的(de)特性(xìng)；结(jié)合存量客户(hù)的个性化画像(xiàng)和客户特点，为客户提供切实可行的产品(pǐn)评(píng)估体系和养老(lǎo)规(guī)划方案。

　　实际上(shàng)，对(duì)于个(gè)人投(tóu)资者来(lái)说，当前(qián)阶段认可(kě)并开通个人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户的(de)理由(yóu)，一(yī)是来自开户渠道的多重福利动(dòng)员，二是个人养老金带来的(de)个(gè)税抵扣优(yōu)惠。但不可否认的是，虽然开(kāi)户数量众多(duō)，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于个人(rén)养(yǎng)老金退休(xiū)后才能取出，这每年(nián)12000元自然是需(xū)要(yào)在账户内充分利用(yòng)长期投(tóu)资，但如(rú)何投资也令不少(shǎo)投资者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选择(zé)越多(duō)，困难越多。现有(yǒu)养老产品的选择已令投资者目不暇(xiá)接(jiē)，如何(hé)让投(tóu)资者选择到适(shì)合自己的产品，证券公(gōng)司的投顾力量大(dà)有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近(jìn)万名高素质的投资顾(gù)问(wèn)，帮(bāng)助(zhù)客户甄选适(shì)合自身的养老产品，做好养老规(guī)划和资产配置，做到客户(hù)的‘好医生’。”前述负(fù)责人称，中信建投采取线上线下相结合(hé)的方式(shì)，注重交流和体验，为客户提供有温(wēn)度(dù)的专(zhuān)业服务。

　　国(guó)泰君安在推广个人(rén)养老金业务时曾介(jiè)绍，其(qí)结合个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金基金特点，细化形成“甄(zhēn)选100个人(rén)养老金(jīn)基金评价标(biāo)准”，综(zōng)合(hé)基(jī)金公司(sī)治理(lǐ)水平、投研能力(lì)、业(yè)绩(jì)评价、风(fēng)险管理、声(shēng)誉口碑量化评价(jià)，优选(xuǎn)值(zhí)得(dé)信赖的(de)养老金基金(jīn)；选(xuǎn)出“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特(tè)色养老(lǎo)金基金(jīn)产品清单(dān)，满足养老金(jīn)客(kè)户(hù)个性(xìng)化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式(shì)”养老

　　拓展“上(shàng)门服(fú)务”企业(yè)员工

　　不得不承认的是，虽然(rán)证(zhèng)券公司(sī)营业网点数量在“金融圈”内并不算(suàn)少，但远难以与大型商业银(yín)行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开的2022年(nián)报发布会上，该行高(gāo)管透(tòu)露，截(jié)至2022年末(mò)，该行已经(jīng)累(lèi)计(jì)开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第(dì)三位(wèi)，市场占有(yǒu)率超10％，仅次(cì)于建设银行和(hé)工商银行(xíng)。相比之(zhī)下，鲜(xiān)有券商愿(yuàn)意公布投资者通过(guò)其渠道开通个人养老金账户的情况(kuàng)。

　　产品(pǐn)方面，国(guó)家社会保险公共服务平(píng)台上仅(jǐn)可(kě)查询商业银行个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)开(kāi)办情况。其(qí)中(zhōng)显示，23家获准开办(bàn)个人养老金业务(wù)的银行中，有22家开(kāi)设了资金账(zhàng)户和(hé)储蓄交易业务(wù)，8家同时开展(zhǎn)了(le)基金交易业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与(yǔ)大型商业银行所拥有的(de)产(chǎn)品和渠道优势相比，证(zhèng)券公司(sī)个(gè)人养老金业务的规(guī)模相对有限，仍处(chù)于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难以比拼，但券商(shāng)发力个人养老金(jīn)业务，自有其独特“打(dǎ)法(fǎ)”。记者注意到，多家(jiā)券商(shāng)在推广个人养老金业务时，将“一(yī)站(zhàn)式”服务(wù)作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前(qián)表示(shì)，其个人(rén)养老金业务从引导(dǎo)客户形成(chéng)科(kē)学(xué)养老理财观(guān)念的长远视角出发，为(wèi)客户提(tí)供(gōng)从产品(pǐn)策略、到产品(pǐn)优选、再到组合(hé)配置的全(quán)周期专业资配服务(wù)和一站式的产品选择。中信证券亦推出个人养老(lǎo)金投(tóu)资一站式解决方(fāng)案“信养计划(huà)”，为客(kè)户提供含账户管(guǎn)理(lǐ)、资产配(pèi)置(zhì)、服(fú)务(wù)陪(péi)伴于一体的个人养老金投资综(zōng)合服务(wù)。

