5月(yuè)10日(rì)，有消息称部分银(yín)行相关部门收到《关于调整协定存款及通知存款自律上限的通知》，四大(dà)国有(yǒu)银行(xíng)协(xié)定(dìng)存款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其(qí)它金融(róng)机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行(xíng)。本(běn)次(cì)拟下调中协(xié)定存款更多是对公业务，而通知存款则集中于短期存(cún)款。

　　就(jiù)本次(cì)协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限拟下调的背(bèi)景、影响(xiǎng)，后(hòu)续货币政策走向(xiàng)等，记者采访了(le)招(zhāo)商(shāng)基金研究部首席经济学家李湛(zhàn)、长城(chéng)基金(jīn)总经理(lǐ)助理兼现金管(guǎn)理部(bù)总经(jīng)理(lǐ)邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽(zé)基金经(jīng)理陈钟闻(wén)、平安(ān)基金(jīn)、光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)、德(dé)邦(bāng)基金(jīn)等公募(mù)基金公(gōng)司及(jí)投(tóu)研人士。

　　在业(yè)内看(kàn)来(lái)，本(běn)轮调降更多是出(chū)于推进利率市场化改革深化(huà)大背景的考(kǎo)虑。对银行而(ér)言，存款利率下调(diào)有助于减少(shǎo)存(cún)款定价的无序竞争，降低银行(xíng)负债成本；同时(shí)本次降(jiàng)息有助于促进(jìn)投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏(sū)的(de)表(biǎo)现。

　　长期来(lái)看(kàn)，存款利(lì)率下(xià)行仍是大(dà)势所趋(qū)。2023年经(jīng)济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫(pò)性不高，但银行普遍(biàn)以量补价(jià)，使得(dé)贷款价格战激(jī)烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行。预计下(xià)半年(nián)货币政策不会(huì)出现急转弯，延(yán)续(xù)稳健货币政策基调(diào)。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋(qū)势

　　中德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷国(guó)基金报记者：四大国(guó)有银(yín)行为何下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们(men)认为，当前调降更多是(shì)出于推进(jìn)利率(lǜ)市场化改革深化(huà)大背景(jǐng)的考(kǎo)虑(lǜ)。2022年4月，央行指(zhǐ)导利(lì)率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债(zhài)收益(yì)率为代(dài)表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调整存款利率水平。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大(dà)行去年(nián)9月下调(diào)存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟(gēn)进(jìn)下调存款利率。今年4月市场(chǎng)利率(lǜ)定价(jià)自律机制发布(bù)《合格审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相(xiāng)关指标中引(yǐn)入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下(xià)调，均是在(zài)利率市场化改革推(tuī)进(jìn)背景下，银(yín)行(xíng)出于自(zì)身经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息(xī)差不(bù)断(duàn)下行。在资产端定价压力较(jiào)大且存款持续高增的情况下，压降(jiàng)存款成本成为(wèi)改善息(xī)差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以(yǐ)来(lái)银(yín)行贷款(kuǎn)向企(qǐ)业(yè)固(gù)定资产投资(zī)传导较弱，下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限有利于对公客户留存的活期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整体(tǐ)下行，实(shí)体经济综合融资成本(běn)不断下(xià)降，银行资产端收益(yì)下降较为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润空间压(yā)缩明(míng)显；第三，企业和居民(mín)风险偏好(hǎo)大幅下降(jiàng)导(dǎo)致存款增长比(bǐ)较明显，存款市场(chǎng)供(gōng)需关系发生了变(biàn)化，降(jiàng)低了银行高吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协定(dìng)存款和(hé)通(tōng)知(zhī)存款介于活期与定(dìng)期存款(kuǎn)之间，自2022年存(cún)款自(zì)律机制对(duì)于活期(qī)存(cún)款与定期存款利率(lǜ)进行了几轮调(diào)整，本次将协(xié)定存款与通知存(cún)款自律上限(xiàn)下(xià)调(diào)也是要将(jiāng)存款(kuǎn)产品线的调(diào)整进行统一(yī)，全面缓解(jiě)银行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从自身经(jīng)营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势(shì)，通过自律(lǜ)机制协(xié)调调降负债成本(běn)，有利于提升(shēng)银行(xíng)放贷意(yì)愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的落实央(yāng)行宽信用的政策贯(guàn)彻(chè)落实。

