“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑(yí)是(shì)2023年出口最大(dà)的看点。即使考虑(lǜ)去年的(de)低基数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与(yǔ)韩(hán)国、越(yuè)南等邻国形成鲜(xiān)明(míng)对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家(jiā)成为(wèi)主角，欧美发达经(jīng)济体整体(tǐ)偏弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一带一(yī)路”国家在中国出(chū)口的(de)份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今(jīn)年“一带(dài)一路”出(chū)口增速保持(chí)在6％以(yǐ)上，那么在(zài)增量上就可能(néng)对(duì)冲美欧日出口(kǒu)的(de)下滑，使得全年(nián)2023年全年(nián)的出口(kǒu)增(zēng)速转正。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份的数据再次(cì)验(yàn)证，当(dāng)前观察(chá)的中(zhōng)国(guó)的出(chū)口“不看港(gǎng)口，不看韩(hán)、越”。港口数(shù)据和韩国、越南(nán)出口通胀作为传(chuán)统观察中国出口增(zēng)速的(de)重要指标，但随着中国出口结构向(xiàng)“一带一路”国家转移，其对中国出口的指(zhǐ)示(shì)作用(yòng)逐渐下(xià)降。一(yī)方面，由于多数“一带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车(chē)、火车等陆路运输占(zhàn)比(bǐ)和增速(sù)快速上升，导致(zhì)港口数据(jù)与实(shí)际出口增(zēng)速(sù)持(chí)续偏离，另一方面(miàn)，以往韩国、越南(nán)出口(kǒu)增速与中国(guó)出口基本保(bǎo)持统一趋(qū)势，但由于(yú)产品结(jié)构差(chà)异，2023年以来两者(zhě)产生较(jiào)大背离(lí)。出口结构性变化背景下(xià)，传统观察(chá)框架适(shì)用性减弱，信息的(de)噪音和预期(qī)的波动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破口仍在(zài)于“一带一路”国(guó)家(jiā)。除低基(jī)数影响之外，4月(yuè)对俄出口(kǒu)的高(gāo)增反映(yìng)“一(yī)带一(yī)路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济带仍是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增(zēng)速(sù)暂时回落，不过整(zhěng)体来看，自(zì)2022年(nián)初(chū)以来“俄+东盟升(shēng)、欧美(měi)降”的趋势(shì)加速，日韩(hán)份额(é)保持(chí)稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬(yáng)长避短”的属性。中国4月(yuè)汽车(chē)及机电出口金额维(wéi)持(chí)强势，增速(sù)较3月进(jìn)一步加快部分(fēn)源(yuán)于去(qù)年(nián)低基数原因，不过对同比(bǐ)的拉(lā)动(dòng)仍明(míng)显(xiǎn)好于韩(hán)国，半导(dǎo)体(tǐ)出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐(qí)升的汽(qì)车(chē)出口反映海外车市较高景气度(dù)与产业链韧性仍(réng)可在一段时间内支撑出口(kǒu)，而(ér)受全(quán)球(qiú)半(bàn)导体周期影响，集(jí)成(chéng)电路4月出口量(liàng)与价格(gé)均偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那么(me)，2023年(nián)出口最大的变数：“一带一路”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大(dà)多聚焦欧美(měi)经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯(dēng)之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了(le)越来越重要的作用，那么(me)如何去(qù)评估这一空间有多(duō)大？

　　一(yī)带(dài)一路出口背后存量博弈。在全(quán)球经济(jì)和贸易放(fàng)缓的背(bèi)景下，我国出口(kǒu)的韧性可(kě)能主要(yào)来自于存量(liàng)的竞(jìng)争——我(wǒ)们(men)认为(wèi)很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些(xiē)国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中(zhōng)国在(zài)一带一路(lù)沿线10国(guó)的进口份额上涨了(le)2.5％，同期欧(ōu)美日韩(hán)下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉(lā)动2023年(nián)中(zhōng)国出(chū)口1个百分(fēn)点。我们选取“一带一路”沿(yán)线65国中，中国出口规(guī)模最(zuì)大的10个国家(jiā)（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进口情(qíng)景来对(duì)标(biāo)2023年(nián)10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形下的进(jìn)口增速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设(shè)2023年10国对美(měi)欧日韩减少的进口份额中约60％被中国(guó)取(qǔ)代。

　　结果显示，中性(xìng)条件(jiàn)下，“一带一路(lù)”10国(guó)2023年(nián)拉动(dòng)中国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算(suà传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思n)“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放缓的背景下，1个(gè)百分点(diǎn)并不少(shǎo)，我国全年出(chū)口增速(sù)可能略高于0％。对欧美日等发(fā)达经济体(tǐ)出口增速预测，思路(lù)为在中国加(jiā)入世(shì)界(jiè)贸易组织后(hòu)、历(lì)次(cì)全(quán)球经济陷入(rù)衰(shuāi)退或是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中(zhōng)，选出具(jù)有参考意义(yì)的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于(yú)2023年的(de)基准(zhǔn)假设为(wèi)美(měi)欧有可能在下半年陷(xiàn)入温和衰(shuāi)退，我们(men)选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全(quán)球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和(hé)放缓）分(fēn)别作为(wèi)悲观、中(zhōng)性和乐观(guān)情景。根(gēn)据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国(guó)出(chū)口增(zēng)速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对(duì)其余国家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口(kǒu)增(zēng)速(sù)预(yù)测按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量(liàng)增速(sù)预测即(jí)1.5％计算(suàn)，并考虑价(jià)格(gé)因素(sù)，使(shǐ)用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动(dòng)我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)增速约0.64个百分(fēn)点。因此(cǐ)，中性(xìng)假设下2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要来自于两个方面：数据口径(jìng)差异和欧(ōu)美经济体(tǐ)的(de)“韧性”。数据方面，各国自中国进(jìn)口的数(shù)据(jù)和中国向各国(guó)出(chū)口的数据存在差异（无(wú)论是绝对(duì)量还是增速），有时(shí)这(zhè)一差异还较大，一般(bān)而言中国出(chū)口端的增速会更高，这(zhè)意味着我们基(jī)于“一带(dài)一路(lù)”国家进口数据的测算(suàn)是低估的；外需方(fāng)面，欧美经济陷入衰退的时点(diǎn)存在较大的不确定性，可能在今年下半年(nián)、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达经(jīng)济(jì)体对于中国出口的(de)拖累可能没有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经济体经(jīng)济增长不及(jí)预期，对外需(xū)拉动(dòng)不足(zú)。疫情(qíng)二(èr)次冲击风险对出口造成(chéng)拖累(lèi)。欧(ōu)美经(jīng)济韧性超预期，对于(yú)中国出(chū)口的(de)拖(tuō)累不足。

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