　　除了“引(yǐn)进来(lái)”并(bìng)全方位服务投资者外(wài)，“走出(chū)去”也是部分(fēn)券(quàn)商开拓(tuò)个人养老金业(yè)务的解(jiě)决(jué)方(fāng)案。东方(fāng)证券副总裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东方证券基(jī)于对(duì)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金目标(biāo)客群的深(shēn)入(rù)研究，将开(kāi)发(fā)大中型(xíng)企(qǐ)业(yè)作为个人养老金客户拓(tuò)展的重点方向，制定了“上海深(shēn)度、全国(guó)广(guǎng)度”的(de)推广计划(huà)。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协同系统内成员公司开(kāi)展(zhǎn)走(zǒu)进企业推广个人养老金活动，为企(qǐ)业单(dān)位员工提供个人(rén)养老金上门服务，免去(qù)客户前往(wǎng)营业厅办理业务路上花费的时间，提(tí)高服务效率，节约客户时间。展业初(chū)期组织了超(chāo)过100场的个人养老金走进企业服务活动，覆(fù)盖企(qǐ)业员工近(jìn)万(wàn)人。

　　个人养老金制度试点(diǎn)半年(nián)

　　持有体验成产品胜(shèng)负手

　　中国基金报(bào)记者曹雯(wén)璟

　　去年(nián)11月(yuè)下旬，券商(shāng)代销个人养老(lǎo)金(jīn)业务“开闸”，多(duō)家获(huò)资质的机(jī)构(gòu)正式展业，逐鹿个人养老(lǎo)金(jīn)市场(chǎng)。如今，个人养老金(jīn)制度实(shí)施已有(yǒu)半年，相关产(chǎn)品(pǐn)的收益率和回撤情况(kuàng)、产品能否真正满足养老(lǎo)诉(sù)求等问题，持续(xù)成为市场关(guān)注焦点。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，由于(yú)资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是为了满足养(yǎng)老需求(qiú)，投资者更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时(shí)又让客户(hù)体验(yàn)良好是(shì)个人养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养(yǎng)老产(chǎn)品

　　同时服务(wù)上寻(xún)求创新突破

　　眼下，个人(rén)养老金业(yè)务已(yǐ)然成为(wèi)券商财富管理转型的核心方向之一。通过不断完善客户服(fú)务体系(xì)，满足(zú)客户(hù)多层(céng)次金融需求(qiú)，促进财富(fù)管理业务高质量发展(zhǎn)，券商(shāng)在业务(wù)内(nèi)涵上正(zhèng)不断挖(wā)潜。

　　多名券(quàn)商(shāng)业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，在客(kè)户分类服务方面，会(huì)根据(jù)国家(jiā)政策选(xuǎn)择(zé)社保关系在先行城市（地区）、能享受税优且对(duì)税优敏感、对理(lǐ)财(cái)有初步(bù)认知(zhī)的客户(hù)进(jìn)行第一阶(jiē)段的重(zhòng)点服务，对其他客(kè)户会随(suí)着试点(diǎn)扩大和客户画像的(de)覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁(cái)徐海宁表示(shì)，证(zhèng)券公司可重点关(guān)注企事业单位员工，特别是(shì)大(dà)中型城市(shì)具有(yǒu)一定(dìng)经营规模(mó)的企业员工，他们能够享受个税抵(dǐ)扣的优(yōu)势，具备一(yī)定投资意(yì)识和财务认知；这类人群对未来退休有(yǒu)一(yī)定的(de)规划和(hé)想法。

