美国银行业(yè)危机持续！

　　危机升级，美地(dì)区银行大跌

　　美(měi)东时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括(kuò)资产出售，可能出(chū)售(shòu)所有(yǒu)业(yè)务或(huò)部分业务。该(gāi)行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可(kě)能出售(shòu)的消息。本周三美股盘(pán)后(hòu)，因媒体称该行考虑包括出售在内的战略选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的(de)该行股价盘后跳水，跌(diē)幅(fú)接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合(hé)众银(yín)行发布声(shēng)明(míng)确认了周(zhōu)三的(de)媒体消(xiāo)息，称在(zài)和多位潜在的投资者商谈，还表示，其核心(xīn)存款3月以来已经增长，在第一(yī)共和银行被出售后(hòu)，该(gāi)行(xíng)并未经历超出正常(cháng)水平(píng)的存(cún)款流失。

　　但西太平(píng)洋合众银行股价继(jì)续暴跌(diē)，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断(duàn)暂(zàn)停交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后(hòu)表示(shì)，关于该行磋商出(chū)售资产等战(zhàn)略(lüè)选(xuǎn)项(xiàng)的媒体报道“绝(jué)对(duì)失实(shí)”。此后(hòu)，该行股价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一(yī)家(jiā)让地区银行危(wēi)机火上浇油(yóu)的第(dì)一(yī)地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截(jié)至美(měi)股收盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指数(shù)下(xià)跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西(xī)太(tài)平洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银行收跌38％，第(dì)一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参(cān)议(yì)院银行委员会就近期大型银行(xíng)倒(dào)闭事(shì)件举行(xíng)听证会。会(huì)上，银行监管专家表(biǎo)示，管(guǎn)理不(bù)善是导(dǎo)致破产的主要(yào)原因。美(měi)国商会副(fù)主席托马斯·昆(kūn)德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表示，硅谷银行(xíng)、签名银行和第一共和银行有(yǒu)非常独特(tè)的商业模式，硅谷银(yín)行专注于资本密集型的科(kē)技(jì)以及生物医学初创(chuàng)企业(yè)；第一共和银行(xíng)集中于财(cái)富管(guǎn)理；而(ér)签名银行则有(yǒu)大量的数字(zì)资(zī)产风(fēng)险(xiǎn)。在(zài)听(tīng)证会上，专家(jiā)们明确将(jiāng)最近银行倒闭潮归咎于(yú)行政管理不善，同时(shí)他们担心银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专家和议(yì)员们也(yě)表示，美联(lián)储(chǔ)存在监管失误。

　　据外媒援(yuán)引知情人(rén)士周四报道，美国联邦和州政府(fǔ)官员(yuán)正在(zài)评(píng)估近几天银(yín)行股大幅(fú)波动背(bèi)后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也(yě)表示(shì)将监(jiān)控“健康银(yín)行面临的做空压力”。美股地区银行股(gǔ)本周大幅下跌，西太平洋合众银行累(lèi)跌(diē)近70％。根(gēn)据分(fēn)析公(gōng)司Ortex的数据，做空者仅在周四就(jiù)通(tōng)过做空(kōng)某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴(jiàn)于地区银行基本面强劲且资本充足(zú)，近几(jǐ)日，做空(kōng)活动增加和股市波动已(yǐ)引起官(guān)员(yuán)及监管机构(gòu)越来越(yuè)多(duō)的(de)关注。

　　据(jù)盖洛普(pǔ)民调显示(shì)，在美(měi)国银(yín)行体系(xì)动(dòng)荡之(zhī)际，近一半的(de)美国人担心他们在银(yín)行或其他金融机构账(zhàng)户上的(de)钱的安(ān)全。总(zǒng)共有48％的(de)美国成年人(rén)表示(shì)他们(men)担心自己(jǐ)的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人(rén)为“比较”担心。这些(xiē)最新数据与2008年雷(léi)曼兄弟破产后不(bù)久的数据相似。当(dāng)时有45％的美国成年人表示，他们(men)非常或中度担(dān)心自己(jǐ)资金的安全。尽管(guǎn)盖洛普并未在银行(xíng)业(yè)较为平(píng)静(jìng)的(de)时期测量过这一数(shù)据，但2008年12月的数(shù)据显示，在危机得到解(jiě)决后，人们对(duì)存款安全的担忧略有减少，这表明对存款安(ān)全的(de)高度担忧可能并非美国人(rén)的(de)常态。

