编者按(àn)

　　本(běn)周，2023年(nián)一季报公募基金披露落幕，基金(jīn)经理(lǐ)的调(diào)仓(cāng)路线被完整曝(pù)光。首季行情变化以春节为(wèi)轴，节后(hòu)市场热(rè)点(diǎn)从复苏(sū)线逐渐发散(sàn)到中特估、人工智能、机(jī)械制造等(děng)多个领域，尤其是AI的(de)里(lǐ)程(chéng)碑(bēi)式突破带火(huǒ)了科(kē)技一众赛(sài)道，这让一季度公募仓位顺(shùn)势而为变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中，科技成(chéng)长阵营中的旗手之一冯(féng)明远，目前在管(guǎn)的(de)产品从10只缩减到(dào)6只，虽然(rán)开年迄(qì)今(jīn)业绩较为一般，但是在管规模仍维持在(zài)230亿(yì)元的水平线上。从第一季度的调(diào)仓来看(kàn)，在他的成名作信澳新能源产业最新(xīn)季报中，保留了(le)上一季(jì)度的(de)七只重(zhòng)仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替(tì)换(huàn)了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看出其(qí)坚守新(xīn)能源的大框(kuāng)架，在细分赛道中不(bù)断寻找性价(jià)比更优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老(lǎo)将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用(yòng)金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特(tè)别是合(hé)成树脂板块的蓝(lán)晓(xiǎo)科技成为年内大黑(hēi)马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时(shí)他保持了(le)对喝(hē)酒吃药(yào)大(dà)类赛道中龙头的(de)持续青睐，茅(máo)台持股量与(yǔ)上季持平稳居首位。而(ér)他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻更多的石头。众(zhòng)所周知，三大白(bái)酒龙头是多(duō)位(wèi)顶(dǐng)流的(de)最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在(zài)其(qí)成名作景顺长(zhǎng)城新兴成长中(zhōng)，前(qián)三大重仓就依(yī)次是茅(máo)台(tái)、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足(zú)见其白酒信仰(yǎng)之深(shēn)。

　　整体来看，消费(fèi)和(hé)新能源在公募基金(jīn)组合配置中的压舱石地(dì)位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造(zào)成进攻(gōng)热点(diǎn)，公募在(zài)经历去年的整体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值(zhí)得关注的是，公(gōng)募(mù)名将们对(duì)因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块(kuài)后续(xù)波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了(le)主(zhǔ)线(xiàn)行情确立，但我(wǒ)们认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段也总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股(gǔ)基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金(jīn)一季报(bào)，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混(hùn)合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除(chú)去腾讯外全部为白酒，不过(guò)除去加仓茅(máo)台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似(shì)的一幕也出(chū)现在他管理的易方达(dá)优质企(qǐ)业三年(nián)上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示(shì)，仅(jǐn)是前五大的重仓次序有所不同，而实际(jì)上腾讯(xùn)和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤(kūn)也是小幅减持(chí)了另外(wài)三大白酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁重仓股，港(gǎng)交(jiāo)所、美团、伊(yī)利、招(zhāo)行均是持续(xù)上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国(guó)海洋石(shí)油替换了上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整(zhěng)，增加了消费等行业的配置(zhì)，降低了金融等行业的配置。个股(gǔ)方面，我(wǒ)们(men)仍然持有商业模式出色、行业格(gé)局(jú)清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银(yín)华基金(jīn)的明星基金经理李(lǐ)晓星，在(zài)和张(zhāng)萍合管(guǎn)的银华盛世最新(xīn)季(jì)报(bào)十大重仓(cāng)中，持(chí)有7只(zhǐ)白酒股。对(duì)比上一季度仅有三大白(bái)酒(jiǔ)龙(lóng)头(tóu)和古井贡酒来看(kàn)，这一季其新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想利用次高端和地产(chǎn)酒来增加组合的进(jìn)攻弹(dàn)性。