　　同时，由(yóu)于(yú)个(gè)人(rén)养老金是一个(gè)增(zēng)量市场，对证券(quàn)公司(sī)而言(yán)，针对潜在(zài)客群可(kě)以全(quán)市场覆盖(gài)。证券公司可以通过投研(yán)优(yōu)势和(hé)专业(yè)投顾队伍，创造更多养老(lǎo)投资场景，跟(gēn)踪了(le)解(jiě)客户的(de)风(fēng)险偏好，结(jié)合稳健(jiàn)、平衡、积极等不同风险类(lèi)型的(de)养(yǎng)老基(jī)金，帮助客户建立个(gè)人养老金投资计划。此外(wài)，证券公司可以通(tōng)过加强顾问服务(wù)，帮助客户有效(xiào)应对投资组(zǔ)合(hé)净值的波动(dòng)，引导(dǎo)客户(hù)持续参与养老(lǎo)金投资，提(tí)升客户养老投资(zī)的获得感、体验感。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务负责人表示，会针对不同风(fēng)险承受能力、不同年龄结构和(hé)不同资金体量制定个性化养老策略。比如对每年享税优的(de)1.2万个人养(yǎng)老(lǎo)金，为居民(mín)（无需开户）提(tí)供符合监管部门要求的金融机构(gòu)和金融产品清(qīng)单、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信(xìn)息和交易服务；对(duì)1.2万(wàn)之(zhī)外的资(zī)金，提供更丰富的“安养计(jì)划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性化的补充养老解决方案(àn)、定期(qī)的(de)养老方案跟踪(zōng)报告(gào)以及养(yǎng)老(lǎo)直播(bō)服务，做好“老百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服(fú)务创(chuàng)新方面，徐海宁(níng)认为，证券公(gōng)司(sī)需(xū)要有长(zhǎng)远眼光，打造增量(liàng)市场，承担(dān)起构建养老金第三支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在(zài)获客及(jí)投教方面(miàn)，应加大(dà)资(zī)源投(tóu)入，通过教育和陪伴，提高客户对个人养老(lǎo)金的认知(zhī)。走进(jìn)企(qǐ)事业单位，通过上门服务的方式触达企业和客(kè)户，举办专(zhuān)题讲座(zuò)、在线(xiàn)研讨会和(hé)投资教育活动(dòng)，帮助客户了解个人养老金的重要性、投(tóu)资策略和长期规划(huà)，激发客户对个人养老金产品的兴趣和(hé)参(cān)与度。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化(huà)方(fāng)面，建立内容(róng)丰(fēng)富的一站式个人养老金专区，既包(bāo)括产(chǎn)品购买(mǎi)、定投、持仓(cāng)查(chá)询等基础功能，提供丰(fēng)富的养(yǎng)老资讯和实用养老工具（如节税(shuì)计算器），加强与(yǔ)客户的(de)深(shēn)度(dù)互动。

　　第三(sān)，在金融科(kē)技应用方面，引入智(zhì)能科(kē)技和人(rén)工智能技术(shù)，通过数据分析和(hé)算(suàn)法模型，根(gēn)据(jù)客户的风(fēng)险承受能力、资产状况和目标退休年限，定制化推荐(jiàn)养老金产(chǎn)品组合(hé)，并提(tí)供实(shí)时投资组合(hé)跟踪(zōng)和风险管理工具，帮助客户更好(hǎo)地实现(xiàn)养老(lǎo)投资保值增值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责(zé)人则(zé)表示，可以(yǐ)通过(guò)“人(rén)+科技”，在大数据智能客户分析系统的基础上，可(kě)以针对不同养老诉求的客户(hù)达成(chéng)“千人千面”的(de)个(gè)性化服务，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机(jī)结合(hé)，为不同(tóng)生(shēng)命周期和年龄阶段的客(kè)户提供专业的、一(yī)对一(yī)的养老配置服务。