　　俄(é)罗斯两处(chù)石(shí)油化工厂遭无人机(jī)袭击

　　据塔斯社报道(dào)，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位于(yú)俄(é)罗斯(sī)罗斯托夫州的诺沃沙(shā)赫金斯基石化(huà)厂(chǎng)遭到一架无人机袭击(jī)，并引(yǐn)发了火灾。据介绍(shào)，一架(jià)无人(rén)机撞击了该工(gōng)厂的在(zài)建厂房间连廊，随后发(fā)生爆炸并引(yǐn)发火灾(zāi)。

　　塔斯社(shè)当天还报道称，另一处(chù)位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔(ěr)边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人机(jī)袭击，导(dǎo)致一储油罐发生火(huǒ)灾，总(zǒng)过火面积为400平(píng)方米(mǐ)。

　　两起(qǐ)事(shì)件中均没有造(zào)成人(rén)员伤亡，火(huǒ)灾目前都已(yǐ)被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲央行召开货币政(zhèng)策会议，决定(dìng)将欧元(yuán)区三大(dà)关键(jiàn)利率均上调(diào)25个基点。主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制(zhì)利率从(cóng)本月10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以来已连续(xù)7次上调关键利(lì)率(lǜ)，以期(qī)阻(zǔ)止(zhǐ)通胀。不过(guò)专家(jiā)预(yù)计，要将通胀率降至(zhì)2％的目标(biāo)还(hái)需(xū)要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近(jìn)日(rì)，受经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)担忧压制，外盘(pán)原油大幅(fú)下跌。受外盘原油大(dà)幅走低带动，内盘(pán)原油(yóu)“五一”假期后(hòu)跳空(kōng)低开，较假期前低(dī)开(kāi)43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联(lián)储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加(jiā)息，本轮(lún)已累计加息500个基点，这一区间仅略(lüè)低于2008年大(dà)衰退前的利(lì)率峰(fēng)值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油期(qī)货6月合(hé)约(yuē)微(wēi)跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来(lái)的最(zuì)低水平；ICE布伦特原(yuán)油7月合约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美(měi)元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴(bào)跌(diē)主要受(shòu)到宏观(guān)避(bì)险情(qíng)绪(xù)的影响，原(yuán)油市场自身基(jī)本面变化不大(dà)。

　　“近期原油的走(zǒu)势更(gèng)多(duō)体现的是(shì)金融(róng)属(shǔ)性。一方面，美联储如(rú)期加息25个基(jī)点，市场对连续加(jiā)息对经济造(zào)成(chéng)影响的担忧加(jiā)剧；另一方面，近期美国再度出(chū)现破产银行，造成美国股市下滑，原油作为大宗商(shāng)品代表受到一定冲击。”齐盛期货能(néng)源化工组组(zǔ)长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉(sù)期货日(rì)报记者(zhě)，近期海(hǎi)外(wài)宏观集中避险，主要(yào)还(hái)是与(yǔ)美国银行危机事件有关。另外，美国(guó)债务上限问题仍(réng)未(wèi)解决，市场担心该(gāi)问题是另一个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发布的一份(fèn)评估文件警告称(chēng)，如(rú)果不提75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升(tí)高债(zhài)务上限，美(měi)国(guó)经济将面临严(yán)重(zhòng)后果(guǒ)，在三种预期(qī)情(qíng)形下，美国经济都将进入(rù)衰退(tuì)期。