同时(shí)，其重仓的另三只(zhǐ)非白(bái)酒标的(de)为(wèi)爱美客、安井食品、海大(dà)集(jí)团，而这三(sān)者在上一季(jì)度(dù)就是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强(qiáng)调(diào)：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性(xìng)会加(jiā)大。方(fāng)向上(shàng)，最(zuì)看好餐饮相关(guān)链条(tiáo)，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是(shì)确定(dìng)的；其次，看(kàn)好线下场景恢复(fù)后，需求相对刚性的医美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路(lù)体现得淋(lín)漓(lí)尽(jǐn)致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然(rán)是他的最爱，不(bù)过他对于另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药(yào)方(fāng)面，他对重(zhòng)仓(cāng)表(biǎo)现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该(gāi)股升至十大(dà)重(zhòng)仓股的第五位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新药龙头(tóu)迈瑞医(yī)疗；此(cǐ)外(wài)，他用(yòng)金域(yù)医学替换了(le)CXO龙头的药明康德，而新进重(zhòng)仓的前(qián)者(zhě)年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去(qù)年作(zuò)为核酸检测机构，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营(yíng)回(huí)归本源后依然(rán)亮(liàng)点(diǎn)众(zhòng)多，作为第三方医学检验及(jí)病理诊断服务(wù)商，金(jīn)域医学近(jìn)日率先推出国内首(shǒu)个国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯(féng)明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能(néng)

　　除去上(shàng)周率先交(jiāo)卷主打产业链上游(yóu)的施成(chéng)外，本周一众新能源(yuán)高(gāo)手中的顶流冯明远所(suǒ)管产(chǎn)品(pǐn)一季报全部(bù)披露，截至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品(pǐn)维持(chí)年内小幅正收益。当前(qián)冯明远在管(guǎn)基(jī)金(jīn)中，任(rèn)职管理最(zuì)长的就是代表(biǎo)作新(xīn)能源产业股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的(de)主营(yíng)与(yǔ)新能源产(chǎn)业链关系(xì)不(bù)大(dà)。

　　而在新进重(zhòng)仓(cāng)的三只标的(de)中，占比相对最高(gāo)的就是非传统新能(néng)源(yuán)产业(yè)赛道龙头(tóu)中伟股份(fèn)，这家主营(yíng)锂(lǐ)电(diàn)池正极体研发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从(cóng)近期发(fā)布的年(nián)度业(yè)绩快报来看(kàn)，公(gōng)司的主营与净利润均实现50％以(yǐ)上的逆势(shì)增长。而据《红(hóng)周刊》对(duì)其(qí)季报的全面梳理，在(zài)信澳研究(jiū)优选中还(hái)出现了一只新的重(zhòng)仓股银邦股(gǔ)份(fèn)，这也是一家高科(kē)技(jì)公司，主营业(yè)务中有分(fēn)布式(shì)光(guāng)伏(fú)发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的(de)投资(zī)主要(yào)聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的(de)整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。对于(yú)二(èr)季度，展(zhǎn)望TMT板块部分(fēn)公司加入(rù)AI或数(shù)字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及(jí)半导体和制造(zào)业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定(dìng)正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会继续在(zài)新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资(zī)机会。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是在新能(néng)源大(dà)潮中快速(sù)走红的类型。