周一的(de)股市震荡翻红，上周(zhōu)股市下跌期间净买入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单(dān)日净买(mǎi)入39.5亿元；而上(shàng)周5个(gè)交(jiāo)易日市(shì)场总体下跌(diē)期间，资金更(gèng)是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗(mǎi)”的理(lǐ)性操作模(mó)式，在股市大(dà)幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特估”长期投资(zī)价值被(bèi)资金看(kàn)好，而高(gāo)位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流(liú)出(chū)方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的(de)估值仍在低位，多家机构仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净流(liú)入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资(zī)金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易(yì)日，5天(tiān)股(gǔ)市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过(guò)11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达(dá)和(hé)嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富(fù)国(guó)上证指数ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流入(rù)资(zī)金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全(quán)部(bù)收红，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜首，单日净买入(rù)金额接近5亿(yì)元，目(mù)前仍处于估值低位的医(yī)疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等(děng)产品也位居(jū)净流入(rù)资金(jīn)前列(liè)，而在近日遭(zāo)遇高(gāo)位回调的游(yóu)戏ETF，也受到(dào)资金(jīn)的逆市(shì)买入，不过(guò)目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏(xì)板块行(xíng)情冲顶(dǐng)、收益翻倍(bèi)后，仍(réng)然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及(jí)资金(jīn)的上述(shù)流向(xiàng)情况(kuàng)，一位公募股(gǔ)票(piào)权益基(jī)金经(jīng)理(lǐ)表示，预(yù)计复苏(sū)仍(réng)是中国经(jīng)济(jì)中长期的(de)趋势，但耐用(yòng)品复苏的空间受限、出口下行及(jí)地产销售恢复(fù)疲软将(jiāng)驱动市场展现出(chū)更多结构性机(jī)会。不过，在短(duǎn)期市场炒(chǎo)作热度回(huí)落，波动率(lǜ)偏(piān)高的情况下，资(zī)金可能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获(huò)取整个市(shì)场(chǎng)的平(píng)均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪(hù)上一家公募(mù)机构分析，由于近日以游戏为(wèi)代(dài)表的TMT板(bǎn)块有所调整，主(zhǔ)因是前期炒作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势，中期在市场炒作热(rè)度有(yǒu)所回落(luò)。但从长(zhǎng)期看，资金还会(huì)长期关注数字(zì)化对(duì)生产力(lì)的提升(shēng)，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传(chuán)媒(méi)等(děng)调(diào)整(zhěng)下(xià)来的行业(yè)，可能(néng)会继续受到了资金(jīn)的关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上证50、沪(hù)深300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看(kàn)好(hǎo)“中特(tè)估(gū)”长期投资价值有关。

　　民(mín)生(shēng)加银(yín)基(jī)金表示(shì)，伴(bàn)随大金融、大(dà)基(jī)建等(děng)权重股高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前(qián)期部(bù)分板块短期上(shàng)冲较(jiào)快(kuài)，导致(zhì)博弈资金出现(xiàn)分歧，随(suí)着建筑、银行、石(shí)化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现分化，获利兑(duì)现需(xū)求(qiú)叠(dié)加经济(jì)数据(jù)不及预期，权重(zhòng)板块回调带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银(yín)基金(jīn)认为，从长(zhǎng)远看，“中(zhōng)特估”或(huò)有望引领低估值央(yāng)企的价(jià)值(zhí)重估，有基本面支撑的(de)低估值(zhí)央企或有望受益。

　　博(bó)时基金(jīn)权益投资一部基金经理吴(wú)鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的(de)部分底层逻(luó)辑仍旧(jiù)是过去的A股市场对部分传统行业国(guó)央企的严重低配和低估。而(ér)在这种(zhǒng)大幅(fú)低估和(hé)低配背景下，部分(fēn)企业因为自身经营(yíng)改善、高股息水平等特征(zhēng)，使得其(qí)估值修(xiū)复成为(wèi)了可能。虽(suī)然经过前期反(fǎn)弹，大金融(róng)整体估值(zhí)仍旧(jiù)处于低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是主导，短期表现存在剧(jù)烈波动可能；从中期看，整体大(dà)金融当前(qián)估值仍旧(jiù)处于(yú)中(zhōng)低(dī)水平，部(bù)分个股尤其是(shì)基本面明显改善的个股，仍旧有估值修(xiū)复(fù)的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越(yuè)买(mǎi)”趋(qū)势，净流入资(zī)金(jīn)超出净(jìng)流(liú)出资金(jīn)。但(dàn)也有部分短(duǎn)期涨幅(fú)偏高(gāo)、短期(qī)行情板(bǎn)块(kuài)，以及(jí)部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资(zī)金净流(liú)出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基金、恒生(shēng)科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)，单日净流出资金(jīn)也(yě)超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌(diē)越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出(chū)现(xiàn)净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在股市调(diào)整中(zhōng)迎来“获利了结”资(zī)金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一(yī)家公募机构评价，基建板块受益(yì)于“一带一路”板块前期涨幅较大(dà)，有(yǒu)调整要求，可能会受到获利(lì)盘的短期卖出。不过(guò)，从长期看，经济(jì)复(fù)苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板块的整体机会值得关(guān)注。

　　民生加银基金评(píng)价净流(liú)出的证(zhèng中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗)券保险板块称，一季报陆续披(pī)露，非银金融(róng)业绩(jì)超预期，证(zhèng)券板块市(shì)场(chǎng)交投活跃度较一季度显著改善，差(chà)异(yì)化最(zuì)低(dī)结算备付金缴纳(nà)比例机制引入，证券公(gōng)司(sī)保证金比例下调(diào)，经济(jì)温和复苏下行业景气度(dù)有望持(chí)续修复。保险板块(kuài)一季报净利润超(chāo)预期(qī)，部(bù)分险企(qǐ)凭借储蓄(xù)险的产品(pǐn)力实现(xiàn)了一定的增(zēng)长，负债端V型反转趋势(shì)较明显，资产(chǎn)端或有望维持(chí)较高增速。

　　而(ér)针(zhēn)对电力(lì)板(bǎn)块，民生加银基金(jīn)认为，2023年(nián)宏观经济运(yùn)行总体(tǐ)回升有望将(jiāng)促(cù)进电力消费需求增长。受上年同期低(dī)基(jī)数等因素影(yǐng)响，预计今(jīn)年二季度(dù)电力消(xiāo)费增速将(jiāng)有望回(huí)升。在(zài)电力市场(chǎng)化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等(děng)机制或有(yǒu)望出台。

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