　　运行(xíng)半年七(qī)成收益告负

　　客户(hù)体验成(chéng)产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金制度实施已有半年，产品(pǐn)收益和回撤率大不大？产(chǎn)品(pǐn)能不能满足真正(zhèng)的养老诉求？这些问题都是投资者的重要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目(mù)标基(jī)金的整体收(shōu)益水平并不乐(lè)观。Wind数(shù)据(jù)显示，全市场(chǎng)149只(zhǐ)公募养老基金产品，近(jìn)七成收益(yì)告负(fù)。其中，业绩(jì)垫底的一(yī)只个人养老目(mù)标基金自成立(lì)以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的(de)有平安(ān)稳健养老一(yī)年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安(ān)泰稳健养老一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下(xià)超10只养老目标(biāo)基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为了(le)满足养老需求，投资者(zhě)更希望能实现低(dī)波动(dòng)、低(dī)回(huí)撤。如(rú)何(hé)做到从中长(zhǎng)期(qī)保值增(zēng)值同时又让(ràng)客户体验良好是个(gè)人养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值(zhí)增值(zhí)，否则将违背客(kè)户通过投资达到‘养(yǎng)老目的’的初(chū)衷(zhōng)。”银河(hé)证(zhèng)券相关(guān)业务负责人介绍，目前(qián)个人养(yǎng)老(lǎo)金可投(tóu)资的4类产(chǎn)品风险收益特点明显，有的(de)类别更(gèng)侧重(zhòng)本金安全、有的类别(bié)更侧重资产增值；但同(tóng)时，每个类别很难(nán)做到在保(bǎo)证(zhèng)其特点(diǎn)达到的同时又(yòu)规(guī)避掉该类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客(kè)群情况来看(kàn)，低(dī)波低回撤(chè)对于离退休(xiū)时点较近的投资者比较合适，性价比高的(de)中波动中回撤、高(gāo)波动高回(huí)撤特征产品对于(yú)还有20-30年才退休的投资者也是可以(yǐ)选择的，拉长周期(qī)看也能满足客户养老类资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达(dá)到上述两个目的(de)，前提是有一套完(wán)整、自(zì)洽(qià)、适(shì)用(yòng)、有效且(qiě)动态适配的产品评(píng)价体系，通过该(gāi)体系的(de)评价(jià)，能较为(wèi)清(qīng)晰(xī)地区(qū)分(fēn)出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平(píng)、公正地对同类或(huò)者同策略产品进行综合评(píng)判。如(rú)此，才能真(zhēn)正将好的(de)产品、合适的(de)产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合(hé)基(jī)金分为目标风险(xiǎn)型(xíng)和目标日期(qī)型两大类，投资者可以(yǐ)根据(jù)自身投资目标和风险承受能(néng)力选择具体的产品。比如低风险偏好的客户可选择目标日期(qī)型中(zhōng)的稳健类产品，通过严格控制股票资产(chǎn)仓位(wèi)降低(dī)产品波(bō)动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前我(wǒ)国城镇职工养老金替代(dài)率尚有不(bù)足，根据(jù)国际(jì)经(jīng)验，如果退休(xiū)后的养老金替代率大于70％，即可(kě)维持退(tuì)休前(qián)的生活水(shuǐ)平，养老金(jīn)投资(zī)的增值功能(néng)也是一个重要(yào)考量。由(yóu)于个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)取用需要达到年(nián)龄等条件(jiàn)，投资资金具有(yǒu)长期性，可(kě)以(yǐ)达到几十年，能够承受一定的短(duǎn)期波(bō)动，对于追求(qiú)长期(qī)投(tóu)资收益的客户，可以(yǐ)配(pèi)置一定(dìng)高比例资金在权(quán)益(yì)型资产上(shàng)，实现养老投资的保值增值目标。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金相关业务负责(zé)人(rén)也认为(wèi)，个人养老金产品具有一定(dìng)的普惠金融(róng)属性，需要关注老百姓(xìng)长期保值增(zēng)值的养老(lǎo)需求。站在资产角度，想要实现(xiàn)长期资金的稳(wěn)健投资(zī)回报，资产配置不可或缺。通(tōng)过投(tóu)资不同品种(zhǒng)、不同收益特(tè)征、低(dī)相关性(xìng)的金融(róng)资(zī)产，有助于实现风险分散、降低总体波动，从而更好地满足(zú)投资(zī)者的(de)养老(lǎo)投资(zī)目标(biāo)。

　　推动个人养老金业(yè)务高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人(rén)养老金业务积极(jí)发展的同(tóng)时，与渠道网点和客(kè)户众多的银行等机构相比，券商(shāng)如何突破自身瓶(píng)颈，实现差异化的(de)发展，可(kě)以说(shuō)是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表示(shì)，银(yín)行、券商、基(jī)金独立销售机构(gòu)都(dōu)可参与到为客(kè)户(hù)提供个(gè)人养(yǎng)老基金服务(wù)，几类(lèi)机构优(yōu)势互补，严格意义上(shàng)说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类(lèi)机构或者每家(jiā)机(jī)构可以(yǐ)根据自(zì)己的(de)资源(yuán)禀赋(fù)，充分(fēn)发挥自(zì)身(shēn)优势(shì)，服务(wù)好有养老投资需求(qiú)的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下三方面诉求：一是增强(qiáng)基础设施建设，能(néng)在服务(wù)时(shí)效性上与银(yín)行拉平(píng)，提供7×24小时的开(kāi)户、下单(dān)服务(wù)；二是(shì)增加产品销售(shòu)范围(wéi)，在养(yǎng)老品类(lèi)上(shàng)更加丰富，除特殊产品外，增加可(kě)为(wèi)客户提供(gōng)的养老产品(pǐn)（如养(yǎng)老理财）；三是明确养老规划业务(wù)合规性，为不(bù)同(tóng)的客户提供基于(yú)客(kè)户需求和画(huà)像的(de)养老(lǎo)规划方案。”上述负(fù)责(zé)人提到(dào)。