　　平安基金：中国(guó)的存款利率管控为上限管控，贷款(kuǎn)利率(lǜ)则为(wèi)下(xià)限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款(kuǎn)利率定价方(fāng)式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律机制建立以来，4月(yuè)和9月经历(lì)了两轮大规模存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，主(zhǔ)要是大行和股份(fèn)行参与，今年以来的(de)调整更多是延续去年9月(yuè)这(zhè)一轮存(cún)款利率下调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的(de)激励为(wèi)主引入惩罚措施，加(jiā)速了(le)中小(xiǎo)银行(xíng)存款利率补(bǔ)降(jiàng)的进度。就(jiù)今年的经济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏后经济边(biān)际(jì)走弱，经济修(xiū)复存在波折。目前居(jū)民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增(zēng)，实体(tǐ)融(róng)资(zī)需求有限(xiàn)，银行(xíng)存(cún)款增加，降低存款(kuǎn)利率(lǜ)可以引导(dǎo)减少(shǎo)信贷套利，助力经济增长。从银行(xíng)的角度，净息(xī)差不断压缩，银行(xíng)经营压力(lì)增大，调(diào)整存款成本成为改善息差的重要(yào)手段。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限，主要(yào)影响对公客户(hù)在商业(yè)银行的活(huó)期类存款收益(yì)，延续近期(qī)银行存(cún)款利率调降的趋势(shì)。

　　一方(fāng)面(miàn)，有(yǒu)助于(yú)缓(huǎn)解商业银(yín)行净息差收(shōu)窄趋势，特(tè)别是中小(xiǎo)行高息揽储的成本(běn)压力；另一方面(miàn)，有利于引(yǐn)导超额(é)储蓄向消费投资(zī)转化(huà)，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制(zhì)创设以来(lái)，两轮利率(lǜ)调(diào)降都集(jí)中在活期和定期存款，实际上忽略(lüè)了这些介于活期和(hé)定(dìng)期(qī)存款之间的存款(kuǎn)的利率调整(zhěng)，当(dāng)下有必(bì)要一次(cì)性调整通知存款和协定存款利率上限，保证存款利率下调的有效性。银行一季度(dù)净息差水平均(jūn)创历史新低，上市银行整体净(jìng)息差(chà)由22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调(diào)可以有效降低银行负(fù)债成本，增厚(hòu)息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款利(lì)率下行仍(réng)是大势所趋(qū)