天天基金网显示(shì)，早在(zài)去年底时(shí)他就已经是(shì)“双二百”的基金经理了，而(ér)他在管的7只基(jī)金今年(nián)同(tóng)时(shí)段几乎全(quán)线(xiàn)飘红，特别是动(dòng)态策(cè)略混合年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先(xiān)锋股(gǔ)票为例，最(zuì)新的基金一(yī)季报(bào)显示，其重仓的新能源产(chǎn)业链(liàn)中(zhōng)股票依然(rán)为上季的7只，它们(men)分别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业(yè)，虽(suī)然(rán)上述(shù)标的年初至今表现一(yī)般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投(tóu)资机(jī)会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中(zhōng)长期维度(dù)看(kàn)，新能源产业还(hái)具备较(jiào)长的生命(mìng)周期，不少细分板块还能维持较长时间的高速增(zēng)长，而(ér)经过市(shì)场的调整，我们看(kàn)到行(xíng)业中的优质公司(sī)对应(yīng)2025年的盈(yíng)利(lì)中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行业的终局如(rú)大部分制(zhì)造(zào)业一样是(shì)一个竞争充分(fēn)、利(lì)润极度压(yā)缩的(de)市场，但在发展过(guò)程(chéng)中不少公司(sī)一定(dìng)有一(yī)段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前(qián)两(liǎng)位，2019年状元(yuán)刘格菘(sōng)今年业绩开局不顺(shùn)，最新(xīn)数据显示(shì)目前在(zài)管(guǎn)产品年(nián)内回撤全部超过(guò)了10％，以(yǐ)他的代表作之(zhī)一(yī)的广发小盘成长来(lái)看，基金一季报表(biǎo)明他(tā)的重仓(cāng)行业配置思路(lù)依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析(xī)其基金(jīn)相关产品(pǐn)的2022年四季(jì)报和(hé)一季报，《红周刊(kān)》发现他所(suǒ)持有的是完(wán)全一致的10只股票，虽然第(dì)一(yī)大重仓股(gǔ)依然是半导体公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新(xīn)能(néng)源的地位似乎进一步(bù)稳固，比(bǐ)如晶(jīng)澳科技(jì)从(cóng)第三升至第二位(wèi)，隆基(jī)绿能从第六升至第四位。同(tóng)时极为罕见的情况是，如果按(àn)照保(bǎo)留小数两位来统计，竟然(rán)所(suǒ)有10只标的股持仓量与(yǔ)上一(yī)季度保(bǎo)持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘(sōng)在基金季报(bào)中表(biǎo)示：“报(bào)告(gào)期(qī)内，基金的持仓结构并(bìng)没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立(lì)全球比(bǐ)较优(yōu)势的高端制造产业(yè)链布局。我们对重点持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优(yōu)秀和(hé)增(zēng)量(liàng)价值积累(lèi)的(de)公司。经过(guò)调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已在历史(shǐ)低(dī)位，产业链的(de)变化在市(shì)场定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油(yóu)、移(yí)动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚(chéng)是近(jìn)几年(nián)出镜相(xiāng)对较多的基(jī)金经理，而他的业绩特别从(cóng)去年迄今做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理(lǐ)的(de)8只(zhǐ)基(jī)金中，除去刚满两(liǎng)个月(yuè)的中泰元和价(jià)值(zhí)精选不(bù)纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现(xiàn)了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益(yì)率接近了14％，同(tóng)时还有两(liǎng)只基金净(jìng)值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对(duì)比基金四(sì)季(jì)报和今年一(yī)季度可(kě)以(yǐ)看出，姜诚实(shí)际上只是微调(diào)了一个席位，而新调进来的(de)中(zhōng)国(guó)铁建恰好就是中(zhōng)字头中(zhōng)的典(diǎn)型代(dài)表公司，该股(gǔ)从年初至(zhì)今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字(zì)头公司达到了四(sì)家(jiā)。而从相(xiāng)关(guān)标的的(de)年内(nèi)涨跌幅来看(kàn)，表现最好(hǎo)的是游戏(xì)股吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值(zhí)投(tóu)资(zī)，同时也谈到了今年大热(rè)的(de)AI：“在海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展是一(yī)个长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足(zú)够(gòu)的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资(zī)机(jī)会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它带来的(de)伤害。以尽可能(néng)低的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)是(shì)我们(men)的投资目标。好资产的(de)标准是(shì)活得久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司(sī)治(zhì)理加(jiā)持下(xià)能够(gòu)把长期利润转化(huà)为(wèi)诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格(gé)同为公募中少数(shù)的深(shēn)度(dù)价值。天(tiān)天基金网显示，2023年年初以来，他(tā)所管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值增(zēng)长率全部超(chāo)过了10％。以(yǐ)他(tā)任职回(huí)报最高的景(jǐng)顺长城能源基建为(wèi)例(lì)，能(néng)够清晰地看到其(qí)偏爱(ài)高(gāo)估息(xī)和低(dī)估值(zhí)类股票(piào)的(de)痕迹(jì)。

