在股市(shì)高点成立的主(zhǔ)动权益类定开(kāi)基金密集迎(yíng)来开(kāi)放日，近三个月即将开放(fàng)的(de)产品(pǐn)超3成跌(diē)破面值，破(pò)净率达(dá)33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士(shì)表示，主动权益定开基金(jīn)的整体破净率与基金成立时间(jiān)、基金投资策略，以及(jí)统(tǒng)计样本数(shù)量等(děng)众多因(yīn)素(sù)有关。其中，高点成立是基金(jīn)破净的重要原因。同(tóng)时，他们也建议基金公司要更加(jiā)前瞻性布局产品，克服(fú)短期盲目规(guī)模扩(kuò)张冲(chōng)动(dòng)，从客户利益和导向开展产(chǎn)品的布(bù)局和(hé)发行(xíng)。

　　近三月(yuè)60只定开权益基金开放(fàng)

　　破(pò)净率(lǜ)超(chāo)30％

　　近日，华南(nán)一家基金公司发布(bù)公告(gào)称，根据(jù)基金法、基金(jīn)运(yùn)作管理办法(fǎ)、基金(jīn)合同的有关(guān)规定，公司旗下主动权益一年定(dìng)期(qī)开(kāi)放基金最近一个开放(fàng)期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该开放期最后一个开放(fàng)日（即2023年(nián)5月22日）日终，基金出(chū)现触发基金(jīn)合同终(zhōng)止(zhǐ)的情形(xíng)，基金管理人将终止《基金合(hé)同》，并按照《基金合同》约定履行(xíng)基金财产清算程序，无须召开基(jī)金份额持有人大会。

　　根(gēn)据(jù)公告，该只基金的基(jī)金合同(tóng)生效后，若登(dēng)记机(jī)构完成每(měi)个开放期最后(hòu)一(yī)个开放日的申购(gòu)、赎回(huí)或转换(huàn)业务申请确(què)认时(shí)，基金的基(jī)金(jīn)份额持有人数量不满200人或者基金(jīn)资产净值低(dī)于五(wǔ)千(qiān)万(wàn)元(yuán)，基金管理人在履行相关监管(guǎn)报告和信息披露程序后终止基金(jīn)合同(tóng)，无需召开基(jī)金份额持(chí)有人大会。

　　截至2023年一(yī)季报(bào)，该(gāi)只(zhǐ)偏债混合型基(jī)金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成(chéng)立(lì)以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最(zuì)新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日(rì)，5-7月份即将到期(qī)的主动权益(yì)类(lèi)定期(qī)开放基金有60只（份额合并计算）即将(jiāng)迎来开放(fàng)日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净(jìng)率最高的产品成(chéng)立两年(nián)来亏损超43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度(dù)来看，主(zhǔ)动权益类定(dìng)开基金(jīn)5-7月份破净率分(fēn百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗)别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震(zhèn)荡上升态势。

　　上(shàng)海(hǎi)证券基金评价(jià)研究中心高级分(fēn)析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开(kāi)放日临近，为了应对基金集中申赎影响，基(jī)金的投(tóu)资策略可能倾向于(yú)保守，权益仓位(wèi)可能会有所降低。因此，在(zài)权益市场表(biǎo)现不好时，距离(lí)开(kāi)放(fàng)日越远，整体上破净(jìng)率(lǜ)可能有增加趋(qū)势。当然，整(zhěng)体破(pò)净率情况也与基金成(chéng)立时(shí)间、基金投资策略，以及统计(jì)样本数量(liàng)等众多(duō)因素有关(guān)。

　　一位(wèi)基金(jīn)销售机构负责人(rén)也分析，今(jīn)年(nián)8、9月份到期的定(dìng)开基金大(dà)多(duō)成立于(yú)2020年下半年，高点(diǎn)成立是基金破(pò)净的重要原因(yīn)；另一方(fāng)面，8、9月份到期的(de)定开基金(jīn)数量(liàng)明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破(pò)净基金的数量较6、7月份并没(méi)有(yǒu)明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，破净率仍较高，可(kě)能也(yě)与(yǔ)基(jī)金的(de)发行(xíng)节奏存(cún)在(zài)关系。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)