　　中国基(jī)金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋(qū)势吗(ma)？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏(piān)弱(ruò)之外，企业贷款也在边(biān)际转(zhuǎn)弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同(tóng)比多增幅(fú)度较大。在这(zhè)种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下调，还(hái)要进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银(yín)行息差压力(lì)增大，控(kòng)制(zhì)存款成本成为当务之(zhī)急。中小银行或有动力持续主动下(xià)调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看，存款利率下行仍(réng)是(shì)大势所(suǒ)趋。因此银(yín)行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅(jǐn)集中(zhōng)在银行(xíng)领域。以(yǐ)地(dì)方(fāng)债为(wèi)例，2022年后(hòu)广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来仍可(kě)能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的(de)发债主体，其信用债收益率仍有下行(xíng)趋(qū)势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供需决定的，而(ér)央行的(de)政策利(lì)率、基准利率在(zài)一方面要(yào)合适顺应市(shì)场环境，一方面也代表着政策意愿强调信号(hào)意义的作(zuò)用。今年(nián)是真正疫(yì)后(hòu)复苏的第(dì)一年，我们仍面临内生动力不强需(xū)求不足的(de)情况，央行(xíng)已经通过(guò)降准以及结构性货币政策等多项举措给予了实体经济(jì)所(suǒ)需(xū)的(de)一(yī)定的资(zī)金投放支(zhī)持(chí)，有效降低了(le)实体(tǐ)综合融资成本，后(hòu)续需要(yào)财政政策产(chǎn)业政策等配套政策(cè)继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪经济运行情况，短期调整(zhěng)政策(cè)利(lì)率的概(gài)率不大(dà)，但仍会维持(chí)资金合(hé)理(lǐ)充裕(yù)的环境，故(gù)从银行资产端的角度来(lái)讲，贷款利率或仍维持低位，后(hòu)续(xù)是否进一步(bù)下调(diào)要看实体(tǐ)经(jīng)济复(fù)苏的情况。银行负债端，存款基(jī)准利率下调(diào)的概率不大(dà)，而存款(kuǎn)利率上限(xiàn)的调整空(kōng)间仍存在，而是否进一步下调要看(kàn)银(yín)行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利(lì)率自律机制建立了存款利率市场化(huà)调整机(jī)制，自(zì)律机制成员(yuán)银行(xíng)参考以10年期(qī)国债收(shōu)益率为代表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷(dài)款市(shì)场利率，合理调整存款利(lì)率水平。在存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机制(zhì)作(zuò)用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订(dìng)版(bǎn)）》新增存款利率市场化定价情(qíng)况(kuàng)作为合(hé)格审慎评估(gū)的扣分项，引发中小银行(xíng)跟随(suí)调降存(cún)款利率。我们认为，通过存款利率下行(xíng)，稳(wěn)定商业银行(xíng)净(jìng)息差进而保持贷(dài)款利率(lǜ)维持低(dī)位或继续下行，最终有利于社会融资(zī)成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的金融(róng)数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求(qiú)边(biān)际弱修复趋势或(huò)仍在。近期(qī)国债(zhài)利率持续下行，银行间(jiān)利率下行，叠加银行(xíng)存款定价(jià)下调，4月社融(róng)信贷低于预期，国内降(jiàng)息预期被进一步强(qiáng)化。海外来看，全球(qiú)经济进入(rù)衰(shuāi)退周(zhōu)期，加(jiā)息周(zhōu)期基本结束，后(hòu)续有望逐(zhú)步迎来降息高(gāo)峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国(guó)国有(yǒu)大型商业(yè)银行和股份制(zhì)商业银行的定期存款利率已(yǐ)告别“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大势所趋(qū)。一(yī)方面，银行仍有净(jìng)息差压(yā)力(lì)，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行(xíng)息差(chà)压力(lì)加剧明显，监管层面有动力去持(chí)续推动存(cún)款利率下降，来保障银行合理(lǐ)利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求仍在，存款持续高增(zēng)，在(zài)揽储(chǔ)压力不大的(de)基础(chǔ)上，银行自(zì)身也有动力(lì)去下调(diào)存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及(jí)经(jīng)营压力

　　中(zhōng)国基金报：协(xié)定(dìng)存款、通(tōng)知(zhī)存款利率(lǜ)自(zì)律上限调整，将(jiāng)有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差(chà)压力大是普(pǔ)遍现象(xiàng)，此次政策(cè)调整有望带动中小银行(xíng)主动(dòng)跟(gēn)随下调存款利率。另一方(fāng)面，由于(yú)此前经济下行影响(xiǎng)，投资者悲观预(yù)期被放大，大量(liàng)资(zī)金集(jí)中在银行存款端，此(cǐ)次存款利(lì)率下调也有望(wàng)带动存款资金的释放(fàng)，盘(pán)活(huó)市(shì)场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降(jiàng)通知释放了(le)以下信(xìn)号：①减轻银行(xíng)息差压力。本(běn)次下调将引导银行的对公活期成(chéng)本下降，存款(kuǎn)降价(jià)叠加资(zī)产端让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理(lǐ)修复(fù)，有利(lì)于增强银行内(nèi)生资本补充能力；②减(jiǎn)少企业(yè)及居民的短期存款意愿、促进企业投资(zī)、居(jū)民消费。