　　一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示，鲍(bào)无可当季(jì)加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一季的第三(sān)重仓升至第二(èr)重仓，不过中国电(diàn)信却退(tuì)出了前一(yī)季的(de)前十。同(tóng)时(shí)他加仓了川投能源(yuán)、紫金矿业(yè)、华能水电，新近重(zhòng)仓(cāng)了铜陵有色和神火股(gǔ)份(fèn)，表(biǎo)明了其对这一类资(zī)源股格外(wài)垂青。此外，他对于小众的(de)中南传媒和(hé)凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基(jī)金季报(bào)中，他表示(shì)基金(jīn)仓位(wèi)基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落后位置(zhì)，无论是AI核心模型的(de)研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都希(xī)望国内企业能在不(bù)远的将(jiāng)来迎(yíng)头赶上。近期而言尽管我们认(rèn)为(wèi)AI非常重要(yào)，但(dàn)当前(qián)A股市场(chǎ做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思ng)基本上(shàng)是基(jī)于美股映(yìng)射在(zài)炒作相关题材，对于这样的行(xíng)情，需要对其可持续性保持审慎(shèn)态度。”他(tā)直言(yán)不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的(de)基(jī)金经理余广是2012年(nián)的公募(mù)状元，目前其(qí)担任基金经理也接近(jìn)了(le)13年。当前，其在管的产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)4只，它们分别(bié)是核心竞争力、核心招(zhāo)景(jǐng)混合、核心中景一年(nián)、核(hé)心优选一(yī)年，从今年的表现来看，虽然所管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划(huà)一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍(bèi)的核心竞争(zhēng)力(lì)为例(lì)，第一季(jì)度(dù)他在前十中调仓(cāng)了(le)四个(gè)席(xí)位，其中(zhōng)新进(jìn)的公司半数(shù)为中字头，它们(men)就是中(zhōng)国海油和中国移动，与(yǔ)它们携手进入的还有(yǒu)安徽合(hé)力和紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿见影，除去两(liǎng)只中(zhōng)字头外(wài)，后两者年(nián)内的(de)涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第一重仓(cāng)的电动车(chē)龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的(de)总(zǒng)结(jié)与“中特估”基本(běn)吻合：“基金(jīn)坚持自下而上(shàng)，看重公(gōng)司基本面(miàn)，注(zhù)重公(gōng)司的核心竞争力、高(gāo)品质(zhì)、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的(de)估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利(lì)修复的预期(qī)下(xià)，我们(men)较为看好今年的权益市(shì)场，特别是前(qián)期调整较(jiào)为充分，估值较为(wèi)低估的多行业的(de)龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮布(bù)局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手(shǒu)的(de)银(yín)河智联主(zhǔ)题(tí)净(jìng)值快速拉升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超(chāo)过45％，这一水平甚(shèn)至超过了他的成(chéng)名作银河创新成长。从(cóng)郑巍在管基金的(de)当季重仓行业(yè)风(fēng)格来(lái)看(kàn)，除去银河和美(měi)生活还有较(jiào)强的新能源属性(xìng)外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的(de)十大重仓(cāng)股除去用友网络(luò)和海(hǎi)康威(wēi)视外，年内(nèi)最(zuì)新的涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了(le)30％，特(tè)别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅(fú)翻番，而(ér)这四(sì)只标的均是第一季度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股(gǔ)仅有(yǒu)金(jīn)山办公(gōng)和国网通信。