　　中信建投个人养老金相关业务负责(zé)人提出(chū)，当(dāng)前(qián)的政(zhèng)策要求下，客(kè)户如(rú)果想在券商端参(cān)与个人养老金(jīn)投资，需要分别在银(yín)行(xíng)端、个税端进行一系(xì)列前序操作步(bù)骤，对(duì)于尚(shàng)不(bù)熟悉业务流程的投资者来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代销个(gè)人养老金产品的管理要(yào)求，券商暂(zàn)时(shí)无法上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产品，可供投资者选择的产品种类较(jiào)为(wèi)单一(yī)，难以进一步(bù)为投(tóu)资者提供更丰富的个(gè)人养老(lǎo)金配置方案。未来期待能够从政策端进一步简(jiǎn)化投资者的办理流程(chéng)，提(tí)升(shēng)客户体验；给(gěi)予(yǔ)券商在多样(yàng)化(huà)个人养老金(jīn)品(pǐn)种的引入(rù)和研发(fā)上的政策支持，丰(fēng)富客户多元(yuán)化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发力个人养老第二(èr)曲线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退税(shuì)的开始，不少(shǎo)人发(fā)现自己的退税比去年多了不少，仔细询问(wèn)之下才发现，是因(yīn)为去年底开通(tōng)了个人养老金业务，并入了金。这一消(xiāo)息大大刺(cì)激了(le)不(bù)少(shǎo)本(běn)来不想开户(hù)的年轻(qīng)人。

　　根据人社部(bù)披露的数据，截至今(jīn)年3月底，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金参加人数达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相比(bǐ)，短短(duǎn)的一个月的时(shí)间里，增加了500万户，开户速(sù)度(dù)明显提升。

　　虽(suī)然开(kāi)户数快速攀升，但是个人(rén)养老金累计(jì)缴(jiǎo)费约200亿(yì)元，人(rén)均缴(jiǎo)费低于(yú)1000元。此外，据中(zhōng)国保险资管业协会执行(xíng)副会长兼秘(mì)书长曹德云透露，在截至2023年(nián)3月开立个人养老金账(zhàng)户的三千多(duō)万人(rén)中，仅900多万(wàn)人完成了资金储存(cún)。

　　从(cóng)记者走访的结果(guǒ)来看，个人养老金产品的收益率远低于预(yù)期，是大多人不愿意入金的主要(yào)原因。而选择开户的(de)原(yuán)因主(zhǔ)要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机(jī)构出台了不(bù)少吸引(yǐn)客户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资(zī)冷(lěng)”的问题？银河(hé)证券相关业务负责人认为，这是(shì)一个专业活，既需要了解客(kè)户的(de)经(jīng)济状况(kuàng)、风(fēng)险偏(piān)好和养老牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗规划(huà)，也需要业务人员(yuán)及其所(suǒ)在机(jī)构有比(bǐ)较专业且综合的服务能力(lì)。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)每年封顶12000元(yuán)，难以充分满足(zú)个(gè)人或家庭养老的全面需求，还需要(yào)结合其他商业产品等综合考虑；大多数(shù)产品流动性差(chà)，难以(yǐ)预(yù)防到(dào)退(tuì)休(xiū)前的(de)应(yīng)急资金需(xū)求。