　　后续来看，本次下调对市(shì)场(chǎng)的(de)影响(xiǎng)集中在以下两点：①规范银行的协定存款定价(jià)秩序(xù)，减少存款定价的无(wú)序竞(jìng)争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协(xié)定存款和(hé)通知存款定价过高，会(huì)对遵守自律(lǜ)机制、定(dìng)价较低的银行(xíng)产生(shēng)揽储冲击。本(běn)次上限下(xià)调后(hòu)会(huì)普遍降低中小行(xíng)协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)利率，减少中小银行间揽储恶意(yì)竞争，而对股份行(xíng)及国有大(dà)行影响(xiǎng)较(jiào)小。②长端(duān)利率(lǜ)下行仍有空间。德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷市场降(jiàng)息预期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调(diào)协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限，主要影响对公客户在商(shāng)业银(yín)行的活期(qī)类存款收(shōu)益(yì)，使得对公客户活(huó)期存款收益(yì)向(xiàng)对(duì)私(sī)客户看齐(qí)，一方面有(yǒu)助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势(shì)，另一方(fāng)面有(yǒu)利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)调整(zhěng)降低了银(yín)行负债(zhài)成本，目前上市银行(xíng)协定存款占总存(cún)款的比(bǐ)重在(zài)13％左右，重新(xīn)规定协(xié)定利率(lǜ)上限(xiàn)后(hòu)，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面(miàn)可以限制(zhì)高息揽储，规范行业竞争，特别是降(jiàng)低银行对(duì)公活期存款成本(běn)压力，减轻银行(xíng)负债及经营(yíng)压力。此外，银行负债端成本(běn)的下降(jiàng)使得银行盈利能力增强，进(jìn)一(yī)步打开了资产端收益率下行的空(kōng)间，或带动债券收(shōu)益率不断(duàn)下行。

　　并非降(jiàng)息的确(què)定性信号(hào)

　　中国基金报：未来存(cún)款(kuǎn)利(lì)率是否(fǒu)还有进一步下降的空(kōng)间？对股债(zhài)市场(chǎng)有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行使得商业银(yín)行净息差(chà)已逼(bī)近(jìn)1.8％的(de)监管(guǎn)下(xià)限(xiàn)，经营压力倒逼(bī)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)有(yǒu)进一步调(diào)降(jiàng)的预期。一方面(miàn)，为支持实体经济，政策导向下(xià)贷款加权平均利率创(chuàng)有统计以来(lái)新低，2022年12月(yuè)金融(róng)机构人民币贷款加(jiā)权平均利率较2020年(nián)初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面(miàn)，各(gè)行在存款市场上的竞争类(lèi)似(shì)“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和存款(kuǎn)市(shì)场份(fèn)额考核(hé)压力使得(dé)各行下调存款利(lì)率动力不足(zú)，同样2020年以来上市银行存量存款平(píng)均成本率基本持平(píng)。贷款和存款利率(lǜ)的非对(duì)称下(xià)行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息(xī)差(chà)缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》规定(dìng)的(de)合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于降低(dī)全社会无风险收益(yì)率，利(lì)多永续经营性(xìng)质的票息资(zī)产，比如(rú)利(lì)率债、稳(wěn)定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德立：存款(kuǎn)利率仍然有(yǒu)下降的趋势和空间。从银行角度，2018年(nián)以来(lái)由于(yú)存(cún)款(kuǎn)定期化，活(huó)期存款占比明显(xiǎn)下降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下(xià)行(xíng)，大(dà)幅加剧了银行息(xī)差压(yā)力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策(cè)角度(dù)，居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管(guǎn)层面有动力去持续推(tuī)动存款利率下降，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存款利率下调(diào)带(dài)动流动(dòng)性继续进入债市(shì)，中短期利率，特别是中短期信用债(zhài)利率仍(réng)有下行空间。如果经济复苏较强，流(liú)动(dòng)性也(yě)有(yǒu)可能进入股市，利好权(quán)益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步(bù)降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价(jià)等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大(dà)，中小银(yín)行或(huò)有动力(lì)主动(dòng)跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款(kuǎn)利率降低有助于压低全(quán)社会利率水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏(mǐn)感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信号来看，是否(fǒu)意味着货币政策进(jìn)一步宽(kuān)松？货币政策(cè)充裕(yù)延(yán)续，但解读为边际(jì)再(zài)宽松为时尚早。2022年四季度货(huò)币政策执行报告以及(jí)2023年一季度货政例会均表明当前货币(bì)政策基调未变，“精(jīng)准有(yǒu)力”仍是(shì)第一要求，而(ér)在此基础(chǔ)上强调(diào)“着力支持扩大内(nèi)需(xū)，为(wèi)实体经济(jì)提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调(diào)降意味着(zhe)当(dāng)前长端利率(lǜ)仍有下行空间，但这一(yī)调(diào)降是针对(duì)银(yín)行协定(dìng)存款及通知存款利率(lǜ)自律(lǜ)上(shàng)限，而非直接调降挂牌存(cún)款利率，存(cún)款利率(lǜ)下调并不等于政策(cè)利率就(jiù)必须进(jìn)行对(duì)等下调(diào)，市场(chǎng)不应(yīng)视为降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下(xià)，普通(tōng)投资者应该(gāi)如何(hé)守住(zhù)自己的钱(qián)袋子？你(nǐ)有(yǒu)什(shén)么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾(gù)考量(liàng)收(shōu)益性、流动性以及安全性(xìng)。在存(cún)款利率下降的背(bèi)景下，短(duǎn)债(zhài)基金以及(jí)其(qí)他固(gù)收类基(jī)金在(zài)具一定流动性的同时，相较(jiào)活期存款和(hé)相当(dāng)部分的(de)银行理财产品，具有(yǒu)一定的超额(é)收益，是风险偏好(hǎo)较低和风(fēng)险偏好适(shì)中投(tóu)资者的(de)合(hé)适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来(lái)，债券市场(chǎng)利率(lǜ)整体(tǐ)下(xià)行(xíng)，4月以来下行(xíng)加速，当(dāng)前无论从(cóng)绝对利(lì)率水(shuǐ)平还是从信(xìn)用利差，都(dōu)回到了(le)较低历(lì)史分位数水平，虽然债市多(duō)头环境仍(réng)未改变(biàn)，但一致(zhì)预期导致行情(qíng)走的比较迅速，市(shì)场进一步盈利空间被压缩(suō)，若看(kàn)不到央行货币政策增(zēng)量政策，后(hòu)续或进入(rù)震(zhèn)荡(dàng)环(huán)境(jìng)，而存量博弈交易下也可(kě)能会放大市(shì)场波动。