　　“宏观(guān)层面再次进入集中避险状态，对股(gǔ)市和商品等(děng)风险资产(chǎn)带来短期情绪冲(chōng)击。”高健分析称，目前(qián)美国银行问题再次出现，叠(dié)加债务(wù)上限临期风险(xiǎn)，宏(hóng)观(guān)层(céng)面的(de)不确定性较(jiào)大，主要风险(xiǎn)在于当前(qián)的宏观(guān)避险情绪是否有可(kě)能(néng)演(yǎn)化成趋势，即VIX指数是(shì)否会由日度(dù)级别演变成周(zhōu)度级别的(de)拉(lā)升行情。如果这种(zhǒng)情(qíng)况出(chū)现，风(fēng)险资产将会出现类似于2008年(nián)和2020年的(de)走势。近期市场的关注点集中(zhōng)在宏观情(qíng)绪指标的跟(gēn)踪上，重(zhòng)点观察美股和VIX指数(shù)的(de)进一步(bù)动向，侧重留意避险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证(zhèng)期(qī)货(huò)能(néng)化分析师郑梦(mèng)琦表示，美国制造(zào)业、服务业以及(jí)综合PMI均低于预期，显示在利率上升和通胀居高不下的情况下，美国经济难以获得动能。叠加(jiā)美国(guó)就(jiù)业市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降温，经济(jì)面临的风险正在上升。而在此次美联储议息会(huì)议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是否停止(zhǐ)加(jiā)息取决于(yú)数据。美联(lián)储将(jiāng)从通(tōng)胀、就业、市场风险三方面探索货币政策路径(jìng)，如果6月(yuè)初(chū)之前高(gāo)利率带来的风险事件(jiàn)进一步(bù)扩大，美联(lián)储或将终止(zhǐ)当前紧缩政(zhèng)策(cè)，回(huí)归宽松。目前市(shì)场(chǎng)的关注点在(zài)于美联储(chǔ)是否(fǒu)会(huì)在接(jiē)下(xià)来的(de)议息会议(yì)中暂停加息，以及(jí)降息开启(qǐ)的时间和(hé)节奏。

　　值得注意的(de)是，近期原油盘面连续大跌的(de)情(qíng)况与3月中旬的走势类似(shì)，甚至驱(qū)动上(shàng)也(yě)有较(jiào)高的相似性。高(gāo)健表示，共同点是在银(yín)行业危(wēi)机的背(bèi)景下，宏观避险情绪(xù)升温引发盘面快速下跌。不同点有两(liǎng)个：一是此次宏观避险还有一(yī)部分债务(wù)上(shàng)限(xiàn)的加成；二(èr)是当前(qián)原油(yóu)基本面状(zhuàng)态要好于3月。综合来看，3月中旬原油(yóu)盘面的(de)走势，对此轮(lún)原油大跌有较高的参考性(xìng)。3月下(xià)旬原油止跌(diē)回升，驱(qū)动(dòng)因素是VIX指数(shù)短线高位(wèi)筑顶后回落，盘面上的(de)表现(xiàn)是连(lián)续(xù)收出长下影(yǐng)线。因(yīn)此，近期(qī)原油(yóu)盘面也要重点留意是否会重(zhòng)现以上两点变(biàn)化。

　　于芃森分析称，从基本(běn)面(miàn)看，短(duǎn)期原油尚(shàng)不(bù)具备持续大幅下滑的(de)基础。本周美国(guó)EIA原油库存减少约505万桶，已经连(lián)续五周(zhōu)出现大幅减少，而美国即将(jiāng)进入夏季用油高峰，市场预期需(xū)求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入(rù)“自愿(yuàn)减产(chǎn)”状态，以沙(shā)特(tè)为首的中东产油国为稳定油价(jià)进行着各(gè)种努力，虽然实际落(luò)地情(qíng)况(kuàng)仍需(xū)观察，但整体(tǐ)上市场(chǎng)再度进(jìn)入供小(xiǎo)于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步(bù)释放(fàng)，原油供给端尤其是OPEC+或(huò)将(jiāng)挺(tǐng)价，短期油价仍以(yǐ)弱势振荡为主，价格的(de)突破(pò)上行(xíng)仍需其他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也(yě)认(rèn)为，目(mù)前原油还是振荡格局，价格(gé)向下逼近年内低点，短线观察前低的支撑力(lì)度。未来能否驱动原油(yóu)破位向下，主(zhǔ)要(yào)看避(bì)险情绪(xù)的持续(xù)蔓(màn)延情况，特别是(shì)VIX指数能否出现周(zhōu)线级别的行(xíng)情。除(chú)此之外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看(kàn)来，美联储年内加息(xī)基(jī)本全部落地，后期(qī)将不再存在加息对大宗商(shāng)品(pǐn)压制(zhì)的预期，情绪上将有一(yī)定(dìng)缓和(hé)。但美联储连(lián)续大幅加息后对市场的影(yǐng)响仍需一段时间(jiān)观察，情绪的底部可(kě)能已经出现，但市场的底部仍需要观察。基本面(miàn)上，市(shì)场(chǎng)对(duì)经(jīng)济衰退的担忧仍(réng)未结束(shù)，需求会下降多少也尚未有明(míng)确的(de)定论，但用油(yóu)旺季即将到来(lái)，短期内将会支(zhī)撑油价。“综合(hé)来看，目(mù)前原(yuán)油(yóu)阶(jiē)段性(xìng)底(dǐ)部或已出现，将(jiāng)进入一段时间的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青大幅下行