对比(bǐ)来看被调出(chū)的标(biāo)的，中国长城、中望(wàng)软件、中(zhōng)国(guó)软件等明显涨幅稍逊(xùn)一(yī)筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山(shān)在季报总结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本(běn)基金(jīn)严格(gé)执行基金合同的配(pèi)置范围(wéi)，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智(zhì)联(lián)、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联(lián)主(zhǔ)题(tí)继续(xù)增加了软件服务、信息(xī)技术的配置(zhì)比例。围(wéi)绕数字经济和新的信息技(jì)术应用展开(kāi)投资。二(èr)季度，将会继续围(wéi)绕信息技术、数字(zì)经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非议人(rén)物(wù)同期成名的(de)还(hái)有华(huá)安(ān)胡宜斌，作为当年公司力捧的三位(wèi)基(jī)金经理中最年轻者，他可谓(wèi)是(shì)少(shǎo)年得志，但后(hòu)来(lái)所管产品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天天基金网数(shù)据显示(shì)，年(nián)内他所管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的还(hái)是他(tā)的(de)成名(míng)作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他所(suǒ)保(bǎo)留的上一个季(jì)度重仓股只有王府(fǔ)井和华大(dà)九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的标的来看，这(zhè)其中就有近期(qī)大火(huǒ)的(de)芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的(de)年(nián)内表现(xiàn)来看，其中(zhōng)中(zhōng)文在线的年内涨幅(fú)已(yǐ)经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的(de)年(nián)内(nèi)涨幅也是超过了50％。对(duì)比(bǐ)来看，他所剔除(chú)的锦(jǐn)江(jiāng)酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒店(diàn)、中国(guó)平(píng)安(ān)等公司(sī)，目前年内(nèi)至今(jīn)仍(réng)然体现为股价(jià)下跌(diē)。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍(réng)处经济结(jié)构转型(xíng)时期，我们(men)相信未来科(kē)技(jì)创新和消费升级(jí)仍将成为经济(jì)总量增长核(hé)心驱动力，围(wéi)绕产业创新(xīn)、尖端技术突破、新(xīn)材料、新能源、新消费等领域仍(réng)将诞(dàn)生大量投资机会，在策略上，我们已(yǐ)将(jiāng)挖掘(jué)、发(fā)现和配置基金(jīn)合同主题范(fàn)围(wéi)内的科(kē)技创新和受益于国民经济持续增长的消费及(jí)原(yuán)材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而(ér)当(dāng)年一(yī)并成(chéng)名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势回归。天天(tiān)基金网数据显示，他(tā)目前(qián)在管的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是万家科(kē)技创新迄(qì)今的(de)年(nián)内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他的成名作万家行业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做(zuò)出了(le)一(yī)处调整，也(yě)就是用中(zhōng)微公(gōng)司替代了四季度(dù)末的兆易(yì)创新。但(dàn)就是这只新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅(fú)已经(jīng)超(chāo)过(guò)90％，与(yǔ)保留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公交(jiāo)相辉映。对于当(dāng)季(jì)度的调仓(cāng)，黄兴(xīng)亮(liàng)表(biǎo)示：“本基(jī)金增持了(le)机(jī)器视(shì)觉和医(yī)疗(liáo)器械行(xíng)业(yè)的部分个股(gǔ)，相应地(dì)略微降低了半导体行(xíng)业(yè)的(de)持仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体(tǐ)行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压(yā)

　　陈良栋(dòng)布局消费电子(zi)“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对低调的领域也(yě)开始越发受到明星基金经理们(men)的追捧(pěng)，比如融通基金的明星(xīng)基金(jīn)经理邹曦，这位任职(zhí)已(yǐ)经(jīng)逼近(jìn)15年半的老将(jiāng)善战周期，目(mù)前在(zài)公司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其(qí)代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今(jīn)任(rèn)职回报超过180％的融通行业(yè)景气(qì)。