　　从产(chǎn)品(pǐn)端(duān)改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来(lái)，个人(rén)养老金(jīn)产品正在(zài)逐渐丰(fēng)富(fù)，但是“开户热投(tóu)资冷”的现象没有随之发生改变(biàn)。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云在(zài)近期举办的2023清华五道(dào)口全球金(jīn)融论坛上表示，目前个人养老金试点效果(guǒ)呈(chéng)“两低三(sān)不(bù)”漏斗(dòu)状，即(jí)建(jiàn)立账户人数(shù)占基本养老保险参保人数比例低、已缴费人数占建立(lì)账(zhàng)户人数比例(lì)低(dī)；产品供应不均衡、选(xuǎn)购(gòu)渠道不(bù)畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不(bù)均衡的(de)问题，国家金融监督(dū)管理(lǐ)总局(jú)出手，率先增加养老保险(xiǎn)产品(pǐn)的供给(gěi)。近日，国家金(jīn)融监(jiān)督管理总局已向业内(nèi)就关(guān)于促进专属商业养老保(bǎo)险发展有关事项征(zhēng)求意见。根据征求意见稿，专属(shǔ)商业(yè)养老保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业(yè)内人士(shì)表示，随着专属(shǔ)商业养老保险转为常(cháng)态化业务，参(cān)与该项业务的险企数量将增加不(bù)少(shǎo)。此(cǐ)外，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险是对接个人(rén)养老金制(zhì)度的主要保险产品，这意味着个(gè)人养老金保险产品名(míng)单也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保险采取“保证+浮动(dòng)”的收益模式，提供稳健(jiàn)型、进取型(xíng)两种风格账户供客(kè)户选(xuǎn)择。据各家(jiā)保险公司(sī)披露(lù)的专(zhuān)属商(shāng)业养老保(bǎo)险产品2022年结算利率(lǜ)，稳健(jiàn)账户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取(qǔ)账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人养(yǎng)老保险的(de)收益率。

　　在(zài)增加产品供给的同时，多家金融机(jī)构呼吁从产品设计端解决“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在(zài)银河(hé)证券相关业(yè)务负(fù)责人(rén)看来，“老龄风险”与其他(tā)投资风险相比，有其更加突出的特点，包括为(wèi)退休人群提供稳定安全有(yǒu)保(bǎo)障且抗(kàng)通胀的(de)收入(rù)补充(chōng)来(lái)源(yuán)、对冲长(zhǎng)寿(shòu)风险、为高龄人群储(chǔ)备失能养护和医疗应急资(zī)产、为退休(xiū)人群规(guī)划(huà)遗产、将养老投(tóu)资与养(yǎng)老保障(zhàng)/养老生(shēng)活(huó)无(wú)缝对(duì)接等。

　　养老金融产品的设计初心，必(bì)须切实从(cóng)客户(hù)需求出(chū)发；养老(lǎo)金融产品(pǐn)的(de)设计理念，必须紧密(mì)围绕承担、减少或(huò)转(zhuǎn)移上(shàng)述(shù)“老龄风(fēng)险”主旨；养老金(jīn)融产品的设(shè)计成果，应该更(gèng)多(duō)的让(ràng)利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做(zuò)艰难但长期(qī)正确的事。

　　因此，能(néng)否设计出充(chōng)分利用资本市场具有良好增值能(néng)力(lì)资(zī)产的养老产品取决于发行人（或管理人）的产品设计能(néng)力和资产管理能(néng)力(lì)。“证券公司作为财富管理(lǐ)服务提供商，可以(yǐ)与(yǔ)产品发行(xíng)人（或管理人）合作，根(gēn)据客户需求设计出在养(yǎng)老功能方面(miàn)更有竞争力的产(chǎn)品”，上(shàng)述负责人表(biǎo)示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产品设计之中。其个人养老(lǎo)业务(wù)负责人建议，参考部分发达国家(jiā)的(de)经(jīng)验，未(wèi)来除(chú)了股、债(zhài)配置，或(huò)在未来(lái)可以(yǐ)考(kǎo)虑(lǜ)增加底(dǐ)层可(kě)投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品(pǐn)、雪(xuě)球等另类(lèi)资产，丰富投资者的可选标的，更好地分散投资(zī)风险。

　　励正(zhèng)集(jí)团中国(guó)区总裁(cái)张雨萌建议，应该(gāi)避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者可(kě)以直接在(zài)开户(hù)的时候做(zuò)投资选(xuǎn)择。这样在开户的时候就(jiù)可(kě)以形成闭环(huán)体验(yàn)。

　　针对参与(yǔ)个人养老(lǎo)金可能面临的流动性问题，长城(chéng)人寿(shòu)保(bǎo)险股份有(yǒu)限公司总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)王玉(yù)改近日表示，保险公司(sī)可以(yǐ)通过“保(bǎo)单质押(yā)贷款”等多(duō)种(zhǒng)金融工具来解决客户对短期资金(jīn)的需求。