　　市场高(gāo)点避免(miǎn)盲(máng)目规模扩(kuò)张

　　据记者(zhě)观察(chá)，从近三月即将迎(yíng)来开放的定期(qī)开放式基金来看，多(duō)数成立于2020年下半年(nián)-2021年(nián)1季(jì)度，高点成立可能是部分基(jī)金破净的重(zhòng)要原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平表示(shì)，从基金发行角度而言，权益(yì)市场高点时(shí)基(jī)金(jīn)发行相对容易(yì)，而且规模也(yě)容易做大，基(jī)金公司有动(dòng)力去做；但从投资者而(ér)言，高点(diǎn)入市就容(róng)易出(chū)现一段(duàn)时(shí)间内基金业(yè)绩表现不佳，甚至出(chū)现大幅(fú)下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场高(gāo)点时(shí)要保持冷静，相对谨慎发(fā)行产品(pǐn)，不盲目(mù)追(zhuī)逐市(shì)场热点，克服短期盲目规(guī)模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户利益导(dǎo)向进行(xíng)产品布局和发行。此举既可以(yǐ)保护(hù)投资者利(lì)益(yì)，也可以树立(lì)基金公司良好口(kǒu)碑(bēi)，有利于基金公(gōng)司长期(qī)管(guǎn)理规模提升(shēng)。

　　上述(shù)基金(jīn)销售机构负责人(rén)也表(biǎo)示，在市场高位、情(qíng)绪火热(rè)时发行基金往往伴随着(zhe)较高的风险。一方(fāng)面，近两(liǎng)年权益市场的整体(tǐ)波(bō)动增大(dà)，风格(gé)轮(lún)动(dòng)现(xiàn)象加剧(jù)。所以，近两(liǎng)年不同(tóng)的投资(zī)策略、不同(tóng)投资范围的基(jī)金收(shōu)益率差距(jù)较大。另一方(fāng)面，市场情绪(xù)火热时容(róng)易出现爆(bào)款基金，较(jiào)大(dà)规模给基金经理带来的(de)灵活性限制很可能会影响产品未(wèi)来的超额(é)收益。同时(shí)，优质资产的(de)资金容(róng)量(liàng)通常有(yǒu)限(xiàn)，且短(duǎn)期快速上(shàng)涨很(hěn)可能(néng)估值(zhí)虚高。过高的(de)管理(lǐ)规模要求基金经理(lǐ)不(bù)得(dé)不跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多投资(zī)机会，调整投资分布，也可(kě)能会增(zēng)加(jiā)错判的(de)风(fēng)险，对(duì)获取超额(é)收(shōu)益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金(jīn)销售部门机构(gòu)负责(zé)人(rén)也建议基金(jīn)公司前瞻性布(bù)局(jú)产品，并将规模控制在基金(jīn)经理能力范(fàn)围内，高(gāo)点成立的产品，如果通过均衡和多元化的布局，避免单押一个(gè)赛(sài)道，并(bìng)通过抓(zhuā)取阶段(duàn)性投资机会、控制(zhì)回撤等方法(fǎ)，也能在中(zhōng)长期斩(zhǎn)获一定的超额收益。

　　事实(shí)上，随着定期开放式权益(yì)类基金(jīn)表(biǎo)现不及预期，近一(yī)年新成立(lì)的(de)定开权(quán)益类基金(jīn)仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平(píng)均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的(de)发行陷入低(dī)迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及预期时，投资者的心态(tài)会受到(dào)一定(dìng)程度的影(yǐng)响，甚至可能打击(jī)投资者的投资信心。如果破(pò)净(jìng)率(lǜ)持续上升的话，投资(zī)者对于后续新发基金(jīn)的购买意愿(yuàn)可能会(huì)下(xià)降。” 上(shàng)述基(jī)金销售机构负责人(rén)称。

　百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗　孙桂平(píng)也(yě)认为，定开基金在基金经理(lǐ)更好施(shī)展投资决策，有效阻止投资者频繁交易等(děng)方面具有明(míng)显优势，有利于(yú)为(wèi)投资者创造更好(hǎo)收益。但是定(dìng)开基金(jīn)也受市场(chǎng)波动影响(xiǎng)，跌破(pò)净值也是(shì)正常(cháng)现象(xiàng)。

　　“因此，未来定(dìng)开(kāi)基金发行(xíng)时(shí)，一是(shì)要避免(miǎn)高位发行(xíng)，二是要(yào)做好投资(zī)者教育(yù)。”孙桂平称。

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