　　受原(yuán)油下跌拖(tuō)累，沥青期(qī)货假(jiǎ)期后首(shǒu)个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介(jiè)绍，相较原油而言，沥青走势(shì)偏强。美国将与(yǔ)委内瑞拉石(shí)油有关的交(jiāo)易(yì)许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青(qīng)分流至欧洲(zhōu)和美国的问(wèn)题依然存在，沥青原(yuán)料供应减少，稀释(shì)沥青贴水上涨，从而减缓了成本端原(yuán)油价(jià)格下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应(yīng)持续高位，对(duì)比往(wǎng)年同期数据，供(gōng)应提前发(fā)力(lì)，叠加(jiā)终(zhōng)端(duān)需求未有明显回暖(nuǎn)，沥(lì)青基本面有所(suǒ)走弱。”中信(xìn)建投(tóu)期货能(néng)化分析师董(dǒng)丹丹(dān)表(biǎo)示，进入5月，沥青供应端总计(jì)划排产(chǎn)量为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同(tóng)比增(zēng)幅明显，但原料通(tōng)关情况对沥(lì)青(qīng)生产供应造(zào)成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青(qīng)生产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内沥(lì)青产能利用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检(jiǎn)修(xiū)量为(wèi)77.71万吨，环(huán)比(bǐ)增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科(kē)元和广西东油恢复沥青生产，华北部分地(dì)炼维(wéi)持停产(chǎn)状(zhuàng)态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受沥青生产利润较好影响，国内沥青(qīng)装(zhuāng)置开工率持续回升，尽管近(jìn)期随着利润的压缩，沥青装置(zhì)检修增(zēng)加，但当前(qián)沥青供(gōng)应仍处于相对偏高水平。”金信(xìn)期货能化分析师汤(tāng)剑林称，由于沥青利润压缩限制生产(chǎn)积极性，叠加(jiā)原料稀释沥青短(duǎn)缺的问题(tí)持续，5月份国(guó)内(nèi)沥青(qīng)供应存在收(shōu)缩预(yù)期(qī)，后续关注国(guó)内炼厂排产计划。