　　券商发力个(gè)人(rén)补充养老(lǎo)金融(róng)方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足个人或(huò)家庭养(yǎng)老的全面需求，多(duō)家券商还发力个人养老金账(zhàng)户以外的个人补充养老金融方(fāng)案，例(lì)如银河(hé)证券(quàn)的(de)“安养(yǎng)计划(huà)plus”、中信证券的“信养计划(huà)”等(děng)。

　　银河证(zhèng)券产(chǎn)品中心(xīn)副总经理鹿宁(níng)告诉(sù)记者，目前，银河证券已根据在职(zhí)群体养老规划(huà)的(de)长期(qī)性、稳健(jiàn)性、安(ān)全(quán)性等特点，已(yǐ)退休人群养(yǎng)老(lǎo)需求的流(liú)动性、安(ān)全性、稳健(jiàn)性等特(tè)点，设计出多层次、多元化、个(gè)性化的养老配置方案，积极(jí)履(lǚ)行养老保障社会(huì)责任，力争为居民提供持(chí)续卓越的养(yǎng)老规(guī)划(huà)与(yǔ)满(mǎn)足不同养(yǎng)老需求的(de)资产(chǎn)配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基(jī)于个人养老场景(jǐng)，引入更丰富的养老型年(nián)金、增(zēng)额(é)终(zhōng)身寿等不同品类(lèi)产品，覆盖(gài)养(yǎng)老收益(yì)性资产和保(bǎo)障性资产，满足客户(hù)多(duō)样化、多层级的养老(lǎo)资产配置(zhì)需求。

　　针对三大支(zhī)柱(zhù)养老(lǎo)金业务中的企(qǐ)业(yè)年金业务，银(yín)河证(zhèng)券还上线(xiàn)了自研的(de)年(nián)金(jīn)综合评价系统。该系统可以通(tōng)过(guò)客户提(tí)供的“脱敏”后年金(jīn)组合净值与持股比例等数(shù)据(jù)，结合(hé)公募基金、股市(shì)债市数据，展示客(kè)户(hù)委托年金组合(hé)的评价(jià)结果。此外，也可以利用年金机制间(jiān)接服(fú)务背后的企业员(yuán)工和(hé)机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基(jī)金(jīn)研究(jiū)中心已为(wèi)部分省市提供职业年(nián)金的组合(hé)评价与管理咨询服务(wù)，也计划结(jié)合机构条线业(yè)务规划为央企与国(guó)企提供企业年金组合评价等综合金(jīn)融服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎明(míng)告诉记者，公司自主开(kāi)发建(jiàn)设部署的(de)年金综合(hé)评价系统(tǒng)及(jí)研究咨询服务，具有(yǒu)养老属(shǔ)性的综合金融(róng)服务(wù)体系均是(shì)公司(sī)积极响应国家养老发展战略而推出的新服务，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支(zhī)柱养老金业务，目前公司已初步建立了个(gè)人养老金及个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融服务体系，充分利用金(jīn)融产品代理销售(shòu)牌照和保(bǎo)险兼业代理牌(pái)照，为百姓(xìng)提供更加有温(wēn)度、有态度的个人养老(lǎo)金(jīn)融(róng)服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪(xù)浓(nóng)厚

　　中国基金报(bào)记者(zhě)赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户(hù)人在我们介绍(shào)之前都已有所了解，感觉这项(xiàng)制度的普及度和客户认识(shí)程度在不断提升(shēng)。”某大型银(yín)行(xíng)的客户经理林漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了账户并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主要(yào)因为不知道(dào)如何选择产品(pǐn)或(huò)者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种(zhǒng)情况(kuàng)下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客户(hù)进行详细(xì)介(jiè)绍(shào)和对(duì)比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制度正式落地(dì)，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个先行城市(shì)（地区）启动实(shí)施。距离个人养老金制度(dù)落地已(yǐ)经(jīng)过去半年，民众接(jiē)受度(dù)和业务(wù)进(jìn)展情况(kuàng)如何？从业人员在具(jù)体实操(cāo)过程(chéng)中(zhōng)又遇到了哪些(xiē)困难？不(bù)同年龄段的群(qún)体(tǐ)会怎样理解这项制度(dù)？

　　近日，本报记者实地探访(fǎng)上(shàng)海地区几家银行网点和券商(shāng)营业部(bù)，了解个(gè)人养老金制度(dù)近(jìn)半年(nián)的落地情况。