　　对(duì)于普通投资者来(lái)说，在这(zhè)样的环境(jìng)下尽量选择防守类型的(de)产品，规避市场波动，例如货(huò)币基金，而短债基(jī)金(jīn)中(zhōng)要(yào)选择久期短流动性好(hǎo)、历史(shǐ)回撤控(kòng)制好的(de)产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数据(jù)的弱化趋势显现，且4月底政治局会(huì)议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长期(qī)调结构，政策(cè)发力预(yù)期下降(jiàng)，市场对(duì)经济(jì)的“弱复苏”预(yù)期进一步强化(huà)，因此股票市场(chǎng)也进(jìn)入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股(gǔ)息策略(lüè)往(wǎng)往(wǎng)跑(pǎo)赢市场。因此(cǐ)在当前环境(jìng)下，建(jiàn)议关注行业(yè)估值水平较低，高股息(xī)的个(gè)股。

　　平安基(jī)金：目前面临低利率环境，需要我们(men)识别金(jīn)融(róng)陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对收(shōu)益率(lǜ)高(gāo)达20％且能保本的(de)所谓理财(cái)产品。对普通投资(zī)者而言，如果(guǒ)不具(jù)备(bèi)相关专(zhuān)业知(zhī)识(shí)，可以选择把投资(zī)理财(cái)交给少数专业(yè)的人来做，让优秀的基金经理(lǐ)管理自己的(de)钱袋(dài)子。具(jù)备一定投资能力(lì)和风(fēng)控(kòng)能力的(de)人士(shì)可通过(guò)理财和投(tóu)资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好风控，选择适(shì)合(hé)自己风险偏(piān)好的方向和(hé)标的。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：随(suí)着存款利率下行，普通投资(zī)者储蓄收益下降，为保持资金保值增(zēng)值，投资者在评(píng)估自(zì)身(shēn)风(fēng)险承受能(néng)力后可适当考虑公募货币基(jī)金(jīn)、公募中短债基金、商业银行现(xiàn)金管理类产(chǎn)品(pǐn)等(děng)风险等级较低、支取(qǔ)相对灵活(huó)的产品。

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