　　需求(qiú)方面，汤(tāng)剑(jiàn)林表示，目前刚需仍处于季(jì)节性淡季，南方开始进(jìn)入雨季，需求回(huí)升偏慢，北方需求仍(réng)没有较好的表(biǎo)现。从下游(yóu)行(xíng)业的开工率看，道(dào)路需求表(biǎo)现偏弱，防水(shuǐ)需求表现稍好(hǎo)但(dàn)占比(bǐ)较小，整(zhěng)体需求一般。5月份基建乐(lè)观预期(qī)仍(réng)在，且随着气温(wēn)的回(huí)升，道路施(shī)工(gōng)项目(mù)逐渐启动，预(yù)计(jì)需求会继(jì)续回升。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，他认为，近期沥青价格波动的主要(yào)逻(luó)辑在于成本端原油，短期供需端(duān)矛盾(dùn)并不突出(chū)。OPEC+挺(tǐng)价(jià)难抵(dǐ)海外风险事件以及(jí)衰退预期的压力，预计原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格也难有较强的表现，短(duǎn)期仍(réng)跟随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为，当下沥青估(gū)值处(chù)于(yú)偏低位，炼厂生产(chǎn)成本下移，沥青综合加工利润或(huò)将(jiāng)有所增长。另外，沥青总体库存(cún)持续(xù)累(lèi)积，但仍处历史(shǐ)偏低(dī)水平，加(jiā)之天气转暖，下(xià)游终端具备施工条件，刚需逐(zhú)渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢(féng)低做(zuò)多裂解价差，中长期需关注沥青原(yuán)料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链(liàn)跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大(dà)幅下挫(cuò)，主力(lì)合约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端让利下(xià)，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌(diē)是PX调油需求不(bù)及(jí)预(yù)期、PX海(hǎi)外开工率上(shàng)升以(yǐ)及聚酯开工率下降对PTA的(de)负(fù)反(fǎn)馈造成(chéng)的。而假期期(qī)间宏观事件(jiàn)的(de)扰动加大了成(chéng)本(běn)端的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价(jià)格(gé)。”物产中大期货研(yán)究院(yuàn)能化组组长谢雯告诉(sù)记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强(qiáng)，聚(jù)酯工厂买盘(pán)增加。而且，因PX价格(gé)下(xià)跌，PTA加工费(fèi)改(gǎi)善；PTA价格下(xià)跌(diē)，长丝、短纤现金(jīn)流明显回升，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需(xū)偏紧(jǐn)的格局将慢慢发(fā)生(shēng)改(gǎi)变，PX与石脑油价差进(jìn)入压缩阶(jiē)段(duàn)。董丹(dān)丹(dān)表示，3—4月(yuè)PX处(chù)于检修高峰，开工(gōng)率(lǜ)大幅下滑(huá)，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开(kāi)工率将从4月(yuè)中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升(shēng)10个百(bǎi)分点。同时，全球汽(qì)油裂(liè)解价(jià)差开(kāi)始(shǐ)回落(luò)，芳烃调油(yóu)需求也不(bù)再有(yǒu)增量。PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差在4月时高(gāo)达(dá)470美元/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内有(yǒu)三套共计(jì)820万(wàn)吨(dūn)新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程(chéng)。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石(shí)化等有检修计划(huà)，但由于高(gāo)加工差下装置开工较为积极，实际检修力度(dù)有(yǒu)待观察。而且，亚(yà)东石化和英(yīng)力(lì)士(shì)重启提(tí)负，桐昆(kūn)新产能释(shì)放，供应有(yǒu)小幅(fú)增加预期，叠(dié)加聚酯(zhǐ)负(fù)荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回(huí)升至198万吨(dūn)附近，预计5月供需依然偏(piān)松。”福(fú)能期(qī)货(huò)能化分析(xī)师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目(mù)前来(lái)看调(diào)油驱动(dòng)稍(shāo)显(xiǎn)不(bù)足，美国汽油(yóu)库存进入4月后去化力度放缓，甚至出现(xiàn)小幅累(lèi)积(jī)，而且从年初开始，韩国就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨的偏高(gāo)水(shuǐ)平，有(yǒu)助(zhù)于带动(dòng)部分装置开工(gōng)，且随着集中检修将进入尾声，预计(jì)5月底负荷或升至(zhì)74％附(fù)近，PX供应将(jiāng)有所恢(huī)复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析称，由于亚洲多(duō)套PX装置检(jiǎn)修期结(jié)束，PX开工(gōng)率(lǜ)回升明(míng)显，而国内(nèi)部分PX装置负荷处于(yú)上升状态(tài)，5月PX货源可能趋于宽松。同时(shí)，调(diào)油需求(qiú)不及(jí)预期，当前(qián)美湾芳烃(tīng)库存较高，需求饱(bǎo)和(hé)，抑制芳(fāng)烃美亚价(jià)差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成本(běn)拖累下价(jià)格走势(shì)偏弱。后(hòu)续需(xū)关注原油(yóu)价格企稳情况及(jí)调油逻辑在汽油需求旺季是否实质发生。若原油价格企稳、调油需(xū)求再起，在聚酯(zhǐ)开(kāi)工率有改善预(yù)期的前提(tí)下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹认为，原油下跌和聚酯端开(kāi)工(gōng)下(xià)滑的利(lì)空可能会慢慢发生改变(biàn)，例(lì)如(rú)5月4日国(guó)内开盘后油价已经(jīng)企(qǐ)稳，5月4日(rì)当周聚(jù)酯下游的织造、加(jiā)弹开工率也出(chū)现了周度(dù)回升(shēng)的态势。最大的(de)利空因(yīn)素在于PX与石脑油价差的压(yā)缩，目前两(liǎng)者价(jià)差(chà)仍高达(dá)435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导(dǎo)致趋势延续。从价格(gé)走(zǒu)势看，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近月合约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的(de)走势(shì)。

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