一度被称为“机(jī)构投(tóu)资(zī)者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者不(bù)仅在新发(fā)基金中占(zhàn)据主流，存量产品(pǐn)也超过了机构投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业内人士对此表示(shì)，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优(yōu)势被(bèi)投资者逐渐认知(zhī)，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较高等背(bèi)景下(xià)，国内资本市场正(zhèng)在(zài)经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬升，有利(lì)于投资者分散(sàn)风险，提高市(shì)场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)稳定性。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个人(rén)占比84％

　　个(gè)人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积(kuà)境ETF）上(shàng)市前一周披露(lù)的个人投资者平均厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积占(zhàn)比83.9％，个(gè)人投资者俨(yǎn)然(rán)成为新发(fā)权益ETF的(de)主(zhǔ)力军。

　　而从全(quán)市场数据看(kàn)，2022年个人投(tóu)资者比例为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资(zī)金(jīn)。

　　针(zhēn)对个(gè)人投资者占(zhàn)比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现(xiàn)，叠加全(quán)行(xíng)业(yè)指(zhǐ)数相关业务同仁在(zài)ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作(zuò)为(wèi)交易(yì)工具的优势，越来越被普通(tōng)个人投资(zī)者认知，从而使个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今(jīn)年(nián)新发ETF个(gè)人占比较高(gāo)的现象，国泰(tài)基(jī)金也(yě)分析(xī)，今年(nián)以来(lái)A股市场持(chí)续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产品(pǐn)募资(zī)环境(jìng)比较(jiào)好，也越来越受(shòu)到(dào)个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民(mín)转化而(ér)来，这些个人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于(yú)个(gè)股来说，也能更好地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资者“买新不(bù)买(mǎi)旧”的(de)理念扎根较深，更倾(qīng)向于交易新上市的(de)ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成(chéng)本的把控较(jiào)严格，在(zài)看准投资(zī)机(jī)会(huì)后，更倾向(xiàng)于(yú)去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个(gè)人增(zēng)持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现明(míng)显的(de)震荡攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人投资者占比较高的行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于(yú)国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个(gè)人投资者在行业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝(jué)对(duì)份(fèn)额也(yě)是在(zài)增长的，这(zhè)一数据更代表了机构(gòu)投资者对(duì)行业或主题ETF的认可度也在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教(jiào)工作(zuò)在发挥作用。”李(lǐ)沐(mù)阳表示，在下沉调研的过程中，我们发(fā)现大部分投资者都会(huì)将(jiāng)较(jiào)为(wèi)低风(fēng)险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配(pèi)置中的一(yī)个(gè)重要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰(tài)基金(jīn)也补充道，由于近年来行业(yè)轮动加(jiā)快，而(ér)宽(kuān)基ETF可以帮助投资(zī)者把(bǎ)握(wò)比较均衡的投(tóu)资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市(shì)场(chǎng)震荡(dàng)下(xià)行，投(tóu)资者的风(fēng)险偏好有(yǒu)所降(jiàng)低(dī)，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上(shàng)行时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上(shàng)涨空(kōng)间又大，风(fēng)险偏好也随之(zhī)上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜(yù)研(yán)究也表示(shì)，近五年市(shì)场成交热情的提升带来(lái)了A股市(shì)场的大(dà)幅发(fā)展，个人投(tóu)资者入(rù)市(shì)规模(mó)激增(zēng)，而在经历了多种行情风格的(de)锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较(jiào)高的(de)2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢基准(zhǔn)的难度(dù)有了(le)更清晰的认知(zhī)，而(ér)ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资(zī)热点(diǎn)轮动较(jiào)快，新的投(tóu)资领域带来了大量的学习(xí)成本，而ETF的投(tóu)资(zī)门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具(jù)体来看(kàn)，基煜研究分(fēn)析，一是随着(zhe)A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人(rén)投资者(zhě)对于β收益的认知将越来越深(shēn)入，近几年可以看到更多投资者会(huì)基于大(dà)势选择宽基投(tóu)资工具；另一方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资(zī)主线较(jiào)为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因(yīn)此行业主(zhǔ)题基金ETF更(gèng)容(róng)易受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着(zhe)个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)的(de)抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人(rén)士(shì)表示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票(piào)ETF市(shì)场个(gè)人占比超过机构，有利于股民转为基民，为(wèi)投资者分(fēn)散风险，提升交(jiāo)易活(huó)跃度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投(tóu)资者大都由股民转化而来(lái)，个人(rén)投资者发(fā)现ETF快(kuài)捷、透明、成本(běn)低廉且相比个(gè)股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得(dé)交易(yì)的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散波动(dòng)也(yě)更小，因此个人投资者选择(zé)ETF而非股票，长远来看可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上(shàng)可(kě)能交易频(pín)率更高，也更容易受到市场消息(xī)的(de)影响，这(zhè)对于我们基金(jīn)管理(lǐ)人的持续运营和投资(zī)者陪伴都(dōu)提出了更高的要(yào)求。”国泰基(jī)金相关(guān)人士(shì)称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会(huì)带来更(gèng)活跃(yuè)的(de)交易(yì)，并带来更(gèng)有吸(xī)引力(lì)的市(shì)场。”李(lǐ)沐阳也称。

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