　　从新(xīn)出炉的(de)季报来看，在上(shàng)一季度没有单一标(biāo)的持仓(cāng)比例超限后(hòu)，这一季度(dù)头三大重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例上限，它们分别是(shì)恒(héng)立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川(chuān)技(jì)术和(hé)安徽合(hé)力(lì)，虽然去年(nián)下半年以来重仓中就没(méi)有了三(sān)一重工，但实际上(shàng)在当季的重仓行业中，机械制(zhì)造是仅次于(yú)房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中(zhōng)就表示：“本季度增(zēng)加了工程机(jī)械(xiè)、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行业的配置。目(mù)前组(zǔ)合配(pèi)置偏向(xiàng)周期价值，同时保(bǎo)持了(le)科(kē)技(jì)、消费板块的适(shì)度配(pèi)置。组合结(jié)构(gòu)主要围(wéi)绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展(zhǎn)开，相关(guān)配置(zhì)集中在(zài)优(yōu)质房地(dì)产股、地(dì)产(chǎn)产业链(liàn)，以及顺周期装备(bèi)等(děng)板块。”此外，虽(suī)然(rán)未进重仓(cāng)股前(qián)十，但朱少醒对机械(xiè)制造的兴趣也越来(lái)越浓，例(lì)如(rú)兰(lán)石(shí)重装年报的(de)十(shí)大流通(tōng)股股(gǔ)东中，富国(guó)天(tiān)惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的(de)明星(xīng)基金经理陈良栋(dòng)，其在(zài)圈内以善战高端制造(zào)板块闻名，目前他在公司所管理的(de)产品数达到(dào)了(le)6只，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城科创板两年定(dìng)开(kāi)业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理时间(jiān)最长的(de)长城(chéng)新兴产业为例，可以看到一季(jì)度与众(zhòng)不同的一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在(zài)基(jī)金十大(dà)重仓中不(bù)见(jiàn)耳熟(shú)能详(xiáng)的龙头立讯精密，但大(dà)体包括华测导航、东山精密、电连(lián)技术、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划入到消费电子(zi)的大范畴中，也就是说其占据了十(shí)大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年(nián)下半年或明年，消(xiāo)费电子会有(yǒu)一(yī)个触底回升的过程(chéng)。如(rú)果叠加在(zài)汽(qì)车(chē)产(chǎn)业链(liàn)上的布局(jú)，我判断可能对(duì)收入(rù)利润(rùn)拉动(dòng)更大(dà)。消费电(diàn)子的复苏可能只是一个周(zhōu)期(qī)的因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目(mù)前该板块去库存(cún)可能也进入(rù)到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品推出或是行业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造这一(yī)领(lǐng)域中，还有不可(kě)忽视的一环就(jiù)是军(jūn)工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半(bàn)军”中的重要一级，军工虽然(rán)很难有持续性的表现，但也(yě)隔三(sān)差五会(huì)有亮眼(yǎn)的输(shū)出，而(ér)华夏的少壮(zhuàng)派基金(jīn)经理(lǐ)万方方，是(shì)圈内(nèi)少(shǎo)数同时管理两只军工主题的(de)基金经理(lǐ)。

　　以万方(fāng)方管(guǎn)理时间(jiān)最长的军(jūn)工(gōng)安全混合为(wèi)例，实际(jì)上一季度他仅在十(shí)大重仓股(gǔ)中做出了一(yī)处调整，也就是用昊华(huá)科技(jì)替代(dài)了上一季的新(xīn)雷能(néng)。从整(zhěng)体(tǐ)10只标的所属细(xì)分来看，明显中航系(xì)乃至航空航(háng)天赛(sài)道占据优(yōu)势(shì)。而这一思路在他管理的高端装备龙头(tóu)乃(nǎi)至全市场基金中都体(tǐ)现得颇为明显。进一步(bù)对照两(liǎng)只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有八(bā)家，惟二的(de)区别是(shì)高端装备龙头(tóu)中(zhōng)用复旦(dàn)微电和西部(bù)超导(dǎo)替代了前者中的(de)钢(gāng)研(yán)高(gāo)纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清晰(xī)：“着重探究(jiū)未(wèi)来(lái)两年确(què)定(dìng)性的产(chǎn)业趋(qū)势和高增(zēng)长的(de)细(xì)分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全(quán)年维(wéi)度在高确定(dìng)性(xìng)的(de)航(háng)空发动机赛道、景(jǐng)气度弹(dàn)性(xìng)潜力较高的航(háng)天导弹产业链(liàn)、航(háng)空装备(bèi)平(píng)台型企业以(yǐ)及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已刊(kān)发于(yú)4月22日《红周刊(kān)》，文中提(tí)及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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