　　年轻人更关(guān)注税(shuì)收(shōu)优(yōu)惠

　　中(zhōng)老年(nián)人更在意退休后多一份保障(zhàng)

　　根据人社(shè)部和国(guó)家社会保(bǎo)险(xiǎn)公共服务平台数据(jù)可知，个(gè)人养老金制度经过半年时(shí)间的发展(zhǎn)，在(zài)产品(pǐn)种(zhǒng)类、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管(guǎn)理相(xiāng)关岗(gǎng)位(wèi)的黄(huáng)宁（化名）告(gào)诉记(jì)者：“很(hěn)多客户都对(duì)个人养老金业务热(rè)情高涨，有直接到营业部(bù)咨(zī)询的，还有很多(duō)是打电(diàn)话(huà)过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金业务的(de)热情和关注度比“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨询和开(kāi)户外，还有不少企业(yè)员工、学校教(jiào)师、退伍军人等通过(guò)企业和单(dān)位组织来(lái)了解(jiě)、参与个人养老金投资。

　　记者(zhě)了解了身边两位不同(tóng)年(nián)龄(líng)段、均已(yǐ)购买个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)的朋友(yǒu)后发现，两人所关注的问(wèn)题(tí)“焦点”的(de)确(què)有所不同。

　　一位在上海地区金(jīn)融机构工作的“80后”告诉(sù)记(牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗jì)者，自从工作以来，她每(měi)年都(dōu)将收入(rù)的(de)一部(bù)分拿(ná)来强制储蓄，有了个人养老(lǎo)金制度后，就分(fēn)一部分在个人养老金账户(hù)中，这(zhè)部分强(qiáng)制储蓄的钱(qián)即(jí)使存(cún)长期也不会影响她未来的生活质(zhì)量，并且放进个人养老金(jīn)账户是在基(jī)本(běn)养老保险之外多一份(fèn)积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在意(yì)的就(jiù)是买个人养老金可以享受(shòu)税收优惠，直接考虑到退休后(hòu)的生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对(duì)上述两种(zhǒng)不同的(de)想法，黄宁也向(xiàng)记者(zhě)坦言，他(tā)们在日常介绍个人养老金业务的过程中(zhōng)确实会考虑到不同年龄群体的不同需(xū)求和想法，进而(ér)更好(hǎo)地(dì)“对症下药”，比如给刚工作(zuò)不久的年(nián)轻人着重介绍“退(tuì)休后多一份保障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　然而，在(zài)个人(rén)养老金业务取得进(jìn)展的同时，还有不少已经了解(jiě)个人养老金业务的民(mín)众(zhòng)仍(réng)在“观望”。从现(xiàn)有数据(jù)可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人开(kāi)通(tōng)了(le)个人养老金账户(hù)，但完成资金存储的只有900多(duō)万人。

　　林(lín)漪(yī)在银行端个人(rén)养老金业务的开(kāi)展中感受到，一些客户开了户但没存储的主要(yào)顾(gù)虑是锁(suǒ)定(dìng)时间太长，担心之后如果要大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另外一些(xiē)客(kè)户(hù)则是认为(wèi)在个人养老金产(chǎn)品并非(fēi)专门设计且收益优势(shì)不明显，目前个(gè)人养老金(jīn)可以(yǐ)购买的(de)养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品(pǐn)、养老目标基金(jīn)四类产品，即(jí)使不通过个人养老金账户(hù)也可(kě)以(yǐ)直接买，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁则(zé)从券商从业人员的角(jiǎo)度(dù)谈到了推广个人养老(lǎo)金业务过程中的(de)“困境”。他表(biǎo)示(shì)：“券商端个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)只支持代销公(gōng)募基(jī)金(jīn)，无法代销存款、银行(xíng)理财、商业养老(lǎo)保(bǎo)险，有(yǒu)些客户风险承受能力较低，想(xiǎng)寻求更低风险等(děng)级(jí)的(de)产品(pǐn)，纯公募基金难(nán)以(yǐ)达到(dào)资(zī)产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向(xiàng)记者直言，对于离退休还(hái)较遥远(yuǎn)的群体来说，养老需求当然也(yě)需(xū)要(yào)考虑，但眼下的(de)生活(huó)和经济状(zhuàng)况才(cái)是更重要(yào)的。

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