尽管周五大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数(shù)自(zì)4月(yuè)10日以来累计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概率(lǜ)演化为TMT大年 机构预(yù)计(jì)5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概(gài)率创新(xīn)高 逢低加(jiā)仓是(shì)最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策(cè)略张夏(xià)在4月23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日，高点调(diào)整(zhěng)幅度已经(jīng)达(dá)到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算机、通信、传媒和电子(zi)自年初以来(lái)的涨(zhǎng)幅(fú)分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优(yōu)于万得全A的(de)表(biǎo)现。由(yóu)于(yú)今年出现(xiàn)了(le)以(yǐ)AI+代(dài)表的大型产(chǎn)业(yè)趋(qū)势，一(yī)季(jì)度TMT大(dà)涨且(qiě)有明显超额(é)收益，那么今年演化(huà)为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看(kàn)，若参考历史的调(diào)整时间和幅度(dù)，可(kě)能这一(yī)轮(lún)调整(zhěng)并没有(yǒu)结束(shù)。以TMT大(dà)年的规律(lǜ)和应对策略，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春季躁动”“获(huò)利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四波行(xíng)情，司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文ong>春季躁动(dòng)后往往会有一(yī)波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始的时间来看，每年四(sì)月(yuè)份到九、十月份期间会有一波主(zhǔ)升。数据显(xiǎn)示，2010年(nián)、2013年(nián)都(dōu)是6月底七月(yuè)初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初，2020年(nián)调整比较早，见底也比(bǐ)较(jiào)早是4月初(chū)。因此(cǐ)，张夏认(rèn)为，在学(xué)习效应的推动下，盛夏攻势开(kāi)始的(de)时间越来越早。对此，有业内人士(shì)预(yù)计，基本在一季报披露结(jié)束后，假设按(àn)此速度(dù)再(zài)调整一段(duàn)时间，估(gū)计(jì)在5月基本见(jiàn)底后将(jiāng)迎来“盛夏攻(gōng)势”。而(ér)面对(duì)TMT大(dà)年中的这(zhè)种(zhǒng)调整，逢低(dī)加仓是最佳策略(lüè)，因(yīn)为往(wǎng)往后续(xù)盛夏攻势(shì)大概率(lǜ)创新(xīn)高。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴盛夏攻势或由计算(suàn)机转电(diàn)子（从(cóng)应(yīng)用到(dào)硬件） 关注短期维度业绩(jì)可能超预期的AI赋能消费电子(zi)板块受(shòu)益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后(hòu)，若随着(zhe)AI+/数字(zì)经济/自主可控等大产业趋势以(yǐ)及政府(fǔ)支持力度进一步(bù)加大、资本开(kāi)支增加、订单(dān)增加和产品(pǐn)销(xiāo)量业(yè)绩的改善逐渐被市场所(suǒ)确(què)定，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进(jìn)入盛夏攻(gōng)势，而往往这(zhè)一波盛夏攻势还会创新(xīn)高(gāo)。考虑(lǜ)今年年初春季(jì)躁动(dòng)是计算机(jī)占优，招(zhāo)商证券张夏认(rèn)为按照历史经(jīng)验，要么(me)计算机转电子(zi)（从应(yīng)用到硬(yìng)件、如(rú)2010年、2019年），要么计(jì)算机(jī)强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日(rì)研报认为(wèi)，伴随(suí)二(èr)季(jì)度业绩窗口期的到来，市场表(biǎo)现将更贴合业绩的相(xiāng)对(duì)优势，维持TMT是全(quán)年主线的判断，并建(jiàn)议关(guān)注短期(qī)维度业绩可能超预期的(de)部分消费板块，电子行业有望体(tǐ)现(xiàn)出(chū)相对优势。

　　从细分环(huán)节进(jìn)一步来看(kàn)，广发(fā)策略4月17日(rì)研报指出，电(diàn)子行(xíng)业在(zài)ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布(bù)位于AI服务器(qì)及相关电子产品。

　　对(duì)于AI服(fú)务器，广发策(cè)略认为(wèi)，AI服务(wù)器是以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大模型(xíng)进(jìn)行训练(liàn)/推理的算力(lì)载体和基础。数(shù)据量和算力的提升明显拉升了AI服(fú)务(wù)器中存储芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基(jī)板等电子产品(pǐn)的量与价，给(gěi)相关电子厂商带来了(le)机会。国海(hǎi)证券同样(yàng)在研报(bào)中(zhōng)指(zhǐ)出，维持(chí)TMT为(wèi)全年(nián)市场主线(司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文xiàn)的判断，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服务器以(yǐ)及(jí)光(guāng)模块等细(xì)分赛道将陆(lù)续(xù)迎(yíng)来基本面的确认，估值修复(fù)尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越(yuè)来越(yuè)广，对于算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国(guó)产(chǎn)替(tì)代速度加快。建议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模(mó)块、光芯片等领域，东北证券4月16日(rì)研(yán)报表示，AIGC正在催(cuī)化前述光通信(xìn)重(zhòng)要环节，相关公司将深度受(shòu)益AI带来的增量需求(qiú)。建(jiàn)议(yì)关注国产光(guāng)模块龙头(tóu)公司(sī)：中际(jì)旭创、新(xīn)易盛、光迅(xùn)科技；高速光引擎光器件核心供应(yīng)商天孚通(tōng)信；国产(chǎn)光芯片(piàn)领军企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国(guó)金证券樊志远在4月21日研报中同样(yàng)看好AI服(fú)务器PCB，其(qí)测算，AI服务器(qì)PCB价值量是普通服务器(qì)的价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模(mó)型和应用的(de)落地，市(shì)场对AI服务器的需求日(rì)益增加(jiā)，市场扩容在即，建(jiàn)议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另一(yī)方面，对(duì)于相(xiāng)关电子产品(pǐn)，广发策略表示(shì)，电子(zi)厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端设备打开新成长(zhǎng)空间。此(cǐ)外，东海证券3月31日(rì)研报(bào)同样认为，AI赋能(néng)消费电(diàn)子趋势明(míng)确，估值(zhí)重(zhòng)塑逻辑(jí)逐步(bù)验(yàn)证，关注消费(fèi)电(diàn)子景(jǐng)气(qì)拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化(huà)，关(guān)注AIoT设备及服务器产业链(liàn)。其中，具(jù)备AIGC大语言模型(xíng)接入潜力的AIoT设备产业链，包括(kuò)海康威视、传音控股(gǔ)、视源股份、康冠科(kē)技、歌尔(ěr)股份、创(chuàng)维(wéi)数字等；2）受益(yì)于全(quán)球(qiú)算力(lì)需求爆发式增长的(de)AI服(fú)务(wù)器产业链(liàn)，包括工业富联、沪(hù)电股份、环旭电(diàn)子(zi)、东山(shān)精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱、创维数字(zì)等(děng)；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏预(yù)期(qī)强化的(de)智(zhì)能手机(jī)产业链，包括光(guāng)弘(hóng)科技(jì)、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺络电